我國股指期貨風(fēng)險(xiǎn)問題研究.pdf

1、作為世界金融期貨市場的主要衍生工具，股指期貨具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、價格發(fā)現(xiàn)和資源配置的基本功能。當(dāng)前開展股指期貨交易的現(xiàn)實(shí)意義在于為投資者提供了有效的避險(xiǎn)工具，有利于培育機(jī)構(gòu)投資者，增加股市流動性，促進(jìn)股價合理波動，推動我國股市健康發(fā)展，完善市場機(jī)制。因此，要求推出股指期貨的呼聲日益高漲，證監(jiān)會也早就開始籌備股指期貨的推出。當(dāng)前，我國股市規(guī)模日益擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者迅速發(fā)展，市場監(jiān)管體系日趨完善。這些都在客觀上為股票指數(shù)期貨交易在我國的推出準(zhǔn)備了條

2、件。隨著滬深300試運(yùn)行的順利進(jìn)行和期貨交易新規(guī)則的出臺，股指期貨的推出勢在必行。 在股指期貨行將推出之際，我們在正確認(rèn)識股指期貨促進(jìn)股市穩(wěn)定發(fā)展、推動社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面作用的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)清醒認(rèn)識到其“雙刃劍”的特點(diǎn)，認(rèn)真研究股指期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律，努力識別股指期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)形式及產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因，對癥下藥地采取有效措施以控制風(fēng)險(xiǎn)。 股指期貨風(fēng)險(xiǎn)來源廣泛，種類繁多。尤其股指期貨采取保證金方式進(jìn)行交易，通過杠桿效應(yīng)，其潛在

3、的風(fēng)險(xiǎn)具有放大性。同時，由于股指期貨市場與股票現(xiàn)貨市場有著不可分割的密切聯(lián)系，任何一方出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，都會引起聯(lián)動反應(yīng)。因此股指期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)程，本文分成風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)測量和風(fēng)險(xiǎn)控制三個部分。第一部分對當(dāng)前我國開展股指期貨交易存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性研究，剖析可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)種類及其形成的機(jī)制；第二部分在完成風(fēng)險(xiǎn)識別的定性研究基礎(chǔ)上，介紹了股指期貨風(fēng)險(xiǎn)測量技術(shù)的發(fā)展歷程，重點(diǎn)評析了當(dāng)前被廣泛應(yīng)用的VaR技術(shù)以及當(dāng)前我國運(yùn)用