中國上市公司盈余管理與公司治理研究.pdf

1、盈余管理(Earnings Management)是企業(yè)管理當局在不違反會計準則的前提下有目的地采取多種手段達到期望報告盈余的行為。盈余管理可以減少溝通障礙所造成的信息滯后,但也會降低公司財務信息的可靠性,增加公司管理人員人為操作、虛增利潤的可能性,造成會計信息失真,嚴重影響資源的優(yōu)化配置,因此具有正面和負面兩方面的作用。從我國的現(xiàn)實情況看,上市公司的內外部治理機制還不完善,濫用盈余管理以達到回避監(jiān)管,進而掠奪中小股東“掏空”公司的現(xiàn)象

2、還很嚴重,導致盈余管理的負面作用遠遠大于其正面作用。因此研究盈余管理與公司治理的關系對改善我國上市公司治理結構、提高盈余信息含量、保護投資者權益、促進證券市場健康發(fā)展具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　本文以我國上市公司的盈余管理和公司治理的內在關系為研究主題,首先對公司治理與盈余管理的關系進行全面分析,并提出了適合我國上市公司盈余管理的計量模型。在借鑒國外盈余管理量度方法的基礎上,提出新的盈余管理量度模型。實證結果表明,新模型擬

3、合程度較好,適合用于我國上市公司盈余管理的量度。
　　在此基礎上,本文分別考察了盈余管理與上市公司股權結構、董事會特征之間的關系。對盈余管理與股權結構關系的實證研究發(fā)現(xiàn),我國第一大股東控股的現(xiàn)象非常嚴重,盈余管理程度與第一大股東持股比例呈倒U型關系。由于國有股對上市公司擁有絕對的控制權,其他大股東和高層管理人員對國有股股東的制衡能力十分有限。此外,盈余管理程度與股權流動性負相關,即流通股持股比例越高,越會抑制盈余管理行為的發(fā)生。上

4、述結果意味著國有股權“一股獨大”是造成我國上市公司盈余管理的主要原因,同時也是我國上市公司治理較差的重要原因。因此應多發(fā)展有益于公司治理,能形成更好內部約束機制的股權持有形式。
　　其次,本文將董事會特征總結為規(guī)模特征、獨立性特征、行為特征和激勵特征四類,從這四個方面研究董事會特征與盈余管理的關系。實證研究表明,我國上市公司董事會規(guī)模與盈余管理呈負相關關系,但董事會年度內開會次數(shù)與盈余管理之間的關系不確定,說明董事會規(guī)模能夠在一定

5、程度上抑制我國上市公司盈余管理行為,但董事會會議不能達到有效溝通的目的;另外,目前獨立董事在我國上市公司董事會中所起的作用十分有限,獨立董事難以形成對大股東的有效制衡。總體而言,我國上市公司董事會沒有起到抑制負面盈余管理行為的作用。
　　本文進一步運用“隧道行為”理論對我國上市公司治理結構與盈余管理及盈余信息含量的關系進行研究,主要從配股動機和避免退市的動機兩個方面研究公司治理對盈余管理的影響。實證結果表明,為達配股資格,我國上市

6、公司具有進行盈余管理的強烈動機,并且ST公司的控股股東有強烈的動機避免退市。關于公司治理與盈余信息含量的關系,實證研究發(fā)現(xiàn)控股股東的存在不利于信息含量的提高,而且股權集中程度并非總是有利于信息含量的提高。因此應在一定程度上削弱第一大股東對控制權的掌控力度,從而提高會計盈余的信息含量。
　　本文認為完善公司治理結構是防止盈余管理泛濫的有效措施,核心內容是優(yōu)化股權結構,完善董事會制度和獨立董事制度,盡可能避免第一大股東的隧道行為。另外