船舶產(chǎn)業(yè)投資基金淺析.pdf

1、近幾年，我國的外貿(mào)總額逐年提高。截至2007年，中國已經(jīng)成為世界第二大貿(mào)易國，隨之而來的是經(jīng)濟的對外依存度也不斷提高，石油、鐵礦砂等基礎(chǔ)戰(zhàn)略資源大量依賴進口。而同時，我國在重要的基礎(chǔ)戰(zhàn)略資源進口上極度依賴外國船只。國內(nèi)航運業(yè)運力不足是制約“國油國運”、“國貨國運”進程的直接原因，而融資瓶頸是我國海運業(yè)運力不足的根本原因。僅僅依賴傳統(tǒng)資本市場和信貸市場，無法滿足我國航運業(yè)在海運需求快速上升階段對運力的需求。因此，如何解決國有運力不足就成為

2、關(guān)系我國經(jīng)濟能否持續(xù)、健康發(fā)展的戰(zhàn)略問題。
　　船舶基金是國際上購建大型船舶的通行做法，既有效解決了航運企業(yè)對運力的需求，又為基金投資者創(chuàng)造了穩(wěn)定、低風(fēng)險的回報。船舶基金以支持船舶產(chǎn)業(yè)和航運業(yè)為投資宗旨，將船舶產(chǎn)業(yè)技術(shù)和金融產(chǎn)品有機融合，使船舶產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)融資方式得到了極大的改善。通過發(fā)展船舶基金，可以廣泛利用國際、國內(nèi)金融資源，解決我國船舶融資瓶頸。
　　一直以來，經(jīng)濟學(xué)界對于我國現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)基金的研究較多，但是對于船舶產(chǎn)業(yè)基

3、金的研究鮮有涉及。本文首先通過概念界定的方式，介紹了“基金”、“投資基金”、“產(chǎn)業(yè)投資基金”以及PE等概念的含義，以為更好的理解船舶產(chǎn)業(yè)投資基金的概念做鋪墊。并在文獻綜述部分主要介紹了一些國內(nèi)外學(xué)者對于產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立安排上的一些觀點、看法。以上兩部分構(gòu)成了本文的理論基礎(chǔ)。
　　目前，國際上已經(jīng)有很多產(chǎn)業(yè)基金以及船舶基金成功的案例，如德國的“KG”船舶基金、新加坡的信托制船舶基金以及韓國的公司制船舶基金等。本文分別在資金來源、組織

4、形式、募集方式、運作模式以及退出方式等方面的介紹了各種模式的成功經(jīng)驗，并希望通過比較分析從而得出適合于我國國情的船舶產(chǎn)業(yè)基金運作模式。
　　為了說明船舶產(chǎn)業(yè)基金對經(jīng)濟發(fā)展的重要作用，本文以德國為例通過VAR模型的方法對德國1989年～2006年間“KG”船舶基金資本募集額與商品進出口之間的因果關(guān)系進行檢驗。經(jīng)過ADF檢驗發(fā)現(xiàn)，這兩個時間序列數(shù)據(jù)均為一階單整，并且以這兩個變量構(gòu)建的VAR模型是平穩(wěn)的。通過脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解對VA