我國貨幣政策規(guī)則的檢驗及適應(yīng)性分析.pdf

1、貨幣政策規(guī)則(Monetary Policy Rules)研究是近年來貨幣金融學(xué)乃至宏觀經(jīng)濟學(xué)的一個重要領(lǐng)域。貨幣政策規(guī)則不僅可以成為中央銀行制定貨幣政策的行動指南，而且可以提高貨幣政策的有效性、可信性和透明度。同時，它也為評價貨幣政策提供了一個可以觀察的基本框架，使人們能夠衡量貨幣政策的實施效果及對社會福利的影響。因此，本文主要在借鑒西方貨幣政策規(guī)則研究成果的基礎(chǔ)上，利用我國數(shù)據(jù)，對我國的貨幣政策規(guī)則進行實證分析和理論探討，希望在此基

2、礎(chǔ)上對中國貨幣政策框架的改進提供一些有益啟示，并力圖尋找和構(gòu)建適合中國的貨幣政策規(guī)則。 本文共分四部分： 第一章：闡述了貨幣政策傳導(dǎo)機制與中介目標，對規(guī)則與相機抉擇的爭論的理論分析和歷史演化進行了回顧。在對我國貨幣政策實踐回顧和總結(jié)的基礎(chǔ)上得出結(jié)論：中國的貨幣政策操作呈“逆風(fēng)行事”特點，看似相機抉擇，實則為某種反饋規(guī)則。 第二章：論述了貨幣數(shù)量規(guī)則理論及在中國的實踐，對我國貨幣供應(yīng)量與最終目標間的相關(guān)性及相關(guān)性的

3、變化進行檢驗，發(fā)現(xiàn)作為貨幣政策中介目標的貨幣供應(yīng)量與宏觀經(jīng)濟之間仍然存在較穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系，并且這種相關(guān)關(guān)系并未因我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化而明顯減弱，特別是物價水平與貨幣供應(yīng)量之間關(guān)系變得更為緊密。這表明，在當前，貨幣供應(yīng)量作為貨幣中介目標仍有其合理性。 第三章：對泰勒型規(guī)則在中國的適應(yīng)性進行實證檢驗。結(jié)果表明：我國的市場利率與通貨膨脹相關(guān)，但規(guī)則的系數(shù)值都小于零。而其與經(jīng)濟增長(產(chǎn)出缺口)之間不存在明顯的相關(guān)關(guān)系，說明利率對宏觀經(jīng)濟的