三一重工收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特案例分析

1、<p>　　三一重工收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特案例分析</p><p>　　【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，跨國(guó)并購(gòu)成為很多企業(yè)尋求國(guó)外擴(kuò)張的重要途徑，同時(shí)也是一種趨勢(shì)。2008年金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)際并購(gòu)浪潮再起，中國(guó)在這場(chǎng)并購(gòu)戰(zhàn)役中，為搶占優(yōu)勢(shì)資源，爭(zhēng)取國(guó)際有利地位，充分參與其中。本文以三一重工收購(gòu)“大象”為例，分析當(dāng)前中國(guó)海外并購(gòu)。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】金融危機(jī) 跨國(guó)收購(gòu) 國(guó)

2、際化 </p><p>　　自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)走弱，各國(guó)受到危機(jī)帶來(lái)的不同程度的影響。相比主要發(fā)達(dá)國(guó)家受到的危機(jī)影響，中國(guó)由于資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，宏觀政策調(diào)控及時(shí)等多方面原因，經(jīng)濟(jì)各方面表現(xiàn)比較樂(lè)觀。危機(jī)本身也意味著機(jī)遇，正是這樣一個(gè)國(guó)際環(huán)境受挫的大背景鋪就了中國(guó)企業(yè)“走出去”的良好條件。隨著匯率制度的改革，人民幣持續(xù)穩(wěn)定升值，雖然增大了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性，但也為中國(guó)企業(yè)收購(gòu)國(guó)外優(yōu)質(zhì)資源創(chuàng)造了條件，降低了成

3、本。 </p><p><b>　　一、收購(gòu)背景 </b></p><p>　　這筆跨國(guó)收購(gòu)與世界宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密不可分。其一，2008年以來(lái)的世界金融危機(jī)及由此產(chǎn)生的歐洲債務(wù)危機(jī)，形成對(duì)歐洲企業(yè)的強(qiáng)大生存壓力；另外，目前國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控措施采取了嚴(yán)厲的打壓政策，由此帶來(lái)了一系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)的蕭條景象。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)建筑機(jī)械的需求大幅減少，如此情況之下，機(jī)械行業(yè)必然尋求其他出路

4、才能維持，并更好的謀求發(fā)展。作為中國(guó)工程機(jī)械“三巨頭”的中聯(lián)重科、三一重工、徐工機(jī)械，都先后推進(jìn)海外并購(gòu)，極力開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。在我國(guó)重型機(jī)械產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展壯大的背景下，陷入金融危機(jī)的跨國(guó)巨頭，也向中國(guó)企業(yè)伸出被收購(gòu)的橄欖枝。 </p><p>　　收購(gòu)方：三一集團(tuán)是中國(guó)最大的工程機(jī)械制造商和全球第六大工程機(jī)械制造企業(yè)。三一重工主要從事工程機(jī)械的研發(fā)、制造、銷售，產(chǎn)品包括建筑機(jī)械、筑路機(jī)械、起重機(jī)械等25大類120多個(gè)

5、品種，主導(dǎo)產(chǎn)品有液壓磚機(jī)，制磚機(jī)，免燒磚機(jī)設(shè)備；混凝土輸送泵、混凝土輸送泵車、混凝土攪拌站、瀝青攪拌站、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、平地機(jī)、履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)、港口機(jī)械等。 </p><p>　　中信產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司是中國(guó)中信集團(tuán)公司和中信證券股份有限公司從事投資業(yè)務(wù)的專業(yè)公司，經(jīng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)批準(zhǔn)于2008年6月設(shè)立。中信產(chǎn)業(yè)基金致力于成為立足中國(guó)的世界級(jí)PE基金管理公司，旨在通過(guò)深入的研究分析、卓越的執(zhí)行能

6、力、準(zhǔn)確的投資決策，發(fā)現(xiàn)和提升被投資企業(yè)的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)多方共贏。 </p><p>　　被收購(gòu)方：成立于1958年的德國(guó)普茨邁斯特有限公司是一家擁有全球銷售網(wǎng)絡(luò)的集團(tuán)公司。普茨邁斯特集團(tuán)從事開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售各類混凝土輸送泵，工業(yè)泵及其輔助設(shè)備，這些設(shè)備主要用于攪拌和輸送水泥、沙漿、脫水污泥、固體廢物和替代燃料等粘稠性大的物質(zhì)。公司產(chǎn)品包括：安裝于拖車或卡車上的各種混凝土泵、拌漿機(jī)、用于隧道建設(shè)和煤礦工業(yè)的特種泵以及

7、最新研制的機(jī)械手裝置等。 </p><p><b>　　二、收購(gòu)過(guò)程 </b></p><p>　　2011年11月20日“大象”訪問(wèn)三一并表達(dá)了競(jìng)購(gòu)邀請(qǐng)；2011年12月21日“大象”訪問(wèn)中聯(lián)重科表達(dá)了競(jìng)購(gòu)邀請(qǐng)；2011年12月22日中聯(lián)重科向湖南省發(fā)改委提交了正式文件進(jìn)行申報(bào)；2011年12月23日“大象”向各家企業(yè)發(fā)出了正式的競(jìng)購(gòu)邀請(qǐng)標(biāo)函；2011年12月30日

8、中聯(lián)重科先于三一收購(gòu)了國(guó)家發(fā)改委關(guān)于收購(gòu)普茨邁斯特的批復(fù)；2012年1月三一重工董事長(zhǎng)向“大象”創(chuàng)始人是萊希特寄出了一封“情書(shū)”，信中表達(dá)了合作意愿，隨后定下收購(gòu)初步意向；2012年1月30日三一重工發(fā)布公告稱聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)投資基金收購(gòu)普茨邁斯特公司100%股權(quán)。 </p><p>　　4月17日，三一重工與德國(guó)大象正式宣布收購(gòu)?fù)瓿山桓?。整合成功后，將顯著提升三一重工的技術(shù)水平、豐富公司的產(chǎn)品組合。4月27日，三一

9、重工公布了2012年第一季度報(bào)告。公司一季度銷售收入146.8億元，同比增長(zhǎng)4.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)28.04億元，同比增長(zhǎng)5.3%；均位居國(guó)內(nèi)行業(yè)第一。 </p><p><b>　　三、分析評(píng)價(jià) </b></p><p>　　這次并購(gòu)對(duì)三一重工來(lái)說(shuō)意義極為重大。介于中聯(lián)重科于2008年聯(lián)手弘毅投資、高盛和曼達(dá)林基金以總額5.11億歐元全資收購(gòu)了全球混泥

10、土機(jī)械行業(yè)排名第三的意大利CIFA公司，這一件震動(dòng)全球工程機(jī)械行業(yè)的并購(gòu)案例是的一直是行業(yè)老二的三一重工在規(guī)模上被中聯(lián)重科反超。借鑒于徐工、中聯(lián)重科高速擴(kuò)張路徑的經(jīng)驗(yàn)，三一重工要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，充分搶占全球市場(chǎng)，如此的跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展勢(shì)在必行。這次并購(gòu)，三一重工在產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量上都將得到顯著提升，并因收獲“大象”分布于全球110多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)，可以充分利用其已有的全球銷售網(wǎng)絡(luò)迅速完成國(guó)際化布局，對(duì)三一的國(guó)際化發(fā)展，全球競(jìng)爭(zhēng)力的提升具有重要

11、的戰(zhàn)略意義。 </p><p>　　其次，“大象”全球頂尖的質(zhì)量控制、聲場(chǎng)流程、制造技術(shù)和工藝有助于三姨中共在短時(shí)間內(nèi)提升自有品牌產(chǎn)品的技術(shù)制造、穩(wěn)定性和可靠性?！按笙蟆本哂懈咂放?、高價(jià)格、單個(gè)產(chǎn)品高毛利特征，其品質(zhì)與技術(shù)領(lǐng)先將給三一重工帶來(lái)研發(fā)與技術(shù)上的新突破。同時(shí)，三一重工將100%獲得德方在全球約200項(xiàng)相關(guān)專利技術(shù)專利，可以節(jié)約10%左右鋼材用量。并購(gòu)普茨邁斯特不僅將三一的技術(shù)一下提升到國(guó)際領(lǐng)先，同時(shí)在國(guó)

12、際市場(chǎng)上也減少了一個(gè)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，極大地節(jié)省了企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)的成本，實(shí)現(xiàn)了互補(bǔ)多贏。 </p><p>　　對(duì)于普茨邁斯特，2008年以來(lái)，因過(guò)度依賴歐美市場(chǎng)，受金融危機(jī)影響，業(yè)績(jī)下滑，并購(gòu)能充分利用三一重工雄厚的資金支持繼續(xù)保持其技術(shù)和品牌的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。 </p><p>　　文化融合背普遍認(rèn)為是跨國(guó)并購(gòu)的一大難點(diǎn)，對(duì)此三一以之前成立的三一德國(guó)公司為主體并購(gòu)“大象”，一定程度上減少了并購(gòu)的

13、障礙，公司前期在德國(guó)的耕耘，有利于消除水土不服并降低文化融合的難度。 </p><p>　　跨國(guó)并購(gòu)是企業(yè)在世界范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)超常規(guī)擴(kuò)張的有效手段。特別是在跨國(guó)擴(kuò)張時(shí)，新建項(xiàng)目不僅周期長(zhǎng)，而且遇到政府審批、市場(chǎng)培育等諸多現(xiàn)實(shí)困難，而在合適的時(shí)機(jī)實(shí)施并購(gòu)可能會(huì)事半功倍。金融危機(jī)爆發(fā)給中國(guó)帶來(lái)了海外擴(kuò)張并購(gòu)的契機(jī)，充分利用合適時(shí)機(jī)，以合適代價(jià)并購(gòu)合適目標(biāo)，不僅能不斷促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，還能充分吸收先進(jìn)的技術(shù)，管理理念，廣泛的