流動性過剩的國際傳導(dǎo)研究.pdf

1、“流動性過?！苯鼇沓蔀橹袊酥寥虻臒狳c問題。流動性過剩與流動性不足是流動性不平衡的兩種基本狀態(tài),本文所研究的流動性過剩主要是從宏觀視角,研究在我國經(jīng)濟領(lǐng)域中與貨幣供給與需求相聯(lián)系的一種非均衡經(jīng)濟現(xiàn)象。鑒于本輪流動性過剩在人民幣升值的背景下,與國際經(jīng)濟環(huán)境息息相關(guān),本文將突破封閉經(jīng)濟的視野,從開放經(jīng)濟的視角,重點研究流動性過剩的國際傳導(dǎo)。 本文首先回顧了近年來國內(nèi)外的相關(guān)文獻,對流動性過剩的涵義、流動性過剩的原因及表現(xiàn)、流動性過

2、剩的國際傳導(dǎo),以及流動性過剩的測度方法進行總結(jié)和比較,同時也關(guān)注了我國對于流動性過剩及國際傳導(dǎo)的相關(guān)研究。總結(jié)各方對于“流動性”以及“流動性過?！钡睦斫?本文研究的出發(fā)點便基于“廣義貨幣的過?！薄?流動性過剩的國際傳導(dǎo)是指流動性過剩有著一國“傳染”他國的機制。一國的流動性過?？梢酝ㄟ^利率機制、匯率機制、資產(chǎn)價格機制、要素稟賦機制和貨幣沖擊機制等,以及通過國際收支的經(jīng)常項目途徑、資本與金融項目途徑以及其它途徑在國際間傳導(dǎo)。

3、 論文進一步對流動性過剩國際傳導(dǎo)問題進行了較為深入的典型化事實描述,采用以計量分析為基礎(chǔ)的分析方法,對流動性過剩的國際傳導(dǎo)從零散事實中提煉典型化事實進行研究。中國的問題不僅僅是國內(nèi)問題,中國在面臨流動性過剩的外部環(huán)境下,不可避免地成為流動性過剩國際傳導(dǎo)的目標(biāo)國,銀行體系的資金過剩是在內(nèi)外經(jīng)濟失衡下的突出體現(xiàn),其大背景是全球流動性過剩。在對全球主要經(jīng)濟體和新興市場經(jīng)濟體流動性過剩的“量”的測度的基礎(chǔ)上,還采用了截面回歸模型,證實了全球流動

4、性過剩國際傳導(dǎo)的典型化事實。 關(guān)于流動性過剩國際傳導(dǎo)的影響方面,本文通過SVAR模型對各經(jīng)濟體的經(jīng)濟變量受到流動性過剩的國際傳導(dǎo)的影響進行了分析。出于中國的特殊性,本文基于TNT模型對流動性過剩的國際傳導(dǎo)對部門結(jié)構(gòu)的影響進行了專門討論。同時,面對國際經(jīng)濟失衡帶來的全球貨幣超發(fā)和流動性過剩引起的種種經(jīng)濟過熱現(xiàn)象,各國相繼出臺緊縮性貨幣政策,但政策實施的及時性遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有國際投機資本的行動迅速,以至于當(dāng)危機爆發(fā)時,人們往往才意識到流動性

5、過剩的國際傳導(dǎo)已經(jīng)展現(xiàn)了它的另一面——國際資本大量撤出某些經(jīng)濟體從而導(dǎo)致在短期內(nèi)流動性不足。因此我們應(yīng)當(dāng)具備危機意識,從而防患于未然。 在政策建議部分,本文主要從國際收支管理、資本市場管理和貨幣政策管理三部分,來對流動性過剩的國際傳導(dǎo)管理提出看法和建議。通過對流動性過剩國際傳導(dǎo)的國際收支管理的“截流”是首要措施。還可以借助流動性過剩的國際傳導(dǎo)將過剩的流動性疏導(dǎo)到資本市場上去,擴展和完善中國的資本市場并非助長經(jīng)濟過熱,而是目前緩解