中國金融企業(yè)公司治理結構及其權利博弈研究.pdf

1、金融企業(yè)的公司治理結構問題是金融企業(yè)健康發(fā)展和金融市場穩(wěn)定的基礎。金融企業(yè)的公司治理結構既有一般公司治理結構的普遍性問題，也由于金融的信用擴張性和中介性特點，產(chǎn)生其在治理結構上的特殊性。因此，有必要從理論上研究金融企業(yè)公司治理結構問題的特殊性，這一問題在中國推進金融改革的現(xiàn)實背景下，同時有其獨特的實踐意義。 現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下公司治理是指有關企業(yè)組織方式、控制機制、利益分配的所有法律、機構、文化和制度安排，其合理與否是企業(yè)效績最

2、重要的決定因素之一。公司治理包括內(nèi)部治理與外部治理。內(nèi)部治理是指公司內(nèi)部的激勵與監(jiān)督制度。外部治理一方面是指市場約束機制，另一方面是指公司治理的監(jiān)管機制。金融企業(yè)的特殊性決定了監(jiān)管機制在其公司治理結構中占據(jù)重要地位。 本文第一次全面綜合的論述了金融企業(yè)公司治理結構的特殊性，并對中國金融企業(yè)公司治理結構的現(xiàn)狀、存在的突出矛盾和問題進行了分析，并結合對“平安保險公司巨額再融資”事件的案例分析，用博弈論的分析方法對相關權力人的權力博弈

3、進行了初步的分析。 本文的創(chuàng)新點主要有： 1、金融企業(yè)公司治理結構中的當事人對監(jiān)管的預期直接影響博弈的結果。 2、本文認為：現(xiàn)代金融監(jiān)管不能停留在保護功能，還應該通過監(jiān)管制度設計創(chuàng)設積極的激勵機制，通過有效率的博弈產(chǎn)生帕累托改進。提出監(jiān)管的公平和效率兼顧理論。 3、本文根據(jù)公司治理生態(tài)理論，提出我國金融公司治理包括三個層級結構：監(jiān)管治理、內(nèi)部治理和市場治理。并通過具體案例的博弈模型分析得出結論：公司治理的

4、外部監(jiān)管和資本市場的發(fā)育程度相互作用、相互影響且相互促進。 基于此，本文通過以下篇章結構安排進行論述。 第一章，金融公司治理結構的基本原理。這一章是全文的基礎和前提。本章首先介紹了有關公司治理的基本理論，然后對公司治理的涵義進行概括總結：公司治理必定擁有一套制度安排，公司當事人通過這套制度安排進行合作博弈，達成有效率的穩(wěn)定的均衡。在此基礎上，論述我國當前金融企業(yè)公司治理中的兩個突出問題：第一，金融企業(yè)股權結構過于集中，導

5、致控股股東操縱董事會，董事會成為控股股東的傀儡，控股股東成為實際的影子董事。既所謂“大股東控制”問題，我國金融公司的內(nèi)部治理更突出表現(xiàn)在控股股東和中小股東之間的博弈。第二，由于金融監(jiān)管的缺失或監(jiān)管定位的不準確性，造成管理者不能得到來自市場、監(jiān)管者和股東的約束，既所謂“內(nèi)部人控制問題”。建立起有效的制度體系，引導當事人進行有效率的博弈是金融公司治理中的重要內(nèi)容。在第一章的基礎上，本文分別對三類代表性金融公司的治理問題做了陳述。第二章，銀行

6、公司治理結構及其權利博弈。這一章首先介紹了銀行公司治理中的特殊問題，然后對銀行監(jiān)管進行闡述。最后，本章對銀行公司治理博弈中不同參與人的博弈地位做了概括性陳述。第三章和第四章對證券公司和保險公司的治理中的特殊問題進行分析。 第五章，混業(yè)經(jīng)營條件下的金融公司治理結構。我國資本市場的完備程度和監(jiān)管機構的監(jiān)管水平尚不容許金融企業(yè)完全實施混業(yè)經(jīng)營。但是，混業(yè)經(jīng)營畢竟代表金融公司治理模式的一個發(fā)展方向。況且混業(yè)經(jīng)營在實踐中也已經(jīng)開始試水。所

7、以，本章對混業(yè)經(jīng)營條件下的金融公司治理做了概括性分析。 第六章，我國金融公司治理博弈的案例分析。這一章從平安巨額再融資的案例著手對我國金融公司治理結構中的突出問題，即控股股東損害中小股東利益問題，做了兩個博弈模型分析。首先從控股股東和中小股東的角度進行博弈分析，然后從監(jiān)管者和上市公司的角度進行博弈分析。通過模型分析，我們發(fā)現(xiàn)在市場約束機制失靈的條件下監(jiān)管機制對博弈參與人的選擇以及博弈的均衡解起到至關重要的作用。當然，監(jiān)管本身必然