探討當(dāng)下公司并購(gòu)形勢(shì)與績(jī)效

1、<p>　　探討當(dāng)下公司并購(gòu)形勢(shì)與績(jī)效</p><p>　　【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)一步發(fā)展，各國(guó)經(jīng)濟(jì)休戚相關(guān)，國(guó)際化的公司將成為公司制企業(yè)的最終發(fā)展形式。無(wú)論從國(guó)內(nèi)政策還是國(guó)際形式，以并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化和合理配置不失為一條捷徑。此文從分析國(guó)家相關(guān)政策開(kāi)始，結(jié)合公司并購(gòu)現(xiàn)狀，通過(guò)分析并購(gòu)案例，從成本角度具體探討公司并購(gòu)的必要性，分析并購(gòu)績(jī)效，并對(duì)中國(guó)以后的公司并購(gòu)的關(guān)注點(diǎn)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。 </

2、p><p>　　【關(guān)鍵詞】公司并購(gòu) 并購(gòu)績(jī)效 成本結(jié)構(gòu) </p><p>　　一、公司并購(gòu)形勢(shì)的分析 </p><p>　?。ㄒ唬膰?guó)家政策看公司并購(gòu) </p><p>　　隨著國(guó)家“十二五”計(jì)劃的順利完成，“走出去”戰(zhàn)略進(jìn)一步發(fā)展。黨和政府高瞻遠(yuǎn)矚，時(shí)刻關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢(shì)，大力支持中國(guó)企業(yè)邁出國(guó)門，走向世界。 </p><

3、;p>　　中國(guó)是一個(gè)需求大國(guó)，龐大的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)需要更加合理完善的經(jīng)濟(jì)制度，有效的政策無(wú)疑是經(jīng)濟(jì)發(fā)展最好的催化劑，把握好中國(guó)這一市場(chǎng)，是國(guó)家政策的第一步。尤其在汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造等行業(yè)力求發(fā)揮企業(yè)主體作用，推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組，通過(guò)不斷地整合優(yōu)勢(shì)資源，降低生產(chǎn)成本，加強(qiáng)綜合管理能力，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大品牌知名度。 </p><p>　　放眼全球，僅僅把握好中國(guó)這一市場(chǎng)顯然是不夠的，

4、在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好狀態(tài)下，成為資本輸出大國(guó)成為我們的又一個(gè)目標(biāo)。黨和國(guó)家新的領(lǐng)導(dǎo)班子在這一方面不懈努力著，習(xí)總書記出訪若干國(guó)家，多數(shù)在提供資本輸出和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面簽署雙邊協(xié)議，尤其是在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，我國(guó)已經(jīng)起到了模范帶頭作用。大量的對(duì)外債權(quán)發(fā)行，也為中國(guó)企業(yè)走向全球提供了有利條件。在G20峰會(huì)和APEC會(huì)議中，總書記本著“凝聚共識(shí)、提振信心、共促發(fā)展”的理念，積極加強(qiáng)多邊合作，也為全球經(jīng)濟(jì)提供動(dòng)力，傳遞中國(guó)自信。 </

5、p><p>　　在新的政治經(jīng)濟(jì)體制改革中，公司并購(gòu)?fù)瑯影缪葜匾慕巧碌亩喙δ芄緦?huì)涉及更多領(lǐng)域和更多人，將更多人的利益緊密聯(lián)系起來(lái)，實(shí)現(xiàn)全球的資源共享。對(duì)有競(jìng)爭(zhēng)力和品牌知名度的公司來(lái)說(shuō)，抓住機(jī)遇，在這一方面取得歷史性的飛躍不再是遙不可及的夢(mèng)。就像公司上市一樣，必要的公司并購(gòu)也應(yīng)提上日程。 </p><p>　?。ǘ┓治龉静①?gòu)現(xiàn)狀 </p><p>　　公司并

6、購(gòu)是企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)資源優(yōu)化配置的重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步確立，我國(guó)資本市場(chǎng)已進(jìn)入了并購(gòu)的高峰期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年上半年中國(guó)并購(gòu)交易總額創(chuàng)10年新高，共有1393宗交易，交易總額達(dá)2476億美元，較去年同期增加88%。就國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組而言，已涉及二十多個(gè)省市的近萬(wàn)家企業(yè)，在新的并購(gòu)浪潮又一次掀起的同時(shí)，公司并購(gòu)又面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。 </p><p>　　二、公司并購(gòu)績(jī)效

7、綜述及案例分析 </p><p>　　（一）公司并購(gòu)績(jī)效綜述 </p><p>　　公司并購(gòu)對(duì)于企業(yè)而言，是利益、知名度還是更多的責(zé)任和更大的挑戰(zhàn)？ </p><p>　　國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)并購(gòu)的市場(chǎng)反映和財(cái)務(wù)績(jī)效也沒(méi)有一個(gè)一致的結(jié)論，縱觀西方學(xué)者對(duì)并購(gòu)動(dòng)因的分析研究，也是經(jīng)歷了由表象到本質(zhì)的不斷補(bǔ)充和完善。 </p><p>　　研究公司并購(gòu)不能脫

8、離中國(guó)的制度背景，研究績(jī)效問(wèn)題也不能離開(kāi)當(dāng)前的政策。從會(huì)計(jì)學(xué)的角度來(lái)講，我國(guó)的《會(huì)計(jì)基本準(zhǔn)則》和世界公認(rèn)的準(zhǔn)則有一定的區(qū)別，它是基于中國(guó)社會(huì)主義特色而對(duì)中國(guó)的會(huì)計(jì)進(jìn)行規(guī)范和要求。從并購(gòu)績(jī)效這一點(diǎn)來(lái)講，國(guó)內(nèi)研究學(xué)者傾向于選擇會(huì)計(jì)指標(biāo)研究法來(lái)評(píng)價(jià)公司并購(gòu)績(jī)效。因此，對(duì)并購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)于一些會(huì)計(jì)指標(biāo)的控制顯得尤為重要，不同的行業(yè)類型往往選擇的主要控制對(duì)象也有差異。 </p><p>　?。ǘ┕静①?gòu)案例分析 <

9、/p><p>　　下面，我將就汽車制造行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)管理方面來(lái)闡述其并購(gòu)績(jī)效。 </p><p>　　汽車制造行業(yè)，可以說(shuō)是許多成本導(dǎo)向型企業(yè)的代表。對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本無(wú)疑是一項(xiàng)重要的指標(biāo)，許多企業(yè)并購(gòu)的初衷都是降低成本。這里所說(shuō)的成本是廣義的成本，不同的成本所起的作用也是不同的，從成本的角度來(lái)分析并購(gòu)，可以將并購(gòu)看作是成本整合，同時(shí)對(duì)于機(jī)會(huì)成本這個(gè)看似和增量成本、非增量成本無(wú)關(guān)的成本，也

10、不能夠忽略。 </p><p>　　先就主要的成本來(lái)說(shuō)，獨(dú)立公司和一體化的公司的成本結(jié)構(gòu)有一定的區(qū)別，對(duì)于進(jìn)行并購(gòu)的獨(dú)立公司而言，應(yīng)考慮并購(gòu)前的成本，如固定成本、變動(dòng)成本，邊際收益等指標(biāo)，并對(duì)其進(jìn)行分析。對(duì)于提供零部件的公司的并購(gòu)，可以將原本計(jì)為變動(dòng)成本的項(xiàng)目變?yōu)楣潭ǔ杀?，降低變?dòng)成本的同時(shí)增加固定成本，然而邊際收益卻可能是增加的。從某種角度講，它也是一種成本分?jǐn)偟姆绞剑瑫r(shí)還可以體現(xiàn)出協(xié)同效益。再例如，吉利收購(gòu)

11、DIS，它更看中的是DIS公司80多年來(lái)積累下來(lái)的完整的設(shè)計(jì)和制造能力，由于DIS集研發(fā)、制造、銷售于一體，對(duì)于吉利在自動(dòng)變速器方面的成本是一個(gè)很好的調(diào)整，降低采購(gòu)成本的同時(shí)也增強(qiáng)了產(chǎn)品的質(zhì)量保證。對(duì)于DIS公司來(lái)說(shuō)，由于受全球金融危機(jī)的影響，其部分客戶在市場(chǎng)上受到嚴(yán)重沖擊，對(duì)于市場(chǎng)不穩(wěn)定因素的分析使其走向并購(gòu)之路。同時(shí)，吉利為其在中國(guó)尋求更多低成本采購(gòu)零部件的途徑，確保了DIS公司在國(guó)際市場(chǎng)上的領(lǐng)導(dǎo)地位。由此看來(lái)，此次并購(gòu)已然達(dá)到了雙

12、贏的目的。 </p><p>　　其次，從機(jī)會(huì)成本角度分析，機(jī)會(huì)成本雖然沒(méi)有出現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但是卻和其它成本一樣，也應(yīng)在定價(jià)中分析，在并購(gòu)時(shí)預(yù)測(cè)。對(duì)于吉利公司，收購(gòu)DIS并為其提供資金支持，可以看作是企業(yè)的一項(xiàng)投資。然而這項(xiàng)投資帶來(lái)的回報(bào)卻不僅僅是普通投資的金錢回報(bào)，通過(guò)向中國(guó)汽車企業(yè)提供世界先進(jìn)的自動(dòng)變速器產(chǎn)品，擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍，提高了企業(yè)的知名度，同時(shí)也為其汽車銷售贏得了更多的主動(dòng)權(quán)。 </p>

13、<p>　　三、對(duì)公司并購(gòu)的展望 </p><p>　　從吉利并購(gòu)DIS公司來(lái)看，并購(gòu)績(jī)效是顯而易見(jiàn)的，同樣還可從其他方面來(lái)評(píng)價(jià)。雖然對(duì)于公司并購(gòu)績(jī)效的衡量沒(méi)有一個(gè)一致的定論，但不能否定并購(gòu)帶來(lái)的益處和產(chǎn)生的獨(dú)一無(wú)二的影響。對(duì)于公司并購(gòu)的必要性的考慮應(yīng)始終立足于中國(guó)的制度背景，我國(guó)是一個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)經(jīng)濟(jì)背景下的弱法制環(huán)境國(guó)家，當(dāng)前在著力整體推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程的同時(shí)，還存在者地區(qū)間的不平衡。因此，在公司并購(gòu)高峰期，