華友電纜有限公司融資障礙及對策研究【畢業(yè)論文+任務(wù)書+開題報告+文獻(xiàn)綜述+外文翻譯】

1、<p>　　本科畢業(yè)論文(設(shè)計)</p><p><b>　　（二零 屆）</b></p><p>　　華友電纜有限公司融資障礙及對策研究</p><p>　　所在學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級 會計學(xué) &

2、lt;/p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號 </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 </p><p><b>　　摘 要</b></p><

3、p>　　隨著經(jīng)濟全球化進(jìn)程的步伐加快，國際經(jīng)濟界大多認(rèn)為，中小企業(yè)是21世紀(jì)經(jīng)濟發(fā)展的主力，我國更是對促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展問題給予高度重視。盡管目前我國為中小企業(yè)提供了較好的發(fā)展環(huán)境，但是與大型企業(yè)相比，融資問題的存在成了制約著中小企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展的瓶頸，導(dǎo)致中小企業(yè)存在在資金、技術(shù)、人力資源一系列相關(guān)問題。本文在分析浙江中小企業(yè)華友電纜有限公司融資特點的基礎(chǔ)上，按照“提出問題——分析問題——解決問題”的思路，深度剖析中小企業(yè)

4、融資困境與成因，指出中小企業(yè)自身經(jīng)營存在的問題、金融體系相對不成熟和政府扶持力度不足是其根本原因，并從建立中小企業(yè)行業(yè)協(xié)會、進(jìn)行供應(yīng)鏈融資等方面提出了中小企業(yè)如何突破間接融資困境的具體舉措，以緩解中小企業(yè)抵押劣勢、融資道德風(fēng)險和逆向選擇的問題，實現(xiàn)一種更合理有效的融資擔(dān)保機制，達(dá)到互惠共贏的局面。</p><p>　　關(guān)鍵詞：融資擔(dān)保；行業(yè)協(xié)會；供應(yīng)鏈融資</p><p><b>

5、;　　Abstract</b></p><p>　　As the development of economic globalization，it is generally agreed among international community of economics that small and medium enterprises are the main forces of econom

6、ic development in 21 century. our country is also pay highly attention to promote development of small and medium-sized enterprises.Although in China SMEs has been providing a good development environment, compared with

7、large enterprises, the existence of financing for SMEs has become restricted the sustained, healthy and </p><p>　　Keywords: financing secured; industry associations; supply chain financing目 錄</p><

8、;p>　　1 企業(yè)融資理論1</p><p>　　1.1 MM理論1</p><p>　　1.2 平衡理論2</p><p>　　1.3 優(yōu)序融資理論2</p><p>　　1.4 企業(yè)金融成長周期理論3</p><p>　　2 華友電纜有限公司融資現(xiàn)狀及問題分析4</p><p&

9、gt;　　2.1 擁有良好的信用記錄，從而保證銀行信貸率4</p><p>　　2.2 融資渠道單一，嚴(yán)重依賴內(nèi)部融資6</p><p>　　2.3 融資成本較高，對公司經(jīng)營有一定影響7</p><p>　　2.4 民間借貸比例較高，對于公司經(jīng)營風(fēng)險較大7</p><p>　　3 華友電纜有限公司融資難的原因探討9</p>

10、;<p>　　3.1 企業(yè)自身經(jīng)營問題，是融資問題存在的根本原因9</p><p>　　3.1.1 缺少現(xiàn)代企業(yè)管理制度，產(chǎn)權(quán)形式單一9</p><p>　　3.1.2 人才積累匱乏，財務(wù)管理不規(guī)范現(xiàn)象嚴(yán)重10</p><p>　　3.1.3 抵押貸款折算難度大，擔(dān)保風(fēng)險較高11</p><p>　　3.2 金融體系不完

11、善，無法有效支持華友公司的融資11</p><p>　　3.2.1 銀行對華友公司融資存在輕視11</p><p>　　3.2.2 銀行進(jìn)行風(fēng)險管理，抑制了對華友公司的放款12</p><p>　　3.3 政府的政策扶持力度不足13</p><p>　　4 華友電纜有限公司融資問題解決對策14</p><p>

12、;　　4.1 重視人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，提高企業(yè)管理水平14</p><p>　　4.2 強化信用觀念，建立積極的銀企關(guān)系14</p><p>　　4.2.1 利用行業(yè)協(xié)會，完善信貸擔(dān)保體系15</p><p>　　4.2.2 行業(yè)協(xié)會在公司融資過程的實現(xiàn)路徑16</p><p>　　4.3 規(guī)范內(nèi)部融資，拓寬資金渠道17</p&

13、gt;<p>　　4.3.1 使用供應(yīng)鏈融資，進(jìn)行金融創(chuàng)新18</p><p>　　4.3.2 供應(yīng)鏈融資在解決公司融資問題中發(fā)揮的作用18</p><p>　　4.3.3 供應(yīng)鏈融資的運作模式19</p><p><b>　　結(jié) 論20</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)2

14、1</b></p><p>　　中小企業(yè)，無論是在發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，都是經(jīng)濟社會發(fā)展的主力軍，因而日益受到市場和政府的重視。自從上個世紀(jì)20年代“麥克米倫融資缺口”現(xiàn)象產(chǎn)生之后，中小企業(yè)的融資問題就開始受到西方學(xué)者和政府的研究，并通過制定一系列法律政策為中小企業(yè)的融資提供幫助。中小企業(yè)對國民經(jīng)濟的貢獻(xiàn)率不斷提高，成為目前我國國民經(jīng)濟最活躍的力量，在保持國民經(jīng)濟增長、緩解就業(yè)壓力、進(jìn)行科技創(chuàng)新、優(yōu)

15、化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮著不可忽視和不可被替代的重要作用。自改革開放以來，我國中小企業(yè)以迅猛的速度在發(fā)展，但是由于我國特殊的歷史背景和現(xiàn)實情況，中小企業(yè)的融資問題表現(xiàn)更為復(fù)雜并受到各方面的約束。從我國目前信貸融資形勢來看，資本市場資金資源配置向大型以及超大型企業(yè)嚴(yán)重傾斜，中小企業(yè)大多資金緊張，融資需求難以得到滿足。目前，中小企業(yè)通過各種渠道得到資金總量相對較少，融資份額與其對國民經(jīng)濟發(fā)展所做出的貢獻(xiàn)相當(dāng)不成比例。中小企業(yè)的融資問題，作為限制

16、中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，對中小企業(yè)的成長有至關(guān)重要的作用。為了研究中小企業(yè)融資問題，筆者選擇華友電纜有限公司進(jìn)行實地調(diào)研，并結(jié)合其自身融資特點、金融體系不完善和政府政策扶持力度不足等諸多原</p><p><b>　　1 企業(yè)融資理論</b></p><p>　　融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進(jìn)行資金融通的活動。廣義的融資是指資金在持有者之間流

17、動以余補缺的一種經(jīng)濟行為，是資金雙向互動的過程，主要包括資金的融入（資金來源）和融出（資金運用）。狹義的融資只指資金的融入。企業(yè)融資是指以企業(yè)為主體融通資金，使企業(yè)及其內(nèi)部各環(huán)節(jié)之間資金供求由不平衡到平衡的運動過程。中小企業(yè)融資是指金融機構(gòu)針對中小企業(yè)推出的定制化融資解決方案。由于中小企業(yè)自身存在著缺陷以及不完善的融資市場，中小企業(yè)融資問題一直是國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注和研究的熱點。企業(yè)融資是金融理論的一個重要組成部分，它真正進(jìn)入主流經(jīng)濟學(xué)的視野

18、是在20世紀(jì)50年代以后。（金學(xué)軍；盧少哲，2010）</p><p><b>　　1.1 MM理論</b></p><p>　　MM理論是現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)。1958年，美國學(xué)者M(jìn)odigliani, Miller首次提出了以“關(guān)于資本成本可操作的定義及可以運作的投資理論”為核心的MM理論，標(biāo)志了現(xiàn)代企業(yè)融資理論的形成。MM理論在分析早期凈營業(yè)收益理論的基礎(chǔ)上，

19、假設(shè)資本市場無摩擦、公司沒有增長、現(xiàn)金流不斷增加等7個“嚴(yán)格”，經(jīng)過計算證明企業(yè)市場價值與融資所采取的方式（即發(fā)行債券或股票）無關(guān)的理論。但由于該理論的結(jié)論與現(xiàn)實情況存在很大的差異，MM本人在1963年對MM理論進(jìn)行了修正，把公司所得稅的影響列入了原來的分析框架里。MM理論認(rèn)為企業(yè)使用的負(fù)債越多，其價值就越高，當(dāng)企業(yè)負(fù)債率達(dá)到100%時，企業(yè)價值為最大。因此，債務(wù)融資處于企業(yè)融資最優(yōu)先的位置。</p><p>&

20、lt;b>　　1.2 平衡理論</b></p><p>　　Robichek,Mayers,Scott（1963）在放松MM理論的約束條件，提出了新的融資結(jié)構(gòu)理論——平衡理論。傳統(tǒng)融資理論人為，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該是整體的“平衡”體系，即“在負(fù)債的避稅收益與破產(chǎn)成本現(xiàn)值之間進(jìn)行平衡”從而確定最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)。但平衡理論認(rèn)為，限制企業(yè)無限追求稅避優(yōu)惠和負(fù)債最大值的原因是在債務(wù)增加過程中產(chǎn)生的破產(chǎn)風(fēng)險。所以

21、，企業(yè)的最佳融資結(jié)構(gòu)，就是要在理想的債務(wù)與股權(quán)比率之間找到避稅利益與破產(chǎn)和代理成本間的平衡。平衡理論即肯定了股權(quán)融資的地位，但又沒有否認(rèn)債務(wù)融資在企業(yè)融資中的優(yōu)先地位。</p><p>　　1.3 優(yōu)序融資理論</p><p>　　Myers 和 Majluf在經(jīng)過研究后，放寬了MM定理中完全信息這個假設(shè)條件，以信息不對稱為前提，根據(jù)信號傳遞假設(shè)提出了優(yōu)序融資理論。優(yōu)序融資理論中，在負(fù)債內(nèi)

22、部，低風(fēng)險較之高風(fēng)險債務(wù)更能傳遞積極信息，能夠降低融資成本，因而得到優(yōu)先考慮，成為僅次于內(nèi)部融資的方式。因此，當(dāng)企業(yè)信息不對稱的環(huán)境中進(jìn)行投融資決策的時候，理論上首先考慮內(nèi)源融資，其次是債務(wù)融資，最后才是權(quán)益融資。優(yōu)序融資理論強調(diào)信息對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響。但是它仍然只是針對一般企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的探討，并未涉及企業(yè)的規(guī)模和信用條件等因素，解釋在特定制度約束條件下企業(yè)對增量資金的融資行為，具有短期性，無法揭示企業(yè)成長過程中資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)變化規(guī)律

23、。</p><p>　　1.4 企業(yè)金融成長周期理論</p><p>　　20世紀(jì)80年代逐漸成熟起來的金融成長周期理論認(rèn)為，伴隨著企業(yè)成長而發(fā)生的信息約束條件、企業(yè)規(guī)模和資金需求的變化是影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的基本因素。金融成長周期理論是在對前述諸多理論不斷修正的基礎(chǔ)上發(fā)展和完善的。它從長期和動態(tài)的角度較好地解釋了中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的變化規(guī)律，在企業(yè)成長的不同階段，隨著信息、資產(chǎn)規(guī)模等約束條件的

24、變化，企業(yè)的融資渠道和結(jié)構(gòu)也隨之變化。在中小企業(yè)發(fā)展之初，信息不對稱程度相當(dāng)大，導(dǎo)致中小企業(yè)與外部融資者交易效率很低，融資雙方享受分工所帶來的收益遠(yuǎn)不能補償交易失敗帶來的風(fēng)險。隨著企業(yè)的發(fā)展,信息不對稱程度減輕，在企業(yè)發(fā)展到能利用正式金融市場和資本市場的階段時，其外生交易費用達(dá)到最高水平，內(nèi)生交易費用降至最低水平。</p><p>　　2 華友電纜有限公司融資現(xiàn)狀及問題分析</p><p>

25、;　　2010年8月筆者對華友電纜有限公司（以下簡稱華友公司）進(jìn)行實地調(diào)研。通過公司網(wǎng)站和筆者本人在財務(wù)部實踐，了解公司基本概況及財務(wù)情況。</p><p>　　華友公司是一家專業(yè)從事電力電纜生產(chǎn)和銷售的浙江民營中小企業(yè)，公司產(chǎn)品主要以交聯(lián)電纜為主，包括交聯(lián)電纜、塑力電纜、架空線及其他電纜。華友公司采取“以銷定產(chǎn)”的訂單式生產(chǎn)方式，銷售是公司生產(chǎn)經(jīng)營的中心環(huán)節(jié)，采購、生產(chǎn)圍繞銷售展開。目前華友公司主營業(yè)務(wù)較為突出

26、，已具備一定生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)銷數(shù)量、工藝水平等方面在省內(nèi)排名靠前、有一定的技術(shù)力量和高質(zhì)量的主導(dǎo)產(chǎn)品。</p><p>　　從國家電網(wǎng)了解到，就杭州市而言，整個杭城將建造110千伏、220千伏變電所115座，新增變電容量1950萬千伏安；新建110千伏級以上線路1423公里，改造233公里。除此以外，還將新建500千伏杭北、錢江、蕭東等變電所3座、擴建3座、新增500千伏變電容量650萬千伏安。新建的錢江變電所為浙江

27、省第一座深入市區(qū)的500千伏變電所。與此相對應(yīng)，新增500千伏線路270公里，在錢塘江上將出現(xiàn)第三條500千伏超高壓跨江線路。未來幾年，華友公司將充分利用行業(yè)發(fā)展的有利時機，優(yōu)化自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以中高壓電力電纜及附件為主，保持專業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展態(tài)勢，逐步擴大省內(nèi)市場份額。明確做專、做強電纜主業(yè)的發(fā)展思路，立足和依托現(xiàn)有市場，銳意進(jìn)取，穩(wěn)健發(fā)展，整體推進(jìn)公司向電纜產(chǎn)業(yè)鏈向高等級領(lǐng)域發(fā)展。力爭通過3年的努力，實現(xiàn)年銷售收入10億元，躋身國內(nèi)電

28、力電纜行業(yè)第二梯隊。</p><p>　　華友公司成立于1999年，原始注冊資本為300萬元，有馬增榮（占70%）和張炎（占30%）的投資組成。2008年，公司經(jīng)工商行政管理局核準(zhǔn)吸收華南電纜有限公司，截止2009年5月6號，該公司注冊資本達(dá)到6000萬，股資由馬增榮（占84.75%）、馬蘭群（占5.83%）和張炎（占9.42%）共同組成。從報告和總結(jié)來看，華友公司自我融資比例高達(dá)90.5%，銀行貸款僅為4.0%

29、，非金融機構(gòu)為2.6%，其他渠道為2.9%。結(jié)合該公司的股資結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)水平和公司發(fā)展方向?qū)υ撈髽I(yè)的融資特點進(jìn)行分析如下。</p><p>　　2.1 擁有良好的信用記錄，從而保證銀行信貸率</p><p>　　通過對華友公司進(jìn)行授信調(diào)查，相關(guān)數(shù)據(jù)都顯示，該公司以及保證人在當(dāng)?shù)囟紦碛辛己玫男庞糜涗?，這對于華友公司的融資有積極的推動作用。當(dāng)然這種良好的信用記錄也是由于公司多方面經(jīng)營努力得來的。

30、</p><p>　　2007年12月至2010年7月財務(wù)指標(biāo)如表1所示。2008年，企業(yè)銷售額達(dá)到3.29億元，2009年，企業(yè)銷售額達(dá)到4億元。企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨的絕對額比較大，周轉(zhuǎn)速度正常，應(yīng)收賬款回籠有保障。這表明企業(yè)的各項指標(biāo)都呈現(xiàn)積極發(fā)展的態(tài)勢。盈利能力分析和營運能力分析是衡量企業(yè)發(fā)展前景的重要指標(biāo)，華友公司一直在周轉(zhuǎn)速率和應(yīng)收賬款方面進(jìn)行了嚴(yán)格的控制，使公司的運營有較高的保證。而盈利能力方面，公司2

31、007年銷售收入1.51億元，利潤總額1624萬元；2008年銷售收入1.93億元，利潤總額1895萬元；2009年銷售收入2.39億元，利潤總額2464萬元，2010年7月的銷售收入就已經(jīng)達(dá)到2009年全年的56.4%。從表1這些數(shù)據(jù)來看，該公司的銷售額和利潤額一直有一定程度的增長。另一方面，該公司作為當(dāng)?shù)乇容^有規(guī)模的公司，企業(yè)股東均為當(dāng)?shù)剌^有影響力的創(chuàng)業(yè)者，同時也是為了響應(yīng)國家的經(jīng)濟政策，各行都對華友公司加大了營銷力度，從而保證了該

32、公司的基本授信力度。但是從2010年下半年起，在連續(xù)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，市場的資金面持續(xù)緊張。管理層還推出了差別存款準(zhǔn)備金的調(diào)整方式，擬讓商業(yè)銀行控制信貸增長速</p><p>　　表1 華友公司財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)</p><p><b>　　續(xù)表</b></p><p>　　資料來源：華友電纜有限公司授信報告（2010）</p>

33、<p>　　2.2 融資渠道單一，嚴(yán)重依賴內(nèi)部融資</p><p>　　華友公司創(chuàng)業(yè)初期規(guī)模較小，能夠從金融機構(gòu)獲得融資比較困難，因此經(jīng)營資金來源多是屬于企業(yè)的創(chuàng)始資本以及在運行過程中的資本積累。通過華友公司的財務(wù)數(shù)據(jù)我們能夠了解到， 2010年7月企業(yè)總負(fù)債14561萬元，占總資產(chǎn)53.9％，較年初減少3973萬元。該企業(yè)的內(nèi)部融資比例幾乎達(dá)到了90.5%，而銀行與其他融資機構(gòu)的貸款僅為9.5%（見

34、圖1）。雖然華友公司這樣的融資模式符合Myers 和 Majluf提出的優(yōu)序融資理論，首先考慮內(nèi)部資金，降低融資成本。顯然對于現(xiàn)在公司規(guī)模還較小的時候來說內(nèi)部融資在一定程度上可以滿足企業(yè)日常經(jīng)營工作的進(jìn)行，但是公司想要在3年后躋身國內(nèi)電力電纜行業(yè)第二梯隊，就要投入大量資金完善設(shè)備，培養(yǎng)專業(yè)人才，此時內(nèi)部融資能夠提供的資金就無法滿足其需求，必須依靠外部融資來解決企業(yè)的資金問題。過度依賴內(nèi)部融資對企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展有弊無利。而且根據(jù)相關(guān)的

35、調(diào)查數(shù)據(jù)了解到，這種現(xiàn)象在浙江的中小企業(yè)中還是比較普遍的。</p><p>　　圖1 華友公司融資渠道</p><p>　　2.3 融資成本較高，對公司經(jīng)營有一定影響</p><p>　　融資成本包括用資費用和籌資費用兩部分，通過數(shù)據(jù)可以看到，盡管對于銀行的流動資金貸款利率基準(zhǔn)在10％左右浮動，但是由于華友公司在某些貸款機構(gòu)的籌資數(shù)額還是比較少的，所以在融資過程中需

36、要支付的其他費用（籌資費用）相對較高。</p><p>　　從抵押貸款這一方面來看，盡管在經(jīng)營過程中可以使用抵押貸款這項政策，但是由于我國的拍賣市場并不完善，銀行取得抵押資產(chǎn)的條件實現(xiàn)也比較困難。因此，銀行對該公司發(fā)放的貸款其利率較高。2011年受信貸趨緊影響，商業(yè)承兌匯票常遇到貼不出錢的情況，利率更是從年初的月利率千分之二上升至現(xiàn)在的千分之五到千分之七左右。由銀行借款成本公式計算：K= i（1—T）（K銀行借款

37、成本，i為銀行借款利息率，T為所得稅稅率），根據(jù)2011年4月最新銀行借款月利息率0.6835833%，計算得知華友公司的借款成本為6.1524%。華友公司若貼現(xiàn)6個月期200萬元的票據(jù)，2011年年前的半年期貼現(xiàn)利率為1.2%，到2011年4月增長到4.2%。公司全年的一般融資和票據(jù)融資成本至少要比去年增加100萬元，這樣公司利潤相應(yīng)就減少。在生產(chǎn)成本不斷上升，而由于銷售市場的競爭，導(dǎo)致華友公司產(chǎn)成品價格無法同幅度上漲，于是公司利潤率

38、在降低。華友公司的自有資金變得不十分充裕，如果公司想擴張，就不得不承擔(dān)較高成本的融資，繼而使得公司的利潤空間被壓薄，形成惡性循環(huán)。</p><p>　　2.4 民間借貸比例較高，對于公司經(jīng)營風(fēng)險較大</p><p>　　根據(jù)對華友公司進(jìn)行融資分析的結(jié)果我們還發(fā)現(xiàn)，華友公司在進(jìn)行融資過程中民間借貸比例達(dá)5.5%，目前還在繼續(xù)擴大民間借貸的比例。據(jù)國家統(tǒng)計局2011年4月15日發(fā)布的第一季度宏

39、觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)中看出緊縮性貨幣政策還將繼續(xù)實行。從2010年下半年開始，銀行的信貸資金就一直緊張，導(dǎo)致民間借貸需求量增大。也因此，民間借貸的月利率達(dá)到了5%。盡管民間借貸對于企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展有良好的緩解作用，但是由于民間信貸的較高利率和程序的不完整性，在這個過程會使企業(yè)面臨較高的融資成本和巨大的經(jīng)營風(fēng)險。華友公司在民間借貸時首先要弄清楚出借人的資金是否是合法的自有資金，以防出借人吸收他人資金轉(zhuǎn)手放貸。對于那些聲稱不限區(qū)域也不需要任何抵押，只需

40、身份證，或支付一筆手續(xù)費就可以放貸的公司，一定要加以防范，以避免上當(dāng)受騙。此外民間借貸的利率超過法律規(guī)定的部分不受法律保護(hù)，我國法律規(guī)定民間借貸利率不得超過銀行同類貸款利率的4倍(包含利率本數(shù))，同時出借人不得將利息計入本金謀取復(fù)利，復(fù)利部分不予保護(hù)。</p><p>　　總體來說，華友公司融資結(jié)構(gòu)不合理、融資成本過高，導(dǎo)致融資的障礙相對其它中小企業(yè)還是有一定程度的緩解，這來自于其在浙江省中小企業(yè)和政府發(fā)展中的戰(zhàn)

41、略性地位和華友公司法定代表馬增榮良好的人際網(wǎng)絡(luò)。但是在金融危機影響日益突出的近幾年，融資問題對于公司的發(fā)展、擴張和改造也會有重要的影響作用，并最終會對公司經(jīng)濟增長的速度和質(zhì)量有限制作用。因此，對華友公司的融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析并探討，尋找最佳的解決方案，對企業(yè)的發(fā)展、社會經(jīng)濟的增長會有事半功倍的作用。</p><p>　　3 華友電纜有限公司融資難的原因探討</p><p>　　按照現(xiàn)代金融相關(guān)

42、理論闡述，中小企業(yè)在融資過程最突出的特點是“銀企信息不對稱”，并由此給信貸市場帶來了“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”。中小企業(yè)信貸的“小、急、頻”特點提高了商業(yè)銀行的審查監(jiān)督成本和造成銀行潛在收益不對稱，降低了銀行對中小企業(yè)放貸的積極性。而對于企業(yè)自身來說，由于其較高的融資成本，造成抵押資產(chǎn)較少，又因為企業(yè)規(guī)模較小，經(jīng)營管理水平有限，財務(wù)管理的不規(guī)范，造成企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較大，都會給中小企業(yè)的融資造成影響。下面從銀行、企業(yè)和國家政策三個方面對華友

43、公司的融資難原因進(jìn)行分析。</p><p>　　3.1 企業(yè)自身經(jīng)營問題，是融資問題存在的根本原因</p><p>　　在企業(yè)的發(fā)展過程中，銀行信貸作為中小企業(yè)最翹首以待的資金來源渠道，其獲取標(biāo)準(zhǔn)和程序也是比較高的。商業(yè)銀行為了自身的生存發(fā)展，在對中小企業(yè)的貸款過程中，必須提高貸款的條件和規(guī)范貸款的程序，而且在操作過程中，并不會因為企業(yè)的需求而對貸款的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行降低。所以對于華友公司取得銀行

44、貸款的關(guān)鍵還是于華友公司自身。</p><p>　　3.1.1 缺少現(xiàn)代企業(yè)管理制度，產(chǎn)權(quán)形式單一</p><p>　　根據(jù)華友公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，馬增榮占84.75%，馬蘭群占5.83%，張炎占9.42%（見圖2），相對單一的產(chǎn)權(quán)形式容易導(dǎo)致“家族式管理”， 采取的是個人業(yè)主制和合伙制，在經(jīng)營過程中缺乏完整的法人治理結(jié)構(gòu)，形成了由馬增榮獨斷專行的局面，造成企業(yè)自我約束力不高，經(jīng)營方式也過

45、于粗放，抗風(fēng)險能力較低，容易被市場競爭所淘汰。而且對于華友公司融資方式來說，正是這種單一的股權(quán)方式使其過度依賴于企業(yè)內(nèi)部融資，華友公司的內(nèi)部融資高達(dá)90.5%，同時外部股權(quán)資本很難選擇進(jìn)入，造成公司的發(fā)展慢于行業(yè)發(fā)展的步伐。</p><p>　　圖2 華友公司股權(quán)結(jié)構(gòu)</p><p>　　3.1.2 人才積累匱乏，財務(wù)管理不規(guī)范現(xiàn)象嚴(yán)重</p><p>　　這是中小

46、企業(yè)普遍存在的現(xiàn)象，同樣也出現(xiàn)在了華友公司。華友公司由于家族式的經(jīng)營模式，決策者馬增榮為本科學(xué)歷，整個華友公司80%管理層的學(xué)歷并不高（見表2），各位管理者基本上都是靠自己的感覺經(jīng)驗在管理公司，有些甚至是基層工人提升上來的，并沒有系統(tǒng)的管理知識，長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意識不足，管理上的不規(guī)范現(xiàn)象嚴(yán)重。由此造成公司發(fā)展規(guī)模的限制和公司長期經(jīng)營意識的缺失。華友公司還缺少專業(yè)的管理人員對公司財務(wù)進(jìn)行管理，財務(wù)主管鄭山雨是靠自學(xué)和工作經(jīng)驗?zāi)玫较鄳?yīng)的會計證書

47、，其財務(wù)管理意識不強，造成報表賬簿不完善，存在將貸款資金作為自有資金使用的現(xiàn)象，而且短貸長用的現(xiàn)象也較為明顯，短期貸款到期時無法還貸，只能從其他銀行貸款來歸還，以此循環(huán)。在這種情況下，經(jīng)營信息缺少必要的透明度，在使用中的隨意性就比較大。在向銀行申請貸款時，甚至出現(xiàn)了無法按照銀行的要求依時提供有關(guān)財務(wù)報表的現(xiàn)象，導(dǎo)致了銀行無法向企業(yè)放貸。</p><p>　　表2 華友公司主要崗位及學(xué)歷分析</p>

48、<p>　　3.1.3 抵押貸款折算難度大，擔(dān)保風(fēng)險較高</p><p>　　抵押貸款相對困難和缺少有力的擔(dān)保人也是造成華友公司無法融資相對困難的原因之一。根據(jù)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)我們能夠發(fā)現(xiàn)，公司的固定資產(chǎn)比重較少，固定資產(chǎn)原值2009年末為5316萬元，2010年7月為9189萬元，在建工程445萬元，占總資產(chǎn)29.5%，廠房設(shè)備相對比較陳舊，造成價值比較低、轉(zhuǎn)讓較難。因此，公司在進(jìn)行抵押貸款的申請方面缺

49、乏廠房、機器設(shè)備等有效不動產(chǎn)抵押物而得不到信貸資金支持。而由于公司作為中小企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險較大，能夠為其進(jìn)行擔(dān)保的企業(yè)或者團體較少，而擔(dān)保企業(yè)本身規(guī)模也偏小，資本存在不足的現(xiàn)象，無法與金融機構(gòu)相匹配，獲得銀行機構(gòu)的認(rèn)同。另外信用擔(dān)保公司的部分擔(dān)保資金來自于一些以盈利為目的的投資者，這種追求盈利的原始動機削弱了擔(dān)保公司的擔(dān)保作用。</p><p>　　3.2 金融體系不完善，無法有效支持華友公司的融資</p&g

50、t;<p>　　盡管中小企業(yè)的發(fā)展為國家?guī)砹?5.59％的國內(nèi)生產(chǎn)總值，76.6％的工業(yè)增加值，60％的出口創(chuàng)匯和43.2％的國家財政收入，可是通過表3我們?nèi)匀豢梢钥闯?，由于銀行加強了風(fēng)險管理，對中小企業(yè)的融資輕視現(xiàn)象仍然沒有改變。通過對華友公司融資過程的分析發(fā)現(xiàn)，華友公司也無法有效得到銀行的支持。</p><p>　　表3 銀行對貸款申請情況以及銀行貸款在企業(yè)中的比例</p>&l

51、t;p>　　資料來源：張旭輝，《中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策研究》(2009)</p><p>　　3.2.1 銀行對華友公司融資存在輕視</p><p>　　整體來說，我國銀行業(yè)的主體仍然是國有商業(yè)銀行，其經(jīng)營的準(zhǔn)則之一便是國有經(jīng)濟的良好發(fā)展，因此其首先需要保障的便是國有大中型企業(yè)的需求。大型企業(yè)存續(xù)的風(fēng)險小，而且貸款量次數(shù)少、數(shù)量大，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，銀行對像華友公司這樣的中小企業(yè)貸款

52、的管理成本，幾乎到達(dá)到了大型企業(yè)的5倍左右，這種對中小企業(yè)貸款的不經(jīng)濟性，降低了以追求利潤最大化為前提的商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供貸款的積極性。所以導(dǎo)致商業(yè)銀行存在“抓大放小”的現(xiàn)象，把貸款的目光放在了國有大型企業(yè)，而忽略了像是華友公司之類的中小企業(yè)群體。就連多家以中小企業(yè)為主要客戶的銀行，現(xiàn)在也要先考慮企業(yè)的“背景”。即使對于華友公司這類經(jīng)營情況比較良好的企業(yè)進(jìn)行貸款，其貸款條件總體也是比較苛刻。目前各家銀行都將今年的信貸額度同去年相比下

53、調(diào)了10%到20%，銀行信貸資金比較緊張，華友公司每次貸款，都必須有足夠的抵押擔(dān)保（見表4），同時接受利率基準(zhǔn)上浮30%的條件，這樣還需要長時間等待銀行放貸。</p><p>　　表4 華友公司信用記錄</p><p>　　資料來源：華友電纜有限公司授信報告（2010）</p><p>　　3.2.2 銀行進(jìn)行風(fēng)險管理，抑制了對華友公司的放款</p>

54、<p>　　金融危機帶給政府的最大啟示便是國內(nèi)金融行業(yè)經(jīng)營的不規(guī)范性對國民經(jīng)濟造成了嚴(yán)重的不良影響。因此，中國人民銀行加強了對商業(yè)銀行風(fēng)險控制體系的監(jiān)督與考核。因此各個商業(yè)銀行在一定程度上對基層銀行貸款權(quán)進(jìn)行了回收，采取了授權(quán)授信制度。另外開始實行貸款第一責(zé)任人制度，把貸款風(fēng)險與信貸員的工資，獎金，級別掛鉤，強化了貸款發(fā)放體系。在這種情況下，信貸的不靈活性無法滿足華友公司靈活經(jīng)營的特點，導(dǎo)致很到華友公司喪失了商機，無法得到良好

55、的發(fā)展機會。華友公司向銀行貸款1500萬元，從去年12月提交貸款申請，同時有杭州駿龍包裝有限公司作為擔(dān)保，并接受利率基準(zhǔn)上浮30%條件，但由于銀行信貸資金緊張，中小企業(yè)貸款需求量大，拿到資金已經(jīng)過了近大半年的時間。在這申請貸款的半年了，華友公司錯失了在生產(chǎn)淡季購買材料優(yōu)惠的時期，使得華友公司用同樣的資金只買到比預(yù)計少的材料，在下半年華友公司生產(chǎn)銷售高峰期的時候材料不夠用，間接提高了華友公司35%的營運成本，降低了利潤。</p>

56、;<p>　　3.3 政府的政策扶持力度不足</p><p>　　華友公司的發(fā)展離不開政府的扶植與支持，但是由于自建國初期對中小企業(yè)的重要性認(rèn)識不足，對我國中小企業(yè)的生存和發(fā)展起到了一定的阻礙作用，雖然改革開放之后調(diào)整了一系列的政策體系，對像華友公司一樣的中小企業(yè)采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等稅收優(yōu)惠政策，但是華友公司在實際經(jīng)營過程中并沒有享受到相關(guān)的政策優(yōu)惠，一直靠華友公司管理人員的

57、奮斗在艱難發(fā)展。而由于地方政府和銀行在不同程度上對“抓大放小”政策的錯誤解讀，在實際操作中將更多的資源配置向大型企業(yè)傾斜，使中小企業(yè)的發(fā)展受到了限制。像華友公司只是眾多中小企業(yè)中的一家，更是無法得到政府的資源配置，使其成長速度緩慢。</p><p>　　4 華友電纜有限公司融資問題解決對策</p><p>　　關(guān)于華友公司融資難的問題，前文已經(jīng)進(jìn)行了原因的分析，比如說銀企信息不對稱、缺乏抵

58、押和擔(dān)保等問題。但是究其根本，最主要的原因還是存在于企業(yè)自身，一個高素質(zhì)、高水平的企業(yè)是獲得資金的前提。因此，企業(yè)融資困境的解決不僅需要政府和銀行從外部的金融環(huán)境、法律體系來改善企業(yè)的融資環(huán)境更需要企業(yè)自身改善經(jīng)營管理素質(zhì)，從根本上解決融資難題。</p><p>　　4.1 重視人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，提高企業(yè)管理水平</p><p>　　在對華友公司調(diào)查的過程中，我們發(fā)現(xiàn)由于該公司屬于民營私人

59、企業(yè)，具有明顯的家族企業(yè)特色，任人唯親，家族成員在管理崗位上獨斷專行。這種管理模式非常不利于企業(yè)提高管理和經(jīng)營決策水平，加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，也降低了中小企業(yè)的信用水平，導(dǎo)致很多銀行和投資者并不愿意向公司貸款和投資。缺少專門的企業(yè)管理人員和財務(wù)管理人員，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰，財務(wù)情況也相當(dāng)混亂。因此對于華友公司來說，要把人才問題列入公司管理的頭等大事，思考如何引進(jìn)和培養(yǎng)公司發(fā)展過程所需要的各類人才。首先要建立規(guī)范的人才激勵評價制度，使人

60、才能夠逐步的升遷和發(fā)展，為企業(yè)的發(fā)展留住有用的人才。</p><p>　　對于這種情況，華友公司的負(fù)責(zé)人要摒棄傳統(tǒng)的“任人唯親”的管理理念，解除家族經(jīng)營對公司發(fā)展的束縛，吸納更多專業(yè)人才，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極吸收外部股權(quán)的投入，對公司按照現(xiàn)代管理理念進(jìn)行改造，提高經(jīng)營效率，降低經(jīng)營風(fēng)險，找到Robichek,Mayers,Scott提出的平衡理論中的平衡點，在債務(wù)融資優(yōu)先的情況下考慮股權(quán)融資。另外企業(yè)還要建立規(guī)

61、范完整的激勵評價制度，積極的進(jìn)行人才的選拔和培養(yǎng)，使能夠為企業(yè)帶來利潤和發(fā)展的人才具有自我提升的渠道。</p><p>　　4.2 強化信用觀念，建立積極的銀企關(guān)系</p><p>　　從國內(nèi)外各種成功經(jīng)驗來看，與銀行保持良好的關(guān)系是解決融資問題的一大關(guān)鍵，債務(wù)融資是僅次于內(nèi)源融資的方式。富陽合作銀行對華友公司的授信額度為6000萬，光大銀行對華友公司的授信額度為2000萬，上海銀行對華友

62、公司的授信額度為3000萬，深發(fā)杭州武林支行對華友公司授信額度為900萬，各個銀行對華友公司的授信金額總共11900萬，從中我們不難看出，公司與部分銀行關(guān)系比較好，給予基本的授信額度，但是總結(jié)來說，公司只與部分銀行建立了貸款關(guān)系，數(shù)量還是比較少的。</p><p>　　首先華友公司要加強內(nèi)部財務(wù)制度的管理，規(guī)范經(jīng)營，增強公司財務(wù)的透明度，改善自身融資條件。華友公司要在健康發(fā)展的基礎(chǔ)上向各個銀行定期提供經(jīng)營狀況、資

63、金使用情況和企業(yè)的財務(wù)報表等資料，以提高公司信息的透明度，避免銀企信息不對稱帶來的銀行信息失真。這樣不僅能夠降低華友公司貸款的難度，也提高了銀行對華友公司扶持的信息，華友公司自身的信譽也得到了保證。其次，像是民生銀行、南京銀行、深發(fā)銀行等一些股份制銀行和渣打銀行等外資銀行都專門為中小企業(yè)量身打造了一些貸款產(chǎn)品。華友公司要在維護(hù)良好信用記錄的情況下積極向這些銀行申請貸款，這些貸款對于華友公司的融資難度和融資成本的降低都有積極的意義。像華友

64、公司這樣的中小企業(yè)應(yīng)逐步建立內(nèi)外相結(jié)合的配套信用管理體系，強化自身的信用意識，樹立起重諾守信的良好形象，建立良好的銀企關(guān)系。</p><p>　　4.2.1 利用行業(yè)協(xié)會，完善信貸擔(dān)保體系</p><p>　　建立積極的銀企關(guān)系，緩解目前融資現(xiàn)狀的有效方法之一便是建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系，盡管目前我國很多地區(qū)成立了相關(guān)機構(gòu)，但是就目前實施情況來看，并沒有取得顯著的成效（見表5）。</

65、p><p>　　表5 中小企業(yè)擔(dān)保體系現(xiàn)狀</p><p>　　資料來源：www.zhongdan.com.cn（2010）</p><p>　　目前我國處于社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，行業(yè)市場存在的諸多不規(guī)范行為嚴(yán)重影響了行業(yè)經(jīng)濟整體的發(fā)展。而傳統(tǒng)認(rèn)識中中小企業(yè)存在的經(jīng)營風(fēng)險大、抵押貸款能力不足和信譽度不高的問題也左右著行業(yè)整體的融資情況。此時行業(yè)協(xié)會的出現(xiàn)，在通

66、過仔細(xì)的篩選形成廣泛的企業(yè)會員作為基礎(chǔ)，對規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營行為、提高企業(yè)的信用等級和促進(jìn)中小企業(yè)融資進(jìn)程方面有重要的作用。</p><p>　　對于以銀行為代表的金融單位來說，盡管對于中小企業(yè)都存在相應(yīng)的設(shè)備抵押貸款管理辦法，但是在實際操作中，由于抵押物品的變現(xiàn)能力不高，自然損耗又偏高，所以金融單位對于抵押資產(chǎn)的處置難度比較大。那在銀行要求抵押貸款或者擔(dān)保的情況下，行業(yè)協(xié)會可以組織中小企業(yè)聯(lián)合起來，在融資時形成信用

67、聯(lián)?；蜻M(jìn)行互相擔(dān)保，而且對于各自的原材料、機械設(shè)備和廠房甚至可以作為反擔(dān)保抵押物，一旦發(fā)生信用風(fēng)險的情況下，協(xié)會可以通過處理抵押物降低信用風(fēng)險，因此能夠更容易得到銀行貸款的青睞。另一方面，行業(yè)協(xié)會可以在政府的指導(dǎo)下建立互助擔(dān)?；?，以此作為擔(dān)保向銀行貸款，在會員中出現(xiàn)小額資金的融資需求情況下，可以相互進(jìn)行資金拆借，及時滿足企業(yè)資金需求。</p><p>　　4.2.2 行業(yè)協(xié)會在公司融資過程的實現(xiàn)路徑</p

68、><p>　　盡管一系列的理論都驗證了行業(yè)協(xié)會在企業(yè)信貸過程中的積極作用，但是就目前形勢來看，其運作模式還處于探索和嘗試階段，個體特色比較鮮明，在沒有規(guī)范的操作和準(zhǔn)則影響下，發(fā)揮的作用還比較小。因此，要把行業(yè)協(xié)會的信用建設(shè)和區(qū)域內(nèi)的金融環(huán)境建設(shè)結(jié)合起來，形成依托政府指導(dǎo)下的，行業(yè)協(xié)會、金融單位和中介公司共同參與的經(jīng)營模式，實現(xiàn)現(xiàn)階段建設(shè)全社會信用體系的最終結(jié)果。盡管目前部分行業(yè)協(xié)會開展了一些工作，但是還是缺乏相應(yīng)的政

69、策支持，其信用體系的建設(shè)需要進(jìn)一步的規(guī)范。</p><p>　　首先，政府要結(jié)合具體現(xiàn)實制定相應(yīng)的促進(jìn)和規(guī)范行業(yè)信用體系建設(shè)的配套政策和指導(dǎo)意見，引導(dǎo)行業(yè)協(xié)會正常有序的做好建設(shè)工作。行業(yè)協(xié)會要進(jìn)行信用的征信和評價，協(xié)助政府部門制定信用標(biāo)準(zhǔn)；協(xié)會要建立內(nèi)部的監(jiān)督和協(xié)調(diào)機制，建立由會員組成的自律平臺，進(jìn)行企業(yè)自我監(jiān)督機制；組織有關(guān)信用體系專題報告，研究行業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用評價方法，努力改進(jìn)會員在信用體系建設(shè)中的做法，

70、提高協(xié)會的信用建設(shè)。</p><p>　　其次，行業(yè)協(xié)會要主動完善信貸體系，以提高信用，減低風(fēng)險為核心，推行同業(yè)聯(lián)保機制和反擔(dān)保機制，不斷進(jìn)行聯(lián)保方式的創(chuàng)新。在有效規(guī)避自身風(fēng)險的前提下，對銀行的信貸風(fēng)險進(jìn)行有效的轉(zhuǎn)嫁，從而保證協(xié)會在最大限度內(nèi)獲得金融單位的信貸支持。</p><p>　　4.3 規(guī)范內(nèi)部融資，拓寬資金渠道</p><p>　　無論是平衡理論，還是優(yōu)序

71、融資理論，都提出債務(wù)融資優(yōu)先于股權(quán)融資。華友公司進(jìn)行融資有兩種途徑：一種是內(nèi)源融資，是大部分中國民營中小企業(yè)使用的融資方式，把企業(yè)賺來的錢進(jìn)行投資和增值，這也是華友電纜目前主要采取的融資模式；另一種是外源融資，華友公司規(guī)模相對較小，財務(wù)報表的標(biāo)準(zhǔn)度也不是很高，上市是不現(xiàn)實的，最現(xiàn)實的途徑就是吸引風(fēng)險投資家來入股企業(yè)。</p><p>　　另外可以通過集群融資的形式增加企業(yè)的債務(wù)融資優(yōu)勢。華友公司作為單個中小企業(yè)，

72、生產(chǎn)規(guī)模相對較小、需求金額也小，但是需求頻率卻較高，必然會降低金融機構(gòu)的貸款意愿。從華友公司的部分主要上下游企業(yè)（見表6），我們能看到很多中小企業(yè)，將這部分中小企業(yè)聚集成群，就會形成于單個企業(yè)截然不同的融資優(yōu)勢。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)原理，企業(yè)集群區(qū)域的經(jīng)濟增長率較高，資本積累速度非?？?。商業(yè)銀行的貨幣乘數(shù)使其進(jìn)一步放大，經(jīng)濟增加變快，銀行的收益也由此變高。企業(yè)集群能夠吸引更多的銀行投資。</p><p>　　表6 華友公司

73、主要上下游公司列表</p><p>　　資料來源：華友電纜有限公司授信報告（2010）</p><p>　　4.3.1 使用供應(yīng)鏈融資，進(jìn)行金融創(chuàng)新</p><p>　　隨著經(jīng)濟的發(fā)展，像華友公司利用上下游企業(yè)進(jìn)行融資的供應(yīng)鏈管理在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理中的核心地位益發(fā)突出，企業(yè)在這種情況下關(guān)注的已經(jīng)不單單是資金的結(jié)算和融資，更重視降低融資成本、對加快資金周轉(zhuǎn)、防范各類風(fēng)

74、險和優(yōu)化財務(wù)報表等方面的綜合需求。在這種情況下，大部分銀行開始針對企業(yè)的以上需求在行業(yè)的供應(yīng)鏈中尋找核心企業(yè)，并以此為出發(fā)點為供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)中的企業(yè)提供一種基于供應(yīng)鏈流程的貿(mào)易融資服務(wù)。</p><p>　　銀行把在供應(yīng)鏈中的企業(yè)作為一個整體運用結(jié)構(gòu)性短期融資工具進(jìn)行分析，結(jié)合交易中形成的鏈條關(guān)系和行業(yè)特點設(shè)定融資方案，基于貿(mào)易過程中的存貨、預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)，保證資金有效投入到相對弱勢的中小企業(yè)，并為大型

75、企業(yè)提供相應(yīng)的理財服務(wù)，從而有效解決供應(yīng)鏈中的資金分配不均問題，實現(xiàn)資金的有效配置，提升整個供應(yīng)鏈企業(yè)的群體競爭力。</p><p>　　供應(yīng)鏈融資與供應(yīng)鏈管理密切相關(guān)。供應(yīng)鏈融資屬于銀行或金融機構(gòu)針對核心企業(yè)供應(yīng)鏈中各個節(jié)點企業(yè)提供的金融服務(wù)業(yè)務(wù)模式，借助大型企業(yè)良好的商業(yè)信譽，對有實力核心企業(yè)實行責(zé)任捆綁，來給中小企業(yè)融資。以解決鏈條上供應(yīng)商、經(jīng)銷商及終端用戶的不同融資需求。以華友公司為例，其上下游企業(yè)存在很

76、多具有政府背景和競爭實力的企業(yè)，以其為核心建立供應(yīng)鏈融資機制，對華友公司的業(yè)務(wù)也有很好的促進(jìn)作用。</p><p>　　4.3.2 供應(yīng)鏈融資在解決公司融資問題中發(fā)揮的作用</p><p>　　億博物流咨詢項目總監(jiān)王智超對于供應(yīng)鏈融資層級有這樣的觀點：“對于供應(yīng)鏈融資的核心企業(yè)來說，融資所帶來的收益成為核心企業(yè)的第一位收益，如UPS的供應(yīng)鏈?zhǔn)找嬉呀?jīng)成為企業(yè)利潤的頭號功臣，核心企業(yè)可以通過供

77、應(yīng)鏈融資整合供應(yīng)鏈上下游企業(yè)資源，獲得銷量、價格、付款方式、賬期、股本升息等立體收益，從而疊加更多的金融資產(chǎn)，并使資產(chǎn)和資源向核心企業(yè)集中”（夏露；李嚴(yán)鋒，2009）。</p><p>　　供應(yīng)鏈融資所發(fā)揮的作用是多方面的，不僅能夠促進(jìn)華友公司的發(fā)展，鏈條中的核心企業(yè)也可以獲得業(yè)務(wù)和資金方面的支持，從而提升整個供應(yīng)鏈的質(zhì)量和穩(wěn)固程度，最后形成銀行與供應(yīng)鏈成員的多方共贏局面。供應(yīng)鏈融資還使銀行等金融機構(gòu)跳出單個企業(yè)

78、的業(yè)務(wù)局限，達(dá)到了金融與實業(yè)的有效互動模式，從宏觀角度來考察實體經(jīng)濟的發(fā)展，從關(guān)注靜態(tài)轉(zhuǎn)向企業(yè)經(jīng)營的動態(tài)跟蹤，從根本上改變銀行的思維脈絡(luò)、觀察視野、信貸文化和發(fā)展戰(zhàn)略。</p><p>　　4.3.3 供應(yīng)鏈融資的運作模式</p><p>　　中小企業(yè)的傳統(tǒng)融資模式是把供應(yīng)鏈上下游的企業(yè)割裂來看，分別進(jìn)行授信和管理，這樣因此企業(yè)的規(guī)模都不會很大，授信難度較高而且信貸風(fēng)險也較大。而供應(yīng)鏈融資

79、是依托核心企業(yè)，將供應(yīng)鏈上下游看作一個整體，針對核心企業(yè)上下游長期合作的供應(yīng)商、經(jīng)銷商提供融資服務(wù)的一種模式。 </p><p>　　從銀行角度來分析供應(yīng)鏈融資可以分成四步：首先，銀行對供應(yīng)鏈成員的信息流、資金流和物流進(jìn)行分析和整理；其次，銀行根據(jù)穩(wěn)定和可監(jiān)管的原則對目標(biāo)企業(yè)的應(yīng)收、應(yīng)付賬款信息及現(xiàn)金流進(jìn)行分析，并將其與銀行的資金流信息整合為一個系統(tǒng)；然后，重點考察供應(yīng)鏈的貿(mào)易背景和物流以及資金流控制模式，銀行運

80、用先進(jìn)的信貸分析及風(fēng)險控制技術(shù)對企業(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)行分析；最后銀行向企業(yè)提供融資、結(jié)算服務(wù)等一體化的綜合業(yè)務(wù)服務(wù)。從這個過程中我們也能夠發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資的關(guān)鍵點在于如何把握供應(yīng)鏈的核心企業(yè)和上下游的商業(yè)業(yè)務(wù)模式，并通過核心企業(yè)與上下游合作伙伴的數(shù)據(jù)共享，來降低信息不對稱的風(fēng)險，提高銀行風(fēng)險控制的靈敏性。</p><p><b>　　結(jié) 論</b></p><p>　　通過

81、以上分析，華友公司面臨著前所未有的發(fā)展機遇，也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在分析了自身存在的融資問題之后，應(yīng)該充分利用上文所述的創(chuàng)建行業(yè)協(xié)會和利用供應(yīng)鏈融資來解決企業(yè)目前的資金困境。經(jīng)營者應(yīng)該充分利用自己的地域優(yōu)勢，積極地與政府以及當(dāng)?shù)氐囊幌盗行袠I(yè)協(xié)會建立良好的關(guān)系，通過行業(yè)協(xié)會與行業(yè)內(nèi)的同類公司建立合作伙伴關(guān)系，適時的進(jìn)行資金資源優(yōu)勢互補，在業(yè)務(wù)和信貸過程中，誠信為本，為加入行業(yè)協(xié)會打下堅實的基礎(chǔ)。而對上下游企業(yè)分析之后發(fā)現(xiàn)該公司屬于典型的供應(yīng)

82、鏈管理模式的企業(yè)，目前中國銀行和建設(shè)銀行等國有企業(yè)都開發(fā)了相應(yīng)的供應(yīng)鏈融資的金融產(chǎn)品，華友公司可以在充分分析公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，與銀行進(jìn)行合作，采取供應(yīng)鏈融資的新型信貸結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)的信用度，緩解資金壓力。</p><p>　　進(jìn)入21世紀(jì)后盡管中小企業(yè)的融資難題已經(jīng)引起世界各國的廣泛關(guān)注，也提出了很多的解決方法，但是，畢竟造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，因此，解決這個問題也必須從多方面入手。既要

83、通過政府來調(diào)整法律法規(guī)，改善中小企業(yè)融資的宏觀環(huán)境，又要通過銀行等金融機構(gòu)來調(diào)整貸款政策，放松對中小企業(yè)融資的限制條件，更重要的是中小企業(yè)應(yīng)提高自身信用等級，樹立良好的企業(yè)形象，充分發(fā)揮企業(yè)的主觀能動性，依靠自身力量，與銀行建立長期的銀企關(guān)系。內(nèi)外聯(lián)動，共同努力，相信中小企業(yè)融資困難的難題會逐步得到解決。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>

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93、）．</p><p>　　[32]夏露，李嚴(yán)鋒．物流金融[M]．北京：科學(xué)出版社，2009．</p><p>　　[33]Thorsten Beck, Asli Demirguc-Kunt.Small and medium-size enterprises: Access to finance as a growth constraint. The World Bank 1818 H St

94、reet N.W[C]. 2006.</p><p>　　[34]Kenneth H.Marks. 1.為何特價：特價書系出版社、書商、二級代商處理的剩書。</p><p>　　2.圖書品相：部分特價書品相不好亦屬正常，不是所有的供貨商都把書當(dāng)珍寶般對待，我們盡量把關(guān)不讓太丑的出去嚇人。</p><p>　　3.價格不穩(wěn)：特價書我們首先由出版社庫存開賣，折扣很低，售

95、完該庫存即轉(zhuǎn)向書商和二級代理采購，價格就有可能變高，為滿足讀者低價買好書我們會逐層采購,真不是我們呼悠您。</p><p>　　4.部分缺貨：部分圖書庫存本來就不多，有些書可能會有人直接買斷或由于供應(yīng)商信息不準(zhǔn)造成，我們會盡力讓采購們?yōu)槟阍谌本┡芡日視?以滿足您的讀書欲望。</p><p>　　5.到貨不快：個別訂單由于特價圖書品種多，缺貨快，所以一般為了盡力給您的訂單配齊，我們會多次采

96、購從而影響訂單的配送時間，再有遙控快遞公司有時也不好使。</p><p>　　The handbook of financing growth: strategies and capital structure [M]. The Changbai Mountain, 2005.</p><p>　　[35]Charles H. Green. Streetwise Financing the

97、 Small Business[M].Adams Media Corp, 2003(01).</p><p>　　[36]Modigliani,Fand Miler,Mertion H.the cost of capital,corporation Finance,and the Theory of Inves tement[J].American Economic Review,1958(03).</p&

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102、><b>　　會計學(xué)</b></p><p>　　華友電纜有限公司融資障礙及對策研究</p><p><b>　　畢業(yè)論文開題報告</b></p><p><b>　　會計學(xué)</b></p><p>　　華友電纜有限公司融資障礙及對策研究</p><p

103、><b>　　一、立論依據(jù)</b></p><p>　　1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)</p><p><b>　　研究意義：</b></p><p>　　資金是企業(yè)發(fā)展的推動力，企業(yè)發(fā)展離不開資金的支持，而資金短缺是各國各地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展過程中普遍存在的難題，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家對中小企業(yè)融資困難的漠視，致使中小企

104、業(yè)融資渠道不暢，進(jìn)而導(dǎo)致中小企業(yè)發(fā)展遭遇“瓶頸”，企業(yè)成長陷入困境。顯而易見，融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要問題。目前，影響我國中小企業(yè)發(fā)展的最重要的因素就是融資渠道不暢通，這也是最難以突破的“瓶頸”。在各級政府，各界人士達(dá)成的共識中，各級政府和各種金融機構(gòu)已經(jīng)出臺了一系列扶持中小企業(yè)發(fā)展，改善中小企業(yè)融資困難環(huán)境的舉措，但總體上看來，效果不是很明顯，中小企業(yè)的發(fā)展是關(guān)系到國民經(jīng)濟發(fā)展與社會穩(wěn)定的一件大事，因此，有必要重新審視我國

105、中小企業(yè)的融資問題，結(jié)合已經(jīng)出臺和即將出臺的措施，進(jìn)一步探討解決我國中小企業(yè)融資困難的方法。</p><p><b>　　預(yù)期目標(biāo)：</b></p><p>　　本文通過在對我國中小企業(yè)融資現(xiàn)有障礙分析的基礎(chǔ)上，重點對華友電纜有限公司的融資情況進(jìn)行分析，并對其融資解決對策進(jìn)行研究，獲得相應(yīng)的理論依據(jù)和融資模式，進(jìn)一步分析存在的問題，并提出改進(jìn)建議。通過分析行業(yè)協(xié)會來完