我國經(jīng)營管理層收購模式下的國有資產(chǎn)流失防范問題研究.pdf

1、經(jīng)營管理層收購(MBO)于20世紀(jì)末引入我國以來，作為明晰產(chǎn)權(quán)、降低委托代理成本、強(qiáng)化對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理層激勵(lì)的有效手段，在資本市場上得到了廣泛運(yùn)用。但是在2004年香港中文大學(xué)郎咸平教授對(duì)“國退民進(jìn)”中出現(xiàn)的國有資產(chǎn)流失問題的尖銳批評(píng)，卻引起了國內(nèi)學(xué)者對(duì)國有產(chǎn)權(quán)改革的大討論。國務(wù)院國資委也于當(dāng)年9月下令禁止大型國有企業(yè)和上市公司的國有股權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓。但是從2005年以后的一些法規(guī)我們就可以看出國家對(duì)管理層收購的態(tài)度出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)變：從積極

2、探索到緊急叫停再到有條件的放開和認(rèn)可。本文在對(duì)經(jīng)營管理層收購的相關(guān)理論及其在國內(nèi)外實(shí)施的情況回顧之后，重點(diǎn)分析了我國國有企業(yè)在MBO過程中資產(chǎn)流失的渠道及其原因，認(rèn)為國有資產(chǎn)流失與MBO并沒有必然的聯(lián)系，只要我們結(jié)合我國國情建立起一套系統(tǒng)的國有企業(yè)實(shí)施管理層收購的法律法規(guī)，包括操作規(guī)范、融資渠道、資產(chǎn)評(píng)估、合理定價(jià)、信息披露、監(jiān)管措施等，那么就能夠正確發(fā)揮經(jīng)營管理層收購這個(gè)工具在我國當(dāng)前國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革中的積極作用。最后本文從多個(gè)方面給