中國股市發(fā)展對經(jīng)濟增長作用的區(qū)域和產(chǎn)業(yè)效應研究.pdf

1、以2005年開始的上市公司股權分置改革為契機，我國股票市場結束了2001年以來持續(xù)了四年的低迷，點燃了新一輪牛市格局的序幕?？梢哉f，股票市場的繁榮是長期以來我國國民經(jīng)濟不斷持續(xù)高速發(fā)展的反映，但股市的繁榮除了給廣大的投資者帶來財富效應以外，是不是也促進了國家經(jīng)濟的發(fā)展呢?結合中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期的發(fā)展特色，在國內(nèi)外相關研究的基礎上，本文以理論和實證相結合的方式對十幾年來中國股市對經(jīng)濟發(fā)展的作用進行了研究和探討。 首先，本文從理論上探

2、討了股市發(fā)展通過直接融資、優(yōu)化資源配置、改善企業(yè)經(jīng)營機制等方式促進區(qū)域經(jīng)濟增長的作用機制，針對我國各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展長期以來存在著東、中、西部的差距，采用經(jīng)濟整體數(shù)據(jù)不能真實、準確、全面地反映股票市場發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用，本文利用以各地區(qū)股市籌資量和經(jīng)濟增長速度的Granger因果檢驗進行的實證分析反映出我國股票市場整體上還處于發(fā)展的初期階段，通過股票市場融資還沒有明顯形成對區(qū)域經(jīng)濟增長的促進效應：雖然在上市公司的數(shù)量、規(guī)模等方面中、西部地

3、區(qū)明顯落后于東部地區(qū)，但在與當?shù)亟?jīng)濟增長的聯(lián)動性方面差距并不大。因此，結合東、中、西各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展特色，來制定相應的股市發(fā)展戰(zhàn)略尤其是在中、西部地區(qū)大力發(fā)展資本市場，鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，通過股市融資降低籌資成本、規(guī)范公司治理、優(yōu)化資源配置便成了帶動中、西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、縮小區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差距的當務之急。 其次，針對我國長期以來三大產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡的格局，本文從理論上探討了股市發(fā)展可以通過優(yōu)選核心企業(yè)、促進產(chǎn)業(yè)選擇、產(chǎn)業(yè)組織優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)

4、結構調(diào)整的方式推動產(chǎn)業(yè)成長的作用機制，并利用分布滯后模型分別就股市發(fā)展對各產(chǎn)業(yè)的作用進行了實證分析，除了發(fā)現(xiàn)股市對第一產(chǎn)業(yè)的促進作用大大小于對第二、三產(chǎn)業(yè)的作用外，還得出了上市公司對募集資金使用效率不高的結論，因此針對三大產(chǎn)業(yè)利用證券市場的不同程度，應在第一產(chǎn)業(yè)中著重證券市場對資產(chǎn)增量的結構調(diào)整，而在第二、三產(chǎn)業(yè)中著重證券市場對資產(chǎn)存量的結構調(diào)整，并通過規(guī)范上市公司股票發(fā)行制度、上市募集資金投資管理體制等方式提高對股市融資的使用效率，充