我國匯率、利率和國際收支相互影響的實證分析.pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文我國匯率、利率和國際收支相互影響的實證分析姓名：徐玲申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：解川波20081101我國匯率、利率和國際收支相互影響的實證分析時外匯匯率將上升，本幣匯率將下跌；反之，該國貨幣的匯率將上升，外匯匯率將下降。國際收支彈性論認(rèn)為：一國貨幣貶值，會使該國進出口商品的相對價格發(fā)生變化，即該國以外幣表示的出口商品價格將下跌，而以本幣表示的進口商品價格將上漲。一般情況下，這會有利于一國商品的出口，

2、并限制一國商品的進口，從而會使該國的國際收支得到改善。然而在實際經(jīng)濟生活中，當(dāng)匯率變化時，即使在馬歇爾一勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支，反而可能惡化貿(mào)易收支。3 ) 國際收支可以通過利率調(diào)節(jié)機制自動的得到調(diào)節(jié)。即，國際收支逆差，本國貨幣供應(yīng)減少導(dǎo)致利率上升，利率上升使得本國金融資產(chǎn)收益上升，從而資金外流減少，流入增加，逆差改善。然而古典的理論能否適應(yīng)當(dāng)前的世界經(jīng)濟環(huán)境? 尤其是在中國這樣的經(jīng)濟環(huán)境下是否成立? 同時，匯

3、率和國際收支之間存在怎樣的協(xié)整關(guān)系? 利率差和匯率之間的關(guān)系是否單一? 利率差所引起的實際有效匯率變動的作用機制是什么樣的? 這都需要我們進行論證。理論分析之后，繼續(xù)以實證分析對我國的匯率、利率和國際收支的相互作用進行檢驗。首先是數(shù)據(jù)的選擇，由于我國名義匯率在近2 0 年幾乎沒有發(fā)生變化，為了反應(yīng)我國匯率的實際波動情況，本文采用國際貨幣基金組織I M F網(wǎng)站公布的人民幣的實際有效匯率指數(shù)R E E R ( R e a l E f f e

4、 c t i v eE x c h a n g e R a t e ) 。該時間序列是以2 0 0 0 年實際有效匯率數(shù)據(jù)為基期，得到的實際有效匯率指數(shù)。利率指標(biāo)選取三個月的實際利率差為利率指標(biāo)的代表，這樣就排除了通貨膨脹對真實利率的影響。國際收支指標(biāo)選擇我國外匯儲備為代表。主要是基于兩點理由：一是外匯儲備作為實際外貿(mào)經(jīng)濟狀況的代表比較合理，更重要的是，這個變量是連接貨幣政策與匯率穩(wěn)定政策的一個非常關(guān)鍵的指標(biāo)，它的變動可以很大程度上體現(xiàn)

5、實施匯率穩(wěn)定政策的程度。其次，對選取的三個變量的時間序列進行直觀的分析，從簡單的線性圖中觀察這三個變量的變化趨勢，然后建立這三個變量的V A R 模型，為了保證時間序列的平穩(wěn)性，本文分別將外匯儲備、實際有效匯率取自然對數(shù)生成平穩(wěn)的時間序列應(yīng)用到模型中。通過對這三個變量的單位根檢驗，得出實際有效匯率對數(shù)時間序列與外匯儲備對數(shù)時間序列均為一階單整，兩者之間存在協(xié)整關(guān)系。接著對實際有效匯率和外匯儲備進行協(xié)整檢驗，得出我國實際有效匯率和外匯儲備