我國股票市場信息效率研究.pdf

1、我國股票市場經(jīng)歷了近20年的發(fā)展,在我國經(jīng)濟發(fā)展中起到了非常重要的作用,股票市場的效率問題一直是我國學(xué)者們研究和討論的重大課題,市場是否有效關(guān)系到股票能否在股票市場上被準(zhǔn)確定價,股票價格是否能及時準(zhǔn)確地反映市場信息。目前國內(nèi)不少學(xué)者的實證研究表明我國股票市場是弱式有效的,但由于有效市場理論的缺陷,越來越多的學(xué)者對此提出了質(zhì)疑,在現(xiàn)實市場中,并非所有投資者都是理性的,投資者對信息的反應(yīng)和處理不是完全相同。近年來,更多的學(xué)者以分形市場理論為

2、基礎(chǔ),對我國股票市場進行分形特征研究,從總體上來說,都證實我國股票市場的確存在明顯的分形特征,但作為分形市場中的重要指標(biāo)----非周期循環(huán)的長度,不同的學(xué)者給出的結(jié)論大相徑庭。
　　本文基于有效市場理論和分形市場理論,以股票價格和信息為主線,對我國股票市場有效性進行全面地研究。股票市場的有效性說明股票價格對信息反映的速度和程度,但不能說明市場的融資和配置效率就高。因為作為新興的股票市場,我國的股票市場還存在不完善的地方,不能滿足有

3、效市場理論賴以成立的前提假設(shè),因此有效性只能代表信息效率,是股票市場經(jīng)濟功能得以發(fā)揮的基礎(chǔ),也就是說股票市場經(jīng)濟功能的本質(zhì)在于股票市場的信息功能。只有在股票市場信息效率較高的基礎(chǔ)上,形成有效的價格信息,通過市場自身機制的發(fā)揮,股票市場的融資,企業(yè)監(jiān)控和資源配置的功能才能得到有效的發(fā)揮。
　　本研究在閱讀大量國內(nèi)外關(guān)于股票市場有效性研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,對我國股票市場的信息效率研究分四章來進行：第一章,對我國股票市場價格和信息狀況進行闡