外匯沖銷干預(yù)對我國通貨膨脹的作用探討.pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文外匯沖銷干預(yù)對我國通貨膨脹的作用探討姓名：張萍申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：何澤榮20081201外匯沖銷干預(yù)對我國通貨膨脹的作用探討盡管以美元為主的外匯儲備可以保證匯率體系的安全和穩(wěn)定，增強國家綜合國力，增強國家對外支付能力，但是高額的外匯儲備卻給內(nèi)部經(jīng)濟調(diào)控帶來了很大的困難。為了維持匯率的穩(wěn)定，中國人民銀行經(jīng)常被動地進入外匯市場購買外匯，這樣大量購入外匯的行為往往會導(dǎo)致金融市場上基礎(chǔ)貨幣投放量的增加

2、，從而會造成物價上漲的壓力。因此，中央銀行在維持匯率穩(wěn)定的同時，為了保持貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定，同時必須采取各種措施，包括控制再貸款規(guī)模、調(diào)整準備金率和進行公開市場操作等等，來沖銷由國際收支差額帶來的貨幣供應(yīng)量的變動。當(dāng)國際收支出現(xiàn)順差時，外匯占款增加會使國內(nèi)貨幣供應(yīng)量被動增長，中央銀行通過沖銷操作可以抵銷這些增加的貨幣量；當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時，外匯儲備減少會使國內(nèi)貨幣供應(yīng)量隨之下降，通過沖銷操作可以增加國內(nèi)貨幣供應(yīng)量，以保持總體穩(wěn)定?？偟膩?/p>

3、說，沖銷操作的目的就是保持國內(nèi)貨幣供給量穩(wěn)定、堅持貨幣政策的目標，并保證其國內(nèi)貨幣政策的獨立性。在開放經(jīng)濟條件下，中央銀行的沖銷操作是否有效，對于保持貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定，實現(xiàn)貨幣政策的目標具有重要意義。1994年到1997年間，我國外匯占款增加額已經(jīng)占到基礎(chǔ)貨幣增加量的一半以上。在同一時期，我國國內(nèi)出現(xiàn)了較高的通貨膨脹，商品零售物價指數(shù)上漲超過了24％，為了治理通貨膨脹，中央銀行必須實施緊縮性的貨幣政策。但是如果不對外匯占款進行沖銷，那么

4、為了醫(yī)治通貨膨脹而采取的緊縮性貨幣政策則會失效。在此情形下，中國人民銀行通過回收對商業(yè)銀行的再貸款進行了沖銷操作并取得了良好的效果。1997年亞洲金融危機爆發(fā)，我國政府承諾人民幣堅持不貶值。這對我國的出口造成了很大影響，對外貿(mào)易順差減少，資本流入也大量下降。同時，國內(nèi)需求也出現(xiàn)了萎靡不振的狀況，為了刺激國內(nèi)需求，保持經(jīng)濟快速增長，從1998年開始我國開始實行積極穩(wěn)健的貨幣政策。由于外匯占款增加已不是貨幣供給的主渠道，中央銀行開始以公開市