畢業(yè)論文---我國上市公司并購中的財務(wù)舞弊現(xiàn)象分析

1、<p><b>　　本科生畢業(yè)論文</b></p><p>　　我國上市公司并購中的財務(wù)舞弊現(xiàn)象分析</p><p>　　Analysis on the Financial Fraud of M&A of Chinese Listed Company</p><p><b>　　專業(yè)：財務(wù)管理</b>&l

2、t;/p><p><b>　　姓名： </b></p><p><b>　　導(dǎo)師： </b></p><p><b>　　二〇一三年八月六日</b></p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　并購成為企業(yè)謀求快速發(fā)

3、展的重要手段和重要經(jīng)營對策，然而這其中的財務(wù)舞弊卻是對社會造成重大的影響。為了獲取高的利潤，上市公司的一方或雙方通過一些會計方法的選擇,利用法律漏洞，虛增交易，更改報表，或者采用信息不對稱,以達到虛擬擴大利潤。在一方面，本文主要研究財務(wù)舞弊的現(xiàn)象，從其產(chǎn)生的背景，原因，到相關(guān)手法的分析，以及帶來的影響。詳細了解其中的具體操作，在一定程度上，將這類行為呈現(xiàn)在公眾面前，有著警示作用.在另一方面，更容易看出其中弊端，針對其中的手法，進行有效的

4、措施應(yīng)對。主要解決問題是：會計準則、制度的缺陷、公司內(nèi)部治理機構(gòu)不完善、外部監(jiān)督制度和機制不健全,相應(yīng)的解決措施為:加速會計準則的建設(shè)步伐;完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),建立健全內(nèi)部制衡、約束機制;加大對中介結(jié)構(gòu)的監(jiān)管力度。這樣才能讓上市公司在并購過程中，完全公平，公正，以達到健全的體制。</p><p>　　關(guān)鍵詞：公司并購；財務(wù)舞弊；并購風險；信息不對稱</p><p><b>　　

5、目 錄</b></p><p><b>　　引言1</b></p><p>　　一、我國上市公司并購中的財務(wù)舞弊原因1</p><p>　?。ㄒ唬┴攧?wù)舞弊和并購的聯(lián)系1</p><p>　　（二）我國上市公司在并購中財務(wù)舞弊的動因2</p><p>　　1.上市公司在并購中受利

6、益驅(qū)使采用財務(wù)舞弊2</p><p>　?。?）主并購公司財務(wù)舞弊的主要動機2</p><p>　　（2）目標并購公司的動機2</p><p>　　2.公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制不完善3</p><p>　　3.會計政策和準則的漏洞3</p><p>　　4.社會監(jiān)督體系不健全3</p><

7、p>　　5.財務(wù)人員的道德意識和相關(guān)懲罰措施4</p><p>　　二、公司并購的財務(wù)舞弊方法4</p><p>　　（一）主并購公司采用的財務(wù)舞弊手法4</p><p>　　1.關(guān)聯(lián)方交易舞弊4</p><p>　　2.利用不當?shù)臅嬚吆蜁嫻烙嬑璞?</p><p>　　3.操縱并購日期5<

8、;/p><p>　　（二）目標公司的舞弊手法分析6</p><p>　　1.利用資產(chǎn)重組舞弊6</p><p>　　2.掩飾交易或事實舞弊6</p><p>　?。ㄈ┎①忞p方舞弊手法的比較6</p><p>　　三、并購中財務(wù)舞弊產(chǎn)生的影響7</p><p>　?。ㄒ唬┎焕谏鲜泄颈旧?/p>

9、健康的生存和長遠發(fā)展7</p><p>　?。ǘp害相關(guān)利益者的利益7</p><p>　　（三）使證券市場失去應(yīng)有的功能7</p><p>　?。ㄋ模┎焕谏鐣\信建設(shè)和市場經(jīng)濟的發(fā)展8</p><p>　　四、我國上市公司并購案例分析8</p><p>　　（一）ST中燕收購案件背景8</p&g

10、t;<p>　?。ǘ┌讣嫦喾治?</p><p>　　1.案例操作分析9</p><p>　　2.案例手法分析10</p><p>　?。ㄈ┌讣绊懰伎?0</p><p>　　五、對于存在財務(wù)舞弊的應(yīng)對措施11</p><p>　?。ㄒ唬┩晟乒緝?nèi)部的治理結(jié)構(gòu)11</p>

11、<p>　?。ǘ┢髽I(yè)內(nèi)部制度和規(guī)范的加強11</p><p>　?。ㄈ┩晟茣嫓蕜t和會計制度12</p><p>　?。ㄋ模﹪绤柕膽土P措施和相關(guān)法律訴訟12</p><p>　　（五）進行有效的調(diào)查12</p><p><b>　　六、總結(jié)13</b></p><p>&

12、lt;b>　　致謝14</b></p><p><b>　　參考文獻15</b></p><p><b>　　引言</b></p><p>　　如今在我國上市公司的并購熱潮中，越來越多的企業(yè)或個人，為了從中牟利或者為了掩蓋某些交易，采取了財務(wù)舞弊的手法，給企業(yè)和社會帶來了嚴重的影響。本文從這種現(xiàn)象發(fā)生

13、的原因開始，討論了這種財務(wù)舞弊現(xiàn)象的始末，對這類問題進行深入的研究。主要分析財務(wù)舞弊和并購的關(guān)系，分別從并購雙方的自身原因等方面了解到產(chǎn)生財務(wù)舞弊現(xiàn)象的原因。并對主并購方和目標并購公司所采用不同舞弊手法進行具體地分析，通過對比從中發(fā)現(xiàn)雙方所用手法的特點。其根本目的是讓各上市公司，各相關(guān)利益者，會計審計人員和政府等了解其中具體的舞弊操作，能夠防微杜漸，著重針對這類舞弊進行調(diào)查和研究。</p><p>　　其次，文章

14、闡述了我國上市公司并購中運用財務(wù)舞弊手法所帶來的影響，具體到企業(yè)自身的發(fā)展，利益相關(guān)者，證劵市場和市場經(jīng)濟等方面。結(jié)合案例，具體地將方法結(jié)合到實際案例中進行分析，了解案例中并購雙方如何進行財務(wù)舞弊的操作，并給出對案例的思考和結(jié)論。最后，本文就此類問題給出相應(yīng)的方法加以改善，通過公司內(nèi)部管理，會計方法和相關(guān)法律的運用提出建議，減少財務(wù)舞弊行為的發(fā)生，營造良好的并購環(huán)境，構(gòu)建完善的證劵市場體制。 </p><p>　

15、　一、我國上市公司并購中的財務(wù)舞弊原因</p><p>　?。ㄒ唬┴攧?wù)舞弊和并購的聯(lián)系</p><p>　　據(jù)我們所知，并購是公司成長過程中經(jīng)常選擇的一個發(fā)展戰(zhàn)略，很多公司希望通過并購的方法來壯大自己?？梢源_認的是，現(xiàn)在的很多國際巨商們都是通過并購而發(fā)展壯大的。因此，后來者們總是趨勢者眾，對并購之事都爭相恐后，他們的野心都很大，就算并購不成，至少也可以達到一定的聲勢。因此，公司的董事會總是

16、在一個又一個的并購提案面前欣喜若狂。</p><p>　　中國自1993年深寶安收購延中實業(yè)以來，隨著國有公司產(chǎn)權(quán)的改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等一系列改革措施的出臺，上市公司的并購活動越來越熱門，每年并購次數(shù)呈直線上升。所以這一切都表明并購已經(jīng)成為公司的主要活動之一，大部分公司都希望借助并購這一重要途徑來加速公司自身的發(fā)展和壯大。但是在面對并購后所帶來的巨大利益，有些上市公司卻在并購過程中采取一些財務(wù)舞弊手法，以達到自

17、身的目的。</p><p>　　我們知道，財務(wù)舞弊是指財務(wù)造假主體在會計信息加工處理和報告過程中，為獲取不正當?shù)慕?jīng)濟利益，采用欺騙性手段故意謊報重要性質(zhì)和實質(zhì)性財務(wù)事實的違法、違紀行為。然而這類財務(wù)舞弊的現(xiàn)象也出現(xiàn)在我國上市公司并購的活動中。因為并購是滋生財務(wù)舞弊的溫床，提醒投資者注意公允價值容易被濫用的傾向，實際上，不斷并購是財務(wù)舞弊最強的一個征兆，不斷并購的背后是資金鏈緊張以及業(yè)績下滑的事實，一些上市公司將并

18、購作為拆東墻補西墻的手段。因此在并購中我們要格外警惕這類財務(wù)舞弊的現(xiàn)象，是什么造成這樣的財務(wù)舞弊，其目的是什么，這些更需要我們?nèi)ヌ剿鳌?lt;/p><p>　?。ǘ┪覈鲜泄驹诓①徶胸攧?wù)舞弊的動因</p><p>　　1.上市公司在并購中受利益驅(qū)使采用財務(wù)舞弊</p><p>　　在這里，就我們所知，經(jīng)濟利益的驅(qū)動是產(chǎn)生財務(wù)舞弊的內(nèi)部動因和根源。在并購過程中，受到利

19、益的誘惑，不管是主并購方或者是目標并購公司都會一定程度上進行財務(wù)舞弊。</p><p>　?。?）主并購公司財務(wù)舞弊的主要動機</p><p>　　上市公司在收購目標公司，面對再融資壓力，為滿足銀行貸款的需要而實施財務(wù)舞弊，或者利用虛假的財務(wù)信息騙取投資者、債權(quán)人、供應(yīng)商、銀行和政府等利益相關(guān)者的信任，并因此獲得大量的資金贊助。再者，我國證監(jiān)會對上市公司的財務(wù)指標做出了一些規(guī)定，上市公司連

20、續(xù)年凈資產(chǎn)收益率平均達到10％(且每年不低于6％)是取得配股資格的主要條件。為此，一些公司為了達到標準不惜鋌而走險，會不斷利用并購來刷新自己的財務(wù)指標，并且在并購過程中利用財務(wù)舞弊粉刷報表欺騙他人。一些主并購公司所進行的套利性收購是一種不以生產(chǎn)經(jīng)營為目的的并購。這一類型的并購本身就存在嚴重的問題和非法的操作。通過運用舞弊手法，違規(guī)侵占上市公司資產(chǎn)，掏空上市公司，利用收購制造二級市場，進行內(nèi)幕交易，謀取不當?shù)睦?。這種類型的并購絕大多數(shù)都

21、運用了財務(wù)舞弊手法，因此，針對這種并購案例時，我們應(yīng)格外注意并且仔細研究。</p><p>　　在并購后，公司的合并重組等涉及到許多的會計操作，在這過程中，某些上市公司為了掩蓋合并雙方原本存在的內(nèi)部交易事項，私自將關(guān)聯(lián)方剔除在合并范圍之外，從而享有關(guān)聯(lián)交易所營造出來的巨額利潤。通過財務(wù)舞弊，任意操作合并報表，達到自我利益最大化。還有其他的動因，比如為了壟斷市場，為了逃避稅收。這些特征都表明了，利益是驅(qū)動財務(wù)舞弊的

22、最主要的一點。</p><p>　　（2）目標并購公司的動機</p><p>　　首先，目標公司大部分都是為并購增加籌碼。我們知道，并購談判中關(guān)鍵的是并購價格，而業(yè)績優(yōu)良的上市公司的股價無疑可以賣個好價錢，故上市公司有可能為并購增加籌碼而粉飾財務(wù)報表。其次，由于上市資格不易取得，眾多非上市公司試圖通過并購來達到借殼上市的目的，為了被成功地收購，可能會采取一些舞弊手段。還有的目標公司為了反并

23、購而進行財務(wù)舞弊。但這種方法是不值得推薦的，而應(yīng)該正確地選用反并購方法來維護自己的權(quán)益。</p><p>　　2.公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制不完善 </p><p>　　對于產(chǎn)生財務(wù)舞弊的原因來看，我國上市公司內(nèi)部管理不夠完善。因為，我國上市公司多數(shù)是股權(quán)高度集中，股東大會變成“大股東會”，形成“一股獨大”，因為絕對的權(quán)力便產(chǎn)生絕對的控制，導(dǎo)致形成的是“大股東控制”的局面。大股東們在并購時進行

24、財務(wù)舞弊時，往往會無人知曉，無人敢理會。在并購的過程中，董事會是至關(guān)重要的一個組成部分，但是由于董事會成員構(gòu)成不夠合理，“內(nèi)部人員控制”問題嚴重，董事會成員和經(jīng)理人員往往互相兼任，董事會不但不能監(jiān)督約束經(jīng)理層的行為，卻在種種利益的驅(qū)動下，與經(jīng)理層共同操縱上市公司在并購過程中肆無忌憚地造假。此外，在現(xiàn)代的企業(yè)制度中，經(jīng)理層是大股東利益的代言人。由于當前我國職業(yè)經(jīng)理人市場的不完善，以及絕大部分公司都以經(jīng)營業(yè)績來確定經(jīng)理層的報酬，很多經(jīng)理人出

25、于自身利益考慮，更為關(guān)心短期的和易于觀測的業(yè)績指標，不惜通過舞弊手段實現(xiàn)表面的利益增長。在這樣不健全的公司治理下，財務(wù)舞弊的出現(xiàn)也是必然的。</p><p>　　3.會計政策和準則的漏洞</p><p>　　由于同一交易或事項往往有多種可用的會計處理方法，并且中國的具體會計準則還沒有完善到企業(yè)核算的每個方面，因此許多上市公司就利用會計政策，會計估計和會計方法的漏洞來操縱利潤，在并購時巧妙地

26、粉飾經(jīng)營業(yè)績。比如在并購重組中常利用會計方法的選擇進行利潤擴大化，這也是財務(wù)舞弊產(chǎn)生的漏洞之一。具體來說，一方面會計準則為虛假會計信息提供了操作空間，另一方面會計政策提供了越來越大的選擇范圍，會計信息提供者總是在規(guī)定的范圍內(nèi)選擇有利于自身績效或其他目的的會計政策。在這一方面，會計準則的滯后性為會計造假提供了一個機會。 </p><p>　　4.社會監(jiān)督體系不健全</p><p>　　在上市

27、公司并購中，針對目標公司的財務(wù)報表審查，注冊會計師是至關(guān)重要的。社會公眾對于注冊會計師的要求非常嚴格，一方面要求他們以社會公眾利益為重，揭露上市公司的舞弊，承擔起對社會的責任；另一方面卻要求注冊會計師自我承擔揭露舞弊的成本。當上市公司管理層實際操控委托大權(quán)，即委托人與被審計人合二為一時，會計師事務(wù)所很難保持應(yīng)有的獨立性，無法保證審計質(zhì)量，難以發(fā)揮應(yīng)有的揭露舞弊的作用，甚至在利益的驅(qū)動下，出現(xiàn)隱瞞的現(xiàn)象。像這樣的內(nèi)部審計無法起到監(jiān)督作用。

28、而各個外部審計，比如：財政監(jiān)督、審計監(jiān)督、稅務(wù)監(jiān)督等。由于監(jiān)督標準不統(tǒng)一，各部門在管理上各自為政，無法顧及全局，造成各種監(jiān)督不能有效地結(jié)合，也不能從整體上發(fā)揮其應(yīng)有的監(jiān)督作用。</p><p>　　5.財務(wù)人員的道德意識和相關(guān)懲罰措施</p><p>　　身為財務(wù)人員，就應(yīng)該做好自己的本職工作。在會計職業(yè)道德規(guī)范中，明確地說明了會計人員不該做假賬，但如今的社會，這類做出財務(wù)舞弊的現(xiàn)象卻經(jīng)常

29、發(fā)生。常常在利益的誘惑下，他們走上不法道路，這些是源自財務(wù)人員的根本道德素質(zhì)。同時我們也發(fā)現(xiàn)，如今并沒有完善的一套懲罰措施來專門針對這種財務(wù)舞弊現(xiàn)象。這也是為何財務(wù)舞弊一直都存在的原因。</p><p>　　二、公司并購的財務(wù)舞弊方法</p><p>　?。ㄒ唬┲鞑①徆静捎玫呢攧?wù)舞弊手法</p><p><b>　　1.關(guān)聯(lián)方交易舞弊</b>

30、</p><p>　　所謂關(guān)聯(lián)方交易舞弊，是指管理層利用關(guān)聯(lián)方交易掩飾虧損，虛構(gòu)利潤，并且未在報表及附注中按規(guī)定做恰當、充分的披露，由此生成的信息將會對報表使用者產(chǎn)生極大誤導(dǎo)的一種舞弊方法。通常，上市公司會采用幾種關(guān)聯(lián)交易來虛構(gòu)利潤。比如關(guān)聯(lián)購銷、虛構(gòu)關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)購銷是指上市公司以高價或顯示公允的交易價格與其關(guān)聯(lián)企業(yè)進行購銷活動，通過價格差來實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)移。其中我們所要討論的就是在并購后，目標公司可能成為上市公司

31、的子公司，然而根據(jù)我國會計準則規(guī)定，當上市公司和子公司、兄弟公司之間發(fā)生購銷往來時，需在合并報表中予以抵消。利用這點，在并購過程中可以有選擇地減少相關(guān)交易，從而構(gòu)造巨大的利潤。而虛構(gòu)關(guān)聯(lián)交易則是指通過交易安排，虛構(gòu)有法律依據(jù)、無經(jīng)濟實質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易，而且可以使并購雙方同時作假，這種手法比虛構(gòu)與非關(guān)聯(lián)企業(yè)交易更不容易被發(fā)現(xiàn)。因此，在并購后上市公司可以利用與目標公司之間的關(guān)聯(lián)交易任意操作來達到管理層的目的。</p><p&

32、gt;　　2.利用不當?shù)臅嬚吆蜁嫻烙嬑璞住?lt;/p><p>　　在一般的上市公司中常采用的舞弊方法是：選用不當?shù)慕杩钯M用核算方法，股權(quán)投資核算方法，折舊方法，收入、費用確認方法，減值準備計提方法。這些都是上市公司普遍所采用的舞弊手法，而我們所研究的是并購過程中的舞弊，因此在這里要詳細討論，具體到并購中所選用的不當?shù)臅嫹椒ā?lt;/p><p>　　如今企業(yè)并購后的核算方法有兩種：購買法

33、和權(quán)益結(jié)合法。購買法是指企業(yè)的并購作為一項凈資產(chǎn)的購買交易，與企業(yè)核算購買其他單項資產(chǎn)的會計處理方法相類似，就是將凈資產(chǎn)的實際成本作為購買計價的原則，購買目標公司也是這樣，購買成本將取決于以被目標公司為標的物的購買交易。權(quán)益結(jié)合法是指用購買的股權(quán)比例或用股權(quán)聯(lián)合企業(yè)的方式完成并購后所進行會計處理的方法。在過去所發(fā)布的會計處理方法中未具體提到購買法或權(quán)益結(jié)合法，但從有關(guān)并購活動中目標并購公司的法人資格喪失的會計處理規(guī)定看，由于允許按評估值

34、確認被并購企業(yè)凈資產(chǎn)的價值，主并購方支付的購買價格超過目標公司凈資產(chǎn)公允價值的部分，還應(yīng)確認為無形資產(chǎn)之中的商譽，因此主管部門事實上是允許購買法的存在，但會嚴格限制其使用的范圍。從《企業(yè)兼并有關(guān)財務(wù)問題的暫行規(guī)定》、《企業(yè)兼并有關(guān)會計處理問題暫行規(guī)定》中來看關(guān)于并購的定義和相關(guān)示范性會計分錄，購買法僅適用于特定的情形：合并支付對價為現(xiàn)金且被并購公司法人資格喪失。而對于合并支付對價為股票（包括流通股和非流通股）的情形，如今的會計規(guī)范對其核

35、算尚未做出明確規(guī)定?，F(xiàn)實中，此類通過股權(quán)交易的合并案例廣泛采用權(quán)益集合法的做法，同</p><p>　　這兩種方法不僅會計處理過程不同，而且得到的會計結(jié)果差異較大，會對合并后公司的財務(wù)狀況產(chǎn)生不同的影響。而他們的關(guān)鍵區(qū)別在于編制合并報表時對合并資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的計量基礎(chǔ)——購買法為購買成本，而權(quán)益結(jié)合法為賬面價值。正是由于購買成本與賬面價值通常是有差距的，因此，他們所采用的會計處理方法對合并前財務(wù)報表及合并

36、后未來期間財務(wù)報表都將產(chǎn)生不同的影響。雖然購買法和權(quán)益結(jié)合法將會導(dǎo)致不同的盈利結(jié)果，卻不會存在現(xiàn)金流量上的差異。權(quán)益結(jié)合法在利潤操縱、粉飾財務(wù)報表等方面存在著一些很大的缺陷，因此上市公司在并購后選擇性地采用不同的會計方法來實現(xiàn)其財務(wù)舞弊的目的。</p><p><b>　　3.操縱并購日期</b></p><p>　　在新準則的相關(guān)規(guī)定中，購買日是指購買方實際獲得被購

37、買方控制權(quán)或凈資產(chǎn)的日期。通過一次交換交易實現(xiàn)的并購，交易完成日即為購買日；通過多次交換交易實現(xiàn)的并購，主并購方最終確認被并購方的投資或者取得凈資產(chǎn)的日期為購買日。因為只有在購買日之后，被并購公司實現(xiàn)的利潤才能納入主并購公司的本期利潤中。整個并購過程中有很多關(guān)鍵時點，比如雙方簽訂協(xié)議日、政府批準日、公司股東變更注冊日和實際接管日。雖然財政部在《企業(yè)會計制度》的補充規(guī)定中對購買日的確定做出了規(guī)定，但在當下，如何確定購買日仍然有漏洞。這就使

38、許多上市公司在臨近資產(chǎn)負債表日時，利用突擊并購虛增利潤。</p><p>　　在采用購買法時，確定購買日是其會計處理的關(guān)鍵。因為主并購方需要按被并購企業(yè)收購日的凈資產(chǎn)作價收購。購買日前的相關(guān)收益和留存收益應(yīng)包括在購買日的凈資產(chǎn)當中，構(gòu)成購買成本的一部分。在這之后編制利潤表時，購買日到報告期末為止的這段時期內(nèi)，將被并購企業(yè)的相關(guān)收入、費用以及利潤納入利潤表。因此，購買日的確認相當于商品銷售收入實現(xiàn)的確認一樣對合并的

39、利潤會產(chǎn)生重大影響。一些上市公司為了從被并購方獲得更多的合并利潤，隨意將購買日提前。</p><p>　?。ǘ┠繕斯镜奈璞资址ǚ治?lt;/p><p>　　1.利用資產(chǎn)重組舞弊</p><p>　　資產(chǎn)重組本意是企業(yè)為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移等目的而實施的策略。然而目前，在我國有相當多的上市公司利用資產(chǎn)重組進行舞弊。尤其是那些陷入PT、ST的上市公

40、司企圖通過重組走出虧損狀態(tài)，精心策劃并購，利用劣質(zhì)或閑置資產(chǎn)換回優(yōu)質(zhì)或盈利性強的資產(chǎn)來增加利潤。部分目標公司利用并購，和主并購公司一同舞弊，通過資產(chǎn)重組，達到扭虧為盈的虛假表象。</p><p>　　2.掩飾交易或事實舞弊</p><p>　　掩飾交易或事實舞弊是指上市公司通過利用會計報表項目掩飾交易或事實真相，或者在報表附注中未能完全披露交易真相的一種方法?？梢哉J為是信息不對稱的表現(xiàn)，大

41、部分目標并購公司在并購時處于被動的狀態(tài)，面對主并購方所開出的并購條件，為了能提高自己的并購價格，采用一些財務(wù)舞弊手法，來提高利潤，增加籌碼。而這一隱瞞交易或事實舞弊，主要原因是目標并購公司急求于被并購，因此提供虛假信息，這就是我們常說的賣方在并購前不講實話。比如，公司產(chǎn)權(quán)情況不明，債務(wù)黑洞，違法違規(guī)的歷史隱瞞，隱瞞相關(guān)債務(wù)，訴訟糾紛，資產(chǎn)潛在問題等。在面對這樣舞弊的情況下，對主并購公司而言，是一個非常嚴重的并購陷阱。</p>

42、<p>　?。ㄈ┎①忞p方舞弊手法的比較</p><p>　　在具體區(qū)分雙方舞弊手法時，我們發(fā)現(xiàn)，在并購前一般而言，采用財務(wù)舞弊較多的是被并購方，出于增加并購籌碼，或者反并購等，利用會計方法的選擇，或者是利用信息不對稱，進行相關(guān)事實的隱瞞，這一點也是目標并購公司主要采用的舞弊手法。而在并購后，多為主并購方使用財務(wù)舞弊，比如，主并購方所采用的關(guān)聯(lián)交易舞弊，對于被并購公司來說，這類舞弊不易操作，但是也可

43、能與主并購方一同舞弊。利用會計方法的選擇，操縱并購日期這些方法是主并購公司常用的手法。</p><p>　　因此，在討論雙方舞弊手法的異同時，我們發(fā)現(xiàn)，大部分舞弊手法都是相類似的，只是不同的是，選擇哪種方法對自己公司獲得利益最大，我們來區(qū)別各種方法的適用性。</p><p>　　三、并購中財務(wù)舞弊產(chǎn)生的影響</p><p>　?。ㄒ唬┎焕谏鲜泄颈旧斫】档纳婧烷L

44、遠發(fā)展</p><p>　　我們知道，公司管理層依據(jù)財務(wù)會計提供的信息，從而對企業(yè)過去的成績和不足進行評價，這將會作為對未來經(jīng)濟活動做出預(yù)測、決策和規(guī)劃的基礎(chǔ)。對并購雙方而言，如果上市公司企業(yè)管理層為了自身利益在并購中進行舞弊，這樣會使其一時受益。但從長遠來看，舞弊后所得到的會計信息很難滿足公司以后的需求，會計應(yīng)有的職能也無法發(fā)揮，最終會導(dǎo)致管理當局難以做出正確的生產(chǎn)和經(jīng)營決策。這種情況長期持續(xù)下去的話，必然會對

45、企業(yè)的基礎(chǔ)管理工作產(chǎn)生影響，不利于企業(yè)生存和長遠發(fā)展。如果這類舞弊被發(fā)現(xiàn)或披露，帶來的影響可能是更嚴重的，企業(yè)的前景將一片渺茫。</p><p>　?。ǘp害相關(guān)利益者的利益</p><p>　　上市公司財務(wù)報告所提供的財務(wù)會計信息不僅是管理層做出決策的依據(jù)，也是其他利益相關(guān)者所要了解的重要資料。因為，當前的和潛在的投資者可以依據(jù)這些會計信息對公司未來支付股利的能力以及對公司股價的影響進

46、行研究，從而決定是否投資企業(yè)；貸款者可以考慮是否向企業(yè)貸款，以及確定貸款金額、期限和擔保條件等；企業(yè)的員工可以了解和爭取他們應(yīng)得的權(quán)益，以及自己與企業(yè)的目標是否一致，決定自己是否繼續(xù)留在企業(yè)工作；而政府部門則可以掌握國民經(jīng)濟的運行態(tài)勢，從而制定國家經(jīng)濟發(fā)展計劃和宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策，管理和指導(dǎo)整個經(jīng)濟有序運行。如果在并購后所提供財務(wù)報告是虛假的會計信息，掩蓋了宏觀經(jīng)濟運行中的矛盾和隱患，且相關(guān)政府部門以此作經(jīng)濟調(diào)控的依據(jù)，將會使國民經(jīng)濟發(fā)展

47、所需的正常運行環(huán)境受到破壞，從而嚴重影響社會經(jīng)濟秩序。比如，并購過程中，目標公司故意隱瞞事實和信息，其相關(guān)利益者則為對方并購公司，在錯誤的信息下，使得主并購方成功的收購了對方企業(yè)，卻在不知情的情況下，將自身所存在的危害轉(zhuǎn)移到收購方，這樣帶來的損失是嚴重的。</p><p>　?。ㄈ┦棺C券市場失去應(yīng)有的功能</p><p>　　證券市場是企業(yè)資金融通的重要場所，在調(diào)節(jié)整個社會資金的流向和促

48、進社會資源的優(yōu)化配置中起著重要的作用。而上市公司在證券市場上的完成并購后，對外公布的財務(wù)報告作為連接投資者和上市公司的紐帶，對證券市場能否正常、高效地運轉(zhuǎn)有著決定性的影響。然而一些重大的財務(wù)舞弊事件嚴重沖擊了中國遠未成熟的證券市場，在廣大投資者中影響非常惡劣，嚴重地打擊了投資者的信心，如果這種現(xiàn)象長期持續(xù)下去，將會導(dǎo)致整個證券市場失去應(yīng)有的功能。</p><p>　?。ㄋ模┎焕谏鐣\信建設(shè)和市場經(jīng)濟的發(fā)展<

49、;/p><p>　　市場經(jīng)濟即信用經(jīng)濟，所以誠信是市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)。會計誠信作為社會誠信的一部分，對整個社會經(jīng)濟生活有著一定的影響。這是因為會計信息遍布到社會經(jīng)濟生活的每個領(lǐng)域，如果因為財務(wù)舞弊的產(chǎn)生，將會導(dǎo)致會計誠信的失敗，破壞了市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)。最終將嚴重削弱市場經(jīng)濟運轉(zhuǎn)效率，破壞市場經(jīng)濟秩序，并惡化社會風氣，導(dǎo)致社會經(jīng)濟危機和企業(yè)的價值危機，從而嚴重阻礙中國的社會發(fā)展。因此，對所有企業(yè)而言，只有誠信作業(yè)才能使市場經(jīng)

50、濟蓬勃地發(fā)展。</p><p>　　四、我國上市公司并購案例分析</p><p>　?。ㄒ唬㏒T中燕收購案件背景</p><p>　　目標公司：ST中燕，在2003年年報顯示，新疆屯河集團有限責任公司持有ST中燕29.69%股權(quán)，為第一大股東，法人代表為唐萬里。新疆屯河由新疆德隆（集團）有限責任公司控股90%，新疆三維投資有限責任公司持有新疆屯河余下的10%股權(quán)。新

51、疆屯河于2004年4月16日與寶群實業(yè)簽訂了 《法人股轉(zhuǎn)讓協(xié)議》?！靶陆秃訉⑵涑钟械腟T中燕29.69%股份轉(zhuǎn)讓給寶群實業(yè)，轉(zhuǎn)讓價款為4702.88萬元。該轉(zhuǎn)讓完成后寶群實業(yè)將成為ST中燕第一大股東。”然而不久之后，新疆屯河工貿(mào)（集團）有限公司起訴ST中燕大股東——新疆屯河欠款糾紛，上述26.69%股權(quán)于2004年6月11日起被凍結(jié)。在2004年8月31日，新疆屯河和新疆德隆被中國華融資產(chǎn)管理公司 （以下簡稱中國華融）托管。當時新疆屯

52、河與寶群實業(yè)之間的交易仍處于股權(quán)過戶的過渡期，寶群實業(yè)最終與中國華融商議依照此前的《法人股轉(zhuǎn)讓協(xié)議》繼續(xù)展開ST中燕29.69%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓交易，于是，雙方在2005年3月4日簽訂 《法人股轉(zhuǎn)讓補充協(xié)議》，其中第2條要求寶群實業(yè)最終收購29.69%股權(quán)的出價應(yīng)在此前基礎(chǔ)上增加270萬元。</p><p>　　2005年4月27日，寶群實業(yè)再就上述仲裁事宜向上海市第一中級人民法院申請執(zhí)行。此后，新疆維吾爾自治區(qū)高級人

53、民法院于2005年8月31日解除對ST中燕上述29.69%股權(quán)的凍結(jié)。ST中燕在2005年12月13日發(fā)布公告稱：“2005年12月13日，上海市一中院將該股權(quán)通過司法執(zhí)行程序劃轉(zhuǎn)至寶群實業(yè)名下。寶群實業(yè)于同日辦理完股權(quán)過戶手續(xù)，成為ST中燕第一大股東?！?lt;/p><p>　　ST中燕在2004年5月27日發(fā)布的公告，其第二大股東——上海創(chuàng)索投資管理有限公司與杭州廣賽于2004年4月14日簽訂 《法人股轉(zhuǎn)讓協(xié)議》

54、，杭州廣賽以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓上海創(chuàng)索持有的ST中燕3540萬股法人股，占比22.08%，杭州廣賽在2004年5月就已成功辦理完畢股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)，入主ST中燕成為“二當家”。</p><p>　　ST中燕是在2004年7月10日發(fā)布的《糖酒物業(yè)持股變動報告書》，而競拍早在當年5月26日就已完成，當時糖酒物業(yè)以667萬元競買下ST中燕990萬股 （占6.18%股權(quán)）社會法人股，并簽訂了《成交確認書》。在當年6月28日完

55、成過戶后，糖酒物業(yè)成為ST中燕第3大股東。ST中燕2005年半年報披露，糖酒物業(yè)更名為長沙逸圖物業(yè)開發(fā)管理有限公司。</p><p>　　此后一直到2006年年報，寶群實業(yè)、杭州廣賽與逸圖物業(yè)一直分居ST中燕前三大股東之位，而ST中燕在年報中始終注明“前10名股東之間未知有無關(guān)聯(lián)關(guān)系”。</p><p><b>　?。ǘ┌讣嫦喾治?lt;/b></p>&

56、lt;p><b>　　1.案例操作分析</b></p><p>　　在此案件中，我們對這三大股東進行分析，其中第一大股東，寶群實業(yè)正是通策集團旗下的一家企業(yè)。依據(jù)ST中燕2006年年報披露，呂建明通過控股78.05%股權(quán)的通策控股持有寶群實業(yè)51%的股權(quán)，此外，呂建明還通過其掌控的浙江通策房地產(chǎn)集團股份有限公司（以下簡稱通策房地產(chǎn)）持有寶群實業(yè)另外34%的股權(quán)?？梢哉f呂建明通過間接控股

57、成為了ST中燕的最大股東，僅僅分析到這里我們無法發(fā)現(xiàn)其中的問題。</p><p>　　然而在2007年12月6日，中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局下發(fā)《關(guān)于要求通策醫(yī)療限期整改的通知》，稱通策醫(yī)療（由ST中燕更名而來）股東寶群實業(yè)和杭州廣賽構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系，實際控制人呂建明對此應(yīng)完成整改。我們發(fā)現(xiàn)杭州廣賽實際控制人為張健，他同時也是安防業(yè)巨頭——南望集團董事長。有消息指出，呂建明和張健是中學(xué)同學(xué)，同為紹興新昌縣人，之后又都在杭州

58、經(jīng)營企業(yè)。因此，通策集團旗下通策控股委托杭州廣賽代持自上海創(chuàng)索受讓的ST中燕22.08%股權(quán)。2004年4月8日，通策控股與杭州廣賽就上述股權(quán)代持的安排簽署《委托協(xié)議》。</p><p>　　第三大股東，糖酒物業(yè)（即為逸圖無業(yè)）的注冊資金為30萬元，其中長沙糖酒出資額為26萬元，占股86.67%；長沙市糖酒副食品公司工會委員會出資4萬元，占股13.33%。但實際上糖酒物業(yè)此后卻極少經(jīng)營。在糖酒物業(yè)于2004年5月

59、26日競拍ST中燕6.18%股權(quán)之前，糖酒物業(yè)的轉(zhuǎn)讓協(xié)議實際已經(jīng)達成，31萬元款項也支付到了長沙糖酒及長沙糖酒工會委員會，但在北京進行的ST中燕6.18%股權(quán)拍賣上，仍是由糖酒物業(yè)出面競拍，但667萬元拍賣款都是杭州方面出的所以說：糖酒物業(yè)先被買走，然后再搞了個對ST中燕的委托持股協(xié)議，而委托糖酒物業(yè)持股的正是寶群實業(yè)。</p><p>　　在具體分析這起三方收購案件中，可以認為這是通策集團一手策劃的收購，通策集

60、團 “作假收購”ST中燕利益鏈條中的多方皆有關(guān)聯(lián)。在通策醫(yī)療控股權(quán)方面，2007年1月5日，逸圖物業(yè)、杭州廣賽將其分別持有的部分通策醫(yī)療股份按2006年股權(quán)分置改革時非流通股股東的承諾，過戶至寶群實業(yè)。加上其他股東的過戶，寶群實業(yè)在2007年增加606.6萬股，從而將對通策醫(yī)療的持股由29.69%增至約33.5%股份。至今，通策集團依然通過該部分股權(quán)形成對通策醫(yī)療的掌控。</p><p><b>　　2

61、.案例手法分析</b></p><p>　　仔細盤點這起收購案件，呂建明通過隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，得以避免要約收購（收購人持有上市公司股票超過30%時，應(yīng)以市場價向所有流通股股東發(fā)出全面要約收購）義務(wù)的真相曝光，其低代價借殼ST中燕——通過寶群實業(yè)和杭州廣賽以總計8000多萬元的代價，共受讓ST中燕法人股51.77%，而該部分股權(quán)最高市值曾數(shù)度超過10億元，賬面收益達9億多元。在這一方面，通策集團利用隱瞞關(guān)聯(lián)

62、關(guān)系，進行收購，從而獲取巨大利益。</p><p>　　并且，糖酒物業(yè)董事長朱法明當初曾因違規(guī)轉(zhuǎn)讓糖酒物業(yè)受到長沙市工商局天心區(qū)分局稽查隊調(diào)查。2004年7月的該次調(diào)查集中在糖酒物業(yè)競拍ST中燕涉及 “超范圍經(jīng)營”、抽逃注冊資本、擅自轉(zhuǎn)讓營業(yè)執(zhí)照等問題，但在朱法明即將被處罰之際，長沙市工商局企業(yè)監(jiān)督處將調(diào)查案卷收回，“此后不了了之?！泵鎸θ绱艘粋€空殼公司，進行收購，長沙工商局的處理令人失望，如此的監(jiān)管，才會造就這

63、樣的腐敗。外部監(jiān)督體制的不完善，相互包庇也是導(dǎo)致事件發(fā)生的原因。</p><p>　　作為目標并購公司的ST中燕，在被收購之后，一直到2006年年報， ST中燕在年報中始終注明“前10名股東之間未知有無關(guān)聯(lián)關(guān)系”。并沒有對收購它的企業(yè)進行有效的調(diào)查，在這樣信息不對稱的情形下，完成了所謂的并購，即使這次的并購給自身企業(yè)帶來了一定的利益，在事情暴露后，還是給企業(yè)帶來了一定的影響。</p><p&g

64、t;<b>　　（三）案件影響思考</b></p><p>　　從通策集團來看，他所采用的則是關(guān)聯(lián)方交易舞弊，利用隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，進行對目標公司的收購，并且為了避免要約收購，減少收購成本，采取這樣的方法，雖然使自身的利益得到滿足，但是在另一方面損害了國家的利益和證劵市場的秩序。</p><p>　　作為通策集團的大股東呂建明，在這些收購中所扮演的角色，而他所采用的這些方

65、法是否得到了其他股東的支持，這點我們不得而知，但是我們可以知道的是，這是公司內(nèi)部治理不夠完善的結(jié)果，因為一股獨大的關(guān)系，無法形成監(jiān)督控制。這樣結(jié)果是以呂建明被捕入獄而結(jié)束的，而他的行為給他所控股的企業(yè)帶來的是巨大的損失，不僅僅是經(jīng)濟利益上的，還有名譽上的。</p><p>　　作為通策集團的相關(guān)利益者和各中小股民而言，他們有權(quán)知道公司的經(jīng)營狀況，然而這一系列的舞弊不僅給公司帶來了危害，也給廣大股民帶來了利益上的損

66、失。</p><p>　　仔細思考其中的問題，在這一系列的收購中，并不是沒有人發(fā)現(xiàn)其中的問題，在糖酒物業(yè)競拍ST中燕涉及到一些問題時，卻被長沙工商局監(jiān)督處將案件收回，這樣的外部監(jiān)督體制，讓我們得以反思。</p><p>　　而我們所要面對的是，面對舞弊我們應(yīng)該做些什么，怎么才能改善我們的并購環(huán)境，使我們的并購在完善的體制下順利進行。</p><p>　　五、對于存在

67、財務(wù)舞弊的應(yīng)對措施</p><p>　?。ㄒ唬┩晟乒緝?nèi)部的治理結(jié)構(gòu)</p><p>　　首先，針對“一股獨大”的情形，即公司內(nèi)部大股東支配董事會和監(jiān)事會，大股東們私自造假、肆意侵吞公司資產(chǎn)，應(yīng)采取有效的措施控制大股東行為，實現(xiàn)控制權(quán)多元化。其次，對于獨立董事的制度建設(shè)要加強，充分發(fā)揮獨立董事的作用，公司內(nèi)部應(yīng)有健全的行業(yè)自律約束體系，建立對獨立董事的激勵約束機制。最后，上市公司應(yīng)該要建立

68、起公司內(nèi)部有效的制約和監(jiān)督檢查機制。明確監(jiān)事會與獨立董事的關(guān)系，完善監(jiān)事會的組織結(jié)構(gòu)，增強監(jiān)事會的獨立性和功能，針對決策程序和相關(guān)的檢查程序，應(yīng)有一定的制度。對于公司內(nèi)部人員之間的獨立性，要明確分工，盡量完善內(nèi)部結(jié)構(gòu)，防范財務(wù)舞弊的產(chǎn)生。</p><p>　?。ǘ┢髽I(yè)內(nèi)部制度和規(guī)范的加強</p><p>　　內(nèi)部控制制度的不完善實際上是財務(wù)舞弊行為發(fā)生的根本原因。上市公司應(yīng)嚴格按照《內(nèi)部

69、會計控制規(guī)范》建立健全內(nèi)部控制制度。而健全的內(nèi)部控制制度則包括：核算、審查、分析、報告的所有程序與步驟，從每一個環(huán)節(jié)能有效地防止財務(wù)舞弊。上市公司應(yīng)在遵循《會計法》等法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身的實際情況，合理地制定內(nèi)部控制制度，通過制度建設(shè)減少產(chǎn)生財務(wù)虛假信息的可能性。尤其在有關(guān)借款、投資、處理資產(chǎn)等重大事項方面，科學(xué)規(guī)范的決策程序和事后檢查程序有助于減少財務(wù)造假的機會。內(nèi)部會計的監(jiān)督主要有：記賬人員和審批人員獨立性，重要經(jīng)濟業(yè)務(wù)的決策

70、和執(zhí)行，財產(chǎn)清查和內(nèi)部審計的監(jiān)督。這樣公司可以通過內(nèi)部監(jiān)督可以及早發(fā)現(xiàn)問題，起到預(yù)防作用，從一開始就制止這類財務(wù)舞弊行為的發(fā)生。公司內(nèi)部更應(yīng)加強會計人員的培訓(xùn)，加強他們的道德意識。建立相應(yīng)的職業(yè)道德管理監(jiān)控機制，對會計人員違規(guī)、違法行為嚴懲不貸，嚴格把好第一道關(guān)。這不僅對會計人員本身有益，更對公司有著重要意義。</p><p>　　（三）完善會計準則和會計制度 </p><p>　　會計準

71、則和會計制度是不完善的，為各方都留有較多的選擇空間，同時也為財務(wù)報告舞弊埋下了伏筆，所以加強對會計準則和會計制度自身的建設(shè)，建立高質(zhì)量的會計準則和制度就成了重中之重。防范財務(wù)舞弊，從會計準則和會計制度方面來說目的是提高會計信息的可靠性，并且進一步完善會計準則和會計制度的制定，使其更加嚴謹。</p><p>　?。ㄋ模﹪绤柕膽土P措施和相關(guān)法律訴訟</p><p>　　一是引入民事賠償機制和相

72、應(yīng)的民事訴訟機制。民事賠償既可以使因舞弊而蒙受損失的并購對方得到補償，又能給舞弊者造成實實在在的經(jīng)濟壓力，抑制其違法行為，而從另一角度看，民事賠償還可以調(diào)動有關(guān)利害關(guān)系人起訴的積極性，提高對財務(wù)舞弊實施者的威懾力。二是加大舞弊行為的刑事責任。雖然加大對舞弊公司和會計師事務(wù)所的行政和民事處罰力度能夠阻礙財務(wù)舞弊的形成，但這并不能從根本意義上阻止財務(wù)舞弊，因此，加強對相關(guān)責任人的刑事懲罰應(yīng)當成為重要選擇。 </p><p

73、>　?。ㄎ澹┻M行有效的調(diào)查</p><p>　　由于信息不對稱的存在，為了避免陷入信息陷阱，認真進行信息的收集和分析是十分必要的，因此我們要加強調(diào)查。由于我國目前還處于社會主義市場經(jīng)濟的建立時期，并購的利潤通常遠遠大于其他規(guī)范的市場經(jīng)濟國家，但獲取超額利潤的前提是要請懂行的專家進行信息的分析，即在并購前，咨詢且了解對方公司的具體經(jīng)營情況等，當出現(xiàn)信息錯誤時，企業(yè)應(yīng)該建立信息錯誤的補救機制。具體表現(xiàn)在要重視并

74、購合同的“保證條款”。保證條款是買賣雙方從法律上界定被并購企業(yè)資產(chǎn)的最主要內(nèi)容，也是賣方違約時買方權(quán)利的最主要保障。目的是使買賣雙方都明確地知曉交易的標的為何物，就是法律上所定義的財務(wù)、經(jīng)營和資產(chǎn)范圍，所包含的權(quán)利和義務(wù)是什么，并購合同中應(yīng)完整地闡述，可以使買賣雙方達成共識。這是幫助雙方在并購中明確雙方的責任和交易內(nèi)容等。以減少今后的糾紛、誤解和矛盾。</p><p><b>　　六、總結(jié)</b&

75、gt;</p><p>　　我國上市公司在并購中存在許多問題，財務(wù)舞弊的現(xiàn)象也非常普遍，面對多種多樣的舞弊手法，我們需要做的是進行深層次地剖析，將舞弊杜絕。然而從上市公司自身來說，加強自身的管理，防范出現(xiàn)財務(wù)舞弊的可能。對外部的監(jiān)督者而言，更要嚴格對市場上的并購進行嚴密的管理。從個人到企業(yè)，我們需要做的是維護證劵市場的健康，維護各中小股民的權(quán)益。只有這樣，才能有利于并購活動的順利進行，有利于上市公司的長遠發(fā)展，讓

76、大家對上市公司增加信心，建立起完善的市場機制。</p><p><b>　　致謝</b></p><p>　　本論文是在導(dǎo)師xx老師指導(dǎo)下完成的。導(dǎo)師淵博的專業(yè)知識，嚴謹?shù)闹螌W(xué)態(tài)度，精益求精的工作作風，誨人不倦的高尚師德，嚴以律己、寬以待人的崇高風范，樸實無華、平易近人的人格魅力對我影響深遠。不僅使我樹立了遠大的學(xué)術(shù)目標、掌握了基本的研究方法，還使我明白了許多待人接物

77、與為人處世的道理。本論文從選題到完成，每一步都是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下完成的，傾注了導(dǎo)師大量的心血。在此，謹向?qū)煴硎境绺叩木匆夂椭孕牡母兄x！</p><p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　[1]黃世忠. 會計數(shù)字游戲美國十大財務(wù)舞弊案例剖析[M]. 北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2003.</p><p>　　[2]關(guān)景欣. 并購陷阱

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