中小企業(yè)投資風(fēng)險研究畢業(yè)論文

1、<p><b>　　畢業(yè)論文任務(wù)書</b></p><p>　　院長 系主任 指導(dǎo)教師 </p><p>　題目中小企業(yè)投資風(fēng)險研究</p><p>　學(xué)生姓名學(xué)院名稱管理學(xué)院專業(yè)班級財管093班</p><p>　課題類型模擬

2、課題</p><p>　課題意義中小企業(yè)對國民經(jīng)濟發(fā)展的重要意義是我們不可忽略的，正日益成為我國國民經(jīng)濟增長和協(xié)調(diào)運行的基礎(chǔ)性力量。但在目前急劇動蕩的國際金融形勢和總體上發(fā)展放緩的國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境下，中小企業(yè)的生存、發(fā)展遇到了較大的困難。而中小企業(yè)的投資問題更是關(guān)乎中小企業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，因此有必要對中小企業(yè)的投資問題展開一系列研究。本文中小企業(yè)投資所面臨的一些問題進行了初步探討并就解決這些問題提出了有關(guān)建議。<

3、;/p><p>　任務(wù)與進度要求2012.11.30前 各系自行進行畢業(yè)設(shè)計（論文）動員；2012.12.1-2013.1.21學(xué)生在校查閱資料，做好選題準備；2013.2.25—2013.3.30 畢業(yè)實習(xí)；與指導(dǎo)教師協(xié)商確定論文題目；2013.3.31 實習(xí)完畢，準時返校；向指導(dǎo)教師提交開題報告；2013.4.1-2 各系組織開題答辯；2013.4.8-9 二次開題答辯；2013.4.9-5.30

4、撰寫畢業(yè)論文；2013.5.31-6.5 定稿。 2013.6.8-10 畢業(yè)論文答辯；（答辯及二次答辯時間暫定。具體時間由教務(wù)處統(tǒng)一安排）2013.6.14 二次答辯。</p><p>　主要參考文獻[1] 席巖.中小企業(yè)投資決策及風(fēng)險防范淺析[J].理論學(xué)習(xí)，2003，（12）[2] 秦波.中小企業(yè)的投資風(fēng)險及控制研究[J].中國證券期貨，2011，（8）[3] 柏光燕.新形勢下中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的探討[

5、J].齊魯珠壇,2009,(4)[4] 陳春亞,蔡彭真.關(guān)于中小企業(yè)投資的風(fēng)險及規(guī)避探究[J].中國商貿(mào),2010,(10)[5] 陳霞.企業(yè)投資風(fēng)險的成因分析及控制對策[J].會計之友(下旬刊),2007,(9)</p><p>　起止日期2012.11——2013.6</p><p>　備注</p><p><b>　　畢業(yè)論文開題報告</b&g

6、t;</p><p>　　2013年3月29 日</p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　自改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，中小企業(yè)在這一進程中做出了突出的貢獻，并已經(jīng)成為我國社會主義市場經(jīng)濟不可缺少的重要組成部分?，F(xiàn)在，中小企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值已占國內(nèi)生產(chǎn)總值的50%，中小企業(yè)正逐漸成為中國經(jīng)濟發(fā)展、市場繁榮和擴大就業(yè)的

7、重要基礎(chǔ)。隨著國際經(jīng)濟競爭的日益激烈，我國面臨的挑戰(zhàn)越來越多，發(fā)展中小企業(yè)越來越成為我國融入競爭，接受挑戰(zhàn)的重要途徑。中小企業(yè)對國民經(jīng)濟發(fā)展的重要意義是我們不可忽略的，正日益成為我國國民經(jīng)濟增長和協(xié)調(diào)運行的基礎(chǔ)性力量。但在目前急劇動蕩的國際金融形勢和總體上發(fā)展放緩的國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境下，中小企業(yè)的生存、發(fā)展遇到了較大的困難。而中小企業(yè)的投資問題更是關(guān)乎中小企業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，因此有必要對中小企業(yè)的投資問題展開一系列研究。本文中小企業(yè)投資所面臨

8、的一些問題進行了初步探討并就解決這些問題提出了有關(guān)建議。</p><p>　　關(guān)鍵字：中小企業(yè)；投資風(fēng)險；內(nèi)部控制</p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　Since the reform and open policy, the development of Chinese economy has been

9、rapid. Small and medium-sized enterprises have made prominent contribution in this course, and they have already become the indispensable constituent of our country socialism market economy. Now that half of the GDP is t

10、he contribution of small and medium-sized enterprise, they have become important foundation of the development of Chinese economy. With increasingly fierce competition of international economy, China ha</p><p&

11、gt;　　Key words:Small and medium-sized enterprises; The investment risk; Internal control</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>　　第一章 中小企業(yè)投資風(fēng)險概述1</p><p>　　1.1中小企業(yè)的界定與特征1</p>

12、;<p>　　1.2投資風(fēng)險的含義4</p><p>　　第二章 中小企業(yè)投資風(fēng)險的表現(xiàn)5</p><p>　　2.1中小企業(yè)投資存在的系統(tǒng)風(fēng)險5</p><p>　　2.2中小企業(yè)投資存在的非系統(tǒng)風(fēng)險6</p><p>　　第三章 中小企業(yè)投資風(fēng)險的成因分析9</p><p>　　3.1宏觀投

13、資風(fēng)險因素9</p><p>　　3.2微觀投資風(fēng)險因素11</p><p>　　第四章 中小企業(yè)投資風(fēng)險的防范策略15</p><p>　　4.1國家應(yīng)逐步完善相應(yīng)的法律政策15</p><p>　　4.2充分分析及利用周邊宏觀環(huán)境16</p><p>　　4.3注重投資組合，充分利用閑散資金16<

14、/p><p>　　4.4完善公司治理機構(gòu)，健全內(nèi)部控制17</p><p>　　4.5建立健全的風(fēng)險預(yù)警機制17</p><p>　　4.6建立多渠道融資體系18</p><p><b>　　結(jié) 論20</b></p><p><b>　　參考文獻21</b><

15、/p><p><b>　　附 錄22</b></p><p><b>　　謝 辭31</b></p><p>　　第一章 中小企業(yè)投資風(fēng)險概述</p><p>　　1.1中小企業(yè)的界定與特征</p><p>　　1.1.1中小企業(yè)的界定</p><

16、p>　　中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模都比較小的經(jīng)濟單位。不同國家、不同經(jīng)濟發(fā)展的階段、不同行業(yè)對其界定的標準不盡相同，且隨著經(jīng)濟的發(fā)展而動態(tài)變化。各國一般從質(zhì)和量兩個方面對中小企業(yè)進行定義，質(zhì)的指標主要包括企業(yè)的組織形式、融資方式及所處行業(yè)地位等，量的指標則主要包括雇員人數(shù)、實收資本、資產(chǎn)總值等。量的指標比質(zhì)的指標更為直觀，數(shù)據(jù)選取容易，大多數(shù)國家都以量的標準進行劃分，如美國國會2001年出臺的《美

17、國小企業(yè)法》對中小企業(yè)的界定標準為雇員人數(shù)不超過500人，英國、歐盟等在采取量的指標的同時，也以質(zhì)的指標作為輔助。 </p><p>　　2011年6月18日，工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計局、國家發(fā)展和改革委員會、財政部聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知》， 規(guī)定各行業(yè)劃型標準如下表1-1：</p><p>　　表1-1 各行業(yè)中小企業(yè)類型劃分標準</p

18、><p>　　資料來源：《中小企業(yè)劃型標準規(guī)定》</p><p>　　1.1.2中小企業(yè)的特征及作用</p><p>　　（1）中小企業(yè)的特征。中小企業(yè)在國內(nèi)市場上與大型企業(yè)相比較起來具有很多特殊性：生產(chǎn)規(guī)模?。粩?shù)量大，分布范圍廣；經(jīng)營方式靈活多樣；競爭力弱，壽命短，停業(yè)破產(chǎn)率較高。</p><p>　　中國中小企業(yè)是在中國工業(yè)化初始階段和經(jīng)濟轉(zhuǎn)

19、軌時期崛起的，因此，帶有這個特定條件下的明顯特征：數(shù)量大，比重大；產(chǎn)出規(guī)模小，技術(shù)裝備率低；投資主體多元化；組織程度差；生產(chǎn)經(jīng)營市場調(diào)節(jié)起步晚；主要面向國內(nèi)市場；中小企業(yè)主要集中在勞動密集型產(chǎn)業(yè)。</p><p>　　近年來中小企業(yè)發(fā)展雖然取得了一定成效，但也面臨一些困難和問題，其主要表現(xiàn)在：政策不公，市場無序；融資困難，告貸無門；產(chǎn)權(quán)不清，缺乏動力；發(fā)展不平衡，優(yōu)勢地區(qū)集中，決定了當(dāng)前中小企業(yè)推進要區(qū)別特點，先

20、易后難，以點帶面；投資主體和所有制結(jié)構(gòu)多元，非國有企業(yè)為主體，決定了當(dāng)前中小企業(yè)工作要以發(fā)展為重點；勞動密集度高，兩級分化突出，決定了當(dāng)前中小企業(yè)發(fā)展重在“二次創(chuàng)業(yè)”。</p><p>　　（2）中小企業(yè)的作用。① 中小企業(yè)是現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，對市場機制反應(yīng)最靈敏、最具有活力的組成部分，在市場經(jīng)濟中發(fā)揮著無可替代的作用。現(xiàn)代經(jīng)濟增長的歷史或隱或現(xiàn)地反映著這樣的一種規(guī)律：哪個國家或地區(qū)中小企業(yè)得到發(fā)展和重視，哪個國家

21、或地區(qū)的經(jīng)濟增長就快、經(jīng)濟發(fā)展的后勁就足。中小企業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)盈利成了經(jīng)濟增長、經(jīng)濟繁榮的代名詞。有時人們不愿意看到這種事實，但這是規(guī)律，是不能不承認的！英國早年(20世紀50年代)搶先的中小企業(yè)淘汰政策，不但沒有給英國帶來幸運和繁榮，反而導(dǎo)致了失業(yè)和蕭條，后來不得不做相應(yīng)的調(diào)整，但為時已晚?？蓭缀踉谕瑫r，日本和德國卻采取了截然相反的做法：實行鼓勵、扶持中小企業(yè)政策，形成了一種和諧的關(guān)系。就我國而言，經(jīng)濟高速發(fā)展的江蘇、浙江、廣東、山

22、東都無一例外地在保持著中小企業(yè)的高速發(fā)展。中小企業(yè)在經(jīng)濟增長中的特殊作用有其深刻的經(jīng)濟內(nèi)涵。首先是中小企業(yè)具有獨特的需求發(fā)展和現(xiàn)實功能。中小企業(yè)往往接近消費者、接近市場，能及時發(fā)現(xiàn)市場需求，同時由于其管理層極少，能針對市場需求迅速做出反應(yīng)。 ② 中小企業(yè)是現(xiàn)代市場經(jīng)濟中技術(shù)創(chuàng)新的重要力量，其技術(shù)創(chuàng)新的數(shù)量、頻率都高于大企業(yè)，在現(xiàn)代科</p><p>　　1.2投資風(fēng)險的含義</p><p>

23、;　　1.2.1投資風(fēng)險的概念</p><p>　　投資風(fēng)險是指企業(yè)在進行短期或長期投資的過程中, 由于對未來情況不了解或不完全了解, 或由于生產(chǎn)經(jīng)營等方面的問題, 致使投入的資金不能產(chǎn)生預(yù)期的投資效益, 導(dǎo)致企業(yè)盈利、償債能力下降, 甚至于出現(xiàn)虧損的可能性。</p><p>　　中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營信息不透明、不公開，增加了投資的不確定性，使得投資者不屑于投資中小企業(yè)或者向中小企業(yè)要求很高

24、的風(fēng)險報酬。 另外，中小企業(yè)員工水平偏低，吸引不到優(yōu)秀的人才，專業(yè)水平低下，技術(shù)水平落后，技術(shù)創(chuàng)新的資金投入嚴重不足，日常經(jīng)營管理混亂，財務(wù)制度不健全，所以作為中小企業(yè)的投資者不得不承受很高的投資風(fēng)險。目前我國中小企業(yè)的投資類型主要是一些項目投資即相關(guān)固定資產(chǎn)，流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的投資，這些投資有共同的特點就是金額大，變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險系數(shù)高。 所以中小企業(yè)在投資過程中如果投資決策失誤、投資形成不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，達不到預(yù)期的投資效益，

25、從而影響中小企業(yè)的運營，這種影響可以讓企業(yè)發(fā)展倒退幾年或者幾十年，嚴重的會使企業(yè)瀕臨倒閉。 當(dāng)然說這些并不是阻止中小企業(yè)的投資，俗話說有危險就有機遇，中小企業(yè)要做的是善于抓住機遇，科學(xué)有效的管理投資，評估投資。</p><p><b>　　1.2.2分類表現(xiàn)</b></p><p>　　企業(yè)投資風(fēng)險按照其可分散程度可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險, 是指發(fā)

26、生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險。例如, 一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗等。這類事件是非預(yù)期的、隨時發(fā)生的, 它只影響一個或少數(shù)公司, 不會對整個市場產(chǎn)生太大影響。這種風(fēng)險可以通過多樣化投資來分散, 即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。由于非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過分散化消除, 因此一個充分的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險。例如, 戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、

27、通貨膨脹、高利率等發(fā)生意外的、非預(yù)期的變動, 對許多資產(chǎn)都會有影響。系統(tǒng)風(fēng)險所影響的資產(chǎn)非常多, 雖然影響程度的大小有區(qū)別, 不管投資多樣化有多充分, 也不可能消除全部風(fēng)險, 即使購買的是全部股票的市場組合。</p><p>　　第二章 中小企業(yè)投資風(fēng)險的表現(xiàn)</p><p>　　2.1中小企業(yè)投資存在的系統(tǒng)風(fēng)險</p><p><b>　　2.1.1政

28、策風(fēng)險</b></p><p>　　政策風(fēng)險是指由于國家宏觀經(jīng)濟政策的變化，給中小企業(yè)投資造成損失的可能性，為了保證經(jīng)濟的發(fā)展，社會的穩(wěn)定，國家會經(jīng)常性地對經(jīng)濟政策進行調(diào)整，在調(diào)整過程中就不可避免地損傷到中小企業(yè)的利益。有這樣一個案例：一個生產(chǎn)自行車輪胎的小型制造企業(yè)，因未考慮到國家為控制環(huán)境污染而禁止小型企業(yè)使用燃煤型小鍋爐這一因素，在投資不到兩年時就被迫停產(chǎn)。該企業(yè)不可能在創(chuàng)辦不到兩年的時間內(nèi)收回

29、全部投資。為減少投資損失，該企業(yè)不得不將大部分機器設(shè)備（包括練膠設(shè)備、硫化設(shè)備）賤賣。</p><p>　　各地各級政府都制定了優(yōu)惠政策，而這樣無形中形成各地政府在政策上惡性競爭，這時中小企業(yè)之間的競爭也就不完全是產(chǎn)品的競爭、服務(wù)的競爭，企業(yè)成為飛向政策“洼地”的“候鳥”，成為以享受各地的優(yōu)惠政策來獲取利益的“游擊隊”。中小企業(yè)的投資行為往往是“政府推動”而非“市場推動”。因為各級政府有經(jīng)濟發(fā)展的指標，僅靠引導(dǎo)投

30、資是不能完成這些指標任務(wù)的，所以各級黨委政府往往是主要領(lǐng)導(dǎo)帶領(lǐng)，招商部門、職能部門全面出擊抓招商。這樣很多中小企業(yè)是在沒有規(guī)劃、沒有用地指標的情況下就簽訂投資協(xié)議，最后導(dǎo)致項目“擱淺”，或者違規(guī)建設(shè)。同時政府服務(wù)又往往跟不上，存在重審批輕服務(wù)，重軟件建設(shè)輕硬件建設(shè)的問題，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也不能及時配套，難以兌換承諾，更增大了企業(yè)投資風(fēng)險和成本。</p><p><b>　　2.1.2市場風(fēng)險</b&g

31、t;</p><p>　　市場風(fēng)險是中小企業(yè)投資所面臨的最重要的風(fēng)險，也是中小企業(yè)最難防御的風(fēng)險。在對中小企業(yè)投資目的和對象的分析中，我對中小企業(yè)擴大規(guī)模投資進行了集中的分析，并且認為，中小企業(yè)為擴大規(guī)模投資，是其獲得生存和發(fā)展的最重要的動力。但是，在擴大生產(chǎn)規(guī)模時，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營就有可能因市場供過于求，市場萎縮而遭受損失，成為市場風(fēng)險的犧牲品。江蘇省南通地區(qū)是我國近現(xiàn)代紡織業(yè)比較發(fā)達的地區(qū)之一，在這里，中小型

32、棉花紡織企業(yè)比比皆是，不乏以家庭為單位的生產(chǎn)加工企業(yè)。由于這些中小型棉花紡織企業(yè)在決定開辦工廠之初很少進行及時的、系統(tǒng)的、專業(yè)的市場調(diào)研和可行性分析，他們開班共產(chǎn)理由又是簡單到了我們無法相信的程度：因為看到鄰居開辦工廠賺了錢，他們也跟風(fēng)上馬。在這種一哄而上的情況下，材料（棉花等）的需求量急速大于供應(yīng)量，材料價格迅速上漲；而產(chǎn)品（毛坯布等）卻因供過于求而大量積壓。同事，由于市場上缺乏大量的可供中小企業(yè)主充分選擇的熟練紡織工人，一時間不但熟

33、稔紡織工人的工資急速上漲，而且出現(xiàn)每年春節(jié)過后小企業(yè)找不到紡織技術(shù)欠熟練的工人的情況，也就是所謂的“民工荒”。在遭遇國家宏觀緊縮時，大量中小企業(yè)因資金斷供而紛紛關(guān)門。</p><p>　　此外，市場風(fēng)險還表現(xiàn)為：生產(chǎn)要素經(jīng)營成本大幅提高，而中小企業(yè)議價能力弱；市場拓展日益困難，尤其是外向型企業(yè)出現(xiàn)了市場萎縮、銷售降低、訂單減少的情況；政府支持力度尚未落到實處。目前一方面中小企業(yè)融資難，另一方面銀行資金積壓借不出，

34、政府為金融機構(gòu)、中小企業(yè)的協(xié)調(diào)政策措施不到位，對銀行的管理考核中沒有專門為中小企業(yè)服務(wù)的制度規(guī)范；中小企業(yè)財務(wù)決策缺乏科學(xué)性，普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，導(dǎo)致決策失誤而產(chǎn)生市場風(fēng)險。</p><p>　　2.2中小企業(yè)投資存在的非系統(tǒng)風(fēng)險</p><p><b>　　2.2.1管理風(fēng)險</b></p><p>　　中小企業(yè)的管理風(fēng)險是由于

35、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的不健全、管理的漏洞與失誤所產(chǎn)生的決策風(fēng)險和操作性風(fēng)險。管理風(fēng)險是我國大多數(shù)中小企業(yè)短命和很難長大的根源,其普遍存在的主要因素有:第一,在中小企業(yè)的民營企業(yè)中家族成員一股獨大現(xiàn)象普遍存在,產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一,管理中的家長制作風(fēng)盛行,組織機構(gòu)頻繁變動、混亂,用人有明顯的感情關(guān)系,在決策層只聽到形式大好,滿足原有經(jīng)驗管理,看不到內(nèi)部控制中的泡沫和漏洞,企業(yè)內(nèi)部沒有預(yù)警機制;第二,大多數(shù)中小企業(yè)重業(yè)務(wù)經(jīng)營,輕管理控制,沒有系統(tǒng)的可操作的

36、內(nèi)部控制制度,使企業(yè)管理長期處于混亂或摸索階段,沒有激勵約束手段,導(dǎo)致內(nèi)部控制形同虛設(shè),基礎(chǔ)管理薄弱;第三,重視有形資產(chǎn)和短期利益,對企業(yè)形象、人員形象、品牌資產(chǎn)和企業(yè)文化等無形資產(chǎn)考慮很少。</p><p>　　濟南九陽電器有限公司董事長王旭寧認為企業(yè)不論大小，都應(yīng)重視企業(yè)文化的建設(shè)。企業(yè)文化不是一次運動，用三年兩年時間就能夠達到。最好是從企業(yè)小的時候就開始著手企業(yè)文化的建設(shè)，因為大了以后，再去建設(shè)企業(yè)文化就比

37、較困難了。一個企業(yè)文化底蘊有多深，企業(yè)發(fā)展就有多大，淺薄的企業(yè)文化不可能發(fā)展成強勢企業(yè)。九陽的目標是要做一個百年企業(yè)?？v觀世界上的百年不衰的企業(yè)，他們都有一個共同特點就是：重視企業(yè)文化建設(shè)，不以追求利潤為唯一的目標，都有超越利潤的社會目標。這是他們共同的企業(yè)價值觀，也是企業(yè)文化的核心之一，這也正是九陽公司努力學(xué)習(xí)的典范。具體到九陽企業(yè)，企業(yè)文化概括為八個字，即“人本、團隊、責(zé)任、健康”。以人為本就是既要尊重員工，又要發(fā)揮其潛能；其次是鼓

38、勵員工自覺地融入團隊中。在九陽，自私的、本位的、不合作的員工是不受歡迎的，也是沒有前途的；九陽企業(yè)的價值觀是做有責(zé)任感的企業(yè)，對員工、消費者、合作者與社會負責(zé)任，并在企業(yè)經(jīng)營中努力讓他們感到滿意，同事倡導(dǎo)每一位員工都要做有責(zé)任感的；九陽的健康理念是讓員工擁有健康的身心和健康的生活方。因此企業(yè)擁有健康的機制，才能得以長期生存和發(fā)展。</p><p><b>　　2.2.2經(jīng)營風(fēng)險</b><

39、;/p><p>　　經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)贏利帶來的不確定性。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的許多方面都會受到來源于企業(yè)外部和內(nèi)部的諸多因素的影響,具有很大的不確定性。比如, 由于新材料、新設(shè)備的出現(xiàn)等因素帶來的供應(yīng)方面的風(fēng)險; 由于產(chǎn)品生產(chǎn)方向不對頭、新技術(shù)開發(fā)試驗不成功、生產(chǎn)組織不合理等因素帶來的生產(chǎn)方面的風(fēng)險; 由于產(chǎn)品廣告推銷不力以及貸款回收不及時等因素帶來的銷售方面的風(fēng)險。所有這些生產(chǎn)經(jīng)營方面的風(fēng)險, 都會引

40、起企業(yè)的利潤或利潤率的高低變化。</p><p>　　主要表現(xiàn)為:第一,國家各種經(jīng)濟和非經(jīng)濟政策的變化、經(jīng)濟的全球化及市場自發(fā)調(diào)整給企業(yè)經(jīng)營帶來的風(fēng)險;第二,中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的大多數(shù)產(chǎn)品技術(shù)含量相對較低,很多企業(yè)沒有弄清楚自己要做或者應(yīng)該做什么就已經(jīng)著手開始做了,科技的迅猛發(fā)展、社會經(jīng)濟是否穩(wěn)定導(dǎo)致市場的任何波動都會對企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險;第三,企業(yè)經(jīng)營政策的變化和內(nèi)部管理諸多因素的影響引起企業(yè)業(yè)務(wù)和利潤發(fā)生變化,從

41、而給企業(yè)帶來了風(fēng)險;第四,金融市場利率的變化、通貨膨脹等會造成企業(yè)供產(chǎn)銷活動的不確定性和未來收益的不確定性,從而帶來風(fēng)險;第五,經(jīng)營目標模糊、領(lǐng)導(dǎo)核心能力弱化,盲目放債、社會誠信度的嚴重不協(xié)調(diào)、購銷合同和相關(guān)手續(xù)的不健全會給企業(yè)帶來壞帳損失和現(xiàn)金流動困難,從而也導(dǎo)致風(fēng)險。</p><p>　　1995年4月，喬贏創(chuàng)辦了第一家紅高粱快餐店，在鄭州繁華的二七廣場亮相，經(jīng)營中原人愛吃的羊肉燴面，而且以祖?zhèn)髅胤綖榘b和質(zhì)

42、量保證。當(dāng)時正值麥當(dāng)勞建店40周年，洋快餐加速進軍中國。喬贏不失時機地從張藝謀那里借來“紅高粱”的創(chuàng)意，喊出“挑戰(zhàn)麥當(dāng)勞”的口號。不到一年，紅高粱就在鄭州開出7家分店，而且迅速賺錢，喬贏用借來的不足50萬元本金賺到近500萬元。嘗到甜頭之后，喬贏開始快速擴張，提出“3年在全球開店2萬家”的宏偉目標。1997年，根基未穩(wěn)的紅高粱向全國20多個城市全面鋪開。此夢可佳，但連鎖業(yè)自有鐵律，當(dāng)時的中國企業(yè)家尚不具備連鎖標準化的能力，更何況羊肉燴面

43、本身就難以標準化。無度擴張只會讓新門店變成吞噬現(xiàn)金的怪獸。而紅高粱作為一個民營中型企業(yè)，在當(dāng)時獲得資金的渠道十分有限，這讓喬贏鋌而走險。1996年7月，河南省一家房地產(chǎn)公司與紅高粱簽訂合資意向書，擬增資入股，承諾在3個月內(nèi)籌資2000萬，計劃將紅高粱三年內(nèi)運作上市。在誘人的前景下，喬贏在海南、天津等地籌建10多個分店，但這2000萬最終并未到賬。急需資金的紅高粱，1997 年開始在內(nèi)部員工及社會上籌資，甚至承諾高達25%的年息

44、，但19</p><p><b>　　2.2.3財務(wù)風(fēng)險</b></p><p>　　財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險, 是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。企業(yè)舉債經(jīng)營, 全部資金中除自由資金外還有一部分借入資金, 這會對自由資金的贏利能力造成影響；同時, 借入資金需還本付息, 一旦無力償付到期債務(wù), 企業(yè)便陷入財務(wù)困境甚至破產(chǎn)。由于諸多因素的影響, 企業(yè)息稅前資金利潤

45、率和介入資金利息率差額具有不確定性, 從而引起自由資金利潤率的高低變化, 這種風(fēng)險即為籌資風(fēng)險。</p><p>　　財務(wù)風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式是：第一,中小企業(yè)中沒有開展預(yù)算管理或財務(wù)預(yù)算編制缺乏科學(xué)性和指導(dǎo)性,在實際工作中操作性差而成為一種形式，較難控制現(xiàn)金流量；第二，只重成果，不看過程，會計信息滯后失真,賬面資產(chǎn)泡沫過大，出現(xiàn)大量的呆滯和不良資產(chǎn)；第三，投資規(guī)模大，長期投資使資金流量的不確定和較高的籌資成本可能

46、超過可承受能力，在投資決策中重投資收益而忽視現(xiàn)金流量的現(xiàn)象在中小企業(yè)中大量存在；第四，由于市場經(jīng)濟還不完善，存在各種各樣的機會和空子，一些中小企業(yè)家利用這些機會發(fā)展起來了，因此不能理性的看待自己的成就，存在不良心態(tài)使企業(yè)發(fā)展置于一種危險境地。</p><p>　　東盛歷年來用在并購擴張方面的資金總額達到14億元左右，而作為民營中型企業(yè)，公司資金主要渠道就是上市公司或抵押貸款，最怕熊市來臨加上銀根緊縮，而2004-

47、2005年恰恰熊市加調(diào)控。東盛集團抵押了股權(quán)、辦公樓，撐了一陣，但2005年9月，東盛科技不得不將“蓋天力”“白加黑”“小白”三個品牌的無形資產(chǎn)抵押給了陜西省西部信托投資公司。這仍然填不實資金漏洞。不得已，郭家學(xué)只好選擇斷臂求生，于2006年10月25日，以1.08億歐元將三大非處方藥品牌“白加黑”感冒片、“小白”糖漿和“信力”止咳糖漿賣給拜耳。這成為我國醫(yī)藥保健領(lǐng)域最大的一起并購案，也被視為東盛帝國崩塌的象征。在20世紀末和本世紀初期

48、，中國各個產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十多年的發(fā)展，都出現(xiàn)了一批具有領(lǐng)袖優(yōu)勢的企業(yè)，通過并購來整合產(chǎn)業(yè)，改變生產(chǎn)能力分散、規(guī)模小、集中度低的局面乃大勢所趨，但這不僅需要大智慧，還需要大錢。因此在企業(yè)經(jīng)營過程中仍需慎重考慮金錢的應(yīng)用，避免財務(wù)所帶來的風(fēng)險。</p><p>　　第三章 中小企業(yè)投資風(fēng)險的成因分析</p><p>　　3.1宏觀投資風(fēng)險因素</p><p><b>

49、;　　3.1.1政治環(huán)境</b></p><p>　　政府方面的原因有：一是政府對中小企業(yè)缺乏必要的扶持政策，已有的一些扶持政策操作性也不強。二是政府對中小企業(yè)的資金支持數(shù)量較少甚至缺乏，無論是在投資基金還是在稅收優(yōu)惠方面都是薄弱環(huán)節(jié)。長期以來我國的企業(yè)政策大體是按所有制分類的，不同所有制企業(yè)，所對應(yīng)的的政策、管理部門、統(tǒng)計口徑都不盡相同。中小企業(yè)仍按所有制、部門甚至區(qū)域分屬不同地方、部門。另外對中小

50、企業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要地位和作用認識不夠。在中小企業(yè)法律法規(guī)的制定、執(zhí)行和管理機構(gòu)的設(shè)立方面還很不完善，使得中小企業(yè)的發(fā)展受到不適當(dāng)?shù)男姓深A(yù)和人為障礙。最后政策不公平。在財政政策方面，中小企業(yè)享受不到與國有大企業(yè)一致的技術(shù)技術(shù)改造貼息、轉(zhuǎn)制優(yōu)惠等政策；在稅收政策方面，中小企業(yè)的賦稅水平總體要高于大企業(yè)。從企業(yè)經(jīng)營來說，稅收對企業(yè)的滲透主要體現(xiàn)在以下幾個方面。一是主營業(yè)務(wù)的稅金及附加；二是營業(yè)利潤，其他營業(yè)利潤的營業(yè)稅及附加；三是利潤總

51、額，投資收益會被征稅；四是企業(yè)所得稅。由此可見，企業(yè)對一個企業(yè)有著很大的影響，所以，幾乎所有的企業(yè)都希望通過對經(jīng)營、投資、理財活動事先進行籌劃和安排，盡可能的節(jié)約稅收。</p><p>　　政府對于企業(yè)所面臨的機遇和挑戰(zhàn)所采取的扶持方法也不相同。對于當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)，政府無論在稅收還是投入方面，都是有明顯支持的傾向，可是如何扶持，究竟扶持多少才能真正起到幫助作用，這成了政府需要考慮的問題。不少中小企業(yè)接受了政府的幫

52、助，可能會產(chǎn)生依賴心理，就降低了企業(yè)的競爭意識。原本應(yīng)該企業(yè)自身努力去做的事，全部依靠政府的幫助。而對于一些正在成長階段的中小企業(yè)，雖然當(dāng)前還沒有發(fā)展起來，可是很有潛力，尤其是一些技術(shù)含量高的技術(shù)型企業(yè)，初期投入很大，如果政府的決策者不能把握好，很可能會忽視了這些潛在的優(yōu)秀企業(yè)。我國中小企業(yè)發(fā)展的政府資金支持系統(tǒng)的構(gòu)建才剛剛起步，目前仍然很不成熟，構(gòu)建一個完善的中小企業(yè)投資信息的資金支持體系，還需要多方面的配合。</p>

53、<p>　　影響企業(yè)投資收益的國內(nèi)外政治活動總和構(gòu)成了政治背景因素，有政治制度的穩(wěn)定性，領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)，政策實施的延續(xù)性等方面。政治上的變化勢必會影響經(jīng)濟的變化，從而改變投資者對證券價格的評估，進而影響證券市場的供需關(guān)系，投資者的投資收益即發(fā)生變動。</p><p><b>　　3.1.2經(jīng)濟環(huán)境</b></p><p>　　主要包括宏觀經(jīng)濟政策的變化、利率的

54、變化、匯率及通貨膨脹等因素, 這些因素的變動可能給投資者帶來收益, 也可能帶來損失。</p><p>　　宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策主要包括財政政策和貨幣政策，如果市場處于通貨膨脹時期，實行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但是緊縮的貨幣政策也會受到市場其他因素的制約。從貨幣市場均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。在市場發(fā)生通貨膨脹時期，中央銀行為一致通貨膨脹需要緊縮貨幣供給，或者說

55、放慢貨幣供給的增長率，公眾一般來說卻會增加支出，而且物價上升快時，公眾不愿持有貨幣，而希望盡快花費出去，從而貨幣流通速度會加快，這時，也無法使通貨膨脹率下降，緊縮的貨幣政策在執(zhí)行的過程中會受到資金流動的影響。</p><p>　　企業(yè)投資也受到宏觀經(jīng)濟政策的制約，貨幣政策作用的外部時滯也影響政策效果。中央銀行變動貨幣供給量，要通過影響利率來影響投資，然后在影響就業(yè)和國民收入，因而，貨幣政策作用要經(jīng)過相當(dāng)長一段時間

56、才會得到充分發(fā)揮。尤其是市場利率變動以后，投資規(guī)模并不會很快發(fā)生相應(yīng)變動。貨幣政策即使在開始采用時不需花很長時間，但執(zhí)行后道產(chǎn)生效果卻要一個相當(dāng)長的過程，在此過程中，經(jīng)濟情況可能發(fā)生和人們原先欲來襄樊的變化。因此宏觀經(jīng)濟通過影響人們的投資預(yù)期對企業(yè)投資有導(dǎo)向作用。</p><p>　　利率受國家宏觀財稅政策、金融政策及市場行情等因素的影響，經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)，或升或降，引起投資企業(yè)的收益波動起伏。當(dāng)銀行利率下降時

57、，一般來說企業(yè)的投資收益率將上升，此時投資將給企業(yè)帶來的投資收益；反之會給企業(yè)的投資帶來風(fēng)險，甚至造成損失。當(dāng)匯率下降，外幣貶值，一般來說企業(yè)的投資收益率下降，等值貨幣的美元兌換成人民幣的數(shù)額將減少，減少企業(yè)的投資收益甚至損失；反之會給企業(yè)帶來投資收益。而通貨膨脹所造成的購買力的下降也會給中小企業(yè)帶來巨大的潛在投資風(fēng)險。在通貨膨脹條件下，企業(yè)的投資到期或中期出售時，所獲現(xiàn)金的購買力就會下降，投資風(fēng)險就會增大。</p>&l

58、t;p>　　此外由于注冊資本較少，土地、房屋等銀行認可的不動產(chǎn)資產(chǎn)數(shù)量較少，缺乏信用保證，信貸能力低，中小企業(yè)很難取得銀行貸款支持；同時，中小企業(yè)又無法像大企業(yè)那樣容易地直接向社會公眾發(fā)行股票和債券，更多的是吸引直接投資，融資渠道單一。因此，中小企業(yè)在做投資時受資金能力的限制，難以進行投資規(guī)模的比較選擇，也不可能象大型企業(yè)那樣采用適當(dāng)?shù)耐顿Y組合來分散風(fēng)險，只是在限定的投資范圍內(nèi)，比較預(yù)期利潤的大小，決定是否投資或推遲投資。而且中小

59、企業(yè)又缺乏控制投資風(fēng)險的相關(guān)人員和經(jīng)驗，使投資的管理出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，經(jīng)常出現(xiàn)盲目投資、重復(fù)投資和投資管理混亂等問題，導(dǎo)致對資金的利用不合理，進而對資金投資的未來收益造成不利影響，最終形成中小企業(yè)的投資風(fēng)險。</p><p>　　3.1.3國內(nèi)投資動向</p><p>　　有些中小企業(yè)在進行對外投資時，因為沒有進行深度的地方行業(yè)分析和調(diào)查，不了解當(dāng)?shù)匦袠I(yè)發(fā)展情況，兒選擇不恰當(dāng)?shù)耐顿Y項目，放棄了

60、更易得到投資收益的機會，是使得投資風(fēng)險加劇。實際上經(jīng)濟增長的程度是一種事后指標，需要持續(xù)一個生產(chǎn)周期后才能有確定的結(jié)果，而投資動向則更直接地反映了當(dāng)前的經(jīng)濟活動狀況。準確分析國內(nèi)投資動向，把握企業(yè)投資方向，可以減少企業(yè)投資風(fēng)險的發(fā)生。</p><p>　　作為國內(nèi)風(fēng)投領(lǐng)域第一批“吃螃蟹”的人，熊曉鴿算得上是業(yè)內(nèi)“教父”級的人物。見證了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)潮起潮落的他預(yù)言，“移動互聯(lián)網(wǎng)是未來10年投資主題?！薄拔磥淼囊苿踊ヂ?lián)

61、網(wǎng)行業(yè)一定會出現(xiàn)一些很牛的公司，如果有好的團隊和公司，希望他們和IDG合作，我們很看好這個行業(yè)?！痹谛軙曾澘磥?，只要市場規(guī)模足夠大，這個行業(yè)就將迎來爆發(fā)，“事實上當(dāng)初我們投的第一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最初不賺錢，但當(dāng)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶爆發(fā)式增長后，這些企業(yè)都帶來了很好的回報?！薄叭缃竦囊苿踊ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)也在經(jīng)歷這樣的過程?！毙軙曾澲赋?，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)用戶不斷增多，目前用戶規(guī)模已經(jīng)有2億左右了，“未來如果智能手機的用戶能夠達到3億人到4億人，就一定會出現(xiàn)一

62、個引爆點?！痹谒磥恚@樣的過程至少還要經(jīng)歷一到兩年時間，“對于大量移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)者而言，最重要的就是找到一個愿意堅守的投資商，等待黎明的到來?！?在當(dāng)前經(jīng)濟形勢尚不明朗的情況下，不少投資人變得很謹慎。不過，熊曉鴿一直強調(diào)自己喜歡“危機”，“這不是幸災(zāi)樂禍，作為一個投資人，市場冷的時候往往是好的播種時機。”經(jīng)歷過多次金融危機、互聯(lián)網(wǎng)泡沫的熊曉鴿坦言，在低谷投資往往才最賺錢，“只有在低谷才看得清</p><p>

63、;　　3.1.4同業(yè)競爭環(huán)境</p><p>　　隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)之間的競爭越來越激烈，其中包括產(chǎn)品的市場份額、市場占有率、客戶滿意度等之間的競爭。對于投資收益較好的產(chǎn)業(yè)，由于利益驅(qū)動因素作用，就會有更多的投資者投資于該領(lǐng)域，致使該行業(yè)的投資收益率下降，相應(yīng)的投資風(fēng)險也會增加。企業(yè)在對某一行業(yè)或項目進行投資時，應(yīng)對該投資項目的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)進行科學(xué)的論證，如果所投資的項目處于衰退期，則不適合投資，以避

64、免投資風(fēng)險的發(fā)生。</p><p>　　邁克爾·波特在《競爭戰(zhàn)略》中提出了行業(yè)結(jié)構(gòu)分析模型，即“五力模型”。這個模型比較全面的闡述了影響企業(yè)投資收益的五大行業(yè)因素：行業(yè)現(xiàn)有競爭、供應(yīng)商議價能力、客戶議價能力、替代品威脅和潛在進入者威脅。中小企業(yè)可以有效利用這個模型來分析當(dāng)前的競爭環(huán)境。</p><p>　　3.2微觀投資風(fēng)險因素</p><p>　　3.2

65、.1資金利用不合理</p><p>　　有的企業(yè)在作投資選擇是，考慮得更多的是政策，對市場的調(diào)查論證卻遠遠不夠，造成投資的盲目性；有的企業(yè)不顧實力擴大規(guī)模，跟風(fēng)重復(fù)建設(shè)，自盡緊張，產(chǎn)品滯銷，造成規(guī)模的盲目性。比如，有的企業(yè)不對市場的容量和社會生產(chǎn)能力進行調(diào)杏，看到什么產(chǎn)品熱銷就上什么，往往是等自己的產(chǎn)品制造出來了，市場已經(jīng)發(fā)生了很大變化，限于資金實力，轉(zhuǎn)產(chǎn)已不可能，企業(yè)不可避免地陷入了虧損、停產(chǎn)的困境。</

66、p><p>　　此外由于中小企業(yè)規(guī)模小，資金相對缺乏，主要以實業(yè)投資特別是對內(nèi)投資為主，而且中小企業(yè)又缺乏控制投資風(fēng)險的相關(guān)人員和經(jīng)驗，使投資的管理出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，經(jīng)常出現(xiàn)盲目投資、重復(fù)投資和投資管理混亂等問題，導(dǎo)致對資金利用不合理，進而對資金投資的未來收益造成不利影響，最終形成中小企業(yè)的投資風(fēng)險。</p><p>　　3.2.2內(nèi)部控制不合理</p><p>　　目前，

67、我國很多中小企業(yè)由于會計控制薄弱而導(dǎo)致經(jīng)營狀況不斷惡化，內(nèi)部會計控制的效果并不理想。存在的問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：</p><p>　?。?）管理者對內(nèi)部會計控制認識不足。①管理人員認為沒有必要建立內(nèi)部會計控制。中小企業(yè)組織結(jié)構(gòu)相對簡單，其經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)高度集中，各項指令執(zhí)行能夠快速落實，因此，管理者往往忽視內(nèi)部會計制度的建立。②一些企業(yè)管理者對內(nèi)部會計控制存在著誤解。他們認為會計控制就是內(nèi)部成本控制、內(nèi)部資

68、產(chǎn)安全性控制，從而導(dǎo)致企業(yè)會計控制殘缺不全：相當(dāng)一部分管理者把會計控制看做是一堆文件、手冊和制度，遇到具體問題時，以強調(diào)靈活性為由而不按規(guī)定程序辦理，大事小事領(lǐng)導(dǎo)說了算；有些管理者無視會計法律法規(guī)的存在，有章不循、執(zhí)法不嚴，使會計控制失去了剛性和嚴肅性；有些管理者甚至為了謀取個人利益或集體的利益不擇手段，弄虛作假、篡改賬目。</p><p>　?。?）現(xiàn)有的內(nèi)部會計控制制度體系不完善。①在經(jīng)營管理方式上，大部分中

69、小企業(yè)仍習(xí)慣于甚至滿足于傳統(tǒng)的經(jīng)營管理方式，沒有建立自我防范與約束機制，偏重事后控制而忽略了事前預(yù)防控制。在實際工作中，通常是待違紀違規(guī)行為發(fā)生后設(shè)法堵塞或予以懲罰，導(dǎo)致內(nèi)部成本較高，收效甚微，使會計控制失去效力。②在資產(chǎn)控制上，有的中小企業(yè)只注重錢財物等有形資產(chǎn)的管理控制，而忽視了對人員素質(zhì)、信息等無形資產(chǎn)的控制，使會計控制不能全方位地發(fā)揮控制作用。③在檢查、考核和獎懲力度上，沒有設(shè)立相應(yīng)的檢查、考核內(nèi)部會計控制制度實施情況的得力機構(gòu)

70、，從而削弱了員工執(zhí)行內(nèi)部會計控制制度的自覺性和警覺性。</p><p>　?。?）組織機構(gòu)設(shè)置和內(nèi)部管理職責(zé)不合理。中小企業(yè)在組織機構(gòu)設(shè)置中，對于縱向間的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系比較重視，而對于橫向間的協(xié)調(diào)與合作卻缺乏足夠的重視，導(dǎo)致同級各部門間缺乏必要的交流。對于內(nèi)部會計機構(gòu)，一方面，有的企業(yè)不設(shè)置會計機構(gòu)，將會計和出納工作由一人兼任，或者將企業(yè)的全部會計工作委托給會計事務(wù)所代理；另一方面，有的企業(yè)即使設(shè)置會計機構(gòu)，卻層

71、次不清。崗位責(zé)任制不明確、不落實，缺乏行之有效的內(nèi)部管理制度和會計監(jiān)督制度。會計機構(gòu)的設(shè)置不合理，內(nèi)部管理職責(zé)分配不當(dāng)，這些都使得會計管理工作無法在企業(yè)經(jīng)營管理中真正發(fā)揮應(yīng)有的作用。</p><p>　?。?）缺乏有效的監(jiān)督機制。對于外部監(jiān)督，雖然我國已經(jīng)形成了包括政府監(jiān)督和社會監(jiān)督在內(nèi)的企業(yè)外部監(jiān)督體系，但是，由于中小企業(yè)的特殊性，往往使這些龐大的監(jiān)督體系對中小企業(yè)的監(jiān)督效果不盡人意。對于內(nèi)部監(jiān)督。中小企業(yè)更多

72、考慮到成本費用等因素，極少設(shè)立內(nèi)部審計部門。隨著中小企業(yè)的發(fā)展，即使有些企業(yè)設(shè)立了內(nèi)審機構(gòu)，但得不到重視與支持，而且獨立性較差，因此也不能充分發(fā)揮其應(yīng)有的職能。再加上內(nèi)審人員業(yè)務(wù)素質(zhì)低，不適應(yīng)工作的需要，從而導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管不力。種種監(jiān)管形同虛設(shè)。　　</p><p>　　3.2.3融資渠道單一 </p><p>　　融資方式單一，缺少融資渠道，是造成中小企業(yè)投資資金匱乏的主要原因。我國中

73、小企業(yè)融資供應(yīng)大多來自銀行貸款，風(fēng)險集中于銀行，而銀行信貸對中小企業(yè)來說又遠遠不足。同時，直接融資渠道缺乏也是企業(yè)融資難的重要原因之一。 </p><p>　　（1）間接融資渠道難。目前我國融資渠道狹窄，主渠道還是銀行，但作為主要的間接融資渠道，對我國中小企業(yè)的融資還是存在著一定問題。我國中小企業(yè)的間接融資，可以來源于三個方面：國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、地方金融機構(gòu)。從目前的情況看，盡管股份制商業(yè)銀行和地方金

74、融機構(gòu)對中小企業(yè)的貸款有所增長，但并未根本改變中小企業(yè)所面臨的信貸少的狀況。造成這種局面的主要原因是，占有信貸資金來源2／3的國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸支持力度下降，股份制銀行和地方金融機構(gòu)由于實力所限，難以彌補這個缺口。</p><p>　　首先，對于我國中小企業(yè)間接融資渠道中占主要地位的國有商業(yè)銀行來說，為了降低經(jīng)營成本、控制經(jīng)營風(fēng)險，都轉(zhuǎn)向經(jīng)營批發(fā)業(yè)務(wù)，重點支持自然壟斷行業(yè)和大企業(yè)，給中小企業(yè)的貸款條件要

75、遠遠高于大企業(yè)，而且傾向于給中小企業(yè)短期貸款，中小企業(yè)長期借款借不到，就只有短借長用，導(dǎo)致逾期貸款增加。另外，按照目前只有向大企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)貸款，即使形成不良債權(quán)，在若干年后或許可以通過呆帳準備金核銷或債轉(zhuǎn)股，但對于中小企業(yè)就沒有這種可能，所以銀行失去了給中小企業(yè)貸款的積極性。</p><p>　　其次，對于股份制商業(yè)銀行和地方金融機構(gòu)以及其他一些中小金融機構(gòu)來說，對中小企業(yè)提供信貸也存在某些障礙。其一，

76、中小企業(yè)單筆借款數(shù)額小、比數(shù)多，商業(yè)銀行監(jiān)管難度大、風(fēng)險大，交易費用和信息成本高，這些中小金融機構(gòu)在這方面就有自己的優(yōu)勢，可以比較容易獲得本地中小企業(yè)的有關(guān)信息，為中小企業(yè)貸款的交易成本相對低一些。但我國中小金融機構(gòu)發(fā)展十分緩慢，所占金融資源有限，遠遠不能滿足中小企業(yè)龐大的資金需求。其二，金融資源分布與中小企業(yè)布局不匹配。為防范金融風(fēng)險，國有商業(yè)銀行一律實施“大城市、大企業(yè)、大項目”戰(zhàn)略，大規(guī)模撤并基層網(wǎng)點，上收貸款權(quán)限，使那些與中小企

77、業(yè)資金供應(yīng)相匹配的中小金融機構(gòu)有責(zé)無權(quán)、有心無力。另外，中小金融機構(gòu)滿足小企業(yè)貸款需求的能力受到其分支機構(gòu)數(shù)量的限制。由于“跑腿成本”的存在，小企業(yè)一般只能在距離較近的范圍內(nèi)尋找金融服務(wù)，這就決定了為小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)必須具備較多的分支機構(gòu)，這樣也增加了中小企業(yè)貸款的成本。</p><p>　　再次，金融市場不夠發(fā)達、競爭并不充分的環(huán)境決定了金融機構(gòu)特別是銀行對中小企業(yè)是疏遠的。有足夠證據(jù)表明，盡管中國銀行業(yè)競

78、爭逐步深化，但四大國有商業(yè)銀行的壟斷格局并沒有實質(zhì)改變：根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算的結(jié)果，我國2001年銀行業(yè)有4家所有者權(quán)益相當(dāng)，5家總資產(chǎn)相當(dāng)，6家利潤相當(dāng)，5家人民幣存、貸款相當(dāng)?shù)纳虡I(yè)銀行。而到了2002年，我國銀行業(yè)所有者權(quán)益相當(dāng)?shù)你y行上升到5家，總資產(chǎn)相當(dāng)?shù)你y行上升到6家，利潤相當(dāng)?shù)你y行上升到7家。市場壟斷程度的打破是一個漸進過程，因此，在短期內(nèi)，我國銀行業(yè)壟斷程度也不可能發(fā)生實質(zhì)性下降，不過能略有改進而已。而且，在各國銀行業(yè)集中程度的

79、對比中，目前我國銀行業(yè)的壟斷程度仍位居世界前列。正是因為我國銀行業(yè)高度壟斷，大型商業(yè)銀行就可以借助自己對市場的控制力獲得高額利潤，低風(fēng)險、高利潤的大型企業(yè)成為它們追逐的對象。相反，為數(shù)眾多的中小企業(yè)被它們大大忽略了。</p><p>　　（2）直接融資渠道難。首先，中小企業(yè)在資本市場上直接籌資會受我國股市上市規(guī)模的限制，雖然現(xiàn)在已不再限制民營企業(yè)上市，但鑒于政府偏重國有大中型企業(yè)的宏觀政策取向，上市指標仍主要向國

80、有大中型企業(yè)傾斜。我國股票市場和企業(yè)的債券市場對企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模及盈利的要求，以及實行發(fā)行額度審批的非市場行為，決定了中小企業(yè)尤其是處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)不可能在現(xiàn)有股市直接上市籌資。再加上中小企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不規(guī)范，產(chǎn)權(quán)不明，管理混亂，會計制度不健全，經(jīng)營風(fēng)險、道德風(fēng)險較高，也成為了資本市場準入的障礙。</p><p>　　其次，多層次的資本市場尚未形成。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，2003年前兩季度股市融資僅占1.6%，前三季度股

81、市融資占2.2%。在直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極不協(xié)調(diào)的前提下，證券市場還是以主板市場為主向大型企業(yè)傾斜。加上低門檻的創(chuàng)業(yè)板市場遲遲不開，地方性股權(quán)交易市場被紛紛取締，非正規(guī)融資缺乏法律支持，中小企業(yè)直接融資困難加劇。</p><p>　　再次，我國的風(fēng)險投資基金尚處于起步階段。風(fēng)險投資基金即是充分利用企業(yè)的高成長性和豐厚的投資回報吸引風(fēng)險投資，即用私募的方式擴股引資，獲得企業(yè)發(fā)展需要的資金。取得風(fēng)險投資的支持是企業(yè)

82、獲得發(fā)展資金的最佳渠道之一，因為風(fēng)險投資家為企業(yè)提供的不僅是資金，在投資資金的同時，為了使其投資能獲成功，還向企業(yè)提供各種市場信息和經(jīng)營管理方面的經(jīng)驗。但是，目前國內(nèi)正式進行操作的風(fēng)險投資基金還不多，資金規(guī)模還不夠大，進入我國的境外投資基金成功的案例也不多。在現(xiàn)階段，風(fēng)險投資基金還不能成為我國中小企業(yè)獲得發(fā)展資金的主要渠道。</p><p>　　第四章 中小企業(yè)投資風(fēng)險的防范策略</p><

83、p>　　4.1國家應(yīng)逐步完善相應(yīng)的法律政策</p><p>　　任何一個國家無論其經(jīng)濟發(fā)展水平、社會制度如何，政府都會對企業(yè)投資行為進行管理，都會通過經(jīng)濟手段對企業(yè)的投資行為加以引導(dǎo)，通過法律手段對企業(yè)的投資行為進行規(guī)范，通過行政手段對企業(yè)的投資行為進行控制。因此，政府的各種行為會對企業(yè)的投資決策產(chǎn)生重大影響。而我國政府對中小企業(yè)的扶持相對滯后，這也給今后加大對中小企業(yè)的扶持提供了更廣闊的空間。從我國中小企

84、業(yè)的發(fā)展歷程來看，國家各個階段的經(jīng)濟政策對中小企業(yè)都會產(chǎn)生重大的影響，鑒于中小企業(yè)目前在國民經(jīng)濟中發(fā)揮的越來越重要的作用，國家應(yīng)通過產(chǎn)業(yè)政策對中小企業(yè)投資進行積極的引導(dǎo)，并通過法律形式保護中小企業(yè)的合法權(quán)益，逐步消除對中小企業(yè)投資領(lǐng)域的限制，改變對中小企業(yè)的不公正待遇。十六大已經(jīng)明確，凡法律、法規(guī)沒有限制的基礎(chǔ)設(shè)施，文教衛(wèi)生等行業(yè)，以及外資能進入的行業(yè)，中小企業(yè)有條件的，也都可以進入了。在十屆全國人大三次會議上，溫家寶總理政府工作報告提

85、出2005年要進一步深化電力、電信、民航等行業(yè)改革，推進郵政、鐵路行業(yè)和城市公用事業(yè)改革，放寬市場推入，引入競爭機制?，F(xiàn)在看來，有些行業(yè)和地方某些部門有利害沖突的，可能受到非法的阻攔，必須厲行各種行政部門的改革，端</p><p>　　目前，財政援助與稅收優(yōu)惠是世界各國政府扶持和保護中小企業(yè)的普遍做法。政府的政策雖然不能代替市場自身的資源配置，但有效的引導(dǎo)加上有限的扶持，發(fā)揮政府財政資金的杠桿作用，引導(dǎo)商業(yè)性資金

86、的介入，能在相當(dāng)程度上減輕企業(yè)負擔(dān)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，達到促進中小企業(yè)良性發(fā)展的效果。因此我國現(xiàn)在財政援助方向和結(jié)構(gòu)必須進行調(diào)整，加大對中小企業(yè)的財政援助力度，是財政援助成為中小企業(yè)發(fā)展的新動力。在稅收方面，我國現(xiàn)階段實行了分段稅率和分地區(qū)稅率，只有一小部分營業(yè)收入較少的中小企業(yè)、西部的中小企業(yè)和三資企業(yè)能享受到稅收優(yōu)惠。國家隊大多數(shù)中小企業(yè)與大型企業(yè)一視同仁，征收相同的稅款。因此有必要推進稅制改革，為鼓勵中小企業(yè)投資可減少對企業(yè)新投資的稅

87、收；降低公司所得稅率，消除對中小企業(yè)雙重征稅的現(xiàn)象；對中小企業(yè)的高科技產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)投資項目實行科研經(jīng)費稅收優(yōu)惠以及對中小企業(yè)投資在節(jié)約能源、環(huán)保等項目給予稅收地面。另外，為鼓勵中小企業(yè)投資，可以分行業(yè)、分階段制定稅率。通過稅收對中小企業(yè)的發(fā)展進行引導(dǎo)，通過稅收調(diào)整中小企業(yè)的投資方向，繁榮中小企業(yè)，進而調(diào)整國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。</p><p>　　綜上所述，可以說我國在對中小企業(yè)的財政援助和稅

88、收優(yōu)惠方面還有很大的實施空間，我們可以借鑒經(jīng)濟發(fā)達國家扶持中小企業(yè)的現(xiàn)金經(jīng)驗，提供更多的財政資金扶持中小企業(yè)的發(fā)展壯大，切實減輕中小企業(yè)投資者的負擔(dān)。政府除了直接對中小企業(yè)的扶持以外，還應(yīng)通過其他見解的鼓勵政策促使企業(yè)行業(yè)、其他部門共同促進中小企業(yè)的發(fā)展。</p><p>　　通過法律來確定中小企業(yè)的地位，維護其合法權(quán)益是世界各國支持和保護中小企業(yè)的通行做法。我國目前專門針對中小企業(yè)的法律條文較少，參照國外先進經(jīng)

89、驗，完善對中小企業(yè)的立法是促進中小企業(yè)快速發(fā)展的有效手段。沒過制定的《減稅法》值得借鑒，它通過法律規(guī)范明確小企業(yè)的減稅范圍、幅度、期間等問題。我國目前的《稅法》雖然也有相關(guān)稅收減免方面的內(nèi)容，但并沒有專門針對中小企業(yè)，為解決我國目前中小企業(yè)稅負較重的問題，可以通過制定《中小企業(yè)稅法》專門解決中小企業(yè)在稅收中的問題，并且把國家對中小企業(yè)投資方面的稅收優(yōu)惠政策以法律形式公示出來。為專門解決中小企業(yè)的投資問題，建議我國針對中小企業(yè)投資方面專門

90、立法，以法律形式一方面規(guī)范中小企業(yè)在投資過程中的行為；另一方面，通過法律途徑保障中小企業(yè)在投資的順利進行，理順中小企業(yè)在投資過程中與各方面的關(guān)系。還應(yīng)該通過法律規(guī)范中小企業(yè)的設(shè)立、生產(chǎn)經(jīng)營等問題，通過法律保護中小企業(yè)經(jīng)營者的合法收入。</p><p>　　4.2充分分析及利用周邊宏觀環(huán)境</p><p>　　中小企業(yè)是整個國民經(jīng)濟體系中的一份子，生存和發(fā)展必然受到宏觀環(huán)境的制約和影響，因此

91、必須分析企業(yè)的宏觀環(huán)境及其變化情況，建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng)，提高企業(yè)對宏觀環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。由于宏觀環(huán)境存在于企業(yè)之外，企業(yè)無法對其施加影響，所以應(yīng)該從企業(yè)內(nèi)部來尋求解決宏觀環(huán)境變化對企業(yè)投資風(fēng)險影響的問題。目前，我國許多中小企業(yè)建立的財務(wù)管理系統(tǒng)，由于機構(gòu)設(shè)置、管理人員素質(zhì)、財務(wù)管理規(guī)章制度等方面存在諸多問題，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力應(yīng)變能力，由此產(chǎn)生了中小企業(yè)的投資風(fēng)險。企業(yè)要防范投資風(fēng)險，一

92、方面，應(yīng)對不斷變化的宏觀環(huán)境進行認真的分析、研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)管理政策、改變管理方法，從而提高對宏觀環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，降低環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。另一方面，面對不斷變化的宏觀環(huán)境，應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行。</p><p>　　4.3注重投資組合，充分利用

93、閑散資金</p><p>　　從感性的角度看，中小企業(yè)包郵的存量資金本來就不是很多，其投資規(guī)模是很有限的，將有限的資金投資在一個項目上可以增大中小企業(yè)投資的占有量，在收益的分配上也可以獲得較大的份額。但是從理性的角度來看，正是因為中小企業(yè)保有的少量資金，才學(xué)要最大限度地保證資金的安全，將有限的資金分散投資，不僅可以降低風(fēng)險，而且可以獲得正常的收益，在企業(yè)聚集一定量的資金以后，再進行大規(guī)模的投資。</p>

94、;<p>　　投資風(fēng)險是一種在投資活動中難以完全避免的現(xiàn)象，只要投資就一定會有風(fēng)險。因此無論是投資者還是管理者都必須認投資風(fēng)險的普遍性的特征，承認經(jīng)濟發(fā)展中的投資風(fēng)險是一種客觀存在，要認真研究投資風(fēng)險的作用機理，不能因為它的普遍性而忽視了它向投資危機轉(zhuǎn)化的破壞性。由于企業(yè)的投資收益與風(fēng)險相伴而生，風(fēng)險越大，報酬率越高;風(fēng)險越小，報酬率越低。企業(yè)進行投資時，各投資對象的風(fēng)險是不同的，一般企業(yè)為減少投資風(fēng)險，應(yīng)把資金分布在不同

95、的投資項目上，進行不同的投資組合。由于每個投資項目的風(fēng)險不同、收益不同，這樣，多個項目的組合結(jié)果，就有可能在盈虧相抵后還有利潤。從當(dāng)前投資市場來看，投資的形式多種多樣，企業(yè)可通過聯(lián)營、兼并、重組等方式進行投資，以保證整體上具有較高的盈利水平。</p><p>　　4.4完善公司治理機構(gòu)，健全內(nèi)部控制</p><p>　　中小企業(yè)大多是創(chuàng)始人靠自己的能力在市場中經(jīng)多年打拼而成長起來的。企業(yè)主

96、（也就是“老板”）往往對自己的判斷能力、領(lǐng)導(dǎo)能力、決策能力過于自信。他們會自覺或不自覺地排斥以分權(quán)為特征的現(xiàn)代企業(yè)制度。在進行投資決策時，企業(yè)主不要說會事先咨詢專家、聽聽財會人員的意見，有的老板甚至不會同自己的家人商量，完全是“家長制”、“一言堂”。當(dāng)中小企業(yè)還處于家庭作坊式生產(chǎn)時，這種決策方式或許是有效的。但在企業(yè)成長壯大時，這種方式顯然是會給企業(yè)找來較大風(fēng)險的。為控制投資風(fēng)險，中小企業(yè)必須改變決策時的“家長制”、“一言堂”的做法，充

97、分聽取大家的意見。因此對于較大型的企業(yè)，可以通過引進高素質(zhì)的專業(yè)人才來進行專業(yè)的投資管理；對于中小型企業(yè)，可以與專業(yè)的投資公司合作，進行投資的風(fēng)險管理。通過專業(yè)人才的主力，可以在原有的基礎(chǔ)上，強化對投資風(fēng)險的防范和規(guī)避。</p><p>　　此外建設(shè)中小企業(yè)的文化也是健全其內(nèi)部控制的一個有效方法。企業(yè)文化是指現(xiàn)階段企業(yè)員工所普遍認同并自覺遵循的一系列理念和行為方式的綜合，通常表現(xiàn)為企業(yè)的使命、愿景、價值觀、行為準

98、則、道德規(guī)范和演戲的傳統(tǒng)與習(xí)慣等。企業(yè)文化是社會文化的一個子系統(tǒng)。它既是了解社會文明程度的一個窗口，有時當(dāng)代社會文化的生長點。有人把企業(yè)文化形象地比作企業(yè)的“名片”，他反映了一個企業(yè)的個性和管理風(fēng)格。企業(yè)文化通常是在一定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境中，為適應(yīng)企業(yè)生存發(fā)展的需要，首先由少數(shù)人倡導(dǎo)和實踐，經(jīng)過較長時間的傳播和規(guī)范管理而逐步形成的。企業(yè)文化可以幫助管理者改善信息溝通、人際關(guān)系和決策的制定，可以幫助企業(yè)適應(yīng)新的氣氛，以適應(yīng)競爭日趨激烈的企業(yè)環(huán)

99、境，從而形成高度靈活的應(yīng)變能力。我國一些優(yōu)秀的民營中小企業(yè)已逐漸意識到企業(yè)文化建設(shè)與企業(yè)核心競爭力的關(guān)系，并下了大氣力創(chuàng)建自己的企業(yè)文化。在這方面成果顯著的一個例子是浙江溫州的紅蜻蜓集團。紅蜻蜓的誕生正值溫州經(jīng)濟發(fā)展氛圍濃厚，文化企業(yè)淡薄的90年代中期，當(dāng)時溫州相當(dāng)一部分企業(yè)是借船出海，產(chǎn)品模仿照抄。丹紅蜻蜓集團的創(chuàng)始人錢金波認為，企業(yè)文化建設(shè)的優(yōu)劣決定著一個企業(yè)的核心競爭力；有文化</p><p>　　4.5建

100、立健全的風(fēng)險預(yù)警機制</p><p>　　企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警是指根據(jù)企業(yè)投資的外部環(huán)境及內(nèi)部條件的變化，對系統(tǒng)未來的不利事件或風(fēng)險進行預(yù)測和報警。投資預(yù)警的預(yù)控是防止發(fā)生投資失敗的手段，是預(yù)警系統(tǒng)有效運行的保證。</p><p>　?。?）構(gòu)建合理的投資預(yù)警系統(tǒng)。要想使所構(gòu)建的投資預(yù)警系統(tǒng)比較合理，必須注意投資預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)有明確的目標，通過確認企業(yè)的投資是否面臨失敗風(fēng)險，找出警源并確定預(yù)控措施

101、；預(yù)警系統(tǒng)必須是一個動態(tài)的、烤房的系統(tǒng)，受到企業(yè)、企業(yè)所處的行業(yè)或整個社會經(jīng)濟的影響，預(yù)警指標的臨界值要隨之而不斷調(diào)整。</p><p>　?。?）注重投資預(yù)警的戰(zhàn)略分析。在進行企業(yè)投資預(yù)警系統(tǒng)的警源分析師，要注意結(jié)合企業(yè)的外部戰(zhàn)略環(huán)境進行綜合考慮。企業(yè)要按照國家的政治法律要求進行投資決策，定期審視自己的投資行為，避免因違反相關(guān)的法律法規(guī)而給企業(yè)帶來危機。</p><p>　?。?）監(jiān)理完