畢業(yè)論文---論對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的認(rèn)識(shí)

1、<p><b>　　畢 業(yè) 論 文</b></p><p>　　題目：論對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的認(rèn)識(shí)</p><p>　　2011年7月25日</p><p>　　論對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的認(rèn)識(shí)</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>　　1 緒

2、 論………………………………………………………………… </p><p>　　1.1 研究的目的及意義……………………………………………………</p><p>　　1.2 國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀……………………………………………………………</p><p>　　1.3 研究的內(nèi)容與方法……………………………………………………</p><p&

3、gt;　　2 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一般認(rèn)識(shí)………………………………………… </p><p>　　2.1 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的概述…………………………………………………</p><p>　　2.2 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)具有的特征…………………………………………</p><p>　　2.3 不同類型企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的評(píng)析………………………………………&

4、lt;/p><p>　　3 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的科學(xué)表達(dá)……………………………………………</p><p>　　3.1 現(xiàn)金凈流量最優(yōu)化……………………………………………………</p><p>　　3.2 資金利潤(rùn)率最優(yōu)化……………………………………………………</p><p>　　3.3 分配增值率最優(yōu)化………………………

5、……………………………</p><p>　　4 制定企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的基本原則………………………………………</p><p>　　4.1 相關(guān)性原則……………………………………………………………</p><p>　　4.2 明晰性原則…………………………………………………………</p><p>　　4.3 精簡(jiǎn)性原則…

6、…………………………………………………………</p><p>　　4.3 可分解原則……………………………………………………………</p><p>　　5 我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇………………………………………</p><p>　　5.1 影響企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)選擇的因素………………………………………</p><p>　　5.

7、2 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的評(píng)價(jià)…………………………………………</p><p>　　6. 總 結(jié)……………………………………………………………………</p><p>　　7 參考文獻(xiàn)………………………………………………………………</p><p>　　8 致 謝……………………………………………………………………</p>&

8、lt;p><b>　　摘 要</b></p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是什么?理論界有各種不同的說(shuō)法。當(dāng)前理論界和實(shí)務(wù)界主要有利潤(rùn)最大化、每股收益最大化、股東權(quán)益最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化等幾種觀點(diǎn)。但各種說(shuō)法都有一定的局限性。針對(duì)企業(yè)的實(shí)際情況,選擇比較合理的財(cái)務(wù)目標(biāo),這才是我們研究企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的目的。企業(yè)既要有總的財(cái)務(wù)目標(biāo),也要有具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)。制定企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo),應(yīng)當(dāng)

9、遵循一些基本原則。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)目標(biāo)，財(cái)務(wù)管理，利潤(rùn)最大化</p><p><b>　　1 緒論</b></p><p>　　所謂企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)在一定環(huán)境和條件下應(yīng)達(dá)到的根本目的。是現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的最基本、重要的問(wèn)題之一，中外理論界為此進(jìn)行了多年的研究探討，形成了諸多觀點(diǎn)，主要有以下一些觀點(diǎn):1.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)

10、是利潤(rùn)最大化；2.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化；3.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化；4.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是提高經(jīng)濟(jì)效益；5.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是公平和效率。除了以上這些說(shuō)法,還有企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是財(cái)務(wù)狀況最優(yōu)化,是資本的保值與增值,是現(xiàn)金股利最大化,是綜合現(xiàn)金凈流量最大化,是資金運(yùn)動(dòng)的合理化等等,其它說(shuō)法還有許多。這說(shuō)明大家對(duì)這一問(wèn)題的看法還存在許多分歧,值得進(jìn)一步探討,以便統(tǒng)一認(rèn)識(shí),指導(dǎo)好實(shí)際工作。 </p><p>　　1.

11、1研究的目的及意義</p><p>　　選擇“財(cái)務(wù)目標(biāo)”作為研究對(duì)象的現(xiàn)實(shí)價(jià)值在于:</p><p>　　財(cái)務(wù)目標(biāo),是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)與歸宿點(diǎn),是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的目的。一方面具有評(píng)價(jià)功能，財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與否以及實(shí)現(xiàn)的程度如何，是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)工作的最終標(biāo)準(zhǔn)，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)；另一方面具有導(dǎo)向功能與約束功能，它決定財(cái)務(wù)管理的基本方向。它是財(cái)務(wù)決策的準(zhǔn)繩，財(cái)務(wù)行為的依據(jù)，理

12、財(cái)績(jī)效的考核標(biāo)準(zhǔn)，明確企業(yè)的目標(biāo)、對(duì)加強(qiáng)企業(yè)管理，不斷提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)兩個(gè)根本轉(zhuǎn)變都有極其重要的意義。</p><p><b>　　1.2國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀</b></p><p>　　財(cái)務(wù)目標(biāo)并非一個(gè)新概念。早在19世紀(jì)初，根據(jù)亞當(dāng)-斯密的“經(jīng)濟(jì)人”假說(shuō)就產(chǎn)生了“企業(yè)利潤(rùn)最大化”的財(cái)務(wù)目標(biāo)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，以企業(yè)利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)的弊

13、端也逐漸顯露，產(chǎn)生了股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、利益相關(guān)者價(jià)值最大化等目標(biāo)理論。</p><p>　　美國(guó)與日本企業(yè)現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇</p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)就是財(cái)務(wù)體系所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果, 是進(jìn)行財(cái)務(wù)管理所要達(dá)到的根本目的。企業(yè)控制權(quán)的選擇依據(jù), 是對(duì)企業(yè)貢獻(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)的大小。從企業(yè)外部來(lái)看, 所有者與相關(guān)群體之間的利益關(guān)系視二者的地位而定。如果公司受貸款人控制, 其財(cái)務(wù)目標(biāo)必定

14、首先注重滿足貸款人的利益； 而如果所有者的資金主要來(lái)自股市, 不受貸款人控制, 其財(cái)務(wù)目標(biāo)必定重視股東利益。這種現(xiàn)象可以在日本和美國(guó)公司中經(jīng)?？吹?。據(jù)1995 年美國(guó)《長(zhǎng)期計(jì)劃》雜志發(fā)表的一份調(diào)查, 日本的不少公司受大銀行控制, 其公司治理的目標(biāo)以及財(cái)務(wù)目標(biāo)表現(xiàn)為更重視相關(guān)群體利益。在日本, 股東、債權(quán)人、職工、政府在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中都起著重要作用, 財(cái)務(wù)決策必須兼顧各方面的利益關(guān)系, 這使很多公司將追求公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)。日本公

15、司獨(dú)立性相對(duì)較差, 作為債權(quán)人的相關(guān)利益群體在公司破產(chǎn)時(shí)就會(huì)成為事實(shí)上的剩余財(cái)產(chǎn)的所有者, 因此, 對(duì)公司擁有控制權(quán)的債權(quán)人會(huì)要求公司清理時(shí)更多地考慮其利益。</p><p>　　在美國(guó), 資本市場(chǎng)發(fā)達(dá), 公司的資金多從股市上籌集, 通常股東在財(cái)務(wù)決策中起主導(dǎo)作用, 使得美國(guó)公司非常重視股東利益, 而股東財(cái)富主要表現(xiàn)為股票價(jià)格的上漲, 因此, 其財(cái)務(wù)目標(biāo)又轉(zhuǎn)化為股票價(jià)格的最高。但人力資本主導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)治理并不是一成

16、不變的。當(dāng)經(jīng)營(yíng)者治理財(cái)務(wù)無(wú)效時(shí), 財(cái)務(wù)控制權(quán)就會(huì)向非人力資本或財(cái)務(wù)資本所有者轉(zhuǎn)移。經(jīng)營(yíng)者主導(dǎo)財(cái)務(wù)控制得以保持的條件是企業(yè)財(cái)務(wù)生存能力, 當(dāng)經(jīng)營(yíng)者償債困難時(shí), 銀行(或其他債權(quán)人) 就會(huì)出面干預(yù)企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)。銀行在企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)困難時(shí)主導(dǎo)財(cái)務(wù)控制, 也是20 世紀(jì)80 年代以來(lái)美國(guó)銀企關(guān)系的一個(gè)重要特征。美國(guó)學(xué)者明茨和</p><p>　　施瓦茨對(duì)1977 —1981 年間美國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)通過(guò)貸款干預(yù)和控制工商企業(yè)

17、的42 個(gè)案例的研究, 證明了公司相機(jī)治理(the Contingent Governance) 機(jī)制的現(xiàn)實(shí)性。① 在委托—代理制度安排下, 當(dāng)公司財(cái)務(wù)狀況良好時(shí), 經(jīng)理人員成為公司治理的主體和剩余索取者； 公司財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí), 銀行才以機(jī)構(gòu)股東和治理主體的身份對(duì)公司的行為進(jìn)行監(jiān)督。即在公司財(cái)務(wù)狀況良好時(shí), 公司治理由經(jīng)理人員來(lái)進(jìn)行,由主銀行所代表的債權(quán)人的控制不會(huì)表現(xiàn)得十分明顯； 反之, 公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí), 主銀行對(duì)公司的控制將會(huì)變

18、得明晰起來(lái), 此時(shí), 經(jīng)理人員在治理結(jié)構(gòu)中只能處于從屬地位了。總的來(lái)看, 美國(guó)和日本</p><p>　　的公司實(shí)踐中財(cái)務(wù)目標(biāo)的表述盡管存在差異, 但相機(jī)治理還是發(fā)揮了一定作用。</p><p>　　對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，有關(guān)財(cái)務(wù)目標(biāo)的研究開(kāi)始于八十年代，這與我國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。改革開(kāi)放的有利環(huán)境既促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。也帶動(dòng)了我國(guó)會(huì)計(jì)理論研究的迅速繁榮。在九十年代以前．關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的研究?jī)H僅還

19、只是一個(gè)起步，理論研究仍然較少，不到20篇，但是一直呈現(xiàn)一個(gè)上升的趨勢(shì)。整個(gè)九十年代，有關(guān)財(cái)務(wù)目標(biāo)的研究處于一個(gè)緩慢發(fā)展階段。從01年開(kāi)始，年度文獻(xiàn)總量突破100篇．并于06年達(dá)到頂峰。</p><p><b>　　1．單一目標(biāo)觀點(diǎn)</b></p><p>　　作為國(guó)內(nèi)較早出現(xiàn)的非利潤(rùn)最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)之一，潘經(jīng)民(1996)探討了西方企業(yè)超利潤(rùn)目標(biāo)形成歷史和涵義，結(jié)合

20、我國(guó)改革開(kāi)放的實(shí)際情況，提出了體現(xiàn)人本思想和社會(huì)責(zé)任的超利潤(rùn)目標(biāo)也是我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理發(fā)展的重要方向。然而，這一時(shí)期的理論尚不成熟，一些提法現(xiàn)在也不多見(jiàn)，但這些都是我國(guó)在認(rèn)識(shí)到“利潤(rùn)最大化”目標(biāo)缺陷之后的有益探索．也為以后的研究做了鋪墊。王慶成(1999)通過(guò)對(duì)“經(jīng)濟(jì)效益最大化”、“利潤(rùn)最大化”、“企業(yè)價(jià)值最大化”以及“股東財(cái)富最大化”的比較研究，認(rèn)為我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段理財(cái)目標(biāo)的較好選擇，應(yīng)是在提高經(jīng)濟(jì)效益、履行社會(huì)責(zé)任的前提下，謀求權(quán)益資本

21、利潤(rùn)率的滿意值。簡(jiǎn)言之，即一定約束條件下的股東財(cái)富最大化。趙勇、李辰星(2005)借助財(cái)務(wù)學(xué)中基本的概念，如時(shí)間偏好投資機(jī)會(huì)等，論證了不管是確定的情況還是不確定的情況．不管是信息完全還是信息不完全，作為企業(yè)的管理人員都應(yīng)以最大化企業(yè)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為理財(cái)目標(biāo)。陳瑋(2006)從概念界定人手，運(yùn)用耗散結(jié)構(gòu)論與協(xié)同學(xué)作為分析的框架與工具，通過(guò)對(duì)經(jīng)理可協(xié)調(diào)與不可協(xié)調(diào)沖突的分析，得出應(yīng)采用利益相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)的結(jié)論。袁振興(2004)

22、從委托代理理</p><p><b>　　2．權(quán)變的觀點(diǎn)</b></p><p>　　張正國(guó)、侯甜甜(2004)認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇是一種雙維動(dòng)態(tài)觀。不同的發(fā)展階段。不同的空間分布有著不同的選擇，企業(yè)究竟應(yīng)該選擇什么樣的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不可能有統(tǒng)一的模式。雷新途、李世輝(2007)依據(jù)現(xiàn)代契約理論分析范式，認(rèn)為岡契約不完備性出現(xiàn)的“剩余”問(wèn)題，致使財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)質(zhì)應(yīng)為“剩

23、余盈余”的最大化，由此，特定狀態(tài)對(duì)應(yīng)特定締約主體為主導(dǎo)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。在這種權(quán)變理論下，股東利益最大化、經(jīng)營(yíng)者利益最大化、債權(quán)人利益最大化以及員工工利益最大化均有可能成為企業(yè)主導(dǎo)財(cái)務(wù)目標(biāo)。</p><p>　　需要說(shuō)明的是。三種分類并不是絕對(duì)的，單一目標(biāo)和權(quán)變目標(biāo)、多重目標(biāo)與權(quán)變目標(biāo)都是有交叉的。</p><p><b>　　3.研究結(jié)論與展望</b></p>

24、<p>　　通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的分類探討，有關(guān)“利潤(rùn)最大化”的爭(zhēng)論已經(jīng)少之又少了。這說(shuō)明， “利潤(rùn)最大化”的弊端已經(jīng)普遍為大家所認(rèn)同，以其作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。目前，國(guó)內(nèi)關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的爭(zhēng)論主要集中在“股東財(cái)富最大化”、“企業(yè)價(jià)值最大化”與“利益相關(guān)者最大化”之間。</p><p><b>　　1．近年研究成果</b></p><p>　　從上文可以看出

25、．大多數(shù)學(xué)者仍然持有只占其一的單一觀點(diǎn)，僅有少數(shù)支持多重目標(biāo)。但是，從各學(xué)者對(duì)自身觀點(diǎn)的論述來(lái)看，也并非絕對(duì)單一。比如王慶成(1999)雖然是股東財(cái)富最大化的支持者，在闡述這一觀點(diǎn)時(shí)，仍然加上了一些附加條件一提高經(jīng)濟(jì)效益</p><p>　　的、履行社會(huì)責(zé)任為前提。筆者認(rèn)為以某一目標(biāo)為主導(dǎo)的多目標(biāo)結(jié)合體系，更加符合我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況，有利于達(dá)到企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目的。另外，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)出現(xiàn)了權(quán)變的觀點(diǎn)，這與企業(yè)權(quán)變理

26、論相契合，不同的內(nèi)外部環(huán)境決定了不同的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)．這相對(duì)于以前的靜態(tài)目標(biāo)而言，更符合財(cái)務(wù)管理的客觀規(guī)律，因而更具生命力。</p><p>　　2．研究的不足與建議</p><p>　　通觀我國(guó)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究現(xiàn)狀，不足之處主要有以下幾個(gè)方面：第一，研究出發(fā)點(diǎn)比較單一。要么是分析了傳統(tǒng)目標(biāo)的不足后，得出新結(jié)論；要么是根據(jù)企業(yè)目標(biāo)來(lái)確定財(cái)務(wù)目標(biāo)；要么僅站在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的角度論目標(biāo)，總之，

27、在研究財(cái)務(wù)目標(biāo)的時(shí)候，前提都顯得比較片面。筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)目標(biāo)作為財(cái)務(wù)管理的基本理論之一，不應(yīng)該單獨(dú)進(jìn)行研究，在探討企業(yè)到底應(yīng)該有什么樣的財(cái)務(wù)目標(biāo)的時(shí)候，同時(shí)應(yīng)該考慮到企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的主體、對(duì)象、職能等，將它們作為一個(gè)系統(tǒng)進(jìn)行研究。第二，在提倡科學(xué)發(fā)展觀的今天。“最大化”這一提法是否仍然合理，也是值得深入探討的問(wèn)題。第三，從內(nèi)容來(lái)說(shuō)，學(xué)者多集中在討論企業(yè)應(yīng)該有什么樣的財(cái)務(wù)目標(biāo)，而對(duì)現(xiàn)實(shí)生活中企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)施研究較少。對(duì)實(shí)踐指導(dǎo)不足。第四，

28、從研究形式來(lái)看，有關(guān)財(cái)務(wù)目標(biāo)的研究多是規(guī)范性的，討論財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)該是什么樣，我認(rèn)為從實(shí)證的角度來(lái)證實(shí)什么樣的財(cái)務(wù)目標(biāo)更有利于企業(yè)發(fā)展．對(duì)實(shí)際工作也是具有指導(dǎo)意義的。</p><p>　　1.3研究的內(nèi)容與方法</p><p>　　2 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一般認(rèn)識(shí)</p><p>　　2.1 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的多重性</p><p>　　財(cái)務(wù)目標(biāo)是

29、財(cái)務(wù)理論討論最多的問(wèn)題，理論界為此進(jìn)行了多年的研究探討，但基本是從空間角度進(jìn)行研究，很少?gòu)臅r(shí)間角度、尤其是從時(shí)空結(jié)合上的研究，造成“公說(shuō)公有理、婆說(shuō)婆有理”的學(xué)術(shù)爭(zhēng)執(zhí)?，F(xiàn)從時(shí)間與空間的結(jié)合角度認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，以求得出新的結(jié)論。</p><p>　　空間維財(cái)務(wù)目標(biāo)：a、相關(guān)者利益最大化：隨著社會(huì)分工的日益深化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷增大，風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者由單一的股東變成了股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人以至于職工

30、，這里的相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工及政府，相關(guān)者利益最大化就是上述各方面關(guān)系人的利益均達(dá)到最大化。國(guó)有企業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量，一方面要保證國(guó)有資產(chǎn)保值增值，同時(shí)還承擔(dān)有穩(wěn)定物價(jià)、擴(kuò)大就業(yè)、保護(hù)環(huán)境、發(fā)展技術(shù)等一系列社會(huì)責(zé)任。該種觀點(diǎn)認(rèn)為，相關(guān)者利益最大化是實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富最大化的前提，這一財(cái)務(wù)目標(biāo)的確立，將有利于各方面關(guān)心企業(yè)，有利于國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，有利于協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾，有利于協(xié)調(diào)股東與職工之間關(guān)系，有

31、利于協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人之間關(guān)系；b、雙重化：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，大企業(yè)采用所有者財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化為其理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，擯棄利潤(rùn)最大化目標(biāo)，自有其合理性，而中小企業(yè)的有效財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)該是利潤(rùn)最大化目標(biāo)。理由是：中小企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)靈活多變、總體上看,所有制結(jié)構(gòu)較為單一,股份制企業(yè)少、更多地依賴產(chǎn)品的獲利能力求得生存、管理水平不高等，從而形成理財(cái)上資金來(lái)源渠道較為單一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　

32、利潤(rùn)最大化對(duì)于放小改革中的中小企業(yè)來(lái)說(shuō),一能評(píng)價(jià)企業(yè)生存能力,小企業(yè)在獲利中才能求得生存;二能指導(dǎo)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,除了在提高產(chǎn)品、服務(wù)的質(zhì)量,加強(qiáng)管理上下功夫,在理財(cái)上,健全財(cái)務(wù)制度,完善財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性,優(yōu)化資金使用等方面具有積極的作用；c、管理者效用最大化：以往對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的分析,都是站在股東或利益相關(guān)者等方面的立場(chǎng)之上進(jìn)行歸納的，是理想的財(cái)務(wù)目標(biāo),它只能說(shuō)明企業(yè)理財(cái)活動(dòng)應(yīng)該怎樣的問(wèn)題。而從企業(yè)財(cái)務(wù)主管的立場(chǎng)上看,他在理財(cái)活動(dòng)中所追

33、求的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)往往是自身效用的最大化,而不是股東或利益相關(guān)者的財(cái)富最大化。因?yàn)楣芾碚咦非蟮牟粌H是貨幣性報(bào)酬,而且還有諸如休閑、豪華享受等非貨幣性目標(biāo)。</p><p>　　企業(yè)價(jià)值最大化是職工、債權(quán)人和股東等所有利益相關(guān)者的利益最大化 ,它不等于股東財(cái)富最大化。由于債權(quán)人和股東之間、職工和管理者之間以及所有的利益相關(guān)者之間存在各種各樣的利益沖突 ,而且這些沖突在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)模式下是很難解決的 ,所以企業(yè)價(jià)值最大化只是

34、非常理想的目標(biāo)；d、效率與公平：經(jīng)濟(jì)管理的目標(biāo)是效率與公平,而作為經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部分,財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就應(yīng)當(dāng)和企業(yè)管理目標(biāo)保持一致。單純強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)最大化存在很多弊端,將效率與公平作為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo),不僅有利于降低企業(yè)交易成本,有利于不同層次、不同權(quán)益人的效率目標(biāo)的銜接,而且有利于規(guī)范企業(yè)的理財(cái)行為,進(jìn)一步促進(jìn)提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí),將效率與公平作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo),也具有一定的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。</p><p>

35、　　時(shí)間維財(cái)務(wù)目標(biāo)：從企業(yè)壽命周期角度考察，其誕生期表現(xiàn)為進(jìn)入市場(chǎng)的初期，企業(yè)管理的基本目標(biāo)應(yīng)是盡量提高產(chǎn)品的知名度，強(qiáng)化營(yíng)銷管理，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，盡快在市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟，為日后的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，此時(shí)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)是凈現(xiàn)金流入量的最大化，以滿足日后成長(zhǎng)期對(duì)現(xiàn)金投入的需求。</p><p>　　企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期，意味著企業(yè)已處于平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期，這時(shí)供應(yīng)渠道暢通，產(chǎn)品已有較穩(wěn)定的客戶，市場(chǎng)占有率呈上升趨勢(shì)，企業(yè)已具備良好的

36、社會(huì)形象，企業(yè)管理的重心是如何延長(zhǎng)成長(zhǎng)期，以便獲得持久、穩(wěn)定、盡可能多的利潤(rùn)，增強(qiáng)獲利能力，樹(shù)立更好的企業(yè)形象，為成熟期的重心轉(zhuǎn)移創(chuàng)造條件，此時(shí)的財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)是利潤(rùn)最大化與每股盈余最大化的結(jié)合，因?yàn)槔麧?rùn)最大化表明利潤(rùn)的規(guī)模，說(shuō)明企業(yè)的整體實(shí)力，每股盈余最大化表明利潤(rùn)的質(zhì)量，說(shuō)明企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ呔哂谢パa(bǔ)、借鑒的作用，缺一不可。</p><p>　　企業(yè)進(jìn)入成熟期，表明企業(yè)出于自身能力的限制，與企業(yè)環(huán)境已處于基本均

37、衡狀態(tài)，其產(chǎn)品銷售渠道、銷售量以及利潤(rùn)已達(dá)到最高峰，此時(shí)企業(yè)應(yīng)十分注重與各方面的利益協(xié)調(diào)，以求得各個(gè)相關(guān)利益者的支持，努力拉長(zhǎng)成熟期的平臺(tái)，盡可能推遲進(jìn)入衰落期，因而此時(shí)的財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)是相關(guān)者利益最大化。</p><p>　　企業(yè)進(jìn)入衰落期，表明企業(yè)產(chǎn)品銷售渠道變窄、銷量下降、利潤(rùn)減少、現(xiàn)金流量萎縮、企業(yè)形象受到?jīng)_擊，甚至出現(xiàn)償債困難。為了抑制這一不利局面，尤其是防止債權(quán)人大批逼門(mén)討債、甚至提出破產(chǎn)法律訴訟，企業(yè)應(yīng)

38、格外注意與債權(quán)人的溝通，及時(shí)與債權(quán)人達(dá)成和解，必要時(shí)向法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整，防止破產(chǎn)清算的厄運(yùn)，此時(shí)的核心問(wèn)題在于涉及企業(yè)生存的償債能力，此時(shí)的財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)是償債能力最大化。</p><p>　　企業(yè)進(jìn)入消亡期，表明企業(yè)或者將被兼并，或者將被破產(chǎn)清算，或者將自行解散清算等，總之將在市場(chǎng)中消失，此時(shí)的主要問(wèn)題是如實(shí)、盡快結(jié)束未了事宜，清理和變現(xiàn)各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)，清償各項(xiàng)債務(wù)，向所有者分配剩余財(cái)產(chǎn)，并注銷稅務(wù)登記和企業(yè)登記，這里一

39、方面要求提高辦事效率、縮短清理時(shí)間，最大限度的減少損失，另一方面要求財(cái)產(chǎn)分配中應(yīng)遵循公開(kāi)、公平、公正原則，使各方面的財(cái)產(chǎn)權(quán)利人得到公平的財(cái)產(chǎn)分配或財(cái)產(chǎn)處置，這時(shí)的財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)是效率與公平。</p><p>　　我們不難看出，上述時(shí)間維財(cái)務(wù)目標(biāo)的變化，實(shí)際上是企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的變化所引起的，也是企業(yè)機(jī)體自身各個(gè)器官及其功能變化所引起的，同時(shí)也與空間維財(cái)務(wù)目標(biāo)密切相關(guān)。我們認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)在一定時(shí)期內(nèi)、一定條件下是相對(duì)穩(wěn)

40、定的，從長(zhǎng)期來(lái)看是可變的、應(yīng)予以適當(dāng)調(diào)整的，只有這樣才能更好的適應(yīng)環(huán)境的變化，客觀的評(píng)價(jià)企業(yè)的市場(chǎng)位置及其價(jià)值，同時(shí)也符合當(dāng)代權(quán)變理論的解釋。永恒的、一層不變的財(cái)務(wù)目標(biāo)是不存在的，變是絕對(duì)的，不變是相對(duì)的。至于財(cái)務(wù)目標(biāo)的一般性與特殊性、總目標(biāo)與分目標(biāo)、基本目標(biāo)與具體目標(biāo)、所有者財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)目標(biāo)、直接目標(biāo)與核心目標(biāo)等也同財(cái)務(wù)目標(biāo)的多重性有關(guān)，但不屬于本文的重點(diǎn)，也限于篇幅，在此存而不論。</p><p>　

41、　企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)具有的特征</p><p>　?、?客觀性。財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)該能夠真實(shí)地反映經(jīng)濟(jì)效益的好壞和資產(chǎn)增值水平。舉說(shuō)，如果選擇股票的市場(chǎng)價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)（即以“股票市價(jià)最大”為目標(biāo)），首先必須保證股票市價(jià)反映的就是股票的內(nèi)在價(jià)值（兩者分別對(duì)應(yīng)于公司財(cái)富最大化和股東財(cái)富最大化目標(biāo)），衡量尺度應(yīng)該是市場(chǎng)價(jià)值而不是賬面價(jià)值。</p><p>　?、?可比性。作為財(cái)務(wù)目標(biāo)的某一指標(biāo)應(yīng)在不同企業(yè)間具有

42、可比性。比如，若用股票市場(chǎng)價(jià)格為目標(biāo)涉及到市場(chǎng)的有效性。在西方，資本市場(chǎng)具有半強(qiáng)勢(shì)有效性；在我國(guó)，由于資本市場(chǎng)剛剛發(fā)育，有效性低，股票價(jià)值難以反映內(nèi)存價(jià)值，價(jià)格之間也就難以相互比較。</p><p>　?、?明晰性。財(cái)務(wù)目標(biāo)本身應(yīng)該是明晰而不含糊、泛指而不具體，也無(wú)助于財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的開(kāi)展。舉例說(shuō)，把“保持資本持續(xù)增值”、“有效履行公司的社會(huì)責(zé)任”等等當(dāng)作財(cái)務(wù)目標(biāo)是不妥當(dāng)?shù)摹?lt;/p><p>

43、;　　④ 概括性。所謂概括性，指的是設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)，內(nèi)容要涵蓋全面，充分反映風(fēng)險(xiǎn)、成本及收益以及時(shí)間性等問(wèn)題。</p><p>　　不同類型企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的評(píng)析</p><p>　　我國(guó)目前對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的討論，主要是針對(duì)西方不同時(shí)期財(cái)務(wù)理論所作的借鑒，因此我們有必要從西方財(cái)務(wù)目標(biāo)所處的時(shí)代特征，從理財(cái)環(huán)境的角度來(lái)把握其財(cái)務(wù)目標(biāo)的優(yōu)劣，這樣才能有效地確定適合我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境特征的財(cái)務(wù)目標(biāo)。<

44、;/p><p>　　①以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。第一次世界大戰(zhàn)以前，根據(jù)亞當(dāng)·斯密、大衛(wèi)·李嘉圖和馬歇爾的經(jīng)濟(jì)理論，合適的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)被認(rèn)定為利潤(rùn)最大化。以獲得最大利潤(rùn)作為財(cái)務(wù)目標(biāo)，尤其在科學(xué)性的一面，因?yàn)槔麧?rùn)總是愈大愈好。在企業(yè)規(guī)模不變的前提下,企業(yè)以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)有一定的現(xiàn)實(shí)意義。它比較容易被大家接受,也便于和現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表系統(tǒng)接軌。但是企業(yè)規(guī)模是處在不斷變化之中的,如果單純

45、以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo),就會(huì)出現(xiàn)以下一些偏差:(1)利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮企業(yè)的規(guī)模、資金的時(shí)間價(jià)值、現(xiàn)金流量等問(wèn)題,在沒(méi)有現(xiàn)金流入時(shí)仍然計(jì)算收入和利潤(rùn)的現(xiàn)象普遍存在。(2)利潤(rùn)最大化有時(shí)會(huì)誤導(dǎo)企業(yè)不顧風(fēng)險(xiǎn)大小,盲目上一些利潤(rùn)高而風(fēng)險(xiǎn)也很高的項(xiàng)目,一旦失誤,企業(yè)將陷入財(cái)務(wù)困境。(3)利潤(rùn)最大化有時(shí)會(huì)引起企業(yè)的一些短期行為,把注意力集中在短期贏利上,忽視企業(yè)財(cái)務(wù)管理的其它方面和長(zhǎng)期目標(biāo)。(4)利潤(rùn)最大化有時(shí)還會(huì)惡化企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系,如唯

46、利是圖,侵犯員工、債權(quán)人、消費(fèi)者和國(guó)家的利益等。因此這個(gè)目標(biāo)也有不科學(xué)的一面，因?yàn)?，它沒(méi)有訂出預(yù)期利潤(rùn)總額的時(shí)間性，沒(méi)有反映出利潤(rùn)總額的比例關(guān)系，也沒(méi)有考慮必要的風(fēng)險(xiǎn)因素，利潤(rùn)的取</p><p>　?、?凈現(xiàn)值最大化目標(biāo)。第二次世界大戰(zhàn)后，西方財(cái)務(wù)理論逐步轉(zhuǎn)向關(guān)注企業(yè)資本的合理分布以及在具備有效資本市場(chǎng)的條件下企業(yè)的作用，關(guān)注資源在各類資產(chǎn)之間的分配。一個(gè)企業(yè)所有各投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值最大，企業(yè)的凈收益就會(huì)最大。凈

47、現(xiàn)值最大目標(biāo)由于考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，要優(yōu)于利潤(rùn)最大化這一目標(biāo)，但仍然存在著與前者相同的其他種種不足。</p><p>　?、?資本成本最小化目標(biāo)。五十年代后期，西方財(cái)務(wù)理論開(kāi)始集中于融資決策。此時(shí)，企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)被認(rèn)為是加權(quán)平均資本成本最小的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)，并把它作為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)來(lái)看待，我們認(rèn)為，就當(dāng)時(shí)的特殊歷史條件來(lái)看，資本成本最小化目標(biāo)有著重要的積極意義。但是資本成本畢竟只是企業(yè)成本的一部分，減少成本也只

48、是增加企業(yè)利潤(rùn)、收益或財(cái)富的一種方法，因而這一目標(biāo)也存在很大的局限性。</p><p>　　④ 每股收益最大化目標(biāo)。六十年代，由于西方企業(yè)普遍出現(xiàn)了公司制度形式，財(cái)務(wù)目標(biāo)也逐漸發(fā)展成為“每股收益最大”。該觀點(diǎn)迎合了資本市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀，也使得每股收益成本外界市場(chǎng)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的主要標(biāo)準(zhǔn)，而且“每股”充分反映了所投資金額與獲利之間的比較關(guān)系。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，股東權(quán)益通過(guò)股票的市價(jià)來(lái)反映，所以股東權(quán)益最大化也就是追求股票市

49、價(jià)最大化。這種觀點(diǎn)以美國(guó)為代表。在美國(guó)，企業(yè)股東以個(gè)人居多．他們不控制企業(yè)財(cái)權(quán)，只是通過(guò)股票的買賣來(lái)間接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)決策，職業(yè)經(jīng)理的報(bào)酬也與股價(jià)直接相關(guān)，因此．股票市價(jià)成了財(cái)務(wù)決策要考慮的最重要因素，而股東權(quán)益也是股票市價(jià)的充分體現(xiàn)。因此，股東權(quán)益最大化理所當(dāng)然成為他們的財(cái)務(wù)目標(biāo)。股東權(quán)益最大化需要通過(guò)股票市價(jià)最大化來(lái)實(shí)現(xiàn)，而事實(shí)上影響股價(jià)變動(dòng)的因素不僅包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，還包括投資者心理預(yù)期及國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策、政治形勢(shì)等外部環(huán)境．帶有很大

50、的波動(dòng)性．易使股東權(quán)益最大化失去公正的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一衡量的客觀尺度。股東權(quán)益最大化對(duì)規(guī)范企業(yè)行為、統(tǒng)一員工認(rèn)識(shí)缺乏應(yīng)有的號(hào)召力，沒(méi)有考慮人力資本所有者的權(quán)益。</p><p>　　⑤ 股票市價(jià)最大目標(biāo)。由于每股收益最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)程度，繼后“股票市場(chǎng)最大”就取代了它，成為西方企業(yè)公認(rèn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，市場(chǎng)價(jià)值最大化的主要優(yōu)勢(shì)在于它既考慮了公司（企業(yè)）本身的風(fēng)險(xiǎn)特征，又考慮了現(xiàn)有的潛在的投資者對(duì)公司每股收益和紅利的數(shù)量

51、和時(shí)間的預(yù)期。這樣的財(cái)務(wù)目標(biāo)顯得比前者更加科學(xué)合理了。但是，股票市價(jià)最大化目標(biāo)仍存在不足之處，因?yàn)楣善笔袃r(jià)終究是企業(yè)外部資金市場(chǎng)參與者的客觀評(píng)價(jià)，是他們對(duì)企業(yè)管理階層代表股東理財(cái)并執(zhí)行業(yè)務(wù)的好壞以為對(duì)公司業(yè)績(jī)大小的看法，具有極大的不確切性，在資本市場(chǎng)不完善的前提下更是如此。</p><p>　?、抟怨蓶|財(cái)富最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。進(jìn)入八十年代，不少公司提出了“使股東財(cái)富最大”的財(cái)務(wù)目標(biāo)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，在股份有限

52、公司中，企業(yè)的總價(jià)值可以用股票市場(chǎng)的價(jià)值總額來(lái)代表，當(dāng)公司股票市場(chǎng)的價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，就說(shuō)明了公司實(shí)現(xiàn)了財(cái)富最大化目標(biāo)，也意味著股東的財(cái)富實(shí)現(xiàn)了最大化。這一觀點(diǎn)起源于西方資本市場(chǎng)比較完善、證券業(yè)蓬勃興起的美國(guó)。股東財(cái)富最大化目標(biāo)能激勵(lì)企業(yè)采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)決策．它考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)情況，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最高，進(jìn)而使股東財(cái)富最大，因此，這一目標(biāo)比前三種目標(biāo)更具綜合性。但股東財(cái)富最大化是一個(gè)十分抽象且很難具體確定的目標(biāo)。對(duì)上市公司而言，其

53、財(cái)富雖然可以通過(guò)股票的價(jià)格變動(dòng)來(lái)反映，但由于股票價(jià)格的變動(dòng)不是公司業(yè)績(jī)唯一的反映，而是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，因而股票價(jià)格的高低不能反映上市公司財(cái)富的大小，這樣，股東財(cái)富最大化目標(biāo)在實(shí)際工作中就難以被企業(yè)管理當(dāng)局和財(cái)務(wù)管理人所把握。股東財(cái)富最大化目標(biāo)也難以兼顧其他財(cái)務(wù)關(guān)系人的利益。由于企業(yè)是所有者的企業(yè)，企業(yè)的財(cái)富最終都?xì)w所有者，而企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系人，除了股東，還包括債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工和社會(huì)公眾等．無(wú)論何種關(guān)系人都要享有企業(yè)財(cái)富的分配

54、</p><p>　?、?公司財(cái)富最大化。有些西方財(cái)務(wù)理論家，在六十年代就觀察到，管理部門(mén)和股東之間在財(cái)務(wù)目標(biāo)問(wèn)題上存在著內(nèi)在的沖突。他們認(rèn)為，許多企業(yè)的行為是使公司財(cái)富最大，管理部門(mén)的管理風(fēng)險(xiǎn)最小，但不是使股東財(cái)富最大化。西方經(jīng)濟(jì)界最近發(fā)布的研究結(jié)果再次表明，不少企業(yè)的管理者是用公司財(cái)富最大化理論來(lái)選擇總?cè)蝿?wù)、總戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)目標(biāo)的。在股權(quán)分散的大公司里，管理階層理財(cái)?shù)乃鶠榕c股東的目標(biāo)要求不符的情況更是普遍。該觀點(diǎn)

55、在前述觀點(diǎn)的基礎(chǔ)之上，終于把目標(biāo)定位于綜合反映各產(chǎn)權(quán)主體利益的“公司”上，它體現(xiàn)了公司作為財(cái)務(wù)主體獨(dú)立行使財(cái)權(quán)的基本要求和基本目標(biāo)，是西方企業(yè)較完善的財(cái)務(wù)目標(biāo)模式。</p><p>　　以上我們可以發(fā)現(xiàn)，西方企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)經(jīng)歷了一個(gè)由片面向全面，由追求單一產(chǎn)權(quán)主體利益向追求多方產(chǎn)權(quán)主體平等利益的發(fā)展過(guò)程，與西方公司制的普遍化和資本市場(chǎng)的完善息息相關(guān)。這是我國(guó)目前在選擇企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)所必須予以關(guān)注的。</p&

56、gt;<p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的科學(xué)表達(dá)</p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)究竟如何科學(xué)表達(dá)?這是值得我們深入研究的。我認(rèn)為首先要明確企業(yè)財(cái)務(wù)管理是干什么的?在一定的環(huán)境下他們最大限度能做好哪些工作?各方面期待他們完成哪些任務(wù)?這些問(wèn)題搞清楚了,企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是什么也就基本明確了。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作主要是搞好企業(yè)籌資、投資、資金日常營(yíng)

57、運(yùn)和收益分配。各方面主要希望企業(yè)財(cái)務(wù)管理提高資金運(yùn)動(dòng)的質(zhì)量,優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,配合好企業(yè)各方面工作的開(kāi)展,為搞好企業(yè)管理提供財(cái)務(wù)方面的支持。另外確定企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo),要能解決企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)的主要財(cái)務(wù)矛盾。我認(rèn)為企業(yè)主要財(cái)務(wù)矛盾是現(xiàn)金流量不足問(wèn)題,因此現(xiàn)金凈流量的優(yōu)化應(yīng)當(dāng)成為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)。如果用一個(gè)指標(biāo)來(lái)表達(dá),我認(rèn)為企業(yè)總的財(cái)務(wù)目標(biāo)是綜合收益率最優(yōu)化,即企業(yè)全部資金內(nèi)含報(bào)酬率最優(yōu)化。以它作為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo),既考慮了全部資金的營(yíng)運(yùn)效果,又考慮了資

58、金的時(shí)間價(jià)值、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),而且在不同投資期間、不同投資規(guī)模的情況下進(jìn)行比較具有可比性。如果說(shuō)有什么缺點(diǎn)的話,即這一指標(biāo)的確定及計(jì)算有一定難度,且不太好理解,指標(biāo)分解也較困難。當(dāng)然這一總的財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)不是光靠財(cái)務(wù)部門(mén)去完成</p><p><b>　　現(xiàn)金凈流量最優(yōu)化</b></p><p>　　現(xiàn)金凈流量最優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)這一財(cái)務(wù)目標(biāo),投資者的利益,企業(yè)的利益,職工的利益,

59、債權(quán)人和國(guó)家的利益才能有所保障。沒(méi)有現(xiàn)金流量的最優(yōu)化,各方面的利益要求都很難滿足,帳面上的利潤(rùn)只能畫(huà)餅充饑。 </p><p><b>　　資金利潤(rùn)率最優(yōu)化</b></p><p>　　資金利潤(rùn)率最優(yōu)化。單純追求現(xiàn)金流量最優(yōu)化也是缺陷的,這會(huì)鼓勵(lì)企業(yè)搞擴(kuò)張性籌資投資活動(dòng),忽視籌資投資效益。因此企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)還要用資金利潤(rùn)率最優(yōu)化作為約束指標(biāo),提高單位資金的利用率,這也

60、符合企業(yè)目標(biāo)。 </p><p><b>　　分配增值率最優(yōu)化</b></p><p>　　分配增值率最優(yōu)化。即實(shí)現(xiàn)投資者收益率最優(yōu)化,職工分配增長(zhǎng)率最優(yōu)化,債權(quán)人利益滿意化,國(guó)有利益合法化。</p><p>　　制定企業(yè)具體財(cái)務(wù)目標(biāo)的基本原則</p><p>　　企業(yè)具體財(cái)務(wù)目標(biāo)既要體現(xiàn)總的財(cái)務(wù)目標(biāo),又要根據(jù)企業(yè)的具

61、體財(cái)務(wù)管理工作的實(shí)際情況來(lái)確定,不能一刀切。具體財(cái)務(wù)目標(biāo)要定量化,要責(zé)任化。企業(yè)籌資活動(dòng)要有財(cái)務(wù)目標(biāo),投資活動(dòng)也要有財(cái)務(wù)目標(biāo);日常資金管理工作要有財(cái)務(wù)目標(biāo),收益分配工作也要有財(cái)務(wù)目標(biāo)。至于各個(gè)具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)是什么,應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的具體情況而定。但有一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào),即具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)要能真正指導(dǎo)和激勵(lì)企業(yè)有關(guān)部門(mén)去搞好財(cái)務(wù)工作。具體財(cái)務(wù)目標(biāo)不要定得時(shí)間太長(zhǎng),當(dāng)然也不要太短。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的努力,有關(guān)部門(mén)完成了財(cái)務(wù)目標(biāo),及時(shí)加以獎(jiǎng)勵(lì),對(duì)今后制定具體

62、財(cái)務(wù)目標(biāo)意義重大。 企業(yè)在制定具體財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí),要注意協(xié)調(diào)好各種財(cái)務(wù)關(guān)系,不要把它與投資者、債權(quán)人的目標(biāo)尖銳對(duì)立起來(lái),不要把財(cái)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)目標(biāo)和其它業(yè)務(wù)部門(mén)的業(yè)務(wù)目標(biāo)對(duì)立起來(lái),財(cái)務(wù)經(jīng)理人員的財(cái)務(wù)目標(biāo)要與企業(yè)經(jīng)理人員的財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)統(tǒng)一,不能各自為政。具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)是死的,而理財(cái)活動(dòng)是活的,因此具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)一旦不能適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要,就應(yīng)當(dāng)及時(shí)加以修正。在正常情況下,籌資成本最小化應(yīng)當(dāng)成為籌資的財(cái)務(wù)目標(biāo)。但當(dāng)企業(yè)面臨很好的投資機(jī)會(huì)

63、時(shí),考慮的就不是成本最小化,而是籌資數(shù)量最大化。 企業(yè)具</p><p>　　因此在制定企業(yè)具體財(cái)務(wù)目標(biāo)是應(yīng)該遵循以下4個(gè)原則：</p><p><b>　　4.1相關(guān)性原則</b></p><p>　　相關(guān)性原則即與企業(yè)目標(biāo)相關(guān),與財(cái)務(wù)管理工作相關(guān),符合企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本規(guī)律,與財(cái)務(wù)關(guān)系人的利益緊密相聯(lián)。4.2 明晰性原則<

64、/p><p>　　明晰性原則即企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是清晰的,便于理解、操作和執(zhí)行,容易計(jì)算和考核。 4.3 精簡(jiǎn)性原則</p><p>　　精簡(jiǎn)性原則，企業(yè)總的財(cái)務(wù)目標(biāo)指標(biāo)數(shù)量不宜太多,但也不能只用一個(gè)指標(biāo)來(lái)表達(dá),要有幾項(xiàng)主要指標(biāo)。 4.4 可分解原則</p><p>　　可分解原則，企業(yè)總的財(cái)務(wù)目標(biāo)必須是可以分解的,是可以控制的,是有人負(fù)責(zé)的。</p>&l

65、t;p>　　我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇</p><p>　　5.1目前我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)理想模式——企業(yè)價(jià)值最大化</p><p>　　對(duì)“價(jià)值”的理解，在會(huì)計(jì)學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)之間很大差異，“會(huì)計(jì)人員一般喜愛(ài)用實(shí)際成本或過(guò)去成本來(lái)衡量物品的價(jià)值”。對(duì)“企業(yè)價(jià)值”的理解，經(jīng)濟(jì)學(xué)也一般表述為“企業(yè)所籌資金總和的市場(chǎng)面值”。根據(jù)我們上述的“客觀性”要求，取企業(yè)的“市場(chǎng)價(jià)值”比較符合財(cái)務(wù)目標(biāo)的要求。

66、這樣，對(duì)現(xiàn)代上市公司而言，其市場(chǎng)價(jià)值就可以表現(xiàn)為公司股票和債券在市場(chǎng)上的價(jià)格綜合。而對(duì)一般企業(yè)而言，企業(yè)價(jià)值則可表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值。在這里，我們“企業(yè)價(jià)值”而不用“公司價(jià)值”，更能反映我國(guó)企業(yè)公司化程度不高的現(xiàn)狀，對(duì)企業(yè)價(jià)值增值和價(jià)值最大化的理解，又涉及到會(huì)計(jì)學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)的分歧。會(huì)計(jì)學(xué)收益表現(xiàn)為收入與費(fèi)用的差額，而經(jīng)濟(jì)學(xué)收益最早被亞當(dāng)斯密定義為“財(cái)富的增加”，也就是價(jià)值的增值最大化目標(biāo)與企業(yè)財(cái)富最大化目標(biāo)是等同的。一個(gè)占支配地位的收

67、益概念更加支持了“收益表現(xiàn)為價(jià)值的增值”這一命題。這樣對(duì)企業(yè)價(jià)值最大化的理解，也就是企業(yè)的“經(jīng)濟(jì)學(xué)收益”的最大化，而不是會(huì)計(jì)的“利潤(rùn)最大化”。前者比后者要豐富得多。下面我們進(jìn)一步分析“企業(yè)價(jià)值最大化”財(cái)務(wù)目標(biāo)的優(yōu)越性：</p><p>　　1、價(jià)值管理是財(cái)務(wù)管理的重要特征。通過(guò)對(duì)“價(jià)值”增減的管理來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理的業(yè)績(jī)，作為考核財(cái)務(wù)管理的標(biāo)準(zhǔn)，顯然是恰如其分。而“利潤(rùn)”只是價(jià)值的一部分，用“財(cái)富”二字又不符合財(cái)

68、務(wù)學(xué)概念的習(xí)慣。</p><p>　　2、克服了“會(huì)計(jì)學(xué)收益”片面，符合“經(jīng)濟(jì)學(xué)收益”精神，有利于我國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的保值、增值。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)要求“在期末的狀況保持與期初一樣好”的基礎(chǔ)上來(lái)增進(jìn)企業(yè)的財(cái)富，所以這一目標(biāo)已經(jīng)涵蓋了理論界所提出的“資本保值和增值”財(cái)務(wù)目標(biāo)的基本思想。如果用“利潤(rùn)最大化”或其他目標(biāo)都不能起到這個(gè)作用。</p><p>　　3、符合現(xiàn)代企業(yè)的產(chǎn)權(quán)特征。一方面，根據(jù)現(xiàn)代企

69、業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系多元化特征，要求企業(yè)不僅要與股東利益保持一致，而且要照顧多方產(chǎn)權(quán)主體的共同利益。但是產(chǎn)權(quán)主體多元化并不表示財(cái)務(wù)目標(biāo)的多元化，而只需找到一個(gè)能代表對(duì)方產(chǎn)權(quán)主體共同利益的代表即可，這一代表便是企業(yè)?？梢哉f(shuō)，企業(yè)價(jià)值或財(cái)富的增加，余股東（所有制）、債權(quán)人、雇員等產(chǎn)權(quán)主體利益均呈正相關(guān)關(guān)系。如果單純以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)，則會(huì)導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)或投資計(jì)劃難以得到職工及其團(tuán)體的認(rèn)同和支持，不利于企業(yè)發(fā)展，最終也難以滿足股東財(cái)富最大化要求。另

70、一方面，現(xiàn)代企業(yè)獨(dú)立產(chǎn)權(quán)和財(cái)權(quán)的取得，使得“企業(yè)法人實(shí)際上處于企業(yè)目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)的主導(dǎo)地位”，也就使得“企業(yè)價(jià)值最大化”作為財(cái)務(wù)目標(biāo)更能成為現(xiàn)實(shí)。</p><p>　　4、“企業(yè)價(jià)值最大化”目標(biāo)有助于增進(jìn)社會(huì)財(cái)富，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律的要求。社會(huì)財(cái)富最大化實(shí)現(xiàn)的條件是資源優(yōu)化配置，而社會(huì)資源的優(yōu)化配置要求把資源分配到生產(chǎn)效率最高，能為社會(huì)創(chuàng)造最大財(cái)富的企業(yè)中去。所以選擇“企業(yè)價(jià)值最大化”為理想目標(biāo)有助于引導(dǎo)資源優(yōu)化配置

71、。此外，企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的基本單元，如果每個(gè)企業(yè)都以整體財(cái)富的最大化為目標(biāo)會(huì)給我們帶來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、繁榮。</p><p>　　5、“企業(yè)價(jià)值最大化”目標(biāo)更符合我國(guó)國(guó)情。</p><p>　　我國(guó)是一個(gè)以社會(huì)主義為政治制度，以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為經(jīng)濟(jì)模式的國(guó)家，現(xiàn)代企業(yè)在我國(guó)有著獨(dú)特、復(fù)雜的發(fā)展歷程。與國(guó)外公司相比，我國(guó)的公司制強(qiáng)調(diào)職工利益與職工權(quán)利（包括參與決策的權(quán)利），強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累，強(qiáng)調(diào)協(xié)

72、調(diào)各方利益差別、共同發(fā)展共同富裕。所以如果在選擇財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)，眼光僅局限于股東這一個(gè)集團(tuán)是不符合國(guó)情的，把整只蛋糕做大一點(diǎn)才是我們應(yīng)提倡的目標(biāo)。</p><p>　　綜上所述，因此“企業(yè)價(jià)值最大化”的財(cái)務(wù)目標(biāo)充分體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系特征，更適合我國(guó)的國(guó)情，是我國(guó)企業(yè)的理想財(cái)務(wù)目標(biāo)模式。</p><p>　　5.2業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)選擇的因素</p><p><b>

73、;　　一是企業(yè)的所有者 </b></p><p>　　現(xiàn)代企業(yè)股東主要包括國(guó)家、企業(yè)法人等大股東和個(gè)人中小股東。企業(yè)法人等大股東對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響主要通過(guò)召開(kāi)股東大會(huì)或董事會(huì)以投票表決的形式進(jìn)行。中小股東遠(yuǎn)離股東大會(huì)，但他們往往會(huì)聯(lián)合大股東以其他形式，如通過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)等方式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行監(jiān)督。 </p><p><b>　　二是企業(yè)的債權(quán)人<

74、/b></p><p>　　債權(quán)人為了達(dá)到按時(shí)收回本金和利息的目的，除了尋求法律保護(hù)外，更多的是在合同上規(guī)定借款的用途，并要求企業(yè)保持良好的償債能力。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，債權(quán)人對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的介入程度不斷加深。 </p><p>　　三是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和員工 </p><p>　　企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者直接行使經(jīng)營(yíng)權(quán)，直接參與企業(yè)的重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)決策和管理：企業(yè)

75、的員工直接從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力勞動(dòng)，理應(yīng)獲得相應(yīng)的回報(bào)。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，人力資源將成為企業(yè)財(cái)富不斷增長(zhǎng)的決定性因素。 </p><p><b>　　四是政府 </b></p><p>　　政府頒布了一系列保護(hù)公眾利益的法律，如《公司法》、《環(huán)境保護(hù)法》、《合同法》、《保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益法》和有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量的法規(guī)等。政府為企業(yè)提供了服務(wù)。理應(yīng)分享企

76、業(yè)的收益，即要求企業(yè)依法納稅。 </p><p><b>　　五是大客戶 </b></p><p>　　與供應(yīng)商，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了較為穩(wěn)定的“市場(chǎng)資本”，企業(yè)不能漠視他們的利益，確定財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)要充分考慮大客戶和供應(yīng)商的利益。</p><p>　　5.3代企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇。 </p><p>　　通過(guò)對(duì)上述影響我國(guó)財(cái)務(wù)目

77、標(biāo)制定的利害關(guān)系人因素的分析，考慮到“利潤(rùn)最大化”、“每股權(quán)益最大化”、“股東權(quán)益最大化”、“股東財(cái)富最大化”都存在著不足．而“企業(yè)價(jià)值最大化”將企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位。強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中考慮各利益集團(tuán)的權(quán)益．注重企業(yè)可持續(xù)發(fā)展．因而“企業(yè)價(jià)值最大化”是我國(guó)現(xiàn)階段企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的最佳選擇。現(xiàn)代企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)存在很大差異。傳統(tǒng)企業(yè)的股東承擔(dān)了企業(yè)的剩余風(fēng)險(xiǎn)，也享受經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的全部稅后收益。企業(yè)職工、債權(quán)人以及政府所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比現(xiàn)代企

78、業(yè)要小得多。在20世紀(jì)50年代以前，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率很低，一般不超過(guò)50％。而現(xiàn)代的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，一般超過(guò)60％，有的甚至超過(guò)80％。巨額負(fù)債使債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大大增加，實(shí)際上他們與股東承擔(dān)著共同的風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)思路考慮財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)更多考慮股東利益，選擇“股東財(cái)富最大化”作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，但現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)組織。不僅股東要承擔(dān)相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，而且職工、債權(quán)人、政府和相關(guān)利益者也要承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)不能強(qiáng)調(diào)某一利害關(guān)

79、系人的利益而傷害其他關(guān)系人的利益，不能將企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)僅僅歸結(jié)為某一利害關(guān)系人的目標(biāo)。另外，股東財(cái)</p><p>　　目前我國(guó)股份制企業(yè)還不具有普遍性，上市公司的比例還較小，證券市場(chǎng)還不完善．投機(jī)的氣氛濃厚，莊家炒作現(xiàn)象嚴(yán)重，現(xiàn)有的資本市場(chǎng)尚處于弱勢(shì)狀態(tài)，因此，將企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)定位于“企業(yè)價(jià)值最大化”更加恰當(dāng)，更具有現(xiàn)實(shí)意義。 </p><p>　　企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的評(píng)價(jià)</p&g

80、t;<p>　　一是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)在協(xié)調(diào)各相關(guān)者利益的同時(shí)．最大程度地實(shí)現(xiàn)了股東的利益。 </p><p>　　現(xiàn)代企業(yè)是多元化的企業(yè)，股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者和一般職工都有著自身利益，共同參與構(gòu)成企業(yè)的利益均衡體制。企業(yè)價(jià)值最大化就是在發(fā)展中考慮問(wèn)題．在企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)中滿足各方利益關(guān)系。當(dāng)企業(yè)的財(cái)富增加后。股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者和職工的利益都會(huì)增加，同時(shí)，股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者和職工利益的滿足又有利于

81、企業(yè)財(cái)富的增加，在各方的參與和努力下，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理的良性環(huán)循。使得股東利益得到了最大程度的滿足。 </p><p>　　二是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)更符合我國(guó)的國(guó)情。 </p><p>　　現(xiàn)階段我國(guó)是一個(gè)以社會(huì)主義為政治制度、以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為經(jīng)濟(jì)模式的國(guó)家．企業(yè)制度尚處于起步階段，企業(yè)產(chǎn)權(quán)還未完全理順，其發(fā)展具有獨(dú)特復(fù)雜的一面，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)更應(yīng)強(qiáng)調(diào)職工的利益和權(quán)利，強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累

82、，強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)各方利益，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。只有企業(yè)價(jià)值最大化才真正符合我國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段的特點(diǎn)。 </p><p>　　三是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)符合我國(guó)當(dāng)前的產(chǎn)權(quán)制度，有利于現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善。 </p><p>　　我國(guó)目前的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)具有多元化、分散性的特點(diǎn)。隨著社會(huì)的發(fā)展，企業(yè)將成為整個(gè)社會(huì)群體中緊密相連的一員．企業(yè)利益與社會(huì)利益休戚相關(guān)，這也是產(chǎn)權(quán)制度發(fā)展的內(nèi)在要求和趨勢(shì)。它

83、要求企業(yè)必須兼顧產(chǎn)權(quán)主體和其它關(guān)系人利益。企業(yè)價(jià)值最大化旨在把體現(xiàn)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)成果價(jià)值的蛋糕做大，以保證利益關(guān)系人各方應(yīng)得的份額，做到兼顧各方利益，實(shí)現(xiàn)各方利益的最優(yōu)化，符合產(chǎn)權(quán)制度的內(nèi)在要求。 </p><p>　　四是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。 </p><p>　　從某種意義上講，利潤(rùn)最大化和股東權(quán)益最大化等目標(biāo)，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)行為短期化，會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)長(zhǎng)

84、期發(fā)展。而企業(yè)價(jià)值最大化不再只強(qiáng)調(diào)企業(yè)當(dāng)前的微觀利益，更注重微觀利益和宏觀利益協(xié)調(diào)一致，更講究企業(yè)信譽(yù)，注重企業(yè)形象的塑造與宣傳，更注重提高企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量和售后服務(wù)，以保持企業(yè)銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。 </p><p>　　無(wú)論從理論上還是從實(shí)際效果看，以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)均優(yōu)于其它財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。盡管目前該目標(biāo)還未被所有企業(yè)認(rèn)同和采納，但隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)將最終成為我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理

85、的主導(dǎo)目標(biāo)。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 于沛，企業(yè)財(cái)務(wù)管理[M]，北京：中國(guó)商業(yè)出版社，2000</p><p>　　[2] 劉文臻，如何做好財(cái)務(wù)主管[M]。中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2000</p><p>　　[3] 陳宗發(fā)，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代財(cái)務(wù)管理面臨的挑戰(zhàn)[J],審計(jì)與

86、經(jīng)濟(jì)研究，2000</p><p>　　[4] 黃財(cái)勇，淺析企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)[J]，會(huì)計(jì)之友，2001，（5）：14~15.</p><p>　　[5] 王化成 ,再論財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ,財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) , 1999 ,</p><p>　　[6] 肖俠,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究評(píng)價(jià) ,當(dāng)代財(cái)經(jīng) , ,2003</p><p>　　[7] 李

87、心合,關(guān)于財(cái)務(wù)理論若干問(wèn)題研究 ,財(cái)經(jīng)研究 , ,2002</p><p>　　[8] 周守華、惠敏 ,從公司治理結(jié)構(gòu)透視財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ,會(huì)計(jì)研究 , 2000</p><p>　　[9] 張維迎所有制、理結(jié)構(gòu)及分配一代理關(guān)系- -兼評(píng)崔之元和周其仁的一些觀點(diǎn) ,經(jīng)濟(jì)研究 , ,1996</p><p>　　[10] 周其仁市場(chǎng)里的企業(yè) :一個(gè)人力資本與非人力資

88、本的特別合約 ,經(jīng)濟(jì)研究 , ,1996</p><p>　　[11] 謝德仁 , 企業(yè)剩余索取權(quán) :分享安排與剩余計(jì)量 ,上海三聯(lián)出版社2002</p><p>　　[12] 楊其靜 ,合同與企業(yè)理論前言綜述 ,經(jīng)濟(jì)研究 , 2002</p><p>　　[13] 谷祺、東智 , EVA財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的理論分析 ,會(huì)計(jì)研究 2000</p>&

89、lt;p><b>　　致 謝</b></p><p>　　本畢業(yè)論文是在指導(dǎo)老師的悉心指導(dǎo)下完成的。從開(kāi)始到整個(gè)論文的完成，她都以嚴(yán)肅的科學(xué)態(tài)度，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神，精益求精的工作作風(fēng)來(lái)認(rèn)真輔導(dǎo)我，使我的論文能以優(yōu)良的質(zhì)量完成。在寫(xiě)論文期間，我同樣遇到了很多困難，例如素材的搜集，解決方案的建立，論文的語(yǔ)句格式方面等，剛開(kāi)始時(shí)我感到無(wú)從下手。經(jīng)過(guò)老師的指導(dǎo)與同學(xué)之間的交流，最終克服了所遇到