公司財(cái)務(wù)分析畢業(yè)論文

1、<p>　　齊 齊 哈 爾 大 學(xué)</p><p><b>　　畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）</b></p><p>　　題　　目 三一重工股份有限公司財(cái)務(wù)分析</p><p>　　院（系）　 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院</p><p>　　2013年 6 月 15 日</p><

2、;p><b>　　摘 要</b></p><p>　　隨著社會(huì)的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)逐漸向全球蔓延。經(jīng)濟(jì)這一代名詞也已經(jīng)成為全球最熱門(mén)的話題。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，人們通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析進(jìn)行各項(xiàng)研究，得到相關(guān)的結(jié)論做以投資、籌資等各項(xiàng)資本活動(dòng)。相關(guān)利益者只有充分重視財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的問(wèn)題并加以分析，才能使利益集團(tuán)獲得更大的收益。本文選取三一重工股份有限公司（股票代碼：600031）2007-2011年

3、度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，運(yùn)用趨勢(shì)分析法和杜邦分析法等方法對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。研究了三一重工償債，盈利，運(yùn)營(yíng)及發(fā)展四個(gè)方面的能力。得出了三一重工成本費(fèi)用高，應(yīng)收項(xiàng)目多以及負(fù)債金額巨大三方面問(wèn)題。并提出了合理控制成本費(fèi)用、加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理以及適度舉債經(jīng)營(yíng)的改進(jìn)性建議。</p><p>　　關(guān)鍵詞：盈利能力；財(cái)務(wù)分析；杜邦分析</p><p><b>　　Abstract</b&g

4、t;</p><p>　　With the progress of society, the economy gradually spreading to the world. The economy has become synonymous with the world's most popular topic. In the economic sphere, the people through t

5、he analysis of the financial statements for the various studies done by the relevant conclusions of the investment, financing and other capital activities. Only full attention to stakeholder issues reflected in the finan

6、cial statements and analyze them in order to make greater gains interest groups. This pap</p><p>　　Keywords: Profitability; Financial analysis; Dupont analysis </p><p><b>　　目 錄</b>&

7、lt;/p><p><b>　　摘 要I</b></p><p>　　AbstractII</p><p><b>　　一、公司簡(jiǎn)介1</b></p><p>　?。ㄒ唬┕净厩闆r1</p><p><b>　　1．基本情況1</b></

8、p><p><b>　　2．人員結(jié)構(gòu)1</b></p><p><b>　　3．資本事項(xiàng)2</b></p><p>　?。ǘ┴?cái)務(wù)報(bào)表分析4</p><p>　　1．資產(chǎn)負(fù)債表分析4</p><p><b>　　2．利潤(rùn)表分析6</b></p

9、><p>　　3．現(xiàn)金流量表分析7</p><p>　　二、三一重工財(cái)務(wù)指標(biāo)分析9</p><p>　?。ㄒ唬┻\(yùn)營(yíng)能力分析9</p><p><b>　　1．存貨周轉(zhuǎn)率9</b></p><p>　　2．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10</p><p>　　3．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11

10、</p><p>　　4．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12</p><p>　　5．運(yùn)營(yíng)能力綜合分析13</p><p>　?。ǘ﹥攤芰Ψ治?4</p><p>　　1．短期償債能力分析14</p><p>　　2．長(zhǎng)期償債能力分析16</p><p>　　3．償債能力綜合分析19</p&

11、gt;<p>　?。ㄈ┯芰Ψ治?9</p><p><b>　　1．盈利能力19</b></p><p>　　2．盈利能力綜合分析21</p><p><b>　　3．盈利質(zhì)量22</b></p><p>　?。ㄋ模┌l(fā)展能力分析22</p><p&g

12、t;　　1．發(fā)展能力指標(biāo)分析22</p><p>　　2．發(fā)展能力綜合分析24</p><p>　　三、三一重工杜邦分析26</p><p>　?。ㄒ唬┒虐罘治龅囊饬x26</p><p>　　（二）對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析26</p><p>　　（三）分解分析過(guò)程28</p><p>

13、　　四、三一重工存在的問(wèn)題30</p><p>　?。ㄒ唬?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度低30</p><p>　?。ǘ┴?fù)債風(fēng)險(xiǎn)大30</p><p>　?。ㄈ┏杀举M(fèi)用高30</p><p>　　五、完善公司經(jīng)營(yíng)采取的對(duì)策31</p><p>　?。ㄒ唬┘訌?qiáng)應(yīng)收賬款的管理31</p><p>

14、<b>　　1．事前控制31</b></p><p><b>　　2．事中控制31</b></p><p><b>　　3．事后控制31</b></p><p>　?。ǘ┻m度舉債經(jīng)營(yíng)32</p><p>　?。ㄈ┛刂瞥杀举M(fèi)用32</p><p&

15、gt;<b>　　結(jié) 論33</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)34</b></p><p><b>　　致 謝35</b></p><p><b>　　一、公司簡(jiǎn)介</b></p><p><b>　?。ㄒ唬┕净厩闆r&l

16、t;/b></p><p><b>　　1．基本情況</b></p><p>　　三一重工股份有限公司成立于2000年，于2003年7月3日上市。截止2011年，三一重工總股本達(dá)到76.17億元，總市值779億元。目前在線產(chǎn)品達(dá)到了120種之多。領(lǐng)軍產(chǎn)品有混凝土輸送泵、混凝土泵車(chē)、混凝土攪拌站、瀝青攪拌站等。在三一重工剛剛創(chuàng)辦當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入僅為4億元，截止201

17、1年?duì)I業(yè)收入水平已經(jīng)高達(dá)507億元，在十年的發(fā)展歷程中翻了十番。三一重工同時(shí)被評(píng)為中國(guó)機(jī)械行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)能力第一位。</p><p><b>　　2．人員結(jié)構(gòu)</b></p><p>　　表1-1 三一重工人員結(jié)構(gòu)情況 </p><p>　　三一重工人員占比最大的是生產(chǎn)人員，約占總體人員的59%。三一重工雖然是制造類(lèi)的企業(yè)，但

18、是三一重工在擁有大部分生產(chǎn)人員的同時(shí)具備一批優(yōu)秀的研發(fā)人員，三一重工十分重視本公司的研發(fā)能力，研發(fā)人員的占比為12%，高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手徐工機(jī)械5個(gè)百分點(diǎn)；從文化水平上看，優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中聯(lián)重科：中聯(lián)重科員工總?cè)藬?shù)為28833人，研究生人數(shù)比例為4.82%，而三一重工的碩博比例為7.6%。高于中聯(lián)重科77%。從三一重工的員工受教育程度看，在一個(gè)主要以生產(chǎn)為主的企業(yè)高文化水平員工近半，彰顯出企業(yè)雄厚的人才儲(chǔ)備。</p><p&

19、gt;<b>　　3．資本事項(xiàng)</b></p><p><b>　?。?）增發(fā)股票</b></p><p>　　表1-2 增發(fā)股票統(tǒng)計(jì)表 單位：元</p><p>　　2007年募集資金用途：</p><p>　　本次募集資金全部用于收購(gòu)北京三一重機(jī)100%股權(quán)。</p&g

20、t;<p>　　2010年募集資金用途：</p><p>　　本次募集資金全部用來(lái)收購(gòu)三一重機(jī)100%股權(quán)。</p><p><b>　?。?）融資租賃</b></p><p>　　2003年上市后，公司加快了采用融資租賃方式進(jìn)行銷(xiāo)售的節(jié)奏。為促進(jìn)工程設(shè)備機(jī)械的銷(xiāo)售本公司采取了有回購(gòu)協(xié)議下的相關(guān)租賃業(yè)務(wù)。當(dāng)承租人無(wú)法按期歸還剩余款

21、項(xiàng)，合作公司也無(wú)力匯款時(shí)候，三一重工將補(bǔ)齊剩余款項(xiàng)回購(gòu)。截至11年已回購(gòu)11.6億元。</p><p>　　表1-3 金融工具下的收入取得方式表 </p><p>　　三一重工近幾年的收入以按揭或租賃為主，占比均在50%以上，尤其是混凝土和樁工機(jī)械產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的行業(yè)壟斷比較嚴(yán)重。公司承擔(dān)的回購(gòu)擔(dān)保義務(wù)一旦回款發(fā)生困難，直接影響三一重工的應(yīng)收賬款的金額。</p&g

22、t;<p><b>　?。?）發(fā)行企業(yè)債</b></p><p>　　發(fā)行時(shí)間：2007年</p><p><b>　　面值：5億元</b></p><p><b>　　期限：10年</b></p><p>　　票面利率：5.20%</p><

23、p>　　發(fā)行費(fèi)用：1615萬(wàn)元</p><p>　　擔(dān)保：交通銀行長(zhǎng)沙分行</p><p>　　用途：三一重工發(fā)行債券募集的資金全部用在了在產(chǎn)品四大項(xiàng)目的生產(chǎn)支出及擴(kuò)建上。截止次年發(fā)行債券的全部資金已經(jīng)全部投入。</p><p>　?。?）收購(gòu)普茨邁斯特</p><p>　　2012年1月，公司花費(fèi)3.24億歐元收購(gòu)全球混凝土機(jī)械龍頭企

24、業(yè)德國(guó)普茨邁斯特，有利于三一重工向國(guó)際市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，向國(guó)際化的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在2012年國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)放緩的局勢(shì)下，將大幅提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量及行業(yè)地位。實(shí)現(xiàn)行業(yè)產(chǎn)品差異化，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)市場(chǎng)占有率。 </p><p><b>　?。ǘ┴?cái)務(wù)報(bào)表分析</b></p><p><b>　　1．資產(chǎn)負(fù)債表分析</b></p>

25、<p>　　表1-4 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu) </p><p>　　從上數(shù)據(jù)是截取了三一重工資產(chǎn)負(fù)債表重要的幾項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析的簡(jiǎn)表。三一重工的流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例近五年來(lái)都比較穩(wěn)定，整體比例在2:1上下變動(dòng)，近年來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)的比例小幅下降，非流動(dòng)資產(chǎn)的比例略微上升，公司整體的資產(chǎn)負(fù)債情況呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。</p><p>　　在流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中主要有貨幣資金和營(yíng)運(yùn)

26、資產(chǎn)構(gòu)成貨幣資金的占比主要在20%上下浮動(dòng)，營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的比例在45%上下浮動(dòng)。貨幣資金的增長(zhǎng)原因有：銀行存款中人民幣的金額上漲；2011年海外業(yè)務(wù)的拓展導(dǎo)致雷亞爾（巴西）、蘭特（南非）兩個(gè)存款戶(hù)的存款大幅上漲；歐債回暖致使的歐元賬戶(hù)也有較大幅度的上升。其中應(yīng)收賬款增長(zhǎng)97.36%，是由于銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大以及公司融資租賃回購(gòu)義務(wù)余額轉(zhuǎn)入應(yīng)收賬款引起的（融資租賃回購(gòu)義務(wù)的應(yīng)收賬款影響為10%）從賬齡看，一年內(nèi)到期的應(yīng)收賬款占比44.18，應(yīng)收賬

27、款賬齡結(jié)構(gòu)較好；存貨的增加是由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，存貨采購(gòu)儲(chǔ)備增加。</p><p>　　非流動(dòng)資產(chǎn)方面，公司的非流動(dòng)資產(chǎn)主要以固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資為主。長(zhǎng)期股權(quán)投資的占比基本穩(wěn)定在1%左右。其中固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度是最快的，其中的一個(gè)原因是公司擴(kuò)大產(chǎn)能相應(yīng)的增加了固定資產(chǎn)的投資；另外一個(gè)原因是收購(gòu)兼并引起的固定資產(chǎn)的增加。</p><p>　　負(fù)債方面，從2007年到2011總資產(chǎn)負(fù)債率一直

28、不穩(wěn)定，短期借款從2010年的49.94億元上升到2011年的95.02億元，主要是為滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而增加的借款。應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款分別上漲14.3%和7.34%主要是由于采購(gòu)量的增加使得應(yīng)付款項(xiàng)相應(yīng)增加。長(zhǎng)期借款從2010年的12.12億元上升到2011年的66.8億元，其主要原因是借款中的保證借款的大幅增長(zhǎng)。</p><p>　　資產(chǎn)總額近兩年來(lái)大幅度的增加，其中固定資產(chǎn)和應(yīng)收賬款的的影響較為明顯，公司一方

29、面擴(kuò)大規(guī)模，帶來(lái)了大量的賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)，隨之為應(yīng)對(duì)規(guī)模的擴(kuò)大，加大了對(duì)基建技改的投入，形成了疊加式的增長(zhǎng)。</p><p><b>　　2．利潤(rùn)表分析</b></p><p>　　表1-5 利潤(rùn)表結(jié)構(gòu) 單位：億元</p><p>　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面2010年的增長(zhǎng)幅度達(dá)到了163%，這個(gè)增長(zhǎng)幅度與營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)受到同一因素的影響，

30、加之2010年新增挖掘機(jī)以及履帶起重機(jī)產(chǎn)品，其中挖掘機(jī)還成為公司主要利潤(rùn)的來(lái)源。2011年增長(zhǎng)幅度平穩(wěn)，新增樁工機(jī)械類(lèi)產(chǎn)品也為企業(yè)貢獻(xiàn)不小的收入。</p><p>　　利潤(rùn)總額2010年較上一年增長(zhǎng)163%，增長(zhǎng)的原因受到兩個(gè)因素的影響：一是，三一合并報(bào)表，二是當(dāng)年收到政府補(bǔ)助導(dǎo)致的營(yíng)業(yè)外收入的增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)2010年增長(zhǎng)160%，2009年和2011年增長(zhǎng)分別為60%和52%，這個(gè)增長(zhǎng)幅度高于行業(yè)發(fā)展的水平，符合

31、三一重工長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。</p><p><b>　　3．現(xiàn)金流量表分析</b></p><p>　　現(xiàn)如今，財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者在對(duì)公司進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)已經(jīng)淡化了利潤(rùn)表的作用，現(xiàn)金流量表已經(jīng)越來(lái)越被重視。尤其是各大上市公司，現(xiàn)金流量表反應(yīng)的內(nèi)容已經(jīng)成為影響股價(jià)的重要影響因素。如果形象地把現(xiàn)金看做是公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的“血液”，那么現(xiàn)金流量表就好比是公司的“驗(yàn)血報(bào)告單”[1]。&l

32、t;/p><p>　　表1-6 現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu) 單位：億元</p><p>　　分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來(lái)龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、創(chuàng)造能力、籌資能力和資金實(shí)力[2]。凈現(xiàn)金流量的變化是三大項(xiàng)活動(dòng)共同作用的結(jié)果。</p><p>　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一直是正數(shù)，平均值在22億元左右，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為企業(yè)提供了

33、豐厚的現(xiàn)金留存。2010年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量增長(zhǎng)的原因是公司營(yíng)業(yè)收入的大幅度增加，回款率也保持在較高的水平。2011年由于產(chǎn)銷(xiāo)率下降導(dǎo)致存貨的積壓和賒銷(xiāo)占比上升等原因，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量較上年減少了44.79億元。綜合來(lái)看，產(chǎn)銷(xiāo)率下降導(dǎo)致存貨的增長(zhǎng)以及下游回款難度加大，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量規(guī)模大幅下降，同時(shí)固定資產(chǎn)投資支出大，公司面臨一定的籌資壓力。</p><p>　　投資活動(dòng)產(chǎn)生的將現(xiàn)金流量?jī)纛~在2010年的時(shí)候

34、為負(fù)且變化幅度較大，三一重工此時(shí)正處于擴(kuò)張期，并運(yùn)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)取得的現(xiàn)金進(jìn)行投資。2010同比增加229.13%，系屬本期構(gòu)建固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)增加和收購(gòu)三一汽車(chē)湖南汽車(chē)等子公司的影響。2011年投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~迅速增加系三一重工增加了對(duì)基建技改的投入。</p><p>　　籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2010年同比增長(zhǎng)了147.23%原因是為支撐公司的快速增長(zhǎng)，產(chǎn)生了大量的銀行借款進(jìn)行基建的改造和固

35、定資產(chǎn)的投入。</p><p>　　二、三一重工財(cái)務(wù)指標(biāo)分析</p><p><b>　　（一）運(yùn)營(yíng)能力分析</b></p><p>　　營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的能力，也是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)在一方面可以被理解為周轉(zhuǎn)資產(chǎn)，即我們可以把企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率用周轉(zhuǎn)率來(lái)解釋。一個(gè)企業(yè)的周轉(zhuǎn)情況間接的反應(yīng)其盈利能力，可以理解成，當(dāng)周轉(zhuǎn)情況好時(shí)

36、，變現(xiàn)的能力也就相應(yīng)的快，盈利的周期短，更有利于盈利。分析公司的周轉(zhuǎn)效率，可以更好的引導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展，當(dāng)周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)候可以及時(shí)糾正偏差，回歸正軌。為企業(yè)的相關(guān)利益者提供更為確切的決策依據(jù)。</p><p><b>　　1．存貨周轉(zhuǎn)率</b></p><p>　　存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)轉(zhuǎn)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較大，其流動(dòng)性直

37、接影響公司的流動(dòng)比率[3]。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的存貨周轉(zhuǎn)率情況：</p><p>　　表2-1 存貨周轉(zhuǎn)情況指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：億元</p><p>　　計(jì)算公式： （2-1）</p><p>　　正常情況

38、下，如果存貨周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的越快，企業(yè)的銷(xiāo)售能力就越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少[4]。三一重工的平均存貨余額雖然呈上升的趨勢(shì)，但是近五年的存貨周轉(zhuǎn)率情況一直很好，只有在11年存貨周轉(zhuǎn)情況小幅度下降，原因是企業(yè)近些年搶占市場(chǎng)份額采取了各種措施，其中增加存貨以備擴(kuò)大生產(chǎn)之需便是其中之一。存貨周轉(zhuǎn)率的上升反應(yīng)了企業(yè)的存貨管理效益變好，存貨的變現(xiàn)能力變強(qiáng)。</p><p><b>　　2

39、．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率</b></p><p>　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它反應(yīng)的是一定期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的能力。應(yīng)收賬款不不易過(guò)大，過(guò)大會(huì)是流動(dòng)資金被大量占用難以收回，也不易過(guò)小，過(guò)小可能會(huì)失去一些客戶(hù)。因此應(yīng)收賬款的適度規(guī)模不是應(yīng)收賬款的最大化，也不是應(yīng)收賬款的最小化[5]。而是通過(guò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與企業(yè)利潤(rùn)、存貨周轉(zhuǎn)率的比例來(lái)確定應(yīng)收賬款的適度規(guī)模。應(yīng)收賬款的規(guī)模同樣受到行

40、業(yè)景氣度的影響。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的存貨周轉(zhuǎn)率情況：</p><p>　　計(jì)算公式： （2-2）</p><p>　　三一重工應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)受到工程機(jī)械行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)的影響，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的低價(jià)策略，三一重工為保市場(chǎng)份額刺激銷(xiāo)售，不得不放松應(yīng)收賬款的管理，

41、從而形成了大量的應(yīng)收賬款。分析近五年的銷(xiāo)售收入也是一直上升，與應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)成正比例發(fā)展，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不大。</p><p>　　2009年之前應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，企業(yè)當(dāng)時(shí)的回款不斷加強(qiáng)；2010年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率突然下降，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化現(xiàn)金的能力變差，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變大；2011年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況好轉(zhuǎn)，原因是2010年公司的大量應(yīng)收項(xiàng)目使企業(yè)的回款壓力變大，次年及時(shí)加強(qiáng)了對(duì)應(yīng)收賬款的管理，減輕企業(yè)回款壓力。&l

42、t;/p><p><b>　　3．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率</b></p><p>　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是相對(duì)于收入的固定資產(chǎn)的占比，這個(gè)比值反映的是固定資產(chǎn)創(chuàng)造效益的能力，是考驗(yàn)公司未來(lái)發(fā)展的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明固定資產(chǎn)的利用情況越好，該指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用情況較差。企業(yè)擁有的固定資產(chǎn)的數(shù)量及金額可以從側(cè)面反映出該企業(yè)未來(lái)生存發(fā)展的趨勢(shì)。但企業(yè)不能一味的追求固定資

43、產(chǎn)數(shù)量及金額的上升，這樣做會(huì)占用大量金，甚至?xí)绊懫髽I(yè)的資金周轉(zhuǎn)[6]。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的存貨周轉(zhuǎn)率情況：</p><p>　　計(jì)算公式： （2-3）</p><p>　　2007-2009年三一重工的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，此時(shí)三一重工的固定資產(chǎn)利用情況尚佳。但

44、是在2010年之后三一重工的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，固定資產(chǎn)的利用率下降，綜合分析系當(dāng)年發(fā)生的重大資本事項(xiàng)引起：2010年三一重工收購(gòu)三一重機(jī)合并報(bào)表，固定資產(chǎn)增加是廠房及設(shè)備的增加。2011年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小幅度上升，原因是收購(gòu)三一重機(jī)之后各項(xiàng)固定資產(chǎn)開(kāi)始回報(bào)收入、逐漸步入正軌。</p><p><b>　　4．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率</b></p><p>　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指

45、營(yíng)業(yè)收入與平均總資產(chǎn)余額的比值，它反應(yīng)的是總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)資產(chǎn)貢獻(xiàn)的收入也就相應(yīng)的越強(qiáng)，總資產(chǎn)的利用效率越好，反之則越差。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況：</p><p>　　計(jì)算公式： （2-4）</p><p>　　總資

46、產(chǎn)的增加受到兩方面的影響。一是存貨、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)的增加；二是固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的兩大非流動(dòng)資產(chǎn)的增加。流動(dòng)資產(chǎn)的增加反應(yīng)了企業(yè)盈利里能力的增加；固定資產(chǎn)的增加反應(yīng)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，無(wú)形資產(chǎn)的增加反應(yīng)了企業(yè)的商譽(yù)市場(chǎng)認(rèn)可力度不斷加強(qiáng)。2010年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，原因是總資產(chǎn)的突然增加，稀釋了該指標(biāo)的數(shù)值，總資產(chǎn)的利用情況下滑，但是2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況好轉(zhuǎn)，各項(xiàng)資產(chǎn)開(kāi)始貢獻(xiàn)收入，利用率相繼提高。</p><

47、p>　　5．運(yùn)營(yíng)能力綜合分析 </p><p>　　通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)部按照財(cái)務(wù)報(bào)表分析以及針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表所存在的局限性和可靠性以及根據(jù)宏觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境所進(jìn)行的分析[7]。三一重工近五年的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)趨勢(shì)相同，變化同步，由此分析：三一重工的存貨周轉(zhuǎn)率水平逐漸上升，直接反應(yīng)出近幾年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)運(yùn)營(yíng)效率在不斷的加強(qiáng)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2010年最低受到工程機(jī)械行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)影響采取的刺激銷(xiāo)售策略，三一重工對(duì)企業(yè)的應(yīng)收賬款的

48、管理還算是比較的及時(shí)，能夠及時(shí)采取回款策略；固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率直接體現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模與運(yùn)轉(zhuǎn)能力，2010企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大并在2011產(chǎn)生相應(yīng)的收入，企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率把握的較好；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受到固定資產(chǎn)的影響最大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好。</p><p><b>　　（二）償債能力分析</b></p><p>　　1．短期償債能力分析</p><p>

49、;　　短期償債能力是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。它反應(yīng)企業(yè)償還短期借款以及日常債務(wù)的能力，它是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)。企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)對(duì)短期償債能力的管理，減輕企業(yè)的籌資困難，保障其債權(quán)的安全，以助企業(yè)能夠全神貫注的進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有融資速度快，借款彈性大的特點(diǎn)，可以解決企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展資金的不足，從而滿足企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展的需要[8]。反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。</p

50、><p>　?。?）流動(dòng)比率與速動(dòng)比率指標(biāo)分析</p><p>　　流動(dòng)比率表示當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債發(fā)生危機(jī)時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)其的保障程度，即企業(yè)可在一年內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力[9]。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，速動(dòng)資產(chǎn)是由貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)以及其他應(yīng)收款構(gòu)成的，反應(yīng)的是企業(yè)短期的償債能力，相對(duì)于流動(dòng)比率具有一定的修訂作用[10]。</p>&

51、lt;p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況：</p><p>　　計(jì)算公式： （2-5）</p><p><b>　?。?-6）</b></p><p>　　流動(dòng)比率在2010年之前呈下降的趨勢(shì)，企業(yè)的短期償債能力下降，

52、2011年在企業(yè)加緊對(duì)短期負(fù)債的管理下有小幅度上升，加強(qiáng)了公司的短期償債能力，降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。速動(dòng)比率在2010年也是下降，在與流動(dòng)比率的變化驚醒對(duì)比時(shí)，速動(dòng)比率的變化往往更加的敏感、更能夠確切的反映企業(yè)的償債能力。2010年之前公司的償債能力下降，原因是企業(yè)為擴(kuò)大規(guī)模形成的各項(xiàng)借款，此時(shí)企業(yè)在流動(dòng)比率和速凍比率呈下降趨勢(shì)的背景下繼續(xù)采取以銀行借款的方式負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是與財(cái)務(wù)杠桿密切聯(lián)系的，過(guò)度的高額負(fù)債，不

53、僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競(jìng)爭(zhēng)能力危及企業(yè)的生存發(fā)展[11]。而在2011年三一重工的速凍比率小幅度上升，是受到企業(yè)貨幣資金增加的正面影響。</p><p>　?。?）現(xiàn)金比率指標(biāo)分析</p><p>　　現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值?，F(xiàn)金比率是由貨幣資金和其他有價(jià)證券構(gòu)成的。擁有足夠的現(xiàn)金對(duì)于降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和債務(wù)的可清償性有著重要的意

54、義[12]。由于流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)中有一部分是應(yīng)收賬款構(gòu)成的，其并沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流入，因此在考慮其償債能力的時(shí)候要剔除非現(xiàn)金收入給企業(yè)償還能力的影響，即速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款之后與流動(dòng)負(fù)債的比值，此指標(biāo)能更確切的反應(yīng)企業(yè)的短期償債能力。</p><p>　　表2-2 現(xiàn)金比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　計(jì)算公式：

55、 （2-7）</p><p>　　三一重工近五年的現(xiàn)金比率呈下降的趨勢(shì)，短期償債能力減弱，原因是企業(yè)近五年發(fā)展使企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)籌集了大量的資金形成了大量的借款，流動(dòng)負(fù)債隨之增多。又加上工程機(jī)械行業(yè)不斷加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，三一重工為搶占市場(chǎng)份額而采取的放寬應(yīng)收賬款的政策，直接導(dǎo)致現(xiàn)金比率的下降，尤其是2010年當(dāng)年流動(dòng)負(fù)債的增加導(dǎo)致現(xiàn)金比率最低，2011年公司負(fù)債減輕現(xiàn)金比率小額回升。</p>

56、<p>　?。?）短期償債能力綜合指標(biāo)分析</p><p>　　三項(xiàng)指標(biāo)的變化趨勢(shì)相同，均在2010年時(shí)逐漸下降，公司在此期間具有一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，但是在2011年三一重工及時(shí)采取了措施，使這三項(xiàng)指標(biāo)均有小幅度回升，短期償債能力上升，償債風(fēng)險(xiǎn)下降。</p><p>　　2．長(zhǎng)期償債能力分析</p><p>　　長(zhǎng)期償債能力是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，是企業(yè)

57、償還長(zhǎng)期利息與本金的能力。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力主要取決于所有者權(quán)益性資本的多少及其在資本總額中所占的比重、企業(yè)的盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)總量及其變現(xiàn)能力等因素[13]。反應(yīng)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。</p><p>　?。?）資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析</p><p>　　資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)的負(fù)債總額相對(duì)于資產(chǎn)總額的比值[14]。它的比值與企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力息息相關(guān)

58、。企業(yè)必須根據(jù)自己的資產(chǎn)負(fù)債的實(shí)際情況來(lái)選擇對(duì)企業(yè)最有利資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。合理利用財(cái)務(wù)杠桿使用最低資金成本，獲取高額的投資收益，在風(fēng)險(xiǎn)和利益之間尋求最佳組合。在面對(duì)如何合理劃分資結(jié)構(gòu)的時(shí)候要注意，在好的市場(chǎng)環(huán)境中，采取進(jìn)取型策略，在不利的環(huán)境中，應(yīng)謹(jǐn)慎從事[15]。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況：</p><p>　　表2-3

59、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　計(jì)算公式： （2-8）</p><p>　　三一重工的資產(chǎn)負(fù)債率在2009年最低，一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在40%-60%上下最為合適，原因是當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率在這個(gè)區(qū)間時(shí)，既不能給企業(yè)造成過(guò)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，同時(shí)企業(yè)可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率利用財(cái)務(wù)杠桿為企業(yè)盈利。200

60、9年的負(fù)債情況較低，當(dāng)年無(wú)資本活動(dòng)，為2011年收購(gòu)三一重機(jī)打下堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。2010年三一重工收購(gòu)三一重機(jī)，企業(yè)為籌集資金形成大量借款導(dǎo)致2010年資產(chǎn)負(fù)債率最高。</p><p>　?。?）產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析</p><p>　　產(chǎn)權(quán)比率表示企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)負(fù)債的償還能力，它在一定程度上更直接的反映企業(yè)對(duì)債務(wù)的保障性。產(chǎn)權(quán)比率越小說(shuō)明企業(yè)相對(duì)于負(fù)債所有者權(quán)益更好，償債能力越強(qiáng)，產(chǎn)權(quán)比率

61、大說(shuō)明負(fù)債相對(duì)于所有者權(quán)益已經(jīng)較大，所有者權(quán)益受到威脅，償債能力變差。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況：</p><p>　　表2-4 產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：億元</p><p>　　計(jì)算公式： （2-9）

62、</p><p>　　三一重工在2009年之前產(chǎn)權(quán)比率下降，受到負(fù)債總額下降的影響，企業(yè)當(dāng)年并沒(méi)有大量的負(fù)債，2010年產(chǎn)權(quán)比率最大，原因是當(dāng)年收購(gòu)三一重機(jī)籌集了大量借款，為了保障其長(zhǎng)期發(fā)展，企業(yè)暫時(shí)出現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn)，但是在2011年企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)又下降，償債風(fēng)險(xiǎn)下降。</p><p>　　3．償債能力綜合分析</p><p>　　三一重工產(chǎn)權(quán)比例變動(dòng)趨勢(shì)和資產(chǎn)負(fù)債率趨

63、勢(shì)相同，幅度卻大于資產(chǎn)負(fù)債率，原因是三一重工的所有者權(quán)益的變動(dòng)較資產(chǎn)總額的變動(dòng)明顯，公司的籌資活動(dòng)大都用在了投資活動(dòng)上，兩者最直接的關(guān)系是：積累的負(fù)債用于擴(kuò)大規(guī)模投資公司的廠房、設(shè)備的建設(shè)上面，因此兩者的變動(dòng)關(guān)系同步，所以資產(chǎn)負(fù)債率變化幅度小于產(chǎn)權(quán)比率的變化幅度。</p><p><b>　?。ㄈ┯芰Ψ治?lt;/b></p><p><b>　　1．盈利能

64、力</b></p><p>　　企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是考察經(jīng)營(yíng)成果的重要尺度，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可以通過(guò)獲利能力反映[16]。盈利能力是考驗(yàn)一個(gè)企業(yè)發(fā)展的先決條件，如果一個(gè)企業(yè)不能盈利，那么再談它的發(fā)展便成了空談。企業(yè)的盈利能力不僅僅要考利潤(rùn)率水平，同時(shí)還要分析利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)。比如說(shuō)“主營(yíng)凈損益”和“非經(jīng)常性損益”。</p><p>　?。?）主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率</p>&

65、lt;p>　　毛利率就是毛利與營(yíng)業(yè)收入的比值，它反應(yīng)的是產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，該項(xiàng)指標(biāo)最能直接反應(yīng)商品的盈利情況。毛利率越大說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越好；指標(biāo)越小，則盈利能力越差 。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況：</p><p>　　表2-5 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：億元<

66、;/p><p>　　計(jì)算公式： （2-10）</p><p>　　毛利率處于上升的趨勢(shì)，主要原因是技術(shù)的成熟以及部分零部件的制造成本下降。其中，混凝土機(jī)械和挖掘機(jī)高于行業(yè)毛利率，行業(yè)壁壘較高，加之與普茨邁斯特的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，更使混凝土機(jī)械如虎添翼，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很難逾越。 </p><p>　?。?）成本費(fèi)用利潤(rùn)率<

67、/p><p>　　成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用和期間費(fèi)用的總和的比值。它反應(yīng)的是企業(yè)投入的成本能為企業(yè)賺取的價(jià)值。這個(gè)指標(biāo)比值越大，說(shuō)明企業(yè)所投入的成本為企業(yè)所帶來(lái)的盈利就越大，盈利能力就越強(qiáng)，反之則越差。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況：</p><p>　　表2-6 成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表

68、 </p><p><b>　　計(jì)算公式: </b></p><p><b>　?。?-11）</b></p><p>　　三一重工的成本費(fèi)用利潤(rùn)率水平近五年的變動(dòng)趨勢(shì)是先降低后上升，企業(yè)對(duì)成本的控制已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定，從銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)的幅度來(lái)看，增幅下降，說(shuō)明三一重工的銷(xiāo)售渠道日漸成熟。盈利能力較好。<

69、;/p><p><b>　?。?）總資產(chǎn)利潤(rùn)率</b></p><p>　　總資產(chǎn)利潤(rùn)率表示企業(yè)每一單位的資產(chǎn)能夠獲得利潤(rùn)的能力，是衡量企業(yè)資產(chǎn)綜合利用情況的指標(biāo)。當(dāng)這個(gè)指標(biāo)保持在較高的水平時(shí)，總資產(chǎn)資產(chǎn)利用情況就越好，企業(yè)的盈利能力就越強(qiáng)，；當(dāng)這個(gè)指標(biāo)變低時(shí)候也就是說(shuō)明企業(yè)的盈利能力變差，經(jīng)營(yíng)管理水平降低。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一

70、重工股份有限公司2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總產(chǎn)凈利潤(rùn)情況：</p><p>　　表2-7 總資產(chǎn)利潤(rùn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　計(jì)算公式： （2-12）</p><p>　　三一重工的總資產(chǎn)利潤(rùn)率水平在2008年最低，主要是受到當(dāng)年金融危機(jī)的影響。從2009年開(kāi)始，總資

71、產(chǎn)的利用情況越來(lái)越好，企業(yè)資產(chǎn)利用率逐漸變好，盈利能力變強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平上升。</p><p>　　2．盈利能力綜合分析</p><p>　　盈利能力的四項(xiàng)指標(biāo)的變化趨勢(shì)相同，都是在2008年時(shí)候最低，2008年之后逐漸上升的，三一重工的企業(yè)增值能力逐漸好轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)成果較好，為企業(yè)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。</p><p><b>　　3．盈利質(zhì)量</b

72、></p><p>　　在本公司的“主營(yíng)凈損益+折舊攤銷(xiāo)減值”數(shù)值與“經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~”的數(shù)值對(duì)比的分析過(guò)程中要考慮的有兩方面問(wèn)題：其一是：經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出的情況；其二是：是否參股公司的投資收益導(dǎo)致主營(yíng)凈損益的數(shù)值過(guò)大。2011年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~降低的原因是因擴(kuò)大規(guī)模公司對(duì)應(yīng)收賬款的管理變松，大部分的收入依賴(lài)應(yīng)收賬款，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性的現(xiàn)金流量小。2010和2009“主營(yíng)凈損益+折舊攤銷(xiāo)減值”數(shù)值與

73、“經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~”大幅度增加的原因是為擴(kuò)大規(guī)模公司加強(qiáng)基建和技改的投入，導(dǎo)致折舊攤銷(xiāo)減值的增加 。</p><p><b>　?。ㄋ模┌l(fā)展能力分析</b></p><p>　　考察一個(gè)企業(yè)發(fā)展的核心就是增長(zhǎng)率即企業(yè)的發(fā)展能力，也稱(chēng)企業(yè)的成長(zhǎng)性。企業(yè)的成長(zhǎng)是靠本身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及資本事項(xiàng)不斷的發(fā)展形成的發(fā)展?jié)撃堋Ｒ幌轮饕x取了三個(gè)指標(biāo)對(duì)三一重工的發(fā)展能力進(jìn)行分析。&l

74、t;/p><p>　　1．發(fā)展能力指標(biāo)分析</p><p><b>　　（1）銷(xiāo)售增長(zhǎng)率</b></p><p>　　銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是指企業(yè)每年的銷(xiāo)售收入較上一年的增長(zhǎng)值與上一年的銷(xiāo)售收入的比值，它反應(yīng)的是企業(yè)的銷(xiāo)售成長(zhǎng)性，是評(píng)價(jià)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工股份有限公司2007-2011年的財(cái)

75、務(wù)數(shù)據(jù)整理的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)的情況：</p><p>　　表2-8 銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　計(jì)算公式： （2-13）</p><p>　　三一重工近五年的銷(xiāo)售收入一直是上升的趨勢(shì)，這得益于三一重工不斷延伸的產(chǎn)品策略以及主要產(chǎn)品的壟斷地位。2010年三一重工收購(gòu)三一重機(jī)，新增挖掘機(jī)械，成為創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入的第

76、二大產(chǎn)品；2011年的混凝土營(yíng)業(yè)收入大幅度上升，原因是2011年三一重工收購(gòu)了德國(guó)最大的混凝土機(jī)械制造商，與普茨麥斯特的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合使混凝土機(jī)械市場(chǎng)更為壯大。</p><p><b>　?。?）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率</b></p><p>　　總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是指當(dāng)年總資產(chǎn)相對(duì)于上年總資產(chǎn)的增長(zhǎng)能力。資產(chǎn)的增長(zhǎng)往往反映的是企業(yè)的發(fā)展能力，發(fā)展好的企業(yè)一般都有著較好的資產(chǎn)增長(zhǎng)率。也可以

77、間接反映公司的盈利能力和償債能力。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工股份有限公司2007-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總資產(chǎn)增長(zhǎng)的情況：</p><p>　　表2-9 銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　計(jì)算公式： （2-14）</p><p>　　總資產(chǎn)的增長(zhǎng)直接影響到公司盈利情

78、況，發(fā)展的好壞要看它的總資產(chǎn)是否能夠支持公司的發(fā)展?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率在2010年增長(zhǎng)盡兩倍，在2011年增長(zhǎng)一倍以上。收入和負(fù)債得到保障?？傎Y產(chǎn)包括兩個(gè)方面：一是流動(dòng)資產(chǎn)，二是非流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)受到營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的影響，營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)中影響最大就是應(yīng)收項(xiàng)目的增長(zhǎng)。增長(zhǎng)的原因是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模刺激銷(xiāo)售引起的應(yīng)收項(xiàng)目的增加。非流動(dòng)資產(chǎn)受到固定資產(chǎn)的影響，固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)系公司擴(kuò)大規(guī)模加大了對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)和技改的投入以及收購(gòu)兼并引起的。</p>

79、<p><b>　?。?）資本積累率</b></p><p>　　資本積累率是指當(dāng)年所有者權(quán)益總額減去上年所有者權(quán)益總額與上年所有者權(quán)益總額的比值，它反映了企業(yè)發(fā)展能力。資本積累率越高，資本積累就越大，保值性就越強(qiáng)；若資本積累率為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)的資本情況受到威脅，所有者利益被動(dòng)減少，應(yīng)該給予重視。</p><p>　　以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工股份有限公司200

80、7-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總資產(chǎn)增長(zhǎng)的情況</p><p>　　表2-10 資本積累率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　計(jì)算公式： （2-15）</p><p>　　資本積累率實(shí)則就是所有者權(quán)益的增長(zhǎng)率，企業(yè)資本積累能力每年都會(huì)有不同幅度的提高，企業(yè)的發(fā)展因此得到保障。從資本積累率這個(gè)指標(biāo)上看三一重工的所有者權(quán)益積累較好，能

81、夠保障企業(yè)的發(fā)展。</p><p>　　2．發(fā)展能力綜合分析</p><p>　　出了資本積累率的發(fā)展呈現(xiàn)的是上升的趨勢(shì)，其它指標(biāo)的變化波動(dòng)把那個(gè)都受到當(dāng)年資本活動(dòng)的影響，但是都是在可控范圍內(nèi)變化的。三項(xiàng)指標(biāo)綜合分析：三一重工的發(fā)展能力較好，2009年的增長(zhǎng)率下降受到金融危機(jī)的影響，2010年達(dá)到近五年的最好水平，企業(yè)的發(fā)展情況較好，但是從工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，未來(lái)將不會(huì)有太大幅度的

82、增長(zhǎng)，保持平穩(wěn)發(fā)展是關(guān)鍵。</p><p>　　三、三一重工杜邦分析 </p><p>　?。ㄒ唬┒虐罘治龅囊饬x</p><p>　　杜邦分析法是通過(guò)對(duì)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的聯(lián)系來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，由美國(guó)杜邦公司最早開(kāi)始引用，因此被叫做杜邦分析法。它利用銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)之間的關(guān)系綜合分析。權(quán)益凈利率反應(yīng)的是企業(yè)綜合能力的情況，指標(biāo)具有綜合性

83、。</p><p>　　表3-1杜邦分析數(shù)據(jù)表 </p><p>　　（二）對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析</p><p>　　凈資產(chǎn)收益率表示所有者權(quán)益的投資收益水平，反映了投資者投入企業(yè)的自有資本盈利的能力，是評(píng)價(jià)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)。一般認(rèn)為該指標(biāo)越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)效果越好，對(duì)投資人和債權(quán)人的保障程度越高[17]。三一重工權(quán)益凈利率

84、在2009年時(shí)候最低，原因是09年產(chǎn)品的凈利潤(rùn)少導(dǎo)致的當(dāng)年銷(xiāo)售凈利潤(rùn)低引起的。排除2009年特殊情況，從2007年開(kāi)始三一重工的權(quán)益凈利率就一直處在上升的趨勢(shì)，企業(yè)的相關(guān)利益者都是根據(jù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)決定公司的投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以及考察經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)和決定股利分配政策。</p><p><b>　　（三）分解分析過(guò)程</b></p><p><b>　?。?-1）&

85、lt;/b></p><p>　　2007年23.60%＝13.38%×2.21</p><p>　　2008年41.87%＝21.88%×2.28</p><p>　　2009年23.32%＝11.70%×2.38</p><p>　　2010年59.49%＝26.14%×2.5</p&g

86、t;<p>　　2011年55.78%＝22.68%×2.66</p><p>　　將凈資產(chǎn)收益率分解可以得出結(jié)論：凈資產(chǎn)的變化受到資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)共同作用的影響。凈資產(chǎn)收益情況近些年一直呈上升的趨勢(shì)，其中權(quán)益乘數(shù)的上升直接反應(yīng)了當(dāng)年的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，公司的負(fù)債越大，此時(shí)三一重工可以利用負(fù)債產(chǎn)生杠桿利益；資產(chǎn)凈利率的上升反應(yīng)的是每單位的資產(chǎn)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)的情況，資產(chǎn)凈利率是影響凈資

87、產(chǎn)收益率最重要的指標(biāo)。2008年的資產(chǎn)凈利率最高，2009年些許下降，之后的2010和2011年又開(kāi)始上升，資產(chǎn)的盈利水平變強(qiáng)。</p><p>　　繼續(xù)對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解：</p><p><b>　　（3-2）</b></p><p>　　2007年13.38%＝20.84%×0.94</p><p>　

88、　2008年21.88%＝10.72%×1.05</p><p>　　2009年11.70%＝14.37%×1.09</p><p>　　2010年26.14%＝18.15%×1.44</p><p>　　2011年22.68%＝18.44%×1.23</p><p>　　將資產(chǎn)凈利率分解可以得出結(jié)論：

89、資產(chǎn)凈利率受到銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。銷(xiāo)售凈利率反應(yīng)的是企業(yè)的銷(xiāo)售商品凈利潤(rùn)的盈利情況，2007年銷(xiāo)售凈利率最高，2008年先下降之后又回升，下降的原因是營(yíng)業(yè)收入的增加稀釋了凈利潤(rùn)的規(guī)模；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反應(yīng)的是資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，可以看出三一重工的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況在2011年之前是上升的，反應(yīng)了三一重工資產(chǎn)的利用情況，但是2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)有小幅度的下降，原因是2011年收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特，總資產(chǎn)水平迅速增加，稀釋了營(yíng)業(yè)收入導(dǎo)致的。&l

90、t;/p><p>　　繼續(xù)對(duì)銷(xiāo)售凈利率進(jìn)行分解：</p><p><b>　　（3-3）</b></p><p>　　2007年20.84%＝19.06/91.45</p><p>　　2008年10.72%＝14.74/137.45</p><p>　　2009年14.37%＝23.70/164.9

91、6</p><p>　　2010年18.15%＝61.64/339.55</p><p>　　2011年18.44%＝93.62/507.76</p><p>　　將銷(xiāo)售凈利率分解可以得出結(jié)論：三一重工的銷(xiāo)售凈利率在2007年時(shí)候最高，在2008年限下降之后又上升，下降的原因是營(yíng)業(yè)收入的增加將凈利潤(rùn)稀釋引起的。</p><p>　　將以上三個(gè)

92、指標(biāo)分解綜合分析可知，目前對(duì)企業(yè)的發(fā)展最重要的就是在提升銷(xiāo)售收入的同時(shí)要兼顧凈利潤(rùn)的提升。三一重工的凈利潤(rùn)水平一直是上升的趨勢(shì)，但是相比營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度不大，一直沒(méi)有超過(guò)2007年的銷(xiāo)售凈利率。因此，對(duì)于三一重工來(lái)講一方面在各個(gè)環(huán)節(jié)降低生產(chǎn)成本，努力將凈利潤(rùn)水平提上來(lái)，提高銷(xiāo)售凈利率；一方面要注意負(fù)債的規(guī)模，近幾年一直上升的權(quán)益乘數(shù)雖然可以利用財(cái)務(wù)杠桿盈利但風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，三一重工要注意充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用的同時(shí)進(jìn)行適度

93、舉債經(jīng)營(yíng)。</p><p>　　四、三一重工存在的問(wèn)題</p><p>　　（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度低</p><p>　　三一重工2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅為1.0，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入幾乎全部是應(yīng)收項(xiàng)目構(gòu)成。近幾年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均不高，分析其原因有以下幾點(diǎn)，1.信用環(huán)境缺失，一方面我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)信用體系發(fā)展還不夠完善，而且針對(duì)應(yīng)收賬款管理的法律規(guī)章制度及執(zhí)行上還不

94、夠健全，另一方面這樣的趨勢(shì)受到工程機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的影響，為刺激銷(xiāo)售各大企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額采取放松應(yīng)收賬款策略，沒(méi)有認(rèn)識(shí)到應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)性。2.企業(yè)內(nèi)部控制存在的問(wèn)題，企業(yè)在合同管理中忽視了應(yīng)收賬款的有效規(guī)定，在規(guī)定考核銷(xiāo)售人員的過(guò)程中忽略了追債中的職責(zé)。內(nèi)部會(huì)計(jì)在對(duì)發(fā)生的應(yīng)收賬款清算不及時(shí)[18]。</p><p><b>　　（二）負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)大</b></p><p&g

95、t;　　三一重工的負(fù)債總額近幾年一直是快速上升的趨勢(shì)，負(fù)債對(duì)于一些公司來(lái)講，可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的作用，2010年三一重工的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)了60%，一般認(rèn)為當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率在40%~60%適宜，在這個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)可控，但是超過(guò)這個(gè)范圍就要警惕償債風(fēng)險(xiǎn)。綜合分析三一重工近五年的資產(chǎn)負(fù)債率，大都在50%以上擺動(dòng)，也可以得出結(jié)論三一重工的管理層屬于激進(jìn)派。</p><p><b>　?。ㄈ┏杀举M(fèi)用高</b&g

96、t;</p><p>　　三一重工的凈利潤(rùn)水平不高，綜合近五年的收入、成本以及利潤(rùn)情況來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入和成本的增長(zhǎng)速度均高于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度。成本費(fèi)用過(guò)高已經(jīng)成了限制凈利潤(rùn)水平的最主要的因素。據(jù)相關(guān)資料顯示。鋼鐵的成本就占產(chǎn)品成本的70%以上，控制產(chǎn)品的成本已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。</p><p>　　五、完善公司經(jīng)營(yíng)采取的對(duì)策</p><p>　　（一）加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理

97、</p><p><b>　　1．事前控制</b></p><p>　　選擇信用狀況良好的銷(xiāo)售客戶(hù)。應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)大都是因?yàn)橘d銷(xiāo)時(shí)候選擇客戶(hù)不當(dāng)引起的，選擇信用狀況良好的客戶(hù)可以減輕應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)，保證公司的利益不受到侵害，并運(yùn)用科學(xué)合理方法驗(yàn)證是否是優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，加強(qiáng)雙方的合作，主動(dòng)選擇回款風(fēng)險(xiǎn)較小的客戶(hù)合作。</p><p>　　設(shè)立獨(dú)立的信用管理部

98、門(mén)。設(shè)立獨(dú)立的信用管理部門(mén)的好處就是不受其他條件的約束。企業(yè)管理是企業(yè)內(nèi)部相關(guān)部門(mén)相互協(xié)調(diào)、合作、促進(jìn)、制約的統(tǒng)一體。雖然之間的聯(lián)系密不可分，但是不論是財(cái)務(wù)部門(mén)管理還是銷(xiāo)售部分負(fù)責(zé)，都不是兩個(gè)部門(mén)本身應(yīng)盡的責(zé)任，甚至?xí)焕骝?qū)動(dòng)而不顧信用管理的工作責(zé)任。獨(dú)立的信用管理部門(mén)才能夠保證信用管理的客觀公正而不被其他因素制約。</p><p><b>　　2．事中控制</b></p>

99、<p>　　加強(qiáng)應(yīng)收賬款日常管理工作賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)一旦發(fā)生，企業(yè)就要及時(shí)對(duì)是否能夠及時(shí)收回賒銷(xiāo)款項(xiàng)進(jìn)行評(píng)價(jià)和監(jiān)督。建立對(duì)客戶(hù)從賒購(gòu)到還款這段時(shí)間的跟蹤管理服務(wù)系統(tǒng)，全方位的了解客戶(hù)還款能力，及時(shí)的與客戶(hù)進(jìn)行交流，加強(qiáng)對(duì)賒購(gòu)企業(yè)的日常監(jiān)督和管理，關(guān)注賒購(gòu)單位的經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)其償付能力做出及時(shí)的判斷，當(dāng)賒購(gòu)單位的財(cái)務(wù)發(fā)生困難時(shí)，及時(shí)的采取回款等策略，避免損失，必要的時(shí)候可以要求賒購(gòu)單位提供擔(dān)保。</p><p>　

100、　認(rèn)真對(duì)待應(yīng)收賬款的賬齡。企業(yè)已經(jīng)形成的賒銷(xiāo)款項(xiàng)，賒銷(xiāo)時(shí)間越長(zhǎng)，收回款項(xiàng)就越是受到時(shí)間因素的影響難以收回，也就越來(lái)越容易演變成壞賬。在面對(duì)應(yīng)收賬款時(shí)，企業(yè)要高度重視賬齡問(wèn)題，把已經(jīng)超過(guò)歸還年限的應(yīng)收賬款重點(diǎn)對(duì)待，完善信用政策，提高應(yīng)收賬款的收現(xiàn)率。 </p><p><b>　　3．事后控制</b></p><p>　　確定合理的收賬程序。催收賬款的合理程序有很多，例

101、如電話催收、信函通知，電報(bào)、傳真，派人溝通等等。在選擇不同的程序時(shí)要針對(duì)不同的客戶(hù)選擇合理的方式催收。當(dāng)面對(duì)企業(yè)的客戶(hù)時(shí)要考慮該客戶(hù)與企業(yè)常年合作的關(guān)系，以及對(duì)企業(yè)下游市場(chǎng)的影響程度，把握分寸，可以采取面談等彈性較強(qiáng)的方式催收，在面對(duì)信用等級(jí)比較高的客戶(hù)時(shí)候可以適當(dāng)?shù)姆艑拺?yīng)收政策；若是下游客戶(hù)對(duì)企業(yè)的影響并不是很大，采用一般催收程序就好?？傊谶x擇收賬程序時(shí)要建立在對(duì)客戶(hù)資信客觀評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行避免壞賬。</p><

102、;p>　　合理計(jì)提壞賬。計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的方法包括余額百分比法、銷(xiāo)貨百分比法、賬齡法。在選取方法時(shí)要站在企業(yè)的利益上進(jìn)行選擇，一經(jīng)確定不能隨意改變，若要改變需要在附注中披露。另外計(jì)提壞賬的比例也要根據(jù)債務(wù)人的實(shí)際財(cái)務(wù)情況、還款能力、資信等級(jí)等方面確定合理的計(jì)提比例，以免對(duì)企業(yè)造成損失。</p><p><b>　?。ǘ┻m度舉債經(jīng)營(yíng)</b></p><p>　　當(dāng)風(fēng)

103、險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，公司面對(duì)巨額負(fù)債時(shí)，要注意計(jì)算利息的方式，最好采用浮動(dòng)利率方式計(jì)提。此時(shí)若運(yùn)用自身債務(wù)償還債務(wù)，不但不能全部清還，還使企業(yè)面臨更大的資金運(yùn)轉(zhuǎn)困難；若使用外來(lái)資金彌補(bǔ)，又為企業(yè)增加了一層利息負(fù)擔(dān)。所以最好的解決途徑是建立一支專(zhuān)業(yè)的會(huì)計(jì)人員隊(duì)伍。會(huì)計(jì)人員不僅應(yīng)對(duì)會(huì)計(jì)方面的知識(shí)和財(cái)務(wù)方面的知識(shí)非常熟悉，還應(yīng)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)知識(shí)予以相應(yīng)的了解，讓企業(yè)在舉債的情況下也能正常的經(jīng)營(yíng)。強(qiáng)化會(huì)計(jì)監(jiān)督職能，為領(lǐng)導(dǎo)把好關(guān)，把財(cái)務(wù)狀況、資金狀況予以

104、實(shí)施其求是的進(jìn)行匯報(bào)，為領(lǐng)導(dǎo)的決策提供依據(jù)[19]。</p><p><b>　?。ㄈ┛刂瞥杀举M(fèi)用</b></p><p>　　控制企業(yè)的成本不是單方面的節(jié)約成本，而是科學(xué)對(duì)待成本費(fèi)用，在成本的效益上控制成本費(fèi)用。成本費(fèi)用的控制不是短期的，它是在企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。制定合理的成本控制標(biāo)準(zhǔn)、跟蹤式監(jiān)督、及時(shí)糾正偏差是一個(gè)較為完整的成本控制程序。引入先進(jìn)的成本管

105、理方法。比如，在成本管理中引入戰(zhàn)略成本管理思想將成本信息貫穿于戰(zhàn)略管理整個(gè)循環(huán)過(guò)程中，通過(guò)對(duì)公司成本結(jié)構(gòu)，成本行為的全面了解、控制與改善，尋求長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[20]。</p><p><b>　　結(jié) 論</b></p><p>　　本文通過(guò)對(duì)三一重工股份有限公司的基本面的介紹以及對(duì)其近五年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，采用SWOT分析法、因素分析法、趨勢(shì)分析法、杜邦分析法進(jìn)行

106、分析。研究變化因素，分析發(fā)展趨勢(shì)，提出存在問(wèn)題并給出相應(yīng)的對(duì)策。</p><p>　　本課題在研究的過(guò)程中力求完整全面，但是由于本人的能力和時(shí)間有限不能將公司反映的問(wèn)題面面俱到，在選取分析方法時(shí)候可能不能夠完全體現(xiàn)公司反映的問(wèn)題。在研究的過(guò)程中，所運(yùn)用的方法是大多數(shù)企業(yè)經(jīng)常運(yùn)用的指標(biāo)進(jìn)行分析，缺少對(duì)三一重工的特殊情況指標(biāo)的研究，對(duì)于合并報(bào)表的影響也并沒(méi)有分開(kāi)分析，并且在選取分析數(shù)據(jù)時(shí)時(shí)缺少可比性。</p&g

107、t;<p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 胡世強(qiáng).上市公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告[M].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2003.3：184-185.</p><p>　　[2] 王萍財(cái).財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].北京:清華大學(xué)出版社,2006:17-18.</p><p>　　[3] 羅小蘭.淺析企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的評(píng)價(jià)與改進(jìn)

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