股權(quán)投資對IPO抑價(jià)率的影響——基于中國創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、世界各個(gè)國家都普遍存在著IPO抑價(jià)現(xiàn)象，成熟股票市場的IPO抑價(jià)率一般相對較低，通常不超過20％，我國股票市場目前處于新興發(fā)展階段，IPO抑價(jià)率要遠(yuǎn)高于成熟股票市場的IPO抑價(jià)率。IPO抑價(jià)率過高將造成我國一、二級市場收益與風(fēng)險(xiǎn)的不對稱，大量資金沒有得到充分利用并聚集在一級市場，造成低下的發(fā)行效率；與此同時(shí)，新股的發(fā)行會(huì)吸引二級市場資金向一級市場流動(dòng)，導(dǎo)致二級市場股價(jià)的大幅度頻繁劇烈波動(dòng)，嚴(yán)重降低了我國資本市場的資源配置效率。
　

2、　 近年來，股權(quán)投資在我國發(fā)展迅速。股權(quán)投資基金融合了資金、技術(shù)、人等生產(chǎn)要素，在幫助企業(yè)發(fā)展、提升企業(yè)價(jià)值方面起到了重要作用；同時(shí)，我國的股權(quán)投資者主要選擇公司首次公開發(fā)行上市后退出這一退出盈利方式。本文通過將上市公司是否存在股權(quán)投資者作為一個(gè)解釋因素引入對首次公開發(fā)行抑價(jià)率的影響分析因素中去，其研究結(jié)果不僅可以對IPO抑價(jià)理論起到補(bǔ)充和完善的作用，與此同時(shí)還可以為降低我國IPO抑價(jià)率提出可行的解決方案。
　　 本文將選用理

3、論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的研究方法。在理論分析部分，將從創(chuàng)業(yè)板的特殊性和股權(quán)投資者參與企業(yè)上市這兩方面對IPO抑價(jià)率所產(chǎn)生的影響進(jìn)行一般理論分析。實(shí)證分析部分，首先，將選取創(chuàng)業(yè)板2010年3月到2010年9月的65個(gè)樣本數(shù)據(jù)通過SPSS 19.0軟件進(jìn)行處理，主要采用主成分分析和因子分析法對影響軟件企業(yè)IPO抑價(jià)因素的變量進(jìn)行降維處理，一方面以最少的信息丟失把觀測影響因素濃縮為少數(shù)幾個(gè)因子，更好的解釋抑價(jià)率；另一方面避免回歸分析中的多重共