綠色證書市場金融風(fēng)險及長期契約設(shè)計研究.pdf

1、當(dāng)前，可再生能源補貼政策正向市場化模式發(fā)展，為了鼓勵可再生能源發(fā)展一些國家引入配額制即可交易綠色證書制度，然而綠色證書市場卻充滿了眾多不確定性因素，尤其是綠色證書價格的劇烈波動，使市場參與主體面臨收益無法保證的金融風(fēng)險。盡管如此，可再生能源作為未來傳統(tǒng)能源的替代品對其實施市場化有助于產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進步、生產(chǎn)的規(guī)?；图谢?，但綠色證書市場應(yīng)當(dāng)如何設(shè)計才能在競爭的市場中有效的促進可再生能源投資同時降低配額制完成成本，已成為當(dāng)前可再生能源配額制

2、綠色證書市場中迫切需要研究和解決的難題。
　　基于國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，本文研究了綠色證書市場金融風(fēng)險并設(shè)計長期契約來規(guī)避風(fēng)險。首先介紹了可再生能源配額制發(fā)展歷程以及配額制的政策目標(biāo)，分析了我國建立配額制的必要性，歸納了綠色證書市場交易的國際經(jīng)驗。其次，介紹了綠色證書市場風(fēng)險，構(gòu)建了綠色證書基本運作模型，應(yīng)用均衡分析方法對綠色證書市場廠商長短期行為進行了分析，同時對金融約束和投資者預(yù)期、以及配額制設(shè)計等因素對綠色證書價格波動影響

3、進行了詳細(xì)的分析。最后，提出通過簽訂長期契約來促進可再生能源投資，長期契約通過雙邊拍賣獲得，長期契約下綠色證書價格和數(shù)量均有拍賣決定。
　　研究結(jié)果表明:綠色證書價格波動使投資者對可再生能源發(fā)電投資資本償還變得不確定是導(dǎo)致市場缺乏投資的主要原因。綠色證書長期契約一方面保證了可再生能源發(fā)電投資的借款償還，同時投資者可以獲得穩(wěn)定的合理利潤;另一方面配額義務(wù)可以持續(xù)獲得低與罰金價格的綠色證書完成義務(wù)。長期契約不僅提高了雙方福利，而且能很