基于EVA的股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題研究.pdf

1、公司采用傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有如下缺陷:公司經(jīng)營(yíng)者為了獲取股權(quán)收益而不擇手段的操縱股價(jià),損害公司的利益;會(huì)計(jì)信息在經(jīng)營(yíng)者的操縱下不能反映公司的實(shí)際價(jià)值,造成會(huì)計(jì)信息失真;傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者只獎(jiǎng)不懲,沒(méi)有達(dá)到有效地激勵(lì),而且沒(méi)有考慮股東投入的資本成本。
　　 EVA理論的實(shí)質(zhì)是在扣除了債務(wù)資本和股權(quán)資本成本后為企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn),是股東財(cái)富的凈增加值。它克服了傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)只考慮借貸資本而不考慮股權(quán)資本的缺陷。
　　 本文針

2、對(duì)傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的問(wèn)題提出基于EVA的股權(quán)激勵(lì)模式,其基本思想是將EVA的理論引入股權(quán)激勵(lì)模式中。本文分五個(gè)部分來(lái)分別闡述基于EVA理論的股權(quán)激勵(lì)模式。第一個(gè)部分導(dǎo)論闡述了選題背景及選題意義,本文的研究?jī)?nèi)容以及本文的創(chuàng)新點(diǎn)。第二部分是股權(quán)激勵(lì)的理論,闡述了股權(quán)激勵(lì)的定義,實(shí)施過(guò)程,作用機(jī)理和股權(quán)激勵(lì)的基本理論,包括委托代理理論、人力資本理論、激勵(lì)理論、創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)投資理論,最后指出現(xiàn)有的股權(quán)激勵(lì)在實(shí)踐中運(yùn)用的問(wèn)題。第三部分是對(duì)EVA理

3、論的詳細(xì)闡述,闡述了EVA的定義、會(huì)計(jì)調(diào)整和計(jì)算公式,以及公司提高EVA的途徑。第四部分是對(duì)基于EVA的股權(quán)激勵(lì)模式的構(gòu)建。首先是對(duì)該模式的定義的闡述,然后是對(duì)該模式的構(gòu)建,包括確定授予范圍、EVA股票價(jià)格的確定、EVA股票股權(quán)的實(shí)現(xiàn)、對(duì)EVA股票期權(quán)計(jì)劃的管理,通過(guò)計(jì)算公司本年和上年EVA值,重新確立股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的授予數(shù)量和行權(quán)價(jià)格,解決了公司的行權(quán)價(jià)格以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)的缺陷,避免了管理層操縱股價(jià)的問(wèn)題。在EVA的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中,公

4、司在授予期權(quán)時(shí)根據(jù)公司自身的情況來(lái)確定行權(quán)價(jià)格,在等待期行權(quán)價(jià)格根據(jù)本年和上年的EVA值的變化來(lái)確定,每年的授予數(shù)量調(diào)整也是如此,解決了公司對(duì)管理層只獎(jiǎng)不懲的問(wèn)題。這樣使公司的管理層以EVA值的最大化為目標(biāo),考慮公司股權(quán)資本成本,進(jìn)而能夠有效地使用資本,為股東創(chuàng)造價(jià)值。最后指出基于EVA股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)點(diǎn)及不足。第五部分是對(duì)EVA股權(quán)激勵(lì)模式的實(shí)證分析。本文通過(guò)選取中興通訊股份有限公司來(lái)輔助實(shí)證該模式運(yùn)用的情況,并對(duì)該公司運(yùn)用該股權(quán)激勵(lì)模式