公司治理的有限作用——來自尚德電力的案例.pdf

1、公司治理，是指在企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)分離的情況下，公司股東、董事會、高管層及其他利益相關(guān)者等方面的制度安排。目前，理論界和實(shí)務(wù)界大部分認(rèn)為，公司治理能夠解決各項(xiàng)權(quán)利安排的多種問題。目前，較多文獻(xiàn)都是從股權(quán)結(jié)構(gòu)、獨(dú)立董事等角度，來探討公司治理出現(xiàn)的問題，并大多得出結(jié)論，應(yīng)該優(yōu)化股權(quán)、增強(qiáng)獨(dú)立董事的專業(yè)性甚至規(guī)模等等。而且美國、中國等國家的法律規(guī)定，證券交易所的上市準(zhǔn)則，都對上市公司的公司治理提出了不同的要求。但當(dāng)前，在我國以及美國上市的公

2、司，財(cái)務(wù)舞弊、關(guān)聯(lián)交易仍層出不窮。
　　2013年3月，尚德電力破產(chǎn)重整的消息，讓光伏行業(yè)及其他關(guān)注財(cái)經(jīng)的人士都十分驚愕。為什么一直作為光伏行業(yè)標(biāo)榜的龍頭老大，在紐交所上市，有技術(shù)先進(jìn)的董事長兼CEO施正榮，有政府的資金、人力支持政策，有SEC及投資者的嚴(yán)格監(jiān)管，卻爆出關(guān)聯(lián)交易對尚德電力的重大影響，尚德電力的公司治理水平遭到嚴(yán)重質(zhì)疑。從單個公司擴(kuò)展至整個中概股，從2000年到2013年，都有各個行業(yè)引以為傲、赴美上市的龍頭企業(yè)或者

3、“新起之秀”，被爆出財(cái)務(wù)造假、信息披露不全、延遲遞交財(cái)務(wù)報(bào)告、被做空機(jī)構(gòu)做空、接受SEC調(diào)查或訴訟等等問題。由此產(chǎn)生一個問題，按照監(jiān)管要求，此類公司的公司治理應(yīng)該都非常完善，可為什么依然問題頻頻？公司治理的作用到底如何？
　　本文首先介紹包括公司治理的概念和原理，以及關(guān)于公司治理的文獻(xiàn)及法律法規(guī)。其次，介紹尚德電力的歷史發(fā)展、財(cái)務(wù)狀況，董事會做出的重大錯誤決策、多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易來龍去脈。再者，描述尚德電力的公司治理情況，理論邏輯推導(dǎo)，