基于控制論的利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、伴隨著利率的市場(chǎng)化,商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)日益突出,利率風(fēng)險(xiǎn)的度量和控制勢(shì)在必行。進(jìn)入21世紀(jì),央行逐漸放松了對(duì)利率的管制,意味著商業(yè)銀行在利率的調(diào)控上有了一定的主動(dòng)權(quán),但同時(shí)也面臨著因市場(chǎng)利率改變而引起的風(fēng)險(xiǎn),這就必然促使商業(yè)銀行開始重視利率風(fēng)險(xiǎn)的管理,并加強(qiáng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的防范。就目前我國的金融環(huán)境下,商業(yè)銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)的控制方面仍處于起步階段,技術(shù)和管理水平較西方國家落后,能力較弱。對(duì)于一個(gè)靠利息差生存的金融機(jī)構(gòu)來說,利率風(fēng)險(xiǎn)的管理與

2、控制,尤為重要。
　　 對(duì)一個(gè)商業(yè)銀行來說,利率風(fēng)險(xiǎn)控制是風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn),而風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)是建立在利率風(fēng)險(xiǎn)的度量之上的。常用的度量方法主要有敏感性缺口分析法、久期分析法及在險(xiǎn)價(jià)值法等,這些方法只是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了度量,而對(duì)應(yīng)這些分析法的利率風(fēng)險(xiǎn)控制主要集中在表內(nèi)或表外的管理,是在利率預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上的一個(gè)靜態(tài)調(diào)控,并沒有一個(gè)連續(xù)的動(dòng)態(tài)控制。因此在應(yīng)用這些方法的時(shí)候比較被動(dòng),會(huì)經(jīng)常性的對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行調(diào)整,成本也較高;基于此,本文嘗試

3、了引入控制論的方法。
　　 本文在線性二次型最優(yōu)控制理論的基礎(chǔ)上結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債的缺口分析法的思想,以t時(shí)刻的資產(chǎn)變化率作為控制變量,以t時(shí)刻的負(fù)債變化率作為狀態(tài)變量,建立了實(shí)時(shí)的連續(xù)的利率風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)動(dòng)態(tài)控制模型,在給定目標(biāo)函數(shù)J的基礎(chǔ)上,引入hamilton函數(shù),利用變分法及最小值原理給出了最優(yōu)控制解的表達(dá)式。在實(shí)際應(yīng)用的時(shí)候,首先要確定兩個(gè)理想變量值,一是理想的凈資產(chǎn)量,二是理想的資產(chǎn)變化率。理想凈資產(chǎn)量的確定,同常用的利率風(fēng)險(xiǎn)

4、的衡量方法類似,建立在利率的預(yù)期基礎(chǔ)上,利用在險(xiǎn)價(jià)值法給出;理想的資產(chǎn)變化率,可根據(jù)資產(chǎn)變化的分布和實(shí)際的預(yù)期目標(biāo)給出;這兩個(gè)量可以是常數(shù),也可以是變動(dòng)的。
　　 最后,以招商銀行為例進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),實(shí)證的結(jié)果表明:通過最優(yōu)控制在對(duì)招商銀行前三個(gè)季度的資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行最優(yōu)調(diào)整后,在第四季度其資產(chǎn)負(fù)債回到了預(yù)期的最優(yōu)理想狀態(tài)上;這充分表明建立的最優(yōu)控制模型及求出的最優(yōu)控制是有效且穩(wěn)定的。最優(yōu)控制和現(xiàn)有的常用的衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的方法比較,本