公司治理結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新投入與中小上市公司績(jī)效.pdf

1、與中小企業(yè)在繁榮經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)出口、提供就業(yè)機(jī)會(huì)、刺激拉動(dòng)消費(fèi)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等方面發(fā)揮的重要作用相矛盾的是，中小企業(yè)普遍存在著績(jī)效差、壽命短、成長(zhǎng)困難等難題。根據(jù)傳統(tǒng)的內(nèi)生增長(zhǎng)理論，技術(shù)創(chuàng)新是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展和獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要內(nèi)在因素，創(chuàng)新投入的強(qiáng)度將直接影響企業(yè)的績(jī)效和持續(xù)性成長(zhǎng)。同時(shí)，創(chuàng)新資源的投入和配置也是一種投資行為，必然受到公司治理結(jié)構(gòu)這一制度性安排的約束和影響。因此，中小企業(yè)進(jìn)行的技術(shù)創(chuàng)新投資能否有效轉(zhuǎn)化為企業(yè)績(jī)效的提高，其治理

2、結(jié)構(gòu)要素又是如何影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新行為，就成為亟需進(jìn)行探討的問(wèn)題。并且，中小板的建立以及信息披露制度的日益完善也使得對(duì)中小企業(yè)的研究成為了可能。
　　 本文以治理結(jié)構(gòu)理論、組織控制理論以及技術(shù)創(chuàng)新理論為理論支撐，建立起“公司治理結(jié)構(gòu)——技術(shù)創(chuàng)新投入——公司績(jī)效”的研究框架，以截至2010年在深圳中小板上市的中小企業(yè)的2004-2010年的面板數(shù)據(jù)為研究對(duì)象進(jìn)行實(shí)證研究，采用描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)分析、因子分析、多元線性回歸等方法，研究

3、治理結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新投入與公司績(jī)效之間的相關(guān)關(guān)系。
　　 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)在于，在衡量中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入方面，從R&D資金投入、技術(shù)人員投入以及技術(shù)人員創(chuàng)新效率三個(gè)角度，沿著“主體——行為——結(jié)果”的思路進(jìn)行。并在衡量公司績(jī)效方面，從盈利能力、發(fā)展能力、營(yíng)運(yùn)能力以及償債能力四個(gè)角度提取指標(biāo)進(jìn)行因子分析，用因子綜合得分體現(xiàn)中小企業(yè)的綜合績(jī)效。通過(guò)實(shí)證分析研究發(fā)現(xiàn)，為實(shí)現(xiàn)提高中小企業(yè)績(jī)效這一根本目標(biāo)，技術(shù)創(chuàng)新投入作為內(nèi)生變量確實(shí)發(fā)揮

4、著顯著的推動(dòng)作用，技術(shù)創(chuàng)新投入越多的中小上市公司，其公司績(jī)效的表現(xiàn)就越好。而治理結(jié)構(gòu)要素對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入決策的影響卻不盡相同。其中，股權(quán)集中度和財(cái)務(wù)約束能夠顯著的影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入水平，大股東和債權(quán)人作為企業(yè)重要的利益相關(guān)者直接影響著企業(yè)的創(chuàng)新資源的配置;董事會(huì)無(wú)論從規(guī)模還是結(jié)構(gòu)上對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入的影響均不顯著;高管激勵(lì)和監(jiān)事會(huì)方面都對(duì)創(chuàng)新投入產(chǎn)生一定的影響，但效果不及股權(quán)特征和財(cái)務(wù)約束，說(shuō)明在中小企業(yè)在向現(xiàn)代公司治理制度過(guò)渡