需求波動(dòng)、融資約束與研發(fā)支出-來(lái)自產(chǎn)業(yè)和地區(qū)面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、指導(dǎo)小組成員名單殷醒民教授范劍勇教授王永欽副教授章元副教授1摘要本文基于中國(guó)36個(gè)工業(yè)行業(yè)和30個(gè)省級(jí)區(qū)域大中型工業(yè)企業(yè)19972008年的面板數(shù)據(jù)，對(duì)研發(fā)支出的周期性特征以及融資約束對(duì)其的影響進(jìn)行了研究。本文發(fā)現(xiàn)，存在融資約束的條件下，需求對(duì)研發(fā)支出的影響顯著為正，研發(fā)支出呈現(xiàn)明顯的順周期性特征。相應(yīng)的，融資約束的改善有助于弱化順周期性，且達(dá)到某一閾值時(shí)，研發(fā)支出將呈現(xiàn)逆周期性，這與R&D的機(jī)會(huì)成本假說(shuō)是一致的。另外，研發(fā)支出的周期性

2、特征在行業(yè)之間存在明顯差異，研發(fā)強(qiáng)度較大的行業(yè)，特別是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，相對(duì)而H更易受融資約束的影響，研發(fā)支出的順周期性特征更加明顯。整體而言，通過(guò)不斷的金融深化，可以減小融資約束對(duì)研發(fā)支出周期性的影響，從而改善R&D的跨期配置效率，但對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言，通過(guò)公共財(cái)政加大對(duì)R&D的支持，短期來(lái)看，比金融深化更加有效。本文的結(jié)論不僅有助于理解經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)制，也為理解地區(qū)間金融發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的微觀機(jī)理提供了一個(gè)新的視角。關(guān)鍵詞：需