我國民營企業(yè)赴德國上市效果研究.pdf

1、我國民營企業(yè)在蓬勃發(fā)展的同時也面臨融資渠道無法滿足發(fā)展需要的問題，為擺脫國內(nèi)的融資約束我國民企將目光投向了境外資本市場。德意志證券交易所位于歐元區(qū)金融中心德國法蘭克福，是歐元區(qū)內(nèi)最大的上市平臺，自2007年7月以來已有10家我國民營企業(yè)在德交所高級市場上市。對我國民企赴德國上市的效果進行深入研究對予擬赴德國上市融資的民營企業(yè)具有重要意義，有助于這些民企結(jié)合自身實際制定出符合企業(yè)戰(zhàn)略、科學(xué)可行的融資方案。
　　本文第一章介紹研究的背

2、景、意義，思路、方法和內(nèi)容并界定相關(guān)概念。第二章系統(tǒng)性地回顧和歸納國內(nèi)外關(guān)于境外上市和德國上市已有的研究成果。第三章結(jié)合IPO效應(yīng)理論、境外上市效應(yīng)假說、異常融資優(yōu)序理論、投資者法律保護假說、信號效應(yīng)假說、多樣化預(yù)期假說、代理成本假說、管理者擇時假說、樂觀投資者假說等理論對我國民營企業(yè)赴德國上市的效果進行理論分析。第四章是實證分析，采用利息和稅前總資產(chǎn)收益率(ROA)和凈資產(chǎn)收益率(ROE)指標(biāo)衡量德國上市后經(jīng)營績效，并進行顯著性檢驗，

3、采用累積超常收益率(CAR)指標(biāo)衡量上市后股票市場表現(xiàn)，并進行顯著性檢驗，用描述性統(tǒng)計數(shù)據(jù)對比分析德國上市融資效果和股東財富最大化效果，并歸納實證結(jié)果之間的內(nèi)在邏輯和聯(lián)系。第五章在理論分析和實證分析的基礎(chǔ)上總結(jié)得出結(jié)論，并針對有意赴德國上市的我國民營企業(yè)、已在德國上市的我國民營企業(yè)和我國政府監(jiān)管部門給出相關(guān)啟示。
　　研究發(fā)現(xiàn)我國民營企業(yè)赴德國上市后經(jīng)營績效下降，存在明顯的IPO效應(yīng)，股票市場表現(xiàn)不佳，大幅落后于德國市場收益率，融