指數(shù)基金與指數(shù)的相依性研究.pdf

1、本文主要探討了我國指數(shù)基金與指數(shù)的相依結(jié)構(gòu)，相依性分析是金融理論和實(shí)踐的一個(gè)基礎(chǔ)性問題，然而傳統(tǒng)的線性相依衡量有其局限性，因此引入Copula模型來測(cè)度變量之間非線性和尾部相依結(jié)構(gòu)。
　　指數(shù)基金的投資采用被動(dòng)管理策略，通過分散投資標(biāo)的指數(shù)的成份股，力求股票組合的收益率與目標(biāo)指數(shù)的平均收益率保持一致。然而實(shí)際情況是指數(shù)基金的走勢(shì)與標(biāo)的指數(shù)并不一定同步，追蹤同一標(biāo)的指數(shù)的指數(shù)基金在走勢(shì)方面也存在的偏差，指數(shù)基金跟蹤指數(shù)的效果千差萬別

2、。因此本文擬通過研究指數(shù)基金與指數(shù)的相依性來評(píng)價(jià)指數(shù)基金追蹤指數(shù)的效果優(yōu)劣，這有助于基金管理者構(gòu)建投資組合更加有效、監(jiān)管者在市場(chǎng)制度建設(shè)更加合理以及對(duì)基金投資者在選擇基金投資種類方面提供指導(dǎo)作用。
　　本文首先總結(jié)了國內(nèi)外在Copula理論與應(yīng)用取得的成果，說明了Copula在衡量變量相依性存在的優(yōu)勢(shì);
　　其次在概述Copula理論的基礎(chǔ)上，詳細(xì)給出了Copula建模的一般步驟。靜態(tài)相依結(jié)構(gòu)的衡量利用了阿基米德族Gumbe

3、l、Clayton、Frank和這三種Copula的線性混合模型，在此基礎(chǔ)上使用滾動(dòng)窗口的方法，利用AR(2)-GARCH(1，1)模型對(duì)參數(shù)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)演化擬合，從而將靜態(tài)衡量模型拓展到動(dòng)態(tài)衡量。
　　最后對(duì)追蹤滬深300指數(shù)的LOF基金嘉實(shí)300、銀華300與鵬華300指數(shù)基金與指數(shù)的相依結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證研究，通過Copula模型從靜態(tài)與動(dòng)態(tài)兩方面深入研究變量之間的相依程度和相依結(jié)構(gòu)。
　　通過實(shí)證研究可得出各指數(shù)基金與指數(shù)的相