美國(guó)量化寬松政策對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響及對(duì)策研究.pdf

1、中國(guó)作為目前世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，擁有著巨額的外匯儲(chǔ)備，其投資管理隨著規(guī)模的日益膨脹而日益受到關(guān)注，而始于美國(guó)的金融危機(jī)給全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體均來(lái)帶了不同程度的影響，那么美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)危機(jī)出臺(tái)的量化寬松貨幣政策對(duì)于中國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響究竟幾何，外匯儲(chǔ)備的管理目標(biāo)、管理策略和投資方式隨之應(yīng)該做出怎樣的變化，便成了值得深入探討的問(wèn)題。本文通過(guò)理論梳理，在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上，對(duì)數(shù)輪量化寬松政策導(dǎo)致的美元貶值，美元貨幣供給量增加、美國(guó)輸出全球通貨膨脹、資

2、金外流以及中美利差擴(kuò)大可能對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的影響做了理論分析，對(duì)政策通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣幣值波動(dòng)導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備發(fā)生損失的數(shù)額做了量化描述，最后結(jié)合理論進(jìn)行了實(shí)證回歸分析。分析發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期來(lái)講，危機(jī)期間的美國(guó)量化寬松的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致美元貶值、中美利差增大以及美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的膨脹，前兩個(gè)因素會(huì)在不同程度上導(dǎo)致中國(guó)熱錢(qián)流入增加或流出減少，進(jìn)而導(dǎo)致中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的增加。2008年1月至2012年9月間，由于美元貶值造成的外匯儲(chǔ)備損失約為1