中國(guó)外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成及利弊

1、中國(guó)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成,,外匯儲(chǔ)備,外匯儲(chǔ)備（Foreign Exchange Reserve），又稱(chēng)為外匯存底，指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國(guó)政府保有的以外幣表示的債權(quán) 。是一個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時(shí)兌換外國(guó)貨幣的資產(chǎn)。,,狹義:外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國(guó)用于平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定匯率，償還對(duì)外債務(wù)的外匯積累。,廣義:外匯儲(chǔ)備是指以外匯計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國(guó)外銀行存款、國(guó)外有價(jià)證券等。外匯儲(chǔ)備是一

2、個(gè)國(guó)家國(guó)際清償力的重要組成部分，同時(shí)對(duì)于平衡國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。,,外匯儲(chǔ)備的具體形式 : 政府在國(guó)外的短期存款或其他可以在國(guó)外兌現(xiàn)的支付手段，如外國(guó)有價(jià)證券，外國(guó)銀行的支票、期票、外幣匯票。主要用于清償國(guó)際收支逆差，以及干預(yù)外匯市場(chǎng)以維持該國(guó)貨幣的匯率。外匯儲(chǔ)備的主要用途是支付清償國(guó)際收支逆差，還經(jīng)常被用來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，以維持該國(guó)貨幣的匯率。,,外匯儲(chǔ)備的功能主要： 一，調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證對(duì)外支付。 二，干預(yù)外匯市場(chǎng)

3、，穩(wěn)定本幣匯率。 三，維護(hù)國(guó)際信譽(yù)，提高融資能力。 四，增強(qiáng)綜合國(guó)力，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)。,,中國(guó)外匯儲(chǔ)備組成一:巨額貿(mào)易順差；二:外國(guó)直接投資凈流入的大幅增加；三:外國(guó)貸款的持續(xù)增多；四:對(duì)人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致的“熱錢(qián)”流入（估計(jì)2008年年初已超過(guò)500億美元，2009年年初超過(guò)1000億美元）。,中國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀,據(jù)中國(guó)外匯管理門(mén)人士透露，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中幣種結(jié)構(gòu)比重為美元65%，歐元26%，英鎊5%，日元3%左右，與全球情況

4、基本一致。,外匯儲(chǔ)備四個(gè)階段,,,,中國(guó)外匯儲(chǔ)備 開(kāi)始“減肥”,數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加了3848億美元，成為5年來(lái)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增長(zhǎng)最慢的一年。,,好VS壞,數(shù)量規(guī)模,,觀點(diǎn)一：中國(guó)大N，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的“購(gòu)買(mǎi)力” ：中國(guó)的外匯儲(chǔ)備足夠買(mǎi)下整個(gè)意大利；只要?jiǎng)佑萌种坏耐鈪R儲(chǔ)備，中國(guó)就可以將美國(guó)的四大IT企業(yè)：蘋(píng)果、微軟、IBM、谷歌全部收購(gòu)；只要拿出六分之一，就能購(gòu)買(mǎi)美國(guó)曼哈頓和華盛頓特區(qū)的房產(chǎn)；拿出一半就可以徹底解決歐洲

5、的財(cái)政危機(jī),,發(fā)展中國(guó)家理應(yīng)增加外匯，中國(guó)處于發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期，加大外匯儲(chǔ)備利于加強(qiáng)償還能力增加國(guó)際影響力，提要應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力。,,觀點(diǎn)2：用國(guó)內(nèi)人民血汗賺來(lái)的順差去買(mǎi)那些國(guó)債，只換來(lái)個(gè)債權(quán)國(guó)的名號(hào)，無(wú)實(shí)際意義，而且美國(guó)不還，擔(dān)著很大的風(fēng)險(xiǎn)。不應(yīng)該買(mǎi)外匯，把資金流到國(guó)內(nèi)，發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)政治文化教育等。,中國(guó)掉進(jìn)“美元陷阱”,,觀點(diǎn)3：外匯儲(chǔ)備的各項(xiàng)指標(biāo)已均高于國(guó)際戒線(xiàn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界通常計(jì)算一國(guó)需要持有多少儲(chǔ)備以防金融危機(jī)，是保證儲(chǔ)備規(guī)模足以

6、支付3個(gè)月的進(jìn)口，并支付中國(guó)所有的短期外債。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，中國(guó)只需要約7800億美元的儲(chǔ)備。,,1.損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。2.帶來(lái)利差損失:人民幣兌美元升值，2003年以來(lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備損失2711億美元3.高額的機(jī)會(huì)成本:給外商的稅收優(yōu)惠；大量外匯儲(chǔ)備閑置，造成國(guó)家財(cái)政減少，老百姓的錢(qián)落入老外手里。4.加速熱錢(qián)流入引發(fā)或加速該國(guó)的通貨膨脹。5.持美國(guó)外匯儲(chǔ)備安全問(wèn)題6.削弱了宏觀調(diào)控的效果。,,巨大的損失,國(guó)家外匯管理局有關(guān)

7、負(fù)責(zé)人回應(yīng)道：人民幣升值不會(huì)直接導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備損失。這位有關(guān)負(fù)責(zé)人的具體解讀卻讓人大跌眼鏡：外匯儲(chǔ)備是外匯資產(chǎn)，以美元作為記賬貨幣。人民幣對(duì)美元匯率變動(dòng)，導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備折算成人民幣的賬面價(jià)值變動(dòng)，并不是實(shí)際損益，也不直接影響外匯儲(chǔ)備的對(duì)外實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，而只是用人民幣還是美元作為報(bào)告貨幣所導(dǎo)致的賬面差別。,,適度原則：一國(guó)持有多少外匯儲(chǔ)備算適度，在理論和實(shí)踐中沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)減緩?fù)鈪R儲(chǔ)備增長(zhǎng)速度，擴(kuò)大資金流出，加大外匯疏導(dǎo)，對(duì)海外實(shí)體經(jīng)濟(jì)、技

8、術(shù)、資源、礦藏進(jìn)行投資。最根本的是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，按照“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、減順差、促平衡”的思路，著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求策。升級(jí)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。,結(jié)構(gòu),,觀點(diǎn)1：美國(guó)巨額財(cái)政赤字引發(fā)的債務(wù)問(wèn)題以及作為美國(guó)最大債權(quán)國(guó)的中國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全問(wèn)題。應(yīng)該減少對(duì)美國(guó)外匯的持有。轉(zhuǎn)向其他過(guò)債卷，如歐債，英鎊····,,,,,觀點(diǎn)2：我國(guó)外匯儲(chǔ)備主體仍在于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，持有美國(guó)國(guó)債不是最佳方案，

9、而是現(xiàn)有條件下的現(xiàn)實(shí)選擇。,,國(guó)際金融危機(jī)并未動(dòng)搖美元在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)還找不到可以替代美元的資產(chǎn)。事實(shí)上，目前美國(guó)國(guó)債仍是全球規(guī)模最大、品質(zhì)最優(yōu)、流動(dòng)性最好、信譽(yù)最佳的國(guó)債?！霸绞切蝿?shì)動(dòng)蕩，美元資產(chǎn)就越是 避風(fēng)港 。近期，隨著歐債危機(jī)再掀波瀾，美國(guó)國(guó)債再度受到避險(xiǎn)資金追捧，收益率連創(chuàng)新低，說(shuō)明全球購(gòu)買(mǎi)者眾多,,其他幣種國(guó)債要么市場(chǎng)容量小，要么當(dāng)?shù)夭粴g迎。“在歐元區(qū)國(guó)債中，最好的是德國(guó)國(guó)債，但其規(guī)模僅相當(dāng)于美國(guó)