金融脫媒對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制影響的理論與實(shí)證分析.pdf

1、隨著我國(guó)金融改革的不斷深入以及資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)逐漸由間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變，企業(yè)融資手段、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式以及居民存款結(jié)構(gòu)等均發(fā)生了巨大的變化，從而昭示著我國(guó)“金融脫媒”時(shí)代的到來(lái)。“金融脫媒”出現(xiàn)后，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀層面以及微觀層面都具有深遠(yuǎn)的影響。從微觀層面來(lái)看，我國(guó)金融脫媒主要有以下表現(xiàn):首先，金融機(jī)構(gòu)存款占其總負(fù)債的份額以及貸款占其總資產(chǎn)的比例均呈下降趨勢(shì);其次，銀行存貸差額呈現(xiàn)逐年增大的趨勢(shì)，銀行存在明顯的

2、“存差”現(xiàn)象;最后，居民儲(chǔ)蓄存款占金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源比例也逐年下降。而從宏觀層面來(lái)看，金融脫媒則主要表現(xiàn)為社會(huì)融資規(guī)模由間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)變以及直接融資市場(chǎng)的快速發(fā)展。
　　 本文從宏觀角度出發(fā)，首先對(duì)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制以及金融脫媒的相關(guān)理論進(jìn)行了理論上的分析與歸納，并結(jié)合目前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r主要分析了我國(guó)金融脫媒產(chǎn)生的原因、表現(xiàn)以及特點(diǎn)等;而后通過(guò)選取相關(guān)變量的數(shù)據(jù)建立了VAR模型，通過(guò)單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)以及脈沖響應(yīng)函數(shù)等實(shí)

3、證方法對(duì)我國(guó)金融脫媒對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響進(jìn)行了實(shí)證分析。經(jīng)過(guò)理論和實(shí)證的分析發(fā)現(xiàn)，金融脫媒的出現(xiàn)使得我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的利率渠道以及資產(chǎn)價(jià)格渠道的效果得到了增強(qiáng)，而信貸渠道以往主導(dǎo)性的作用則在一定程度上受到了削弱。本文針對(duì)金融脫媒背景下我國(guó)貨幣政策的進(jìn)一步完善提出了以下政策性的建議:首先，要對(duì)于貨幣的內(nèi)涵與劃分進(jìn)行重新的界定;其次要進(jìn)一步建立多層次的資本市場(chǎng)，不斷強(qiáng)化貨幣政策傳導(dǎo)的資產(chǎn)價(jià)格渠道作用;最后要利用金融脫媒的良好機(jī)遇，繼續(xù)推