人民幣匯率預(yù)期對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的實(shí)證研究.pdf

1、近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)、對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度逐漸增加，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的依存度不斷加深，凈出口額和外國(guó)直接投資“雙順差”使得外匯儲(chǔ)備不斷膨脹，美元不斷貶值、境外資金大量涌入，使得人民幣不斷面臨升值壓力。這些壓力主要有兩種表現(xiàn):國(guó)際上要求人民幣升值，市場(chǎng)預(yù)期人民幣升值。人民幣匯率預(yù)期不僅僅影響著經(jīng)濟(jì)主體參與國(guó)際貿(mào)易的行為，還使得大量的國(guó)外資金進(jìn)入我國(guó)，從而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的方方面面造成影響。由于國(guó)際收支平衡、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)以及增加就業(yè)是中國(guó)

2、宏觀調(diào)控的目標(biāo)，因此，研究人民幣匯率升值預(yù)期對(duì)國(guó)際收支、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)以及就業(yè)的影響效應(yīng)，對(duì)中國(guó)未來(lái)宏觀調(diào)控方向具有理論意義。
　　 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者在匯率預(yù)期、匯率預(yù)期的經(jīng)濟(jì)影響兩個(gè)方面的研究加以總結(jié)和討論，進(jìn)而闡述有關(guān)研究人民幣匯率預(yù)期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的理論基礎(chǔ)—匯率預(yù)期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的傳導(dǎo)機(jī)制，在此基礎(chǔ)上，以人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF)匯率作為人民幣匯率預(yù)期的替代變量，選取匯率預(yù)期影響的五個(gè)變量:資本凈流入、貿(mào)

3、易差額、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平以及失業(yè)率，建立六個(gè)變量間的VAR模型，分析NDF與其余變量間的Granger因果關(guān)系，脈沖響應(yīng)和方差分解。本文認(rèn)為:變量之間具有穩(wěn)定的長(zhǎng)期均衡關(guān)系;人民幣匯率預(yù)期變動(dòng)波動(dòng)是資本凈流入、貿(mào)易收支以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變動(dòng)波動(dòng)的格蘭杰原因，而不是物價(jià)水平以及失業(yè)率變動(dòng)波動(dòng)的格蘭杰原因;人民幣匯率升值預(yù)期使得資本凈流入、失業(yè)率出現(xiàn)長(zhǎng)期下降，使得貿(mào)易收支順差、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及物價(jià)水平出現(xiàn)長(zhǎng)期上升。最后，在理論分析和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上