蘇寧電器定向增發(fā)的案例研究.pdf

1、　　蘇寧電器從2004年在深市上市以來(lái)，共進(jìn)行了四次定向增發(fā)，第一次是2006年的閃電增發(fā)，雖然發(fā)生破發(fā)，但屬于初涉此領(lǐng)域的可控情況，隨后的兩次定向增發(fā)(分別在2008年和2009年)都成功增發(fā)，這三次增發(fā)都吸引了基金的眼光，紛紛參與。2012年7月7日新股上市就一路破發(fā)，可以說(shuō)此次的定向增發(fā)是失敗的。本文主要目的是探尋蘇寧電器定向增發(fā)成功與失敗現(xiàn)象背后的成因與經(jīng)濟(jì)后果。
　　2006年定向增發(fā)產(chǎn)生于兩大制度背景：一是新《證券法

2、》，二是股市全流通時(shí)代的到來(lái)。本文首先回顧了定向增發(fā)相關(guān)的文獻(xiàn)以及相關(guān)理論，然后分析了我國(guó)定向增發(fā)市場(chǎng)概況以及相關(guān)法律法規(guī)。
　　家電行業(yè)是我國(guó)市場(chǎng)化最早的行業(yè)之一，蘇寧電器作為家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，而2012年定向增發(fā)后股價(jià)發(fā)生了破發(fā)現(xiàn)象，于是本文把這一次的破發(fā)現(xiàn)象作為關(guān)注點(diǎn)入手分析蘇寧電器定向增發(fā)的成功原因和失敗的教訓(xùn)。家電行業(yè)2012年不僅遇到周期性衰退的難題，而且更重要的是行業(yè)集體遭遇發(fā)展瓶頸。家電零售以蘇寧電器和國(guó)美為龍

3、頭企業(yè)，正受到重重考驗(yàn)，而大量的資金投入是企業(yè)發(fā)展不可缺少的一部分。
　　蘇寧電器屢屢定向增發(fā)反映了企業(yè)處于高速成長(zhǎng)期需要大量的資金支持，本文將蘇寧電器前三次定向增發(fā)的成功與2012年定向增發(fā)的失敗相比較，運(yùn)用外部宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析和內(nèi)部因素分析，具體內(nèi)部因素有家電行業(yè)發(fā)展遇瓶頸；認(rèn)購(gòu)對(duì)象的退出與堅(jiān)守；電商價(jià)格戰(zhàn)后的利弊等。蘇寧電器2012年定向增發(fā)的破發(fā)現(xiàn)象說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)發(fā)展反應(yīng)不佳，這與蘇寧力求轉(zhuǎn)型的步伐滯后有很大的關(guān)系。