匯率泡沫在實(shí)驗(yàn)性外匯市場(chǎng)中的解釋——匯率泡沫的信息結(jié)構(gòu)實(shí)驗(yàn)研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)泡沫是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要根源。匯率作為經(jīng)濟(jì)泡沫的主要載體之一，匯率泡沫也是導(dǎo)致產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫的一個(gè)重要因素。因而分析匯率泡沫的成因以及動(dòng)態(tài)演變過(guò)程，不僅對(duì)規(guī)避外匯金融風(fēng)險(xiǎn)，保持外匯市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要意義，而且對(duì)防范和化解由于經(jīng)濟(jì)泡沫所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也具有十分重要的意義。 匯率作為一種資產(chǎn)價(jià)格，和其他資產(chǎn)一樣也會(huì)產(chǎn)生價(jià)格泡沫。資產(chǎn)價(jià)格泡沫是資產(chǎn)價(jià)格偏離基本價(jià)值的部分。由于在真實(shí)的金融市場(chǎng)中無(wú)法精確計(jì)量泡沫的程度，雖然對(duì)泡沫問(wèn)

2、題進(jìn)行研究的理論層出不窮，但這些理論在對(duì)現(xiàn)實(shí)的解釋方面還存在這樣、那樣的問(wèn)題。因此，本文嘗試?yán)脤?shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)這一新的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究工具，以交易者決策行為為核心，以信息結(jié)構(gòu)為主線，對(duì)匯率泡沫產(chǎn)生的機(jī)理和抑制匯率泡沫的方法進(jìn)行了研究，以期進(jìn)一步豐富人們對(duì)匯率泡沫研究的廣度和深度。 本文在充分借鑒國(guó)外實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究成果的基礎(chǔ)上，利用現(xiàn)實(shí)中的人，在可控制性的實(shí)驗(yàn)條件下設(shè)計(jì)組織了三組外匯市場(chǎng)的實(shí)驗(yàn)，信息對(duì)稱外匯市場(chǎng)實(shí)驗(yàn)、信息不對(duì)稱外匯市場(chǎng)實(shí)驗(yàn)、

3、有噪聲的信息不對(duì)稱外匯市場(chǎng)實(shí)驗(yàn)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法對(duì)實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理、分析，在統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果的基礎(chǔ)上來(lái)研究匯率泡沫的產(chǎn)生機(jī)理和抑制匯率泡沫的方法。 本文實(shí)驗(yàn)的主要結(jié)論是：l、信息完全對(duì)稱市場(chǎng)下存在匯率泡沫，這是由于人的非理性行為造成的。由于人的非理性使得交易者難以形成統(tǒng)一的，理性的預(yù)期，使得匯率偏離其基準(zhǔn)匯率。2、信息不完全對(duì)稱市場(chǎng)下，內(nèi)幕消息可以在市場(chǎng)上傳遞，內(nèi)幕消息交易者越多，匯率泡沫越?。坏诖嬖谟性肼暤膬?nèi)幕消息時(shí)，可能出現(xiàn)“羊