我國并購市場發(fā)展評價指數(shù)研究-基于產(chǎn)業(yè)整合視角.pdf

1、改革開放以來，我國經(jīng)濟雖然實現(xiàn)了高速的增長，但增長很大程度上是依靠資金、勞動力和自然資源等生產(chǎn)要素的粗放投入帶來的過度投資實現(xiàn)的，造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的問題。目前我國重點行業(yè)面對發(fā)展的瓶頸，急需淘汰落后過剩產(chǎn)能、提高行業(yè)集中度以及整合產(chǎn)業(yè)鏈，加上國家產(chǎn)業(yè)政策的大力推進，并購已經(jīng)成為我國各行業(yè)加速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合的重要手段，企業(yè)的并購交易已經(jīng)和產(chǎn)業(yè)整合的大背景分不開。基于此，本文從影響并購市場因素的總結(jié)和分析出發(fā)，設(shè)計了能評價行業(yè)并購市場發(fā)展程

2、度的指數(shù)，以期能為產(chǎn)業(yè)整合提供借鑒。
　　通過將前人對并購市場發(fā)展因素的研究進行總結(jié)和分析，本文將影響并購市場發(fā)展的因素分為宏觀因素、中觀因素和微觀因素。宏觀因素主要是經(jīng)濟周期、經(jīng)濟預(yù)期和利率;中觀因素來自于產(chǎn)業(yè)環(huán)境;微觀因素則指企業(yè)作為并購的直接參與者的并購動機。在此基礎(chǔ)上，本文研究了并購市場與產(chǎn)業(yè)整合的關(guān)系:并購市場為產(chǎn)業(yè)整合提供了重要的途徑;產(chǎn)業(yè)整合的趨勢也能引發(fā)并購浪潮，推進并購市場發(fā)展。說明對行業(yè)的并購市場發(fā)展程度進行評

3、價，對于實施產(chǎn)業(yè)整合是具有重要意義的。
　　基于以上研究，本文從宏觀經(jīng)濟、金融市場、行業(yè)環(huán)境和并購市場四個層級，提煉出了十個具體指標，運用離差最大化賦權(quán)法確定各指標權(quán)重，加權(quán)相加形成并購市場發(fā)展評價指數(shù)。對具體行業(yè)的并購市場發(fā)展程度做出定量評價，能夠?qū)Ω餍袠I(yè)的并購市場發(fā)展程度進行直觀的對比。本文選取了鋼鐵、汽車、水泥、醫(yī)藥、有色金屬和電子信息六大重點行業(yè)進行了跨行業(yè)的橫向?qū)Ρ?，指?shù)顯示六大行業(yè)中電子信息行業(yè)的并購市場發(fā)展程度最高，