基于產業(yè)升級視角的并購市場資源配置效率檢驗.pdf

1、并購市場的本質是一種社會資源的再配置機制，能夠優(yōu)化社會資源配置，改進企業(yè)產權效率，提升企業(yè)經營效益，逐漸實現(xiàn)帕累托最優(yōu)。我國并購市場不斷發(fā)展，受益于經濟轉型、行業(yè)整合、重組和外延式增長等原因，并購市場活躍度和交易規(guī)模再創(chuàng)新高，證券化套利型并購逐漸降低，產業(yè)升級型并購逐漸興起。在產能過剩和轉型升級背景下，發(fā)揮并購市場優(yōu)化資源配置功能，重組整合產業(yè)鏈，實現(xiàn)存量資產有效流動，引領資本向優(yōu)勢企業(yè)集中，以此來促進產業(yè)的優(yōu)化升級。
　　本文以

2、資源配置效率理論、產業(yè)升級等相關理論為基礎，圍繞產業(yè)升級的視角，對我國并購市場的資源配置效率進行檢驗。從產業(yè)角度，通過對并購市場現(xiàn)狀進行描述性統(tǒng)計，研究了并購市場對產業(yè)升級的影響機制，提出了相關的研究假設，采用面板數(shù)據(jù)混合回歸（Pooled OLS）、固定效應模型進行實證研究，對并購市場促進產業(yè)升級效率進行檢驗；從企業(yè)角度，本文以2012年發(fā)生業(yè)務轉型、行業(yè)整合并購行為的上市公司為研究樣本，構建企業(yè)轉型升級的評價模型，采用因子分析方法，

3、對并購樣本進行配對樣本wilcoxon符號秩檢驗，根據(jù)實證結果對并購市場資源配置功能的發(fā)揮，并購提高企業(yè)轉型升級效率進行檢驗和分析。通過實證研究得出，宏觀層面，并購市場提高了產業(yè)升級效率，有效地促進資源在產業(yè)間最優(yōu)配置，并購市場的資源配置效率高；微觀層面，并購市場促進了企業(yè)轉型升級，并購市場發(fā)揮了資源配置功能，但效果有限，其原因可能是并購市場套利型并購盛行，企業(yè)并購整合效力不足、缺乏核心競爭力歸集、并購存在對價風險累積等，影響了并購市場