我國(guó)中小企業(yè)債務(wù)融資成本影響因素分析.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)，近年來(lái)中小企業(yè)越來(lái)越成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的組成部分，但由于居高不下的融資成本，其發(fā)展受到嚴(yán)重制約，而其中中小企業(yè)的主要融資方式為債務(wù)融資，因此明確其債務(wù)融資成本高的原因就成為了采取應(yīng)對(duì)措施的前提條件。
　　本文首先對(duì)企業(yè)債務(wù)融資成本的相關(guān)理論進(jìn)行了介紹，并結(jié)合我國(guó)中小企業(yè)的實(shí)際特征分析了其適用性。其次在經(jīng)典理論的指引下，對(duì)影響中小企業(yè)債務(wù)融資成本的因素進(jìn)行了深入的定性分析，涵蓋了貨幣政策、利率市場(chǎng)化、社會(huì)

2、信用體系、中小企業(yè)信用擔(dān)保體系、融資渠道、銀行惜貸、中小金融機(jī)構(gòu)等宏觀外部因素，以及企業(yè)自身資產(chǎn)規(guī)模、盈利狀況、抵押擔(dān)保、經(jīng)營(yíng)管理水平等微觀內(nèi)部因素。
　　在定性分析的基礎(chǔ)上，本文對(duì)于可以定量衡量的因素進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，對(duì)635家中小板上市公司2006-2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行多元線性回歸。結(jié)果表明寬松的貨幣政策有利于降低中小企業(yè)的債務(wù)融資成本。金融環(huán)境的市場(chǎng)化程度可能在短期內(nèi)產(chǎn)生不利影響。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量增加并不能降低融資成本，但

3、社會(huì)信用體系建設(shè)卻可以有效地改善中小企業(yè)融資貴的問(wèn)題。主流金融機(jī)構(gòu)由于其要求利率較低，能為越多的中小企業(yè)提供貸款，就越能降低該群體的綜合融資成本;而中小銀行和影子銀行的發(fā)展雖然有助于提供資金，卻不能降低成本。企業(yè)的償債能力和盈利能力越強(qiáng)，越有利于降低信用風(fēng)險(xiǎn)，從而有助于中小企業(yè)以較低成本獲取債務(wù)融資。
　　基于理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，本文有針對(duì)性地提出了降低中小企業(yè)債務(wù)融資成本的具體建議。包括完善宏觀制度，調(diào)整金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)體系，以及