商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品在我國(guó)自2004年問世以來，經(jīng)過十余年的發(fā)展，現(xiàn)已成為銀行理財(cái)?shù)闹匾M成部分。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品具有打破剛性兌付的特性;其固定收益部分在會(huì)計(jì)核算上可計(jì)入結(jié)構(gòu)性存款，有利于增加銀行存款規(guī)模;通過低風(fēng)險(xiǎn)與高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合，能滿足中等風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的理財(cái)需求。然而，同樣由于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品自身的特點(diǎn)，掛鉤標(biāo)的多樣化，其最終收益多依賴于掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)，因此相較于其他的銀行理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜、面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大。結(jié)構(gòu)性理

2、財(cái)產(chǎn)品不能達(dá)到其最高預(yù)期收益率的情況屢見不鮮，甚至出現(xiàn)過巨虧。這不僅給投資者帶來較大的影響，打擊了市場(chǎng)信心，發(fā)行銀行也承受著較大的壓力。隨著金融監(jiān)管約束力度的加大和利率市場(chǎng)化的基本完成，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理更加值得商業(yè)銀行加以關(guān)注。
　　本文從結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品定義、分類以及發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，結(jié)合結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類型及其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，基于ARMA-GARCH模型，運(yùn)用方差-協(xié)方差模型的VaR方法分析了商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)

3、性理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。本文選取理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量較大、理財(cái)能力較強(qiáng)的平安銀行為樣本銀行，選擇其截至2015年12月31日未到期的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品為研究對(duì)象，選取具有代表性的掛鉤標(biāo)的的對(duì)數(shù)收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明，運(yùn)用ARMA-GARCH模型能夠較好地?cái)M合結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的的市場(chǎng)波動(dòng)。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用方差-協(xié)方差的VaR方法可以計(jì)算出掛鉤標(biāo)的在95％和99％置信水平下平均一天的VaR值，進(jìn)而能夠得到平安銀行截至2015年12月3