我國風(fēng)險投資組織形式法律問題研究.pdf

1、風(fēng)險投資可被視為一種股權(quán)投資,其對象是尚處于創(chuàng)業(yè)期的且具有高成長性的新興企業(yè)(主要是新興高科技企業(yè)),其目的在于促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化,并通過所投資企業(yè)的資本增值來實現(xiàn)投資回報的一種投資方式。其具有高風(fēng)險高收益、時限性、權(quán)益性、分段式、專業(yè)性的特點(diǎn)。風(fēng)險投資主要分為交易活動的發(fā)起、投資機(jī)會篩選、評估、構(gòu)建、投資后管理風(fēng)險和投資退出六個階段。
　　 風(fēng)險投資起源于美國,興起繁榮是在20世紀(jì)80年代的事情。經(jīng)過整整20年的發(fā)展,風(fēng)

2、險投資在美國已成為較為成熟也較為成功的行業(yè)。我國的風(fēng)險投資萌芽于上世紀(jì)八十年代。2006年中國成為全球第二大風(fēng)險投資目的地。
　　 目前世界上風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的主要組織形式有公司制、有限合伙制、信托制和契約制。其中有限合伙制被認(rèn)為是目前在國際上已經(jīng)被證明最有效率、最適合風(fēng)險投資特點(diǎn)的風(fēng)險投資公司的組織形式。
　　 公司制是目前國內(nèi)最常見的組織形式,但其對于風(fēng)險投資存在股東人數(shù)有法定限制,注冊資本金繳付規(guī)定過于僵化,雙重稅負(fù)、

3、決策程序煩瑣、分配不靈活以及投資風(fēng)險與基金管理人利益不直接掛鉤等缺陷,不利風(fēng)險投資規(guī)?；l(fā)展。
　　 有限合伙制因其具有資本金繳付靈活、避免雙重征稅、決策效率提高、分配機(jī)制靈活、基金管理人收益最大化等特點(diǎn),已經(jīng)成為目前我國風(fēng)險投資的新寵和方向。但由于我國各項法律法規(guī)尚未完全配套,存在諸多問題,如對股東人數(shù)存在限制,不利于大規(guī)模積聚民間投資資本,立法的不統(tǒng)一,至今未能明確合伙企業(yè)是否可以成為上市公司股東,使投資者產(chǎn)生顧慮等。

4、>　　 公司制和有限合伙制雖然都存在缺陷,但就我國目前尚處在風(fēng)險投資的初級階段而言,在風(fēng)險投資組織形式的選擇上,公司制和有限合伙制都有存在的必要性,且在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)這兩種組織形式將共同存在。因此,為了進(jìn)一步適應(yīng)我國風(fēng)險投資的發(fā)展,本文就公司制風(fēng)險投資在稅收及注資方面以及有限合伙制風(fēng)險投資在放寬合伙人數(shù)及其在上市公司中的股東身份等問題提出了建設(shè)性意見,并在確定了風(fēng)險投資的法律組織形式后如何對管理人的管理風(fēng)險進(jìn)行控制作了設(shè)計。本文還