并購對(duì)國(guó)有企業(yè)價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)的影響——以中糧集團(tuán)為例.pdf

1、企業(yè)進(jìn)行并購活動(dòng)，是為了達(dá)到其擴(kuò)張規(guī)模、獲取新資源和增強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的目的，而達(dá)到這一目的需以實(shí)現(xiàn)并購價(jià)值為前提。“沒有一個(gè)美國(guó)大公司不是通過某種程度、某種形式的并購成長(zhǎng)起來的，幾乎沒有一家公司主要是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來的”，1982年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格勒如此評(píng)價(jià)美國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng)路徑。
　　改革開放三十多年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，國(guó)有企業(yè)在我國(guó)占據(jù)著主導(dǎo)地位，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈，但大而不強(qiáng)依然是中國(guó)競(jìng)

2、爭(zhēng)性行業(yè)的顯著特征，通過資本市場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈整合和產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈升級(jí)已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急。長(zhǎng)期活躍在中國(guó)資本市場(chǎng)的并購重組模式主要分為兩大類:第一類是以買殼資源為目標(biāo)的資產(chǎn)重組方式，與產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈整合基本沒有關(guān)系;第二類是整體上市，即并購公司的大股東為了解決關(guān)聯(lián)交易、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問題，采取向旗下的上市公司注入相同或相關(guān)的資產(chǎn)，使公司實(shí)現(xiàn)整體上市的目的。目前，第三類并購重組模式正逐步興起，它的主體上市公司，通過并購其他上市公司或非上市公司，最終可以

3、實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張與升級(jí)。
　　隨著我國(guó)不斷改革深化經(jīng)濟(jì)體制，市場(chǎng)將在資源配置中起決定性作用，高度市場(chǎng)化的并購主要以產(chǎn)業(yè)型并購為主。并購后，對(duì)企業(yè)原有資源與新增資源能否有效的進(jìn)行資源配置，優(yōu)化價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)，是企業(yè)衡量并購成功與失敗的重要因素。本文選擇中糧集團(tuán)為例，結(jié)合并購與價(jià)值鏈相關(guān)理論知識(shí)，對(duì)中糧集團(tuán)國(guó)內(nèi)、國(guó)外并購價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)的整合進(jìn)行分析，并對(duì)優(yōu)化價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)后對(duì)企業(yè)并購的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，初步探討并購的成果。本文梳理并購與價(jià)值