我國債券市場各部分的波動性及相關(guān)性研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、近年來,中國債券市場變得越來越重要,交易量越來越大,參與者越來越多。在金融市場上,債券市場已經(jīng)逐漸擁有與股票市場同等重要的地位。投資者很關(guān)心債券市場的風(fēng)險,因此對債券波動性的研究很有必要。由于我國債券市場分為幾個部分,在同樣的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,理論上各債券市場面臨的信息是一樣的。從對信息的反應(yīng)角度上來講,各債券市場也應(yīng)該是高度關(guān)聯(lián)的,但由于我國債券市場的各個部分有不同的投資者以及不同的交易規(guī)模,因此這樣的平臺給我們研究各個債券市場對信息的

2、反應(yīng)是否都充分,價格是否具有同步性,或者說各個市場對信息反應(yīng)的快慢是否相同,是否一個市場對另一個市場具有先導(dǎo)性等問題提供了條件。并且這類的研究對投資者很重要,對理論也很重要,但相關(guān)研究比較少,因此本文首先對債券市場各部分的波動性進(jìn)行研究,然后利用我國債券市場各部分的相關(guān)性分析來判斷各部分對信息反應(yīng)的情況,為投資者投資提供一些投資建議。并得出以下結(jié)論:
  第一,通過GARCH模型對我國債券市場各部分的波動性進(jìn)行了分析,實證結(jié)果表明

3、,銀行間國債市場的風(fēng)險比交易所國債市場的小,銀行間金融債市場的風(fēng)險小于交易所公司債券市場。由于GARCH模型擬合出來的是一個動態(tài)的結(jié)果,反映了時變的現(xiàn)象,隨著時間的推進(jìn),銀行間國債市場、交易所國債市場以及銀行間金融債市場的波動逐漸變大,交易所公司債券市場的波動明顯變小。
  第二,運用向量自回歸模型、Granger因果分析、脈沖響應(yīng)分析以及方差分解分析等方法,分析了我國債券市場各部分的相關(guān)性,并依此來判斷各部分對信息反應(yīng)的情況。分

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