中小板上市公司治理結構對信息披露質量影響的實證研究.pdf

1、新世紀以來，國內外爆出了一系列財務舞弊事件，使得如何提高上市公司信息披露質量，成為了學術界和實務界的重點關注對象。上市公司的信息披露質量關系到投資者的利益和資本市場的穩(wěn)定性。公司治理結構是影響信息披露質量的重要內生性因素，完善的公司治理結構有利于降低信息不對稱性和委托代理矛盾，從而提高信息披露的質量。中小板自2004成立以來，至去年年底，已有701家上市公司，對資本市場的穩(wěn)定有舉足輕重的作用。相對主板來說，中小板上市公司的成長性更好、風

2、險更大、強調時效性等特點，所以從公司治理的角度探討如何提高中小板上市公司的信息披露質量具有重要的實際意義。
　　本文以委托代理理論、利益相關者理論、信息不對稱理論以及有效市場理論為理論基礎，從股權結構、董事會特征、管理層激勵特征三個方面構建八個指標衡量公司治理結構，搜集2009年至2012年中小板上市公司治理結構的數(shù)據(jù)，結合深圳證券交易所網(wǎng)站上公布的信息評級結果，進行描述性統(tǒng)計，分析中小板上市公司信息披露質量的現(xiàn)狀。構建logis

3、tic回歸模型，通過實證檢驗的方法來檢測中小板公司治理結構是否對信息披露質量產生影響。
　　研究結果如下：第一大股東持股比例、高管薪酬正向的顯著影響信息披露質量；兩職合一、管理層持股比例、獨立董事比例、股權制衡度不會對信息披露質量產生顯著作用；董事會規(guī)模、董事會人數(shù)顯著的負向影響信息披露質量?？梢?，中小板上市公司治理結構存在著管理人員與董事會并沒有實質上分離的問題；獨立董事沒有真正意義上的獨立；第二大股東持股比例較低，無法影響第一