中國宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性統(tǒng)計測度研究.pdf

1、早在大衛(wèi)·李嘉圖時期，經(jīng)濟(jì)理論構(gòu)建就面臨一個不可回避問題:只有排除不確定性才能進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，但是對于經(jīng)濟(jì)政策而言，只有考慮到不確定性才更有實(shí)際意義。1921年，美國芝加哥學(xué)派創(chuàng)始人奈特認(rèn)為利潤來源于不確定性，他的不確定理論推動了自20世紀(jì)50年代以后以不確定性為核心的宏觀經(jīng)濟(jì)研究的發(fā)展。同年，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯吸收了奈特不確定性理論的精華，對不確定性經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行系統(tǒng)研究，認(rèn)為不確定性是宏觀經(jīng)濟(jì)的核心，并將不確定性和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)緊密聯(lián)系起來。

2、奈特和凱恩斯對不確定性經(jīng)濟(jì)理論做出了重要貢獻(xiàn)。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派將不確定性轉(zhuǎn)化為風(fēng)險，用概率來測度不確定性。在過去半個世紀(jì)中，不確定性對經(jīng)濟(jì)理論的進(jìn)步產(chǎn)生了重要影響。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性是指人們無法準(zhǔn)確觀測、分析和預(yù)見的變化，即經(jīng)濟(jì)體預(yù)期值與實(shí)際值的偏離，并非所有的宏觀經(jīng)濟(jì)波動都屬于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性范疇，只有不可預(yù)測的經(jīng)濟(jì)波動才是不確定性。不確定性對于宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定的重要性毋庸置疑，對其進(jìn)行量化測度是關(guān)鍵一步。本文提出剔除預(yù)期的計

3、量經(jīng)濟(jì)模型，并比較不同測度模型的優(yōu)缺點(diǎn);測度了十四個宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)構(gòu)成的指標(biāo)體系來反應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性，為正確認(rèn)識宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和經(jīng)濟(jì)政策制定提供量化測度結(jié)果。
　　在測度方法研究上，本文系統(tǒng)梳理了國際、國內(nèi)測度不確定性的常用方法，進(jìn)行優(yōu)缺點(diǎn)對比分析，并最終選擇剔除預(yù)期的計量經(jīng)濟(jì)模型，GARCH族模型、SV模型測度以及Markov Switching AR模型等三種測度方法。
　　在指標(biāo)體系研究上，本文將宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分為五大

4、類，即景氣指數(shù)、宏觀政策、價格指數(shù)、股票市場、經(jīng)濟(jì)總量。每一個類別分別由若干二級指標(biāo)構(gòu)成。進(jìn)一步地，本文通過因子分析方法進(jìn)行指標(biāo)降維，最終形成了兩大因子，經(jīng)濟(jì)實(shí)力因子和經(jīng)濟(jì)景氣因子。
　　本文使用GARCH族模型、SV模型測度以及馬爾科夫機(jī)制轉(zhuǎn)化自回歸模型對十四個宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力因子、經(jīng)濟(jì)景氣因子及總因子進(jìn)行不確定性統(tǒng)計測度。研究發(fā)現(xiàn):對中國經(jīng)濟(jì)而言，1993年至1996年、1998至1999年、2008年至2009年、20

5、13年至2014年這幾個時間段存在很大的不確定性;對于絕大多數(shù)指標(biāo)，三個模型測度的不確定性本質(zhì)上、內(nèi)涵上非常相似;但是，不同模型、不同指標(biāo)反映的宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性及其表現(xiàn)形式仍存在一定的差異性。
　　本文還利用國際油價不確定性、VIX指數(shù)、VHSI指數(shù)以及EPU指數(shù)，與本文測度結(jié)果對比分析，提出可以利用SV模型測度經(jīng)濟(jì)景氣因子的不確定性，作為我國宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的測度方法和測度指標(biāo)，并基于研究結(jié)果，利用VAR模型實(shí)證研究了宏觀經(jīng)濟(jì)不