影響人民幣匯率的因素分析及交易決策.pdf

1、近年來(lái)，隨著中國(guó)政局的穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，金融體系的日益完善，人民幣匯率波動(dòng)的逐漸放開，為人民幣推向國(guó)際化的舞臺(tái)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。國(guó)家通過(guò)擴(kuò)大跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)范圍、政府間簽訂貨幣互換協(xié)議，全球范圍內(nèi)設(shè)立人民幣結(jié)算中心，逐步開放我國(guó)資本項(xiàng)目上的努力，人民幣加入SDR的申請(qǐng)終于在2015年11月底獲得國(guó)際貨幣基金組織(IMF)批準(zhǔn)，并于2016年10月1日正式實(shí)施。毫無(wú)疑問(wèn)，人民幣的加入使得中國(guó)在世界金融體系中的地位又邁出了重要一步。

2、
　　然而，人民幣在走向國(guó)際化的同時(shí)，也將使得人民幣匯率變得更加靈活，其走勢(shì)的不確定性和預(yù)測(cè)的難度也愈發(fā)具有挑戰(zhàn)性。因此，人民幣匯率問(wèn)題越來(lái)越受到各界關(guān)注，同樣對(duì)銀行外匯交易員也是一種很大的挑戰(zhàn)。影響匯率波動(dòng)的因素有很多種，這些因素縱橫交錯(cuò)地推動(dòng)著匯率的變動(dòng)。但作為一名銀行外匯市場(chǎng)交易員，在每日接受各種市場(chǎng)信息和數(shù)據(jù)時(shí)，如何對(duì)這些數(shù)據(jù)信息進(jìn)行更有效的篩選和分析，并做出準(zhǔn)確的交易決策，盡量避免銀行虧損或減少虧損以賺取更多的盈利，是每

3、個(gè)銀行交易員時(shí)刻都在思考的問(wèn)題。
　　為了改善和解決這個(gè)問(wèn)題，本文通過(guò)銀行間本外幣貨幣及外匯市場(chǎng)3，6個(gè)月及1年的歷史日平均數(shù)據(jù)采樣，以境內(nèi)銀行間USD/CNY即期、遠(yuǎn)期匯率的歷史數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，采用描述性分析和實(shí)證性分析分別對(duì)可能引起境內(nèi)銀行間人民幣即期匯率和境內(nèi)銀行間人民幣遠(yuǎn)期匯率波動(dòng)的因素進(jìn)行研究。其中，通過(guò)建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型來(lái)研究這些因素與境內(nèi)人民幣遠(yuǎn)期匯率的相互關(guān)系，從而判斷境內(nèi)人民幣遠(yuǎn)期匯率與這些因素之間是否存在相關(guān)性,

4、以及相關(guān)程度，在通過(guò)穩(wěn)定性檢驗(yàn)后，交易員可借助這種回歸模型預(yù)測(cè)未來(lái)人民幣價(jià)格和走勢(shì)并做出更可靠的交易決策。
　　經(jīng)過(guò)描述性分析和實(shí)證性分析，筆者認(rèn)為人民幣即期匯率更多是參考即期市場(chǎng)買入賣出的比重、市場(chǎng)氣氛和非美元貨幣對(duì)波動(dòng)的影響，而人民幣遠(yuǎn)期匯率卻根據(jù)期限的不同受到不同變量的影響，且影響的程度也有所不同。因此，交易員可將市場(chǎng)報(bào)價(jià)與模型測(cè)算出的該期限理論值進(jìn)行對(duì)比，從而進(jìn)行交易判斷與決策。如果市場(chǎng)的遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)與該遠(yuǎn)期理論值相比較高，說(shuō)