環(huán)境信息披露、政府監(jiān)管與企業(yè)價(jià)值.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，由此引發(fā)的環(huán)境問題成為當(dāng)代尖銳又復(fù)雜的矛盾體。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的最基本單位，向利益相關(guān)者披露決策有用的環(huán)境信息是其經(jīng)營過程中不可推卸的責(zé)任。事與愿違的是，目前我國企業(yè)環(huán)境信息披露整體質(zhì)量不佳，多數(shù)企業(yè)更多地將其理解為強(qiáng)制性的義務(wù)，而不是從公司戰(zhàn)略層面出發(fā)解決信息不對(duì)稱。而政府的行為恰恰與此相反，為保障社會(huì)公眾福利，監(jiān)管部門不斷提高企業(yè)實(shí)施環(huán)境管理的標(biāo)準(zhǔn)。環(huán)境信息披露是將企業(yè)與環(huán)境聯(lián)系起來的紐帶，研究環(huán)境信息披露與

2、其經(jīng)濟(jì)后果之間究竟是協(xié)同還是妥協(xié)，對(duì)企業(yè)的指導(dǎo)才更為有理有據(jù)。本文對(duì)我國上市公司環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性進(jìn)行研究，同時(shí)考察政府監(jiān)管對(duì)二者之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)，一方面，能夠提高對(duì)上市公司環(huán)境信息披露引導(dǎo)行為的說服力，另一方面，也可以加強(qiáng)我國企業(yè)環(huán)境保護(hù)的執(zhí)行力，促進(jìn)證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。
　　本文首先基于對(duì)以往學(xué)術(shù)成果的研讀，同時(shí)結(jié)合環(huán)境信息披露的動(dòng)因理論，對(duì)環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值的內(nèi)在關(guān)聯(lián)和作用機(jī)理進(jìn)行闡述，從而推導(dǎo)出研究

3、假設(shè)。接下來選取滬深兩市重污染行業(yè)的1164家上市公司作為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)我國上市公司環(huán)境信息披露的價(jià)值相關(guān)性。在總結(jié)以往學(xué)者經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，采用托賓Q值度量企業(yè)價(jià)值，作為被解釋變量;通過對(duì)年度報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、環(huán)境報(bào)告書以及可持續(xù)發(fā)展報(bào)告進(jìn)行內(nèi)容分析，得到環(huán)境信息披露指數(shù)，作為解釋變量;選用“中國污染源監(jiān)管信息公開指數(shù)”，作為衡量調(diào)節(jié)變量政府監(jiān)管的指標(biāo);結(jié)合我國特殊研究背景，將公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、盈利能力、前十大股東持股比例等作為控