基于“組合法”的互聯網企業(yè)價值評估研究——以焦點科技股份有限公司為例.pdf

1、隨著經濟浪潮的推進，互聯網行業(yè)快速發(fā)展，互聯網技術的運用逐漸融入到中國經濟的各個領域，為中國經濟的發(fā)展注入了新動力。我國積極出臺相應的政策鼓勵互聯網企業(yè)的發(fā)展，“互聯網+”概念的提出將為互聯網企業(yè)開拓更廣闊的發(fā)展空間，提供更多的機遇和挑戰(zhàn)。在社會大背景的推動下，互聯網企業(yè)吸引了更多投資者的目光，也獲得了更多學者的關注。如何準確地對互聯網企業(yè)的價值進行評估成為現在研究的熱點，互聯網企業(yè)日常運營、兼并、重組、上市等經濟活動都離不開企業(yè)價值評

2、估。因此，本文探討互聯網企業(yè)的價值評估在理論意義上對傳統(tǒng)方法進行了補充和完善，以期更全面準確地評估互聯網企業(yè)價值。在現實意義上，合理地評估互聯網企業(yè)價值不僅可以推動互聯網企業(yè)健康高效地發(fā)展，還可以剖析其內在價值，為投資者提供決策依據。
　　本文首先對互聯網企業(yè)及其價值內涵進行梳理，得出了互聯網企業(yè)價值評估的特殊性。隨后對比傳統(tǒng)方法的適用性和局限性，依據互聯網企業(yè)價值評估的特點，本文選擇了發(fā)展較完善的現金流量折現模型評估互聯網企業(yè)現

3、有資產的價值，期權定價模型評估互聯網企業(yè)潛在獲利能力的價值。本文認為兩種方法相結合，可以對現在廣泛使用的現金流量折現模型進行補充和完善，更全面地反映企業(yè)價值。最后，以焦點科技股份有限公司為例對其進行價值評估。在案例部分，首先介紹了焦點科技所處行業(yè)的發(fā)展情況，并對公司的發(fā)展現狀從核心競爭力、盈利模式、財務方面進行了分析，說明隨著市場大環(huán)境的推動和政策的扶持，焦點科技不斷擴大規(guī)模，拓展新業(yè)務，發(fā)展趨勢良好，未來的潛在獲利能力不可忽視。隨后，

4、根據公司的資產情況和經營效益確定企業(yè)自由現金流，然后確定折現率，對未來現金流折現加總得到第一部分企業(yè)現有資產的價值；隨后對公司的投資項目進行介紹，并進行期權識別，再根據B-S模型，確定各項參數帶入公式得到企業(yè)第二部分潛在獲利能力的價值。最后兩部分價值加總就是企業(yè)整體價值，并對評估結果進行了分析。
　　通過對焦點科技的企業(yè)價值評估研究，本文的主要結論和建議如下：第一，互聯網企業(yè)處于快速發(fā)展階段，對其進行價值評估要更側重于未來的盈利能

5、力，現有資產的價值只是一部分，潛在的機會價值不可忽略。第二，現金流量折現模型是發(fā)展最為成熟、最常用的企業(yè)價值評估方法，但結合實物期權法對其進行補充和完善，可以更好地評估互聯網企業(yè)價值。第三，針對評估中發(fā)現的問題，認為焦點科技在擴大規(guī)模的同時應該合理控制成本費用，穩(wěn)步發(fā)展；盡快啟用募集資產，拓展現有業(yè)務，提高競爭力；提高企業(yè)的風險防控能力。第四，針對評估方法的不足，在以后的研究中應該考慮非財務因素的影響；弱化主觀因素的影響；修正完善模型并