我國貨幣政策效果：基于流動性約束視角的DSGE模型研究.pdf

1、十八大以來，黨中央對貨幣政策提出了一系列要求，要實施穩(wěn)健的貨幣政策，為市場提供一個穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長，同時還要擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)消費增長。但是，我國居民面臨著較強的流動性約束，這削弱了貨幣政策對消費等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響?；谶@個背景，本文在對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)和歸納的基礎(chǔ)上，引入流動性約束、價格粘性等因素，拓展了一個新凱恩斯主義動態(tài)隨即一般均衡(DSGE)模型。在此基礎(chǔ)上，將模型進(jìn)行對數(shù)線性化處理并估計參數(shù)，接著求解模型，得到

2、通脹預(yù)期沖擊、貨幣政策沖擊與技術(shù)沖擊對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。為了更直觀地體現(xiàn)流動性約束的存在對于貨幣政策沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，本文引入不存在流動性約束時的情形，對比發(fā)現(xiàn)，相同的沖擊對于流動性約束大小不同的經(jīng)濟(jì)體所造成影響是不一樣的。同樣是一單位標(biāo)準(zhǔn)差的正向通脹預(yù)期沖擊，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中存在流動性約束時，產(chǎn)出、通貨膨脹率與產(chǎn)出缺口向上偏移其穩(wěn)態(tài)水平，利率向下偏移其穩(wěn)態(tài)水平，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中不存在流動性約束時，產(chǎn)出、利率、通貨膨脹率與產(chǎn)出缺口均向上偏移其穩(wěn)態(tài)水平，

3、其中對于利率影響的差異性最為明顯，其他變量雖方向一致，但大小也出現(xiàn)了較為明顯的變化，存在流動性約束時的變動明顯小于不存在流動性約束時的變動;同樣是一單位標(biāo)準(zhǔn)差的正向貨幣政策沖擊，存在流動性約束時產(chǎn)出、產(chǎn)出缺口、通貨膨脹率與利率的變化大小明顯小于不存在流動性約束時的變化大小;同樣是一單位標(biāo)準(zhǔn)差的正向技術(shù)沖擊，存在流動性約束時產(chǎn)出、潛在產(chǎn)出、產(chǎn)出缺口、通貨膨脹率與利率的變化大小明顯小于不存在流動性約束時的變化大小?？梢姡?dāng)經(jīng)濟(jì)中存在流動性約