中國(guó)天使投資市場(chǎng)規(guī)模及其與風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)系的研究.pdf

1、天使投資是創(chuàng)新型中小企業(yè)的重要融資渠道。概覽關(guān)于天使投資的文獻(xiàn)，國(guó)外已經(jīng)借助問卷調(diào)查、深度訪談、上市企業(yè)財(cái)務(wù)信息、證券市場(chǎng)信息等渠道獲取天使投資的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，對(duì)現(xiàn)有的天使投資行為特征、組織架構(gòu)以及公共政策有了多元的探討，而國(guó)內(nèi)對(duì)天使投資的研究尚處于起步階段。本文首先對(duì)天使投資進(jìn)行定義和范圍界定，接著結(jié)合天使投資在中國(guó)發(fā)展的實(shí)際情況選取合適的抽樣和估算方法，估算中國(guó)天使投資的市場(chǎng)規(guī)模。文章再根據(jù)實(shí)際調(diào)研數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)天使投資群體的背景特征和行為

2、特征進(jìn)行分析。在研究中國(guó)天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)系上，文章篩選了China Venture數(shù)據(jù)庫(kù)2415家公司的3376條交易數(shù)據(jù)為樣本，建立了回歸模型，得出了以下幾個(gè)結(jié)論：（1）企業(yè)獲得天使投資后，會(huì)促進(jìn)企業(yè)獲得更多新的風(fēng)險(xiǎn)投資；（2）企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資后，會(huì)促進(jìn)企業(yè)獲得更多新的風(fēng)險(xiǎn)投資；（3）有天使投資參與的企業(yè)投資退出的幾率更小；（4）有天使投資參與的企業(yè)投資退出周期更長(zhǎng)；之后通過對(duì)披露信息的天使投資方和風(fēng)險(xiǎn)投資方背景進(jìn)行比對(duì)，發(fā)現(xiàn)先后