原油價格對人民幣有效匯率影響及傳導路徑研究.pdf

1、原油是一種重要的能源資源,被喻為現(xiàn)代工業(yè)的“血液”。作為一種不可再生的能源,原油特殊的生產機制和價格形成機制使原油產量以及原油價格水平時常出現(xiàn)較大的波動。作為重要的生產要素,原油價格波動通過影響投入要素的價格,進而增加生產成本以及產成品的價格,最終影響到一國整體的物價水平,給國民經濟帶來一定的影響。作為全球最大的大宗貿易商品,原油價格波動深刻的影響著不同經濟體的貿易活動以及貨幣政策,對整個世界的經濟增長以及經濟發(fā)展的質量都產生重要的影響

2、。隨著中國經濟的快速發(fā)展,我國原油消費量以及石油對外依存度不斷上升,原油價格的劇烈波動對我國宏觀經濟發(fā)展產生的影響也愈加明顯。而匯率作為重要的國際經濟變量,在國民經濟發(fā)展尤其在對外經濟中扮演著極其重要的角色,原油價格是否能通過宏觀經濟渠道進而影響到匯率這一研究具有重要的意義。
　　本文通過定性、定量方法相結合,從石油的特殊屬性以及原油價格特征入手,運用協(xié)整分析法、中介效應分析法,構建適當的理論模型,對我國進口原油價格對人民幣名義有

3、效匯率的影響進行綜合全面的分析。
　　首先,本文以匯率的決定理論為基礎,從理論上分析了原油價格對匯率的影響性以及原油價格影響匯率的理論傳導機制,認為原油價格可以從三條渠道路徑對匯率施加影響,分別為國際收支渠道、國內經濟的物價渠道以及相對經濟增長渠道。
　　其次,在理論分析的基礎之上,以2005年7月匯改后的月度數據為研究樣本,運用協(xié)整分析的方法研究了我國進口原油價格與人民幣名義有效匯率之間的關系。結果表明上述兩者存在長期的正

4、相關關系,我國進口原油價格每上漲1％,人民幣名義有效匯率將隨之升值0.45%。
　　再次,結合前文的理論傳導機制,分別從三條傳導渠道中選取我國出口增長速度、外國直接投資額、國內消費價格指數以及我國工業(yè)增加值增長速度四個變量為中間變量,運用調節(jié)效應與中介效應的分析方法分別對四個中間變量進行了檢驗。結果表明這四個中間變量均不是調節(jié)變量,而都是中介變量。從中介效應方向上來看,我國出口增長速度與國內消費價格指數發(fā)揮的是反向的中介作用,而外