CEO權(quán)力對(duì)公司財(cái)務(wù)重述的影響研究.pdf

1、公司治理有效性一直是學(xué)術(shù)界研究的重點(diǎn)，但對(duì)其研究大都集中在股權(quán)分置或是高管激勵(lì)等層面，而忽視了管理中人這一具有主觀能動(dòng)性的主體上。CEO作為在公司日常經(jīng)營管理中具有最高權(quán)力的管理層，其權(quán)力是指CEO個(gè)人意志能在多大程度上影響決策層甚至是整個(gè)公司的戰(zhàn)略決策。近年來會(huì)計(jì)信息失真嚴(yán)重，國內(nèi)外資本市場上總是出現(xiàn)大量的財(cái)務(wù)報(bào)告重述事件，造成投資者無法獲取較高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息，給各方面的利益相關(guān)者帶來了很大的危害。2002年7月，美國頒布的《薩班斯—

2、奧克斯利法案》強(qiáng)化了高管人員的責(zé)任，要求CEO必須以個(gè)人的名義對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性與準(zhǔn)確性做出保證。由于委托代理的存在，信息的不對(duì)稱，使得CEO可能利用權(quán)力優(yōu)勢通過財(cái)務(wù)重述這一手段達(dá)到自利的目的。國外已有學(xué)者從CEO權(quán)力對(duì)盈余管理、審計(jì)委員會(huì)以及財(cái)務(wù)重述方面的影響進(jìn)行了研究，得出了相關(guān)結(jié)論。國內(nèi)對(duì)于兩者之間的研究較少且不夠全面，在CEO權(quán)力與財(cái)務(wù)重述關(guān)系的方面仍有很多問題值得研究。因此，本文將探討在我國現(xiàn)實(shí)國情下CEO權(quán)力中的哪些因素將會(huì)

3、對(duì)公司的財(cái)務(wù)重述發(fā)生影響？影響的方向如何？
　　本文在綜述國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實(shí)際情況，對(duì)CEO權(quán)力和財(cái)務(wù)重述的概念進(jìn)行了界定，并以公司成長理論、委托代理理論以及管理權(quán)力理論作為理論支持對(duì)CEO權(quán)力的來源、形成進(jìn)行了詮釋。本文基于Finkelstein(1992)管理層權(quán)力理論的研究成果，從組織權(quán)力、所有權(quán)權(quán)力、專家權(quán)力及聲望權(quán)力四個(gè)方面來構(gòu)建CEO權(quán)力組成要素，并由這四個(gè)構(gòu)面展開建立CEO權(quán)力對(duì)公司財(cái)務(wù)重述的相關(guān)假設(shè)

4、及理論模型。選取了2009-2012連續(xù)四年滬深兩市A股上市公司中發(fā)生財(cái)務(wù)重述的519家公司為樣本，同時(shí)按照地區(qū)、行業(yè)、規(guī)模選取519家未發(fā)生財(cái)務(wù)重述的上市公司作為配對(duì)樣本，運(yùn)用實(shí)證研究方法，從而揭示CEO權(quán)力與財(cái)務(wù)重述的定量關(guān)系。以上市公司是否發(fā)生財(cái)務(wù)重述作為被解釋變量，董事長與CEO兩職合一、董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、CEO薪酬占高管薪酬比例、CEO持股比例、企業(yè)的性質(zhì)、第一大股東持股比例、CEO年齡、CEO學(xué)歷水平、CEO任職年限

5、作為解釋變量采用邏輯回歸的方法進(jìn)行實(shí)證分析。
　　研究發(fā)現(xiàn):(1)選擇的十個(gè)解釋變量都與財(cái)務(wù)重述有顯著關(guān)系，通過了顯著性檢驗(yàn);(2)公司財(cái)務(wù)重述與獨(dú)立董事比例呈正相關(guān)關(guān)系，與本文提出的假設(shè)相矛盾，拒絕了原假設(shè)，說明獨(dú)立董事的比例并不是越高越好，我國的獨(dú)立董事雖然具有較好的專業(yè)技能但是并沒有較好的發(fā)揮監(jiān)督和專業(yè)技能;(3) CEO薪酬在高管薪酬總額中的比例與公司財(cái)務(wù)重述的分析亦拒絕了原假，公司財(cái)務(wù)重述與CEO薪酬在高管薪酬總額中比例

6、的關(guān)系呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明CEO地位的提升會(huì)導(dǎo)致CEO專斷和為自身牟利的態(tài)度體現(xiàn)出來，會(huì)在一定程度上千預(yù)公司的正常經(jīng)營業(yè)務(wù)，使得公司在財(cái)務(wù)政策上無法按照董事會(huì)的安排進(jìn)行嚴(yán)格的管理，出現(xiàn)財(cái)務(wù)重述的現(xiàn)象。
　　最后，本文結(jié)合中國上市公司的實(shí)際情況，從完善董事會(huì)規(guī)模、加強(qiáng)貫徹獨(dú)立董事制度的執(zhí)行以及適當(dāng)?shù)腃EO權(quán)力控制與激勵(lì)幾方面提出了相關(guān)的政策建議。力求能為較好推進(jìn)我國上市公司財(cái)務(wù)制度改革，加深對(duì)CEO制度的理解，指導(dǎo)上市公司合