融資需求與股權(quán)激勵動機下的財務(wù)重述研究——基于中國A股市場上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、近年來,國內(nèi)外資本市場財務(wù)重述現(xiàn)象越來越嚴重,嚴重降低了會計信息質(zhì)量,使投資者對財務(wù)報表系統(tǒng)的信心遭到嚴重打擊的同時,遭受巨大經(jīng)濟損失,擾亂了證券市場的正常運行秩序。無論是作為一種盈余管理的手段還是盈余管理的后果,財務(wù)重述作為一事后實際發(fā)生事件,在相當程度上揭示了上市公司盈余管理行為。為此,對隱藏在財務(wù)重述背后的動機值得深入思考和探討。
　　本文從資本市場壓力和經(jīng)理人薪酬契約角度出發(fā),重點考察了融資需求與股權(quán)激勵動機下財務(wù)重述行為

2、。為更好的考察本文的研究主題,本文以2005-2007年中國 A股市場實施股權(quán)激勵的上市公司及其配對樣本為研究對象,分別采用Logistic強制進入回歸法和逐步篩選回歸法,檢驗了融資需求、股權(quán)激勵實施與否以及不同股權(quán)激勵模式與財務(wù)重述的相關(guān)關(guān)系,豐富了我國證券市場財務(wù)重述動機研究文獻,為完善我國上市公司治理機制與會計信息監(jiān)管機制提供了有意義的參考。研究主要結(jié)論如下:
　　其一,股權(quán)激勵與財務(wù)重述的相關(guān)關(guān)系。上市公司股權(quán)激勵計劃的實

3、施,加大了其財務(wù)重述發(fā)生的可能性;股權(quán)激勵度與財務(wù)重述顯著正相關(guān),即授予經(jīng)營者激勵股權(quán)數(shù)量越大,上市公司發(fā)生財務(wù)重述的可能性越大;實施基于股價的股權(quán)激勵模式的公司發(fā)生財務(wù)重述的可能性要顯著高于實施基于業(yè)績的股權(quán)激勵模式的公司。研究結(jié)論支持了實施股權(quán)激勵,尤其是實施基于股價的股權(quán)激勵模式的上市公司經(jīng)營者存在基于經(jīng)理人薪酬契約動機的短期盈余操縱行為的觀點。
　　其二,融資需求與財務(wù)重述的相關(guān)關(guān)系。上市公司的融資需求顯著加大了其財務(wù)重述